信用風險管理分析論文工商管理論文

　　1引言

　　隨著全民網(wǎng)絡化的逐步實現(xiàn)，傳統(tǒng)金融業(yè)開始借助互聯(lián)網(wǎng)這一平臺實現(xiàn)自身經(jīng)營模式的改革，而作為其中重要一環(huán)的眾籌融資也從中受益。2014年12月，中國證券協(xié)會發(fā)布了《私募股權眾籌融資管理方法（試行）（征求意見稿）》，標志著中國的股權眾籌融資有了真正意義上的規(guī)范化監(jiān)督與管理。在2015年7月由國家多部門共同聯(lián)合發(fā)布的《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》中，明確表明了目前中國的眾籌融資作為一種全新的融資創(chuàng)新模式，其發(fā)展理應受到鼓勵與保護。

　　中國的眾籌融資起步相較歐美略晚，但伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的浪潮，也取得了顯著的進步，根據(jù)《2015年中國眾籌市場發(fā)展報告》，中國目前有數(shù)十家家登記在案的眾籌平臺。其中包括天使匯、京東眾籌、淘寶眾籌等具有一定規(guī)模的眾籌平臺。報告選取了2014年全國規(guī)模最大，也最具代表性的13家眾籌融資平臺，通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計可以得出，截止到2014年底，該13家互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資平臺總共產(chǎn)生融資項目達到9088起，涉及眾籌融資金額達到13.81億人民幣。

　　眾籌融資模式高速發(fā)展的背后，其背后所潛在的信用風險卻不能被忽視，相對于已經(jīng)構建起完整信用風險應對機制的傳統(tǒng)金融業(yè)，依托于互聯(lián)網(wǎng)存在的網(wǎng)絡眾籌融資一再簡化融資程序，降低融資難度后，其信用風險也凸顯出來，同時由于互聯(lián)網(wǎng)的高覆蓋率，高關聯(lián)性，一旦發(fā)生信用風險，其后果將是難以設想的，必定會沖擊金融市場的穩(wěn)定，甚至會影響社會的安定。所以必須在了解潛在信用風險的前提下，提前構建可行的預防機制，確保眾籌融資的健康發(fā)展。

　　2我國眾籌融資存在的信用風險

　　長久以來，傳統(tǒng)的融資業(yè)務一直是金融機構面臨的重要信用風險領域之一，即便是采取了一系列的防范措施，如風險定價、風險評估、征信體系建立之后，信用風險管理依舊是一大難題。受到融資結構不合理，信息不對稱以及主觀性影響，每年仍有大量的借貸無法按期收回。作為全新模式的網(wǎng)絡眾籌融資，雖然其形式和內(nèi)容有所改變，但其金融業(yè)務的本質(zhì)是固定。而且“互聯(lián)網(wǎng)+”獨有的開放，靈活等特性，讓眾籌融資的信用管理變得更為困難，虛擬化的操作讓有關部門難以進行有效的監(jiān)管，投資者難以核實投資項目的真實情況等�？偟恼f來網(wǎng)絡眾籌融資的信用風險主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　2.1項目信息不對稱引發(fā)的信用風險

　　信息不對稱普遍存在于經(jīng)濟生活之中，成為制約經(jīng)濟發(fā)展的主要因素之一。我國網(wǎng)絡眾籌受到自身發(fā)展約束，在項目的具體信息披露上存在較大的不對稱，使得信用風險凸顯。不同于歐美眾籌項目以科技主的特點，目前我國眾籌項目主要集中在一些藝術，影視等等領域，主打情懷作為賣點，技術含量較低，存在較大的競爭，投資風險很大。而項目的信用風險來自于項目成功運行后，能否為投資者提供預期的收益。

　　為了吸引投資者的目光，發(fā)起人往往在眾籌階段重點介紹項目存在的價值和未來升值空間，而對于可能發(fā)生的風險一帶而過，甚至避而不談，給投資者造成穩(wěn)賺不賠的假象。實際上，大部分的網(wǎng)絡眾籌項目都還只處于研發(fā)甚至的構思的階段，并沒有真正投入市場，更談不上經(jīng)受消費者的檢驗；在項目的開發(fā)階段，發(fā)起人往往對投資者的資金使用情況有最高解釋權，投資人無法通過有效的監(jiān)管方式獲悉資金的使用是否合理，只能被動的從投資者處獲取信息；另外眾籌產(chǎn)品的同質(zhì)性非常嚴重，極有可能等到項目進入市場之后面臨嚴酷的競爭而失去產(chǎn)品生命力，被市場所淘汰，最終導致投資者的利益遭受損失。

　　2.2眾籌平臺利益偏好引發(fā)的信用風險

　　眾籌平臺作為融資過程中的第三方，發(fā)揮著至關重要的作用，它是連接投資者和籌資者的媒介。借助自身的影響力與網(wǎng)絡技術優(yōu)勢，將發(fā)起人的項目展示給投資人，一旦眾籌項目成功，平臺也能從中獲取傭金作為自己的回報。如今越來越多的電商巨頭看中了眾籌平臺所帶來的豐厚利益，2015年以來，京東，淘寶相繼建立了自身的眾籌平臺。

　　然而平臺的獲利模式也無形中加劇了網(wǎng)絡眾籌融資的信用風險，目前我國眾籌平臺主要采取成交費、會員費、股權收費和附加服務收費等盈利方式。這其中以成交費作為主，項目成功籌資之后，平臺通�？梢詮陌l(fā)起人處或得籌資的3%到10%。另外無論哪種收費，都只涉及籌資者而非投資者，看似優(yōu)惠投資人的措施背后，卻造成了眾籌平臺與投資者利益直接捆綁。眾籌平臺為了實現(xiàn)自身利益最大化，將自身回報居于首位，對于某些項目降低準入門檻或者置頂宣傳，忽視了項目本身的價值區(qū)別，形成本末倒置的現(xiàn)象。給投資者造成誤導，產(chǎn)生潛在的風險。另外發(fā)起人為了能讓自身的項目成功，并在項目眾籌階段的競爭中處于上風，可能與平臺形成灰色利益交易，譬如承諾更高的成交費等。由于眾籌發(fā)展較晚，眾籌平臺和眾籌發(fā)起人之間行為缺少有效的法律約束。眾籌規(guī)則大都由具有影響力的眾籌平臺和相關行業(yè)制定。

　　2.3籌資者資格審核引發(fā)的信用風險

　　籌資者作為眾籌融資過程中最主要的主體，決定了整個交易過程的完成情況。籌資人也是投資者和平臺進行項目評估中首要關注的信息之一。我國眾籌平臺的對于發(fā)起人的審核主要集中在是否是中國公民、項目是否合法、是否實名制以及一些項目本身所需要的硬性條件。投資者的評估則更為主觀和被動，對平臺提供的信息有很強的認同性，偏好主要根據(jù)知名度、個人喜歡來決定。而對于發(fā)起人或者組織的信用評估幾乎還處于薄弱階段，審核角度的偏離使得籌資者自身帶有潛在的信用風險。

　　網(wǎng)絡眾籌發(fā)展依賴于人與人之間的信任，信任作為眾籌發(fā)展的核心，是促成項目成功的關鍵因素。但如果缺少征信體系的輔助，信任極有可能遭到濫用，變成某些不法籌資者斂財?shù)墓ぞ�，而這對于眾籌行業(yè)的發(fā)展是致命的。相比歐美各國，我國的個人征信體系發(fā)展還很不完善。而對于籌資者的資格審核更是游離于央行的征信體系以外。對于籌資者的信用評估眾籌平臺大多根據(jù)自身的系統(tǒng)交易數(shù)據(jù)來確定，無法和央行的個人征信系統(tǒng)進行對接。籌資者潛在的違約風險不能得到有效的規(guī)避，給投資者的本息安全帶來隱患。

　　3對策建議

　　3.1完善相關法律監(jiān)管制度與征信體系，明確監(jiān)管責任

　　網(wǎng)絡眾籌融資有別于一般性質(zhì)的金融產(chǎn)品與服務。其具有一定的潛在欺詐性，對于投資者的利益保護一直的各國眾籌監(jiān)管的難題，但如果一味按照現(xiàn)有的金融業(yè)務監(jiān)管法規(guī)操作，可能增加眾籌融資的運行成本，阻礙眾籌融資作為網(wǎng)絡便捷融資的特點。所以對其監(jiān)管不能與其他金融業(yè)務一概而論，需要制定符合眾籌發(fā)展自身特色的監(jiān)管制度。

　　具體的監(jiān)管條例，我國可以借鑒美日等國的.經(jīng)驗，為了更好的管理眾籌融資，美國早在2012年就通過了JOBS法案，該法案明確了股權眾籌的合法性與適用范圍，改進了原本苛刻的條件對于微小企業(yè)和個人融資的限制，JOBS法案首先解除了創(chuàng)業(yè)企業(yè)（項目）不能通過“誘勸或廣告”形式非公開發(fā)行股票的限制。同時在眾籌平臺的資格審核、業(yè)務范圍劃定、平臺內(nèi)部工作人員的限制與信息披露上提出了更為詳細具體的要求。日本金融業(yè)在2014年通過了《金融商品交易法等部分修改法案》，該法案同樣對于網(wǎng)絡眾籌的項目準入難度、行業(yè)協(xié)會自律管理與投資者的保護等多個角度作出了規(guī)定。

　　另外我國眾籌還處于起步階段，基礎較為薄弱，所以監(jiān)管應以不產(chǎn)生嚴重性信用風險為準。為了避免監(jiān)管主體不明確，監(jiān)管不到位的現(xiàn)象，可以統(tǒng)籌包括央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會以及相關網(wǎng)絡安全部門的職能，建立獨立監(jiān)管機構。形成國家相關機構為主，眾籌協(xié)會為輔的高效監(jiān)管。針對眾籌交易主體信用信息嚴重匱乏的問題，相關監(jiān)管部門可以聯(lián)合行業(yè)共同建立獨立的信用評估系統(tǒng)，以此代替眾籌平臺主觀操作，同時可以學習歐美信用體系經(jīng)驗，將機構信用評估系統(tǒng)、企業(yè)信用系統(tǒng)與個人信用評估聯(lián)系起來，形成一張全面、詳盡的信用評估網(wǎng)絡。

　　3.2建立行業(yè)內(nèi)部控制機制與誠信數(shù)據(jù)庫，擴大信息披露范圍

　　網(wǎng)絡的虛擬化使得投資者很難對于籌資發(fā)起人和投資項目進行監(jiān)督，只能借助眾籌平臺這個溝通媒介，而眾籌平臺在對項目的審核、投入資金的運行情況發(fā)揮著至關重要的監(jiān)督作用，這直接與投資者的利益相關。所以必要建立眾籌行業(yè)內(nèi)部統(tǒng)一的控制體系，防范眾籌平臺在利益的驅(qū)使下，作為有違投資者權益的事件發(fā)生。

　　作為眾籌平臺，應保持絕對的中立，對于眾籌項目的介紹不能有主觀的偏好或傾向；要嚴防平臺方工作人員參與到項目融資中去，杜絕與籌資方發(fā)生任何不合法利益交易；交易全程應保證透明、公開，可供投資者和監(jiān)管部門檢查；針對網(wǎng)絡渠道的安全和隱私泄露問題，需要經(jīng)常加強交易系統(tǒng)的維護與整修，強化客戶信息保護機制。確保資金安全。針對公眾對于信息披露的信任危機，平臺可以建立在協(xié)會的統(tǒng)領下建立各自的用戶誠信資料庫，并聯(lián)合其他的征信系統(tǒng)進行匯總，這樣既可以加強平臺自身的項目審核能力，也能配合有關部門和投資者進行監(jiān)管。對于眾籌平臺內(nèi)部的違法行為，可以建立審查機關，接受來自外部公眾和投資者的投訴和舉報，協(xié)助有關部門進行調(diào)查。真正提高眾籌平臺的安全性語言可靠性。

　　3.3加強投資者信用風險教育與分類管理，提高防范意識與能力

　　網(wǎng)絡眾籌放寬了融資的門檻，同樣也降低投資的難度。大量新興投資者涌入，而這其中絕大部分投資者缺少相應的投資知識與經(jīng)驗，對于潛在的信用風險缺少足夠的認識，難以辨識眾籌平臺與發(fā)起人項目的合理性，容易受到外部環(huán)境與主觀意識的干擾，造成錯誤的投資，最終遭受資金的損失。

　　本著保護投資人利益的原則，可以對于投資者采取分類管理的方法，根據(jù)投資數(shù)額的大小、收入水平、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展差異、投資項目的風險程度為依據(jù)，進行統(tǒng)一管理，譬如對于那些涉及金額較大、風險較大的項目，投資者需要前往當?shù)赜嘘P部門進行登記備案，并進行相應的風險評估與考核，確保投資是合理自愿而非盲目被迫的。同時規(guī)定眾籌平臺和項目發(fā)起人嚴格按要求注明項目存在的各類風險，并在投資進行之前簽署合法責任認定書，以此保證投資者的權利。投資者自身也需要加強相關金融知識的學習，提高風險防范能力。