試論經(jīng)濟(jì)收益能力與盈余質(zhì)量的相關(guān)性

　　【論文摘要】在企業(yè)中，盈余管理是很普遍存在的現(xiàn)象，不同經(jīng)濟(jì)效益是不同盈余管理下的結(jié)果，而經(jīng)濟(jì)收益能力則和公司的盈余質(zhì)量有相關(guān)性關(guān)系。該文通過(guò)盈余質(zhì)量的相關(guān)指標(biāo)分析指出了兩者之間的關(guān)系。

　　【論文關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)收益能力；盈余質(zhì)量；相關(guān)性
　　
　　一、盈余管理和經(jīng)濟(jì)收益的內(nèi)涵

　　盈余管理是會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中普遍存在的現(xiàn)象，但理論界對(duì)盈余管理的認(rèn)識(shí)和定義并不統(tǒng)一。對(duì)于盈余管理，理論上存在兩種認(rèn)識(shí)，一種是盈余操縱觀，認(rèn)為盈余管理是一定程度上的會(huì)計(jì)欺詐，會(huì)破壞會(huì)計(jì)信息的客觀性；另外一種是信號(hào)傳遞觀，認(rèn)為盈余管理向外部傳遞了企業(yè)的內(nèi)部信息，有助于投資者客觀判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。而經(jīng)濟(jì)收益則是盈余管理下的結(jié)果。Scott（2003）認(rèn)為，盈余管理是管理人員通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇以實(shí)現(xiàn)某些特定目標(biāo)的手段。
　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)收益概念研究始于1776 年Adam Smith 的《國(guó)民財(cái)富的性質(zhì)和原因的研究》即《國(guó)富論》，他首先將收益定義為“那部分不侵蝕資本的可予消費(fèi)的數(shù)額”，把收益看作是財(cái)富的增加。而主要的集中發(fā)展是從19世紀(jì)末20世紀(jì)初開(kāi)始到20世紀(jì)70年代。后來(lái)，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都繼承發(fā)展了這一觀點(diǎn)。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hicks 對(duì)經(jīng)濟(jì)收益下了一個(gè)更廣為流傳的定義：一個(gè)人的收益是他在期末和期初保持同等富有程度的前提下所可能消費(fèi)的最大金額。其立足點(diǎn)是要通過(guò)成本的足額補(bǔ)償來(lái)維持企業(yè)的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)。顯然，經(jīng)濟(jì)收益所關(guān)注的是未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量的變動(dòng)，是一個(gè)時(shí)間概念，而且經(jīng)濟(jì)收益必須在耗用的存貨得到重置后方可確認(rèn)和分配。

　　二、會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量核心評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)容

　　會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量具有真實(shí)性、穩(wěn)定性、持續(xù)性、現(xiàn)金保障性及安全性等主要特征，由于會(huì)計(jì)盈余的真實(shí)性難以由會(huì)計(jì)信息使用者直接驗(yàn)證，且其難以定量表達(dá)，本文擬從持續(xù)性、現(xiàn)金保障性、成長(zhǎng)性、安全性四個(gè)方面對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，在此選擇其核心單項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)如下：
　　1.盈余持續(xù)性指標(biāo)
　�。�1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷利潤(rùn)總額×100%。利潤(rùn)構(gòu)成中營(yíng)業(yè)外收支是一次性收益，不具有持續(xù)性，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重越大，企業(yè)收益持久保持的可能性越大，收益質(zhì)量越高。
　�。�2）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重=（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)－管理費(fèi)用－財(cái)務(wù)費(fèi)用）÷利潤(rùn)總額×100%。該指標(biāo)是衡量收益質(zhì)量水平的重要指標(biāo)。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是期間費(fèi)用得到補(bǔ)償?shù)幕�礎(chǔ)，是企業(yè)凈收益的源泉。企業(yè)要持續(xù)發(fā)展，只有扎根主業(yè)，打造核心盈利能力，不斷提高主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比重，才能提升公司的價(jià)值。
　�。�3）非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)比例=（1-扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)/凈利潤(rùn)）×100％。此指標(biāo)反映了上市公司非經(jīng)常性損益對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響。非經(jīng)營(yíng)收益的來(lái)源主要是資產(chǎn)處置和證券交易，資產(chǎn)處置不是公司的主要業(yè)務(wù)，不反映公司的核心能力，證券交易取得的收益具有偶然性和高風(fēng)險(xiǎn)性，因此非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)的比例越高，則盈余質(zhì)量越低。
　　2.現(xiàn)金保障性指標(biāo)
　�。�1）凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷凈利潤(rùn)×100%。凈利潤(rùn)來(lái)源于損益表，反映應(yīng)計(jì)制下的經(jīng)營(yíng)成果；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量來(lái)源于現(xiàn)金流量表，反映現(xiàn)金制下的經(jīng)營(yíng)成果。該指標(biāo)可大體上反映會(huì)計(jì)收益的現(xiàn)金保障水平。凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率越高收益質(zhì)量越好。
　�。�2）修正的凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率＝（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤(rùn)收現(xiàn)＋債券利息收現(xiàn)－利息付現(xiàn)－籌資費(fèi)用付現(xiàn)）÷凈利潤(rùn)×100%。在我國(guó)現(xiàn)金流量表的編制中，分得股利或利潤(rùn)收到的現(xiàn)金、債券利息收到的現(xiàn)金被列入投資活動(dòng)現(xiàn)金流入，支付的利息和籌資費(fèi)用被列為籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出，這使得凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的可比性受到影響，采用修正的凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率可彌補(bǔ)凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率指標(biāo)的局限性。
　　3.成長(zhǎng)性指標(biāo)
　�。�1）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)－上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)）÷上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。該指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的歷史增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從中短期的眼光看，企業(yè)的未來(lái)很可能是過(guò)去的延續(xù)，除非外部環(huán)境出現(xiàn)不利于該企業(yè)的重大變化，或該企業(yè)擬進(jìn)行根本性的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、制度、管理重組，如果缺乏這方面的佐證信息，我們只能合理推斷在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)仍將延續(xù)歷史的增長(zhǎng)趨勢(shì)。
　�。�2）銷售增長(zhǎng)系數(shù)=某企業(yè)銷售增長(zhǎng)率÷行業(yè)平均銷售增長(zhǎng)率。相對(duì)于銷售增長(zhǎng)率，該指標(biāo)更能體現(xiàn)企業(yè)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中地位的變化，一個(gè)企業(yè)的銷售增長(zhǎng)只有實(shí)現(xiàn)與行業(yè)的同步增長(zhǎng)，才能保持其原有的競(jìng)爭(zhēng)地位。若該指標(biāo)值連續(xù)幾年低于1，則是該企業(yè)走向衰敗的征兆，其未來(lái)盈余保持現(xiàn)行會(huì)計(jì)盈余水平的可能性大大降低。

　　4.收益安全性指標(biāo)
　�。�1）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%。企業(yè)所支付的利息費(fèi)用中有一部分已資本化，并沒(méi)有在損益表所列示的財(cái)務(wù)費(fèi)用中完全體現(xiàn)，影響了計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)資料的可得性。與長(zhǎng)期資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重類似的道理，資產(chǎn)負(fù)債率可作為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的替代指標(biāo)，衡量企業(yè)負(fù)債融資的風(fēng)險(xiǎn)水平。
　�。�2）綜合杠桿系數(shù)＝（息稅前利潤(rùn)+固定成本）/（息稅前利潤(rùn)-利息）。綜合杠桿系數(shù)是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，用于衡量成本習(xí)性結(jié)構(gòu)和債務(wù)融資綜合影響的風(fēng)險(xiǎn)大小。綜合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)收益的安全性越差。收益安全性指標(biāo)僅能反映企業(yè)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)中可計(jì)量的部分，會(huì)計(jì)信息使用者還需結(jié)合其他因素對(duì)企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性分析才能對(duì)收益的安全性進(jìn)行全面評(píng)價(jià)。

　　三、經(jīng)濟(jì)收益能力與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系

　　經(jīng)濟(jì)收益是指公司在期末和期初擁有同樣多的資本前提下，公司成本核算期內(nèi)可以分配的最大金額。公司的經(jīng)濟(jì)收益能力不高主要表現(xiàn)在以下方面：（1）當(dāng)期盈利能力不高。公司是盈利性組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是獲利。公司的各項(xiàng)活動(dòng)都是圍繞利潤(rùn)來(lái)進(jìn)行的，公司必須獲利，才有存在的價(jià)值。盈利是公司的重要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，是公司生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系到公司所有者的利益，也是公司償還債務(wù)的一個(gè)重要資金來(lái)源。如果長(zhǎng)期缺乏盈利能力，公司必將走向衰敗。（2）盈余來(lái)源構(gòu)成不合理。盈余主要由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額三部分組成，盈余的不同構(gòu)成成分具有不同的持續(xù)性。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是公司基本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果，也是公司一定期間獲得利潤(rùn)中最主要、最穩(wěn)定的來(lái)源。非經(jīng)營(yíng)性收益的來(lái)源主要是資產(chǎn)處置和證券交易。資產(chǎn)處置不是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，不反映公司的核心能力。許多公司正是利用“資產(chǎn)置換”達(dá)到操縱利潤(rùn)的目的。通過(guò)證券交易增加股東財(cái)富，主要靠運(yùn)氣。但公司只有具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性收益占主導(dǎo)的公司才能保持未來(lái)現(xiàn)金流量的持續(xù)與穩(wěn)定。（3）對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化太敏感。經(jīng)營(yíng)環(huán)境包括外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境兩方面。外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境比如政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等理所當(dāng)然地會(huì)影響其盈余質(zhì)量，公司面臨著多變的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不確定性則大大增加。如果公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)十分敏感，則公司內(nèi)外環(huán)境稍有變化，就會(huì)使公司未來(lái)盈余發(fā)生很大變動(dòng)，這種盈余的不確定性是盈余質(zhì)量低的表現(xiàn)。內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境主要包括公司經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、資本結(jié)構(gòu)等，它們從不同的方面影響著公司所選定會(huì)計(jì)政策，進(jìn)而影響公司的盈余質(zhì)量。寬松的信用政策和穩(wěn)健的存貨投資策略，會(huì)產(chǎn)生較高水平的應(yīng)收賬款和存貨資金占用，造成賬面利潤(rùn)虛增；同時(shí)由于銷售收入有較大部分沒(méi)有形成現(xiàn)金流入，從而進(jìn)一步加大賬面利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的差異，公司的盈余質(zhì)量就大打折扣。（4）缺乏穩(wěn)定增長(zhǎng)能力。產(chǎn)業(yè)內(nèi)良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)決定了公司未來(lái)長(zhǎng)期的盈利能力，持續(xù)增長(zhǎng)的研發(fā)費(fèi)用和維持適當(dāng)?shù)膹V告投入提高了公司的后勁，相應(yīng)保證了公司的未來(lái)盈余。信用政策、資產(chǎn)質(zhì)量等都會(huì)影響未來(lái)盈余從而影響盈余質(zhì)量。資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)是“預(yù)期會(huì)給公司帶來(lái)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益”，如果一項(xiàng)資產(chǎn)不具備這項(xiàng)特征，那么它便是一項(xiàng)劣質(zhì)資產(chǎn)，最終會(huì)轉(zhuǎn)作費(fèi)用或損失，導(dǎo)致公司未來(lái)盈余的減少，從而降低盈余質(zhì)量。

　　四、前景及反思

　　雖然本文利用多種財(cái)務(wù)制度闡述了經(jīng)濟(jì)收益能力與盈余質(zhì)量的相關(guān)性，但不足之處在于單一指標(biāo)有時(shí)難以勝任對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)收益質(zhì)量水平的全面評(píng)估，且采用不同的單項(xiàng)指標(biāo)往往會(huì)導(dǎo)致對(duì)同一企業(yè)收益質(zhì)量水平的評(píng)價(jià)得出相互矛盾的結(jié)論，因而影響評(píng)價(jià)的客觀性與整體性。

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