淺談期貨市場(chǎng)指標(biāo)體系研究

時(shí)間：2024-06-28 22:46:14 碩士論文我要投稿

　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)課題組(2008)提出，公司的信用能力可以從市場(chǎng)地位、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性、資本充足性、成長(zhǎng)能力、外部支援能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。以下是小編為大家推薦的相關(guān)碩士論文范文，希望能幫到大家，更多精彩內(nèi)容可瀏覽(www.oh100.com/bylw)。

淺談期貨市場(chǎng)指標(biāo)體系研究

　　摘要：期貨行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，必須注重風(fēng)險(xiǎn)管理。為了便于投資者對(duì)期貨公司的信用了解，本文建立指標(biāo)體系，從多個(gè)方面反應(yīng)期貨公司的信用。本指標(biāo)體系主要從期貨公司本身的交易過(guò)程指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，以及中間機(jī)構(gòu)評(píng)出的信用等級(jí)指標(biāo)三方面進(jìn)行評(píng)價(jià)，為公司自身加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以及投資者根據(jù)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行選擇提供依據(jù)和保障。

　　關(guān)鍵詞：期貨市場(chǎng);交易指標(biāo);風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo);信用指標(biāo);指標(biāo)適用性

　　一、期貨市場(chǎng)概述

　　期貨是指期貨交易所指定的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束的并載明在將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)交割某一特定商品的合約。期貨通常包括商品期貨和金融期貨。金融期貨又包括利率期貨、股指期貨、貨幣期貨、黃金期貨、石油期貨。一個(gè)規(guī)范的期貨市場(chǎng)，其構(gòu)成包括期貨交易主體、期貨交易所、期貨交易結(jié)算所和期貨經(jīng)紀(jì)商四個(gè)方面。

　　期貨市場(chǎng)在中國(guó)的發(fā)展分三個(gè)時(shí)期：初創(chuàng)時(shí)期(1990年底-1993年)1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立，以現(xiàn)貨為主，首次引入期貨交易機(jī)制。規(guī)范整頓階段(1993年底-2000年)1993年11月國(guó)務(wù)院下達(dá)《關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知》。規(guī)范發(fā)展(2001年-至今)總理在2001年九屆人大會(huì)議上明確提出，要重點(diǎn)培育和發(fā)展要素市場(chǎng)，穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)，正式拉開了期貨市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的序幕。

　　二、期貨市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)已有成果

　　現(xiàn)有期貨市場(chǎng)研究的文獻(xiàn)，可以歸為三類：期貨市場(chǎng)運(yùn)行指標(biāo)體系研究、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系研究、期貨公司信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系研究。

　　(一)期貨市場(chǎng)運(yùn)行指標(biāo)體系

　　何怡恒(1996)提出，期貨市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，總體上看包括兩個(gè)方面：一是反映期貨市場(chǎng)外部運(yùn)行經(jīng)濟(jì)環(huán)境的指標(biāo)體系，二是反映期貨市場(chǎng)內(nèi)部運(yùn)行狀況的指標(biāo)。李從珠，朱莉(1994)指出，應(yīng)從以下方面建立指標(biāo)：證券發(fā)行指標(biāo)體系、證券流通的指標(biāo)體系、證券投資的指標(biāo)體系、證券信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系。宋炳方(1995)提出，應(yīng)從以下進(jìn)行建立：期貨市場(chǎng)設(shè)施、人員及費(fèi)用統(tǒng)計(jì)、期貨市場(chǎng)價(jià)格統(tǒng)計(jì)、期貨市場(chǎng)總量統(tǒng)計(jì)、期貨市場(chǎng)收益統(tǒng)計(jì)、期貨市場(chǎng)供需統(tǒng)計(jì)。

　　(二)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系

　　王磊(2006)指出，建立資金風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、會(huì)員風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。并指出，我國(guó)需要健全的自律管理體系、健全的期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)、有效的稽查制度、公正的期貨經(jīng)紀(jì)公司信用評(píng)級(jí)制度和高效的投資者教育體系。熊熊(2009)指出，應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，如信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系、操作風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系等。

　　(三)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系

　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)課題組(2008)提出，公司的信用能力可以從市場(chǎng)地位、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性、資本充足性、成長(zhǎng)能力、外部支援能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。徐清(2007)提出了期貨公司核心競(jìng)爭(zhēng)能力指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，核心業(yè)務(wù)能力、經(jīng)營(yíng)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　　三、期貨市場(chǎng)指標(biāo)體系構(gòu)建

　　(一)期貨市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系構(gòu)建思路

　　由于期貨市場(chǎng)的主要對(duì)象是指以期貨交易為核心的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以及與之相關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，所以把重點(diǎn)放到市場(chǎng)交易過(guò)程。首先建立基礎(chǔ)交易指標(biāo)體系，然后在基礎(chǔ)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，建立相對(duì)指標(biāo)，從交易所對(duì)期貨交易監(jiān)管、對(duì)期貨公司的評(píng)級(jí)兩方面，進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)、期貨公司、投資者的需求。

　　(二)期貨市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系構(gòu)建框架

　　本節(jié)從證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管、期貨公司自身的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、期貨投資者投資依據(jù)三角度，建立期貨市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，反應(yīng)期貨市場(chǎng)的基本特征，滿足不同需求。

　　1、從期貨公司自身角度，建立交易和價(jià)格統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系。參考表1。

　　3、為滿足投資者的投資選擇，建立證券期貨信用評(píng)級(jí)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系。其中包括了收益與風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)布期貨公司信用評(píng)價(jià)指標(biāo)旨在建立一套科學(xué)合理的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)期貨公司的管理能力、經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力等方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。期貨公司信用評(píng)價(jià)指標(biāo)分為經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和管理指標(biāo)兩部分，反映了期貨公司經(jīng)營(yíng)管理的不同側(cè)面，既可分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和評(píng)價(jià)，又可合并使用。

　　(三)期貨市場(chǎng)指標(biāo)體系適用性分析

　　目前國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)正在實(shí)施以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，本文指標(biāo)設(shè)計(jì)既考慮到了外部監(jiān)管的要求，又考慮到了期貨行業(yè)自身的特點(diǎn)，把影響期貨公司信用能力的因素分為市場(chǎng)地位、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性、資本充足性、發(fā)展能力、外部支持等多個(gè)方面，全面反映了期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在對(duì)期貨公司信用能力進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，需要將這個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)劃分為若干個(gè)相對(duì)獨(dú)立的子系統(tǒng)，用板塊式多級(jí)評(píng)價(jià)的方法，進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。每一板塊構(gòu)成一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的子系統(tǒng)，反映期貨公司信用能力的一個(gè)側(cè)面。最后將各個(gè)子系統(tǒng)加以綜合，就可以得到期貨公司信用的全貌。期貨市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，主要側(cè)重于期貨公司。期間的數(shù)據(jù)來(lái)源于交易過(guò)程的記錄。時(shí)間上由于期貨交易周期比較長(zhǎng)，因此不確定因素更多，容易出現(xiàn)違規(guī)行為。因此對(duì)期貨公司建立信用評(píng)價(jià)體系顯得尤為重要。

　　本指標(biāo)體系不但易于選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)，而且便于在評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)期貨公司信用能力的薄弱環(huán)節(jié)，以便有針對(duì)性地進(jìn)行改進(jìn)。業(yè)內(nèi)人士指出，期貨公司信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系根據(jù)我國(guó)期貨市場(chǎng)現(xiàn)階段發(fā)展?fàn)顩r和期貨公司的特點(diǎn)，設(shè)置了反映資本充足性、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和信息技術(shù)安全等方面的指標(biāo)。通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合、當(dāng)期指標(biāo)與歷史指標(biāo)相結(jié)合，充分反映出我國(guó)期貨公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)。評(píng)價(jià)指標(biāo)既從行業(yè)自律組織的角度對(duì)期貨公司進(jìn)行考量，同時(shí)又吸收了行政監(jiān)管部門、保證金監(jiān)控中心、期貨交易所和地方協(xié)會(huì)的評(píng)價(jià)意見(jiàn)，充分體現(xiàn)了中國(guó)證監(jiān)會(huì)五位一體的監(jiān)管思路。

　　參考文獻(xiàn)

　　徐清。試論期貨公司核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)體系[J].企業(yè)技術(shù)開發(fā)，2007,3:75-77.

　　王磊。我國(guó)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D].吉林大學(xué)，2007,4.

　　何怡衡。期貨市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系的構(gòu)建設(shè)想[J].統(tǒng)計(jì)與決策，1996,4:10.

　　宋炳方。略論期貨統(tǒng)計(jì)[J].上海統(tǒng)計(jì)，1995,5:25-25.

　　周雪梅。次級(jí)債危機(jī)對(duì)我國(guó)證券期貨市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展的啟示[J].經(jīng)濟(jì)體制改革，2009,4:148-149.

　　王昭慧。對(duì)我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在問(wèn)題的探討[J].商業(yè)研究，2007,4:63-65.

　　張曉彤。論完善我國(guó)金融期貨市場(chǎng)法律監(jiān)管體[J].當(dāng)代法學(xué)，2002,3:110-111.

　　王之言。合理控制期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)[N].證券日?qǐng)?bào)，2003.

　　牛子龍，孫華敏。淺談期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制[J].行業(yè)發(fā)展，2010,10:65-65.

　　[10]體德慶。期貨市場(chǎng)及其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管研究[D].西北大學(xué)，2005,6.

　　[11]劉紅梅。金融統(tǒng)計(jì)學(xué)(第一版)[M].上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2005,5.