就債權(quán)融資來(lái)說(shuō)，目前國(guó)內(nèi)的手段相對(duì)單一，銀行成為最主要的來(lái)源，這也是中國(guó)企業(yè)融資難的一個(gè)主要的根源。而大量的債權(quán)類融資需求的是通過(guò)多種其他金融工具來(lái)滿足，有的甚至需要結(jié)合項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益特征及其結(jié)構(gòu)，通過(guò)各種金融工具的組合來(lái)實(shí)現(xiàn)的。以下將重點(diǎn)介紹幾種對(duì)于中國(guó)企業(yè)具有現(xiàn)實(shí)意義的債權(quán)融資方式，包括：組合貸款、貿(mào)易融資、固定回報(bào)投資、金融租賃等。

 

    擔(dān)保機(jī)構(gòu)是經(jīng)營(yíng)信用的企業(yè)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)中，最突出、最不可控制的是企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此擔(dān)保機(jī)構(gòu)非�？粗仄髽I(yè)及其企業(yè)家以往的信用記錄。如果申請(qǐng)企業(yè)或其企業(yè)家以往有不良信用記錄，擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行都會(huì)把這家企業(yè)拒之門外。除了銀行信用，企業(yè)還應(yīng)該保持良好的納稅記錄，嚴(yán)格履行經(jīng)濟(jì)合同，注重產(chǎn)品(服務(wù))質(zhì)量。

 

    委托貸款是銀行推出的一種業(yè)務(wù)，實(shí)際上是企業(yè)將資金委托銀行進(jìn)行管理。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，委托貸款作為一種風(fēng)險(xiǎn)低、成本低又有穩(wěn)定收益的中間業(yè)務(wù)，銀行自然也樂(lè)于去做。企業(yè)間進(jìn)行直接借貸行為不具有法律效力，而企業(yè)卻可以通過(guò)銀行委托貸款的方式貸款給企業(yè)則是一種合法的方式，通過(guò)定向的委托貸款行企業(yè)間借貸之實(shí)。委托貸款的資金成本一般高于銀行同期貸款利率，更適合資金需求比較急迫、項(xiàng)目回報(bào)率高的企業(yè)。委托貸款一般要求企業(yè)提供足額的抵押品或擔(dān)保品，同時(shí)要求企業(yè)跟銀行有比較好的溝通，銀行一般對(duì)這種貸款形式也比較謹(jǐn)慎。整個(gè)委托貸款的核心是要先找到投資方。投資方通常要對(duì)企業(yè)的擔(dān)保品或抵押品認(rèn)可，同時(shí)對(duì)企業(yè)的項(xiàng)目也要進(jìn)行可行性判斷。因此我們可以看出整個(gè)委托貸款里實(shí)際上是有四個(gè)主體：投資方、銀行、擔(dān)保方、融資方。融資成本的利益在前三者之間進(jìn)行分配，通�？偟某杀緯�(huì)超過(guò)10%。

 

   金融租賃

    金融租賃作為成熟資本市場(chǎng)國(guó)家與銀行和上市融資融資并重的一種非常通用的融資工具，成為大量企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資的一個(gè)很重要和有效的手段，在一定程度上降低了中小企業(yè)融資的難度，同時(shí)金融租賃和其他債權(quán)、股權(quán)以及信托等金融工具的結(jié)合，產(chǎn)生了大量的金融創(chuàng)新。目前全球近1/3的投資是通過(guò)金融租賃的方式完成，在美國(guó)，固定資產(chǎn)投資額度的31.1%由租賃的方式實(shí)現(xiàn)，加拿大的比例是20.2%，英國(guó)為15.3%。金融租賃這種方式在中國(guó)資本市場(chǎng)上并非是全新的概念，但是中國(guó)固定資產(chǎn)投資中金融租賃所占的比例不過(guò)1%。

    金融租賃的本質(zhì)是一種債權(quán)，歐洲金融租賃聯(lián)合會(huì)對(duì)金融租賃的一般性的定義是：“金融租賃是出租方和租賃方以書面形式達(dá)成的協(xié)議，在一個(gè)特定的期限內(nèi)，由出租方購(gòu)買承租方選定的設(shè)備和設(shè)施，同時(shí)擁有的所有權(quán)，而承租方擁有使用權(quán)。”構(gòu)成金融租賃的幾個(gè)關(guān)鍵要素：承租方主體、出租方主體、期限、租賃標(biāo)的。而隨著市場(chǎng)的發(fā)展和需求的多樣性，金融租賃的表現(xiàn)形式已經(jīng)非常的豐富多樣，出現(xiàn)了許多新式的租賃服務(wù)，比如回租、委托租賃、轉(zhuǎn)租賃、合成租賃、風(fēng)險(xiǎn)租賃等，但總起來(lái)講不外乎兩種基本的模式，一種是出租方將標(biāo)的物購(gòu)買后移交承租方使用，另一種則是將購(gòu)買標(biāo)的物的資金以類似于委托貸款的方式交給承租方，由租賃方購(gòu)買既定的標(biāo)的物。而通過(guò)金融租賃實(shí)現(xiàn)融資的基本特征在于承租方的最終的目的是取得標(biāo)的物的所有權(quán)，因此從期限和金額上來(lái)看，租期通常會(huì)接近標(biāo)的物的使用壽命，在金融租賃相對(duì)成熟的市場(chǎng)中，這個(gè)期限一般界定為設(shè)備使用壽命的75%，而從租金的總額度上來(lái)看，也會(huì)接近標(biāo)的物的購(gòu)買價(jià)格，通常界定為購(gòu)買價(jià)格的90%，或者雙方約定在期滿后承租人某種方式獲取標(biāo)的物的所有權(quán)。

    金融租賃適用的范圍也非常廣，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)從廠房、設(shè)備、運(yùn)輸工具甚至軟件、信息系統(tǒng)都可以適用，無(wú)論是大型的國(guó)有企業(yè)、醫(yī)院，還是中小型的企業(yè)，都可以采用金融租賃的方式。同時(shí)金融租賃還具備了這樣幾個(gè)特征，

 

    第一，可以獲得全額融資

    第二，可以節(jié)省資本性投入

    第三，無(wú)須額外的抵押和擔(dān)保品

    第四，可以降低企業(yè)的現(xiàn)金流量的壓力

    第五，可以起到一定的避稅的作用

    第六，某種意義上來(lái)說(shuō)，可以用作長(zhǎng)期的貸款的一個(gè)替代品。

    但同時(shí)金融租賃不可避免的有自身的諸多限制，無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，它所能滿足的需求的總量是有限的，同時(shí)也具有比較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和行業(yè)的指向性。從總量的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前金融租賃相對(duì)側(cè)重的行業(yè)是醫(yī)療和公用事業(yè)類，但是針對(duì)中小企業(yè)的租賃服務(wù)也在逐步增加；在企業(yè)規(guī)模上也有一些對(duì)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況的硬性指標(biāo)的要求，金融租賃公司有一套嚴(yán)格的審核手續(xù)，通常首先會(huì)對(duì)企業(yè)及其融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的評(píng)估，其次，是對(duì)項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)判斷，而這一點(diǎn)與租賃公司收取的租金或者利率以及租賃期限有著緊密的關(guān)聯(lián)，通常金融租賃的總成本會(huì)高于同期銀行貸款利率，最后就是從金融租賃風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā)，對(duì)于標(biāo)的物有著嚴(yán)格的要求，通常集中在具有一定抵押意義和可變現(xiàn)的設(shè)備、廠房等物品上，部分租賃公司還將標(biāo)的物限制在特定的行業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域中。此外，作為融資方或者承租方還需要提供一定數(shù)量的保證金，額度相當(dāng)于總的融資額度的20%左右。

    金融租賃作為一種單一的解決方案，往往會(huì)受到標(biāo)的物和租賃服務(wù)提供方的偏好所限制，但是如果將金融租賃與其它的金融工具相結(jié)合，通過(guò)金融創(chuàng)新，就可以發(fā)揮到意想不到的效果，金融租賃有如一個(gè)分頻器，將一個(gè)具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行了拆分和配置，降低了整個(gè)項(xiàng)目融資的交易成本和時(shí)間成本。我們可以從下面這個(gè)案例受到很多的啟發(fā)。

    2004年以來(lái)中央宏觀調(diào)控，銀根緊縮，對(duì)于長(zhǎng)期依賴于銀行融資的房地產(chǎn)企業(yè)，這無(wú)疑于是一個(gè)“冰川期”，也就是在這種背景下融資的需求和融資創(chuàng)新的需求才被真正的激發(fā)出來(lái)。上海的一家大型房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)金融租賃這一工具的運(yùn)用，一次性完成融資6億元。

    房地產(chǎn)企業(yè)與金融租賃公司通過(guò)“售后回租”與銀行保理業(yè)務(wù)進(jìn)行組合，售后回租交易是一種創(chuàng)新租賃服務(wù)，是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將房地產(chǎn)項(xiàng)目的資產(chǎn)出售給金融租賃公司，然后再以承租人的身份將項(xiàng)目租回。

    房地產(chǎn)開發(fā)商對(duì)該項(xiàng)目依然擁有使用權(quán)、控制權(quán)，但是這一項(xiàng)目在房地產(chǎn)開發(fā)商那里已經(jīng)由固定資產(chǎn)投資性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�(gè)流動(dòng)資金性質(zhì)的項(xiàng)目，通過(guò)金融租賃公司的參與，對(duì)該項(xiàng)目的流動(dòng)性進(jìn)行了質(zhì)的變更。金融租賃公司從房地產(chǎn)公司那里收取相應(yīng)的租金，根據(jù)房地產(chǎn)項(xiàng)目及租金應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，金融租賃公司向房地產(chǎn)公司收取一定百分比的融資費(fèi)用。

    然后，金融租賃公司再將房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的租金應(yīng)收款“打包”給銀行，這種以為金融租賃公司提供應(yīng)收款的催收和信用風(fēng)險(xiǎn)控制的服務(wù)，就是銀行的一種中介業(yè)務(wù)——“保理”，而銀行在這個(gè)過(guò)程中還可以收取一定百分比的保理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)。并且銀行在整個(gè)環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)控制的很低，如果存在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)未按時(shí)支付租金，銀行可將抵押的房產(chǎn)拍賣，所得款項(xiàng)仍不足的部分，再由金融租賃公司補(bǔ)足。 

    金融租賃工具與銀行保理工具的組合使用，首先由金融租賃工具將整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目由長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)相流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化，房地產(chǎn)企業(yè)從金融租賃公司那里得到了大量的寶貴的開發(fā)新項(xiàng)目現(xiàn)金，同時(shí)金融租賃公司通過(guò)保理業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了資金的快速回籠，而作為資金的最終支付方—銀行，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)分解，在承擔(dān)相當(dāng)?shù)偷娘L(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)了自身的收益。

    第一，可以獲得全額融資

    第二，可以節(jié)省資本性投入

    第三，無(wú)須額外的抵押和擔(dān)保品

    第四，可以降低企業(yè)的現(xiàn)金流量的壓力

    第五，可以起到一定的避稅的作用

    第六，某種意義上來(lái)說(shuō)，可以用作長(zhǎng)期的貸款的一個(gè)替代品。

    但同時(shí)金融租賃不可避免的有自身的諸多限制，無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，它所能滿足的需求的總量是有限的，同時(shí)也具有比較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和行業(yè)的指向性。從總量的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前金融租賃相對(duì)側(cè)重的行業(yè)是醫(yī)療和公用事業(yè)類，但是針對(duì)中小企業(yè)的租賃服務(wù)也在逐步增加；在企業(yè)規(guī)模上也有一些對(duì)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況的硬性指標(biāo)的要求，金融租賃公司有一套嚴(yán)格的審核手續(xù)，通常首先會(huì)對(duì)企業(yè)及其融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的評(píng)估，其次，是對(duì)項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)判斷，而這一點(diǎn)與租賃公司收取的租金或者利率以及租賃期限有著緊密的關(guān)聯(lián)，通常金融租賃的總成本會(huì)高于同期銀行貸款利率，最后就是從金融租賃風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā)，對(duì)于標(biāo)的物有著嚴(yán)格的要求，通常集中在具有一定抵押意義和可變現(xiàn)的設(shè)備、廠房等物品上，部分租賃公司還將標(biāo)的物限制在特定的行業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域中。此外，作為融資方或者承租方還需要提供一定數(shù)量的保證金，額度相當(dāng)于總的融資額度的20%左右。

    金融租賃作為一種單一的解決方案，往往會(huì)受到標(biāo)的物和租賃服務(wù)提供方的偏好所限制，但是如果將金融租賃與其它的金融工具相結(jié)合，通過(guò)金融創(chuàng)新，就可以發(fā)揮到意想不到的效果，金融租賃有如一個(gè)分頻器，將一個(gè)具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行了拆分和配置，降低了整個(gè)項(xiàng)目融資的交易成本和時(shí)間成本。我們可以從下面這個(gè)案例受到很多的啟發(fā)。

    2004年以來(lái)中央宏觀調(diào)控，銀根緊縮，對(duì)于長(zhǎng)期依賴于銀行融資的房地產(chǎn)企業(yè)，這無(wú)疑于是一個(gè)“冰川期”，也就是在這種背景下融資的需求和融資創(chuàng)新的需求才被真正的激發(fā)出來(lái)。上海的一家大型房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)金融租賃這一工具的運(yùn)用，一次性完成融資6億元。

    房地產(chǎn)企業(yè)與金融租賃公司通過(guò)“售后回租”與銀行保理業(yè)務(wù)進(jìn)行組合，售后回租交易是一種創(chuàng)新租賃服務(wù)，是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將房地產(chǎn)項(xiàng)目的資產(chǎn)出售給金融租賃公司，然后再以承租人的身份將項(xiàng)目租回。

    房地產(chǎn)開發(fā)商對(duì)該項(xiàng)目依然擁有使用權(quán)、控制權(quán)，但是這一項(xiàng)目在房地產(chǎn)開發(fā)商那里已經(jīng)由固定資產(chǎn)投資性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�(gè)流動(dòng)資金性質(zhì)的項(xiàng)目，通過(guò)金融租賃公司的參與，對(duì)該項(xiàng)目的流動(dòng)性進(jìn)行了質(zhì)的變更。金融租賃公司從房地產(chǎn)公司那里收取相應(yīng)的租金，根據(jù)房地產(chǎn)項(xiàng)目及租金應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，金融租賃公司向房地產(chǎn)公司收取一定百分比的融資費(fèi)用。

    然后，金融租賃公司再將房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的租金應(yīng)收款“打包”給銀行，這種以為金融租賃公司提供應(yīng)收款的催收和信用風(fēng)險(xiǎn)控制的服務(wù)，就是銀行的一種中介業(yè)務(wù)——“保理”，而銀行在這個(gè)過(guò)程中還可以收取一定百分比的保理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)。并且銀行在整個(gè)環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)控制的很低，如果存在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)未按時(shí)支付租金，銀行可將抵押的房產(chǎn)拍賣，所得款項(xiàng)仍不足的部分，再由金融租賃公司補(bǔ)足。 

    金融租賃工具與銀行保理工具的組合使用，首先由金融租賃工具將整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目由長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)相流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化，房地產(chǎn)企業(yè)從金融租賃公司那里得到了大量的寶貴的開發(fā)新項(xiàng)目現(xiàn)金，同時(shí)金融租賃公司通過(guò)保理業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了資金的快速回籠，而作為資金的最終支付方—銀行，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)分解，在承擔(dān)相當(dāng)?shù)偷娘L(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)了自身的收益。

    委托貸款是銀行推出的一種業(yè)務(wù)，實(shí)際上是企業(yè)將資金委托銀行進(jìn)行管理。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，委托貸款作為一種風(fēng)險(xiǎn)低、成本低又有穩(wěn)定收益的中間業(yè)務(wù)，銀行自然也樂(lè)于去做。企業(yè)間進(jìn)行直接借貸行為不具有法律效力，而企業(yè)卻可以通過(guò)銀行委托貸款的方式貸款給企業(yè)則是一種合法的方式，通過(guò)定向的委托貸款行企業(yè)間借貸之實(shí)。委托貸款的資金成本一般高于銀行同期貸款利率，更適合資金需求比較急迫、項(xiàng)目回報(bào)率高的企業(yè)。委托貸款一般要求企業(yè)提供足額的抵押品或擔(dān)保品，同時(shí)要求企業(yè)跟銀行有比較好的溝通，銀行一般對(duì)這種貸款形式也比較謹(jǐn)慎。整個(gè)委托貸款的核心是要先找到投資方。投資方通常要對(duì)企業(yè)的擔(dān)保品或抵押品認(rèn)可，同時(shí)對(duì)企業(yè)的項(xiàng)目也要進(jìn)行可行性判斷。因此我們可以看出整個(gè)委托貸款里實(shí)際上是有四個(gè)主體：投資方、銀行、擔(dān)保方、融資方。融資成本的利益在前三者之間進(jìn)行分配，通�？偟某杀緯�(huì)超過(guò)10%。

 

   金融租賃

    金融租賃作為成熟資本市場(chǎng)國(guó)家與銀行和上市融資融資并重的一種非常通用的融資工具，成為大量企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資的一個(gè)很重要和有效的手段，在一定程度上降低了中小企業(yè)融資的難度，同時(shí)金融租賃和其他債權(quán)、股權(quán)以及信托等金融工具的結(jié)合，產(chǎn)生了大量的金融創(chuàng)新。目前全球近1/3的投資是通過(guò)金融租賃的方式完成，在美國(guó)，固定資產(chǎn)投資額度的31.1%由租賃的方式實(shí)現(xiàn)，加拿大的比例是20.2%，英國(guó)為15.3%。金融租賃這種方式在中國(guó)資本市場(chǎng)上并非是全新的概念，但是中國(guó)固定資產(chǎn)投資中金融租賃所占的比例不過(guò)1%。

    金融租賃的本質(zhì)是一種債權(quán)，歐洲金融租賃聯(lián)合會(huì)對(duì)金融租賃的一般性的定義是：“金融租賃是出租方和租賃方以書面形式達(dá)成的協(xié)議，在一個(gè)特定的期限內(nèi)，由出租方購(gòu)買承租方選定的設(shè)備和設(shè)施，同時(shí)擁有的所有權(quán)，而承租方擁有使用權(quán)。”構(gòu)成金融租賃的幾個(gè)關(guān)鍵要素：承租方主體、出租方主體、期限、租賃標(biāo)的。而隨著市場(chǎng)的發(fā)展和需求的多樣性，金融租賃的表現(xiàn)形式已經(jīng)非常的豐富多樣，出現(xiàn)了許多新式的租賃服務(wù)，比如回租、委托租賃、轉(zhuǎn)租賃、合成租賃、風(fēng)險(xiǎn)租賃等，但總起來(lái)講不外乎兩種基本的模式，一種是出租方將標(biāo)的物購(gòu)買后移交承租方使用，另一種則是將購(gòu)買標(biāo)的物的資金以類似于委托貸款的方式交給承租方，由租賃方購(gòu)買既定的標(biāo)的物。而通過(guò)金融租賃實(shí)現(xiàn)融資的基本特征在于承租方的最終的目的是取得標(biāo)的物的所有權(quán)，因此從期限和金額上來(lái)看，租期通常會(huì)接近標(biāo)的物的使用壽命，在金融租賃相對(duì)成熟的市場(chǎng)中，這個(gè)期限一般界定為設(shè)備使用壽命的75%，而從租金的總額度上來(lái)看，也會(huì)接近標(biāo)的物的購(gòu)買價(jià)格，通常界定為購(gòu)買價(jià)格的90%，或者雙方約定在期滿后承租人某種方式獲取標(biāo)的物的所有權(quán)。

    金融租賃適用的范圍也非常廣，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)從廠房、設(shè)備、運(yùn)輸工具甚至軟件、信息系統(tǒng)都可以適用，無(wú)論是大型的國(guó)有企業(yè)、醫(yī)院，還是中小型的企業(yè)，都可以采用金融租賃的方式。同時(shí)金融租賃還具備了這樣幾個(gè)特征，

 

    第一，可以獲得全額融資

    第二，可以節(jié)省資本性投入

    第三，無(wú)須額外的抵押和擔(dān)保品

    第四，可以降低企業(yè)的現(xiàn)金流量的壓力

    第五，可以起到一定的避稅的作用

    第六，某種意義上來(lái)說(shuō)，可以用作長(zhǎng)期的貸款的一個(gè)替代品。

    但同時(shí)金融租賃不可避免的有自身的諸多限制，無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，它所能滿足的需求的總量是有限的，同時(shí)也具有比較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和行業(yè)的指向性。從總量的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前金融租賃相對(duì)側(cè)重的行業(yè)是醫(yī)療和公用事業(yè)類，但是針對(duì)中小企業(yè)的租賃服務(wù)也在逐步增加；在企業(yè)規(guī)模上也有一些對(duì)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況的硬性指標(biāo)的要求，金融租賃公司有一套嚴(yán)格的審核手續(xù)，通常首先會(huì)對(duì)企業(yè)及其融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的評(píng)估，其次，是對(duì)項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)判斷，而這一點(diǎn)與租賃公司收取的租金或者利率以及租賃期限有著緊密的關(guān)聯(lián)，通常金融租賃的總成本會(huì)高于同期銀行貸款利率，最后就是從金融租賃風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā)，對(duì)于標(biāo)的物有著嚴(yán)格的要求，通常集中在具有一定抵押意義和可變現(xiàn)的設(shè)備、廠房等物品上，部分租賃公司還將標(biāo)的物限制在特定的行業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域中。此外，作為融資方或者承租方還需要提供一定數(shù)量的保證金，額度相當(dāng)于總的融資額度的20%左右。

    金融租賃作為一種單一的解決方案，往往會(huì)受到標(biāo)的物和租賃服務(wù)提供方的偏好所限制，但是如果將金融租賃與其它的金融工具相結(jié)合，通過(guò)金融創(chuàng)新，就可以發(fā)揮到意想不到的效果，金融租賃有如一個(gè)分頻器，將一個(gè)具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行了拆分和配置，降低了整個(gè)項(xiàng)目融資的交易成本和時(shí)間成本。我們可以從下面這個(gè)案例受到很多的啟發(fā)。

    2004年以來(lái)中央宏觀調(diào)控，銀根緊縮，對(duì)于長(zhǎng)期依賴于銀行融資的房地產(chǎn)企業(yè)，這無(wú)疑于是一個(gè)“冰川期”，也就是在這種背景下融資的需求和融資創(chuàng)新的需求才被真正的激發(fā)出來(lái)。上海的一家大型房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)金融租賃這一工具的運(yùn)用，一次性完成融資6億元。

    房地產(chǎn)企業(yè)與金融租賃公司通過(guò)“售后回租”與銀行保理業(yè)務(wù)進(jìn)行組合，售后回租交易是一種創(chuàng)新租賃服務(wù)，是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將房地產(chǎn)項(xiàng)目的資產(chǎn)出售給金融租賃公司，然后再以承租人的身份將項(xiàng)目租回。

    房地產(chǎn)開發(fā)商對(duì)該項(xiàng)目依然擁有使用權(quán)、控制權(quán)，但是這一項(xiàng)目在房地產(chǎn)開發(fā)商那里已經(jīng)由固定資產(chǎn)投資性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�(gè)流動(dòng)資金性質(zhì)的項(xiàng)目，通過(guò)金融租賃公司的參與，對(duì)該項(xiàng)目的流動(dòng)性進(jìn)行了質(zhì)的變更。金融租賃公司從房地產(chǎn)公司那里收取相應(yīng)的租金，根據(jù)房地產(chǎn)項(xiàng)目及租金應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，金融租賃公司向房地產(chǎn)公司收取一定百分比的融資費(fèi)用。

    然后，金融租賃公司再將房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的租金應(yīng)收款“打包”給銀行，這種以為金融租賃公司提供應(yīng)收款的催收和信用風(fēng)險(xiǎn)控制的服務(wù)，就是銀行的一種中介業(yè)務(wù)——“保理”，而銀行在這個(gè)過(guò)程中還可以收取一定百分比的保理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)。并且銀行在整個(gè)環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)控制的很低，如果存在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)未按時(shí)支付租金，銀行可將抵押的房產(chǎn)拍賣，所得款項(xiàng)仍不足的部分，再由金融租賃公司補(bǔ)足。 

    金融租賃工具與銀行保理工具的組合使用，首先由金融租賃工具將整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目由長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)相流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化，房地產(chǎn)企業(yè)從金融租賃公司那里得到了大量的寶貴的開發(fā)新項(xiàng)目現(xiàn)金，同時(shí)金融租賃公司通過(guò)保理業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了資金的快速回籠，而作為資金的最終支付方—銀行，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)分解，在承擔(dān)相當(dāng)?shù)偷娘L(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)了自身的收益。

    第一，可以獲得全額融資

    第二，可以節(jié)省資本性投入

    第三，無(wú)須額外的抵押和擔(dān)保品

    第四，可以降低企業(yè)的現(xiàn)金流量的壓力

    第五，可以起到一定的避稅的作用

    第六，某種意義上來(lái)說(shuō)，可以用作長(zhǎng)期的貸款的一個(gè)替代品。

    但同時(shí)金融租賃不可避免的有自身的諸多限制，無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，它所能滿足的需求的總量是有限的，同時(shí)也具有比較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和行業(yè)的指向性。從總量的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前金融租賃相對(duì)側(cè)重的行業(yè)是醫(yī)療和公用事業(yè)類，但是針對(duì)中小企業(yè)的租賃服務(wù)也在逐步增加；在企業(yè)規(guī)模上也有一些對(duì)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況的硬性指標(biāo)的要求，金融租賃公司有一套嚴(yán)格的審核手續(xù)，通常首先會(huì)對(duì)企業(yè)及其融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的評(píng)估，其次，是對(duì)項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)判斷，而這一點(diǎn)與租賃公司收取的租金或者利率以及租賃期限有著緊密的關(guān)聯(lián)，通常金融租賃的總成本會(huì)高于同期銀行貸款利率，最后就是從金融租賃風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā)，對(duì)于標(biāo)的物有著嚴(yán)格的要求，通常集中在具有一定抵押意義和可變現(xiàn)的設(shè)備、廠房等物品上，部分租賃公司還將標(biāo)的物限制在特定的行業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域中。此外，作為融資方或者承租方還需要提供一定數(shù)量的保證金，額度相當(dāng)于總的融資額度的20%左右。

    金融租賃作為一種單一的解決方案，往往會(huì)受到標(biāo)的物和租賃服務(wù)提供方的偏好所限制，但是如果將金融租賃與其它的金融工具相結(jié)合，通過(guò)金融創(chuàng)新，就可以發(fā)揮到意想不到的效果，金融租賃有如一個(gè)分頻器，將一個(gè)具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行了拆分和配置，降低了整個(gè)項(xiàng)目融資的交易成本和時(shí)間成本。我們可以從下面這個(gè)案例受到很多的啟發(fā)。

    2004年以來(lái)中央宏觀調(diào)控，銀根緊縮，對(duì)于長(zhǎng)期依賴于銀行融資的房地產(chǎn)企業(yè)，這無(wú)疑于是一個(gè)“冰川期”，也就是在這種背景下融資的需求和融資創(chuàng)新的需求才被真正的激發(fā)出來(lái)。上海的一家大型房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)金融租賃這一工具的運(yùn)用，一次性完成融資6億元。

    房地產(chǎn)企業(yè)與金融租賃公司通過(guò)“售后回租”與銀行保理業(yè)務(wù)進(jìn)行組合，售后回租交易是一種創(chuàng)新租賃服務(wù)，是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將房地產(chǎn)項(xiàng)目的資產(chǎn)出售給金融租賃公司，然后再以承租人的身份將項(xiàng)目租回。

    房地產(chǎn)開發(fā)商對(duì)該項(xiàng)目依然擁有使用權(quán)、控制權(quán)，但是這一項(xiàng)目在房地產(chǎn)開發(fā)商那里已經(jīng)由固定資產(chǎn)投資性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�(gè)流動(dòng)資金性質(zhì)的項(xiàng)目，通過(guò)金融租賃公司的參與，對(duì)該項(xiàng)目的流動(dòng)性進(jìn)行了質(zhì)的變更。金融租賃公司從房地產(chǎn)公司那里收取相應(yīng)的租金，根據(jù)房地產(chǎn)項(xiàng)目及租金應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，金融租賃公司向房地產(chǎn)公司收取一定百分比的融資費(fèi)用。

    然后，金融租賃公司再將房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的租金應(yīng)收款“打包”給銀行，這種以為金融租賃公司提供應(yīng)收款的催收和信用風(fēng)險(xiǎn)控制的服務(wù)，就是銀行的一種中介業(yè)務(wù)——“保理”，而銀行在這個(gè)過(guò)程中還可以收取一定百分比的保理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)。并且銀行在整個(gè)環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)控制的很低，如果存在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)未按時(shí)支付租金，銀行可將抵押的房產(chǎn)拍賣，所得款項(xiàng)仍不足的部分，再由金融租賃公司補(bǔ)足。 

    金融租賃工具與銀行保理工具的組合使用，首先由金融租賃工具將整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目由長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)相流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化，房地產(chǎn)企業(yè)從金融租賃公司那里得到了大量的寶貴的開發(fā)新項(xiàng)目現(xiàn)金，同時(shí)金融租賃公司通過(guò)保理業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了資金的快速回籠，而作為資金的最終支付方—銀行，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)分解，在承擔(dān)相當(dāng)?shù)偷娘L(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)了自身的收益。

    擔(dān)保機(jī)構(gòu)是經(jīng)營(yíng)信用的企業(yè)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)中，最突出、最不可控制的是企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此擔(dān)保機(jī)構(gòu)非�？粗仄髽I(yè)及其企業(yè)家以往的信用記錄。如果申請(qǐng)企業(yè)或其企業(yè)家以往有不良信用記錄，擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行都會(huì)把這家企業(yè)拒之門外。除了銀行信用，企業(yè)還應(yīng)該保持良好的納稅記錄，嚴(yán)格履行經(jīng)濟(jì)合同，注重產(chǎn)品(服務(wù))質(zhì)量。

 

    委托貸款是銀行推出的一種業(yè)務(wù)，實(shí)際上是企業(yè)將資金委托銀行進(jìn)行管理。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，委托貸款作為一種風(fēng)險(xiǎn)低、成本低又有穩(wěn)定收益的中間業(yè)務(wù)，銀行自然也樂(lè)于去做。企業(yè)間進(jìn)行直接借貸行為不具有法律效力，而企業(yè)卻可以通過(guò)銀行委托貸款的方式貸款給企業(yè)則是一種合法的方式，通過(guò)定向的委托貸款行企業(yè)間借貸之實(shí)。委托貸款的資金成本一般高于銀行同期貸款利率，更適合資金需求比較急迫、項(xiàng)目回報(bào)率高的企業(yè)。委托貸款一般要求企業(yè)提供足額的抵押品或擔(dān)保品，同時(shí)要求企業(yè)跟銀行有比較好的溝通，銀行一般對(duì)這種貸款形式也比較謹(jǐn)慎。整個(gè)委托貸款的核心是要先找到投資方。投資方通常要對(duì)企業(yè)的擔(dān)保品或抵押品認(rèn)可，同時(shí)對(duì)企業(yè)的項(xiàng)目也要進(jìn)行可行性判斷。因此我們可以看出整個(gè)委托貸款里實(shí)際上是有四個(gè)主體：投資方、銀行、擔(dān)保方、融資方。融資成本的利益在前三者之間進(jìn)行分配，通�？偟某杀緯�(huì)超過(guò)10%。

 

   金融租賃

    金融租賃作為成熟資本市場(chǎng)國(guó)家與銀行和上市融資融資并重的一種非常通用的融資工具，成為大量企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資的一個(gè)很重要和有效的手段，在一定程度上降低了中小企業(yè)融資的難度，同時(shí)金融租賃和其他債權(quán)、股權(quán)以及信托等金融工具的結(jié)合，產(chǎn)生了大量的金融創(chuàng)新。目前全球近1/3的投資是通過(guò)金融租賃的方式完成，在美國(guó)，固定資產(chǎn)投資額度的31.1%由租賃的方式實(shí)現(xiàn)，加拿大的比例是20.2%，英國(guó)為15.3%。金融租賃這種方式在中國(guó)資本市場(chǎng)上并非是全新的概念，但是中國(guó)固定資產(chǎn)投資中金融租賃所占的比例不過(guò)1%。

    金融租賃的本質(zhì)是一種債權(quán)，歐洲金融租賃聯(lián)合會(huì)對(duì)金融租賃的一般性的定義是：“金融租賃是出租方和租賃方以書面形式達(dá)成的協(xié)議，在一個(gè)特定的期限內(nèi)，由出租方購(gòu)買承租方選定的設(shè)備和設(shè)施，同時(shí)擁有的所有權(quán)，而承租方擁有使用權(quán)。”構(gòu)成金融租賃的幾個(gè)關(guān)鍵要素：承租方主體、出租方主體、期限、租賃標(biāo)的。而隨著市場(chǎng)的發(fā)展和需求的多樣性，金融租賃的表現(xiàn)形式已經(jīng)非常的豐富多樣，出現(xiàn)了許多新式的租賃服務(wù)，比如回租、委托租賃、轉(zhuǎn)租賃、合成租賃、風(fēng)險(xiǎn)租賃等，但總起來(lái)講不外乎兩種基本的模式，一種是出租方將標(biāo)的物購(gòu)買后移交承租方使用，另一種則是將購(gòu)買標(biāo)的物的資金以類似于委托貸款的方式交給承租方，由租賃方購(gòu)買既定的標(biāo)的物。而通過(guò)金融租賃實(shí)現(xiàn)融資的基本特征在于承租方的最終的目的是取得標(biāo)的物的所有權(quán)，因此從期限和金額上來(lái)看，租期通常會(huì)接近標(biāo)的物的使用壽命，在金融租賃相對(duì)成熟的市場(chǎng)中，這個(gè)期限一般界定為設(shè)備使用壽命的75%，而從租金的總額度上來(lái)看，也會(huì)接近標(biāo)的物的購(gòu)買價(jià)格，通常界定為購(gòu)買價(jià)格的90%，或者雙方約定在期滿后承租人某種方式獲取標(biāo)的物的所有權(quán)。

    金融租賃適用的范圍也非常廣，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)從廠房、設(shè)備、運(yùn)輸工具甚至軟件、信息系統(tǒng)都可以適用，無(wú)論是大型的國(guó)有企業(yè)、醫(yī)院，還是中小型的企業(yè)，都可以采用金融租賃的方式。同時(shí)金融租賃還具備了這樣幾個(gè)特征，

 

    第一，可以獲得全額融資

    第二，可以節(jié)省資本性投入

    第三，無(wú)須額外的抵押和擔(dān)保品

    第四，可以降低企業(yè)的現(xiàn)金流量的壓力

    第五，可以起到一定的避稅的作用

    第六，某種意義上來(lái)說(shuō)，可以用作長(zhǎng)期的貸款的一個(gè)替代品。

    但同時(shí)金融租賃不可避免的有自身的諸多限制，無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，它所能滿足的需求的總量是有限的，同時(shí)也具有比較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和行業(yè)的指向性。從總量的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前金融租賃相對(duì)側(cè)重的行業(yè)是醫(yī)療和公用事業(yè)類，但是針對(duì)中小企業(yè)的租賃服務(wù)也在逐步增加；在企業(yè)規(guī)模上也有一些對(duì)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況的硬性指標(biāo)的要求，金融租賃公司有一套嚴(yán)格的審核手續(xù)，通常首先會(huì)對(duì)企業(yè)及其融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的評(píng)估，其次，是對(duì)項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)判斷，而這一點(diǎn)與租賃公司收取的租金或者利率以及租賃期限有著緊密的關(guān)聯(lián)，通常金融租賃的總成本會(huì)高于同期銀行貸款利率，最后就是從金融租賃風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā)，對(duì)于標(biāo)的物有著嚴(yán)格的要求，通常集中在具有一定抵押意義和可變現(xiàn)的設(shè)備、廠房等物品上，部分租賃公司還將標(biāo)的物限制在特定的行業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域中。此外，作為融資方或者承租方還需要提供一定數(shù)量的保證金，額度相當(dāng)于總的融資額度的20%左右。

    金融租賃作為一種單一的解決方案，往往會(huì)受到標(biāo)的物和租賃服務(wù)提供方的偏好所限制，但是如果將金融租賃與其它的金融工具相結(jié)合，通過(guò)金融創(chuàng)新，就可以發(fā)揮到意想不到的效果，金融租賃有如一個(gè)分頻器，將一個(gè)具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行了拆分和配置，降低了整個(gè)項(xiàng)目融資的交易成本和時(shí)間成本。我們可以從下面這個(gè)案例受到很多的啟發(fā)。

    2004年以來(lái)中央宏觀調(diào)控，銀根緊縮，對(duì)于長(zhǎng)期依賴于銀行融資的房地產(chǎn)企業(yè)，這無(wú)疑于是一個(gè)“冰川期”，也就是在這種背景下融資的需求和融資創(chuàng)新的需求才被真正的激發(fā)出來(lái)。上海的一家大型房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)金融租賃這一工具的運(yùn)用，一次性完成融資6億元。

    房地產(chǎn)企業(yè)與金融租賃公司通過(guò)“售后回租”與銀行保理業(yè)務(wù)進(jìn)行組合，售后回租交易是一種創(chuàng)新租賃服務(wù)，是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將房地產(chǎn)項(xiàng)目的資產(chǎn)出售給金融租賃公司，然后再以承租人的身份將項(xiàng)目租回。

    房地產(chǎn)開發(fā)商對(duì)該項(xiàng)目依然擁有使用權(quán)、控制權(quán)，但是這一項(xiàng)目在房地產(chǎn)開發(fā)商那里已經(jīng)由固定資產(chǎn)投資性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�(gè)流動(dòng)資金性質(zhì)的項(xiàng)目，通過(guò)金融租賃公司的參與，對(duì)該項(xiàng)目的流動(dòng)性進(jìn)行了質(zhì)的變更。金融租賃公司從房地產(chǎn)公司那里收取相應(yīng)的租金，根據(jù)房地產(chǎn)項(xiàng)目及租金應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，金融租賃公司向房地產(chǎn)公司收取一定百分比的融資費(fèi)用。

    然后，金融租賃公司再將房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的租金應(yīng)收款“打包”給銀行，這種以為金融租賃公司提供應(yīng)收款的催收和信用風(fēng)險(xiǎn)控制的服務(wù)，就是銀行的一種中介業(yè)務(wù)——“保理”，而銀行在這個(gè)過(guò)程中還可以收取一定百分比的保理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)。并且銀行在整個(gè)環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)控制的很低，如果存在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)未按時(shí)支付租金，銀行可將抵押的房產(chǎn)拍賣，所得款項(xiàng)仍不足的部分，再由金融租賃公司補(bǔ)足。 

    金融租賃工具與銀行保理工具的組合使用，首先由金融租賃工具將整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目由長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)相流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化，房地產(chǎn)企業(yè)從金融租賃公司那里得到了大量的寶貴的開發(fā)新項(xiàng)目現(xiàn)金，同時(shí)金融租賃公司通過(guò)保理業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了資金的快速回籠，而作為資金的最終支付方—銀行，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)分解，在承擔(dān)相當(dāng)?shù)偷娘L(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)了自身的收益。

    第一，可以獲得全額融資

    第二，可以節(jié)省資本性投入

    第三，無(wú)須額外的抵押和擔(dān)保品

    第四，可以降低企業(yè)的現(xiàn)金流量的壓力

    第五，可以起到一定的避稅的作用

    第六，某種意義上來(lái)說(shuō)，可以用作長(zhǎng)期的貸款的一個(gè)替代品。

    但同時(shí)金融租賃不可避免的有自身的諸多限制，無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，它所能滿足的需求的總量是有限的，同時(shí)也具有比較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和行業(yè)的指向性。從總量的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前金融租賃相對(duì)側(cè)重的行業(yè)是醫(yī)療和公用事業(yè)類，但是針對(duì)中小企業(yè)的租賃服務(wù)也在逐步增加；在企業(yè)規(guī)模上也有一些對(duì)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況的硬性指標(biāo)的要求，金融租賃公司有一套嚴(yán)格的審核手續(xù)，通常首先會(huì)對(duì)企業(yè)及其融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的評(píng)估，其次，是對(duì)項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)判斷，而這一點(diǎn)與租賃公司收取的租金或者利率以及租賃期限有著緊密的關(guān)聯(lián)，通常金融租賃的總成本會(huì)高于同期銀行貸款利率，最后就是從金融租賃風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā)，對(duì)于標(biāo)的物有著嚴(yán)格的要求，通常集中在具有一定抵押意義和可變現(xiàn)的設(shè)備、廠房等物品上，部分租賃公司還將標(biāo)的物限制在特定的行業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域中。此外，作為融資方或者承租方還需要提供一定數(shù)量的保證金，額度相當(dāng)于總的融資額度的20%左右。

    金融租賃作為一種單一的解決方案，往往會(huì)受到標(biāo)的物和租賃服務(wù)提供方的偏好所限制，但是如果將金融租賃與其它的金融工具相結(jié)合，通過(guò)金融創(chuàng)新，就可以發(fā)揮到意想不到的效果，金融租賃有如一個(gè)分頻器，將一個(gè)具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行了拆分和配置，降低了整個(gè)項(xiàng)目融資的交易成本和時(shí)間成本。我們可以從下面這個(gè)案例受到很多的啟發(fā)。

    2004年以來(lái)中央宏觀調(diào)控，銀根緊縮，對(duì)于長(zhǎng)期依賴于銀行融資的房地產(chǎn)企業(yè)，這無(wú)疑于是一個(gè)“冰川期”，也就是在這種背景下融資的需求和融資創(chuàng)新的需求才被真正的激發(fā)出來(lái)。上海的一家大型房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)金融租賃這一工具的運(yùn)用，一次性完成融資6億元。

    房地產(chǎn)企業(yè)與金融租賃公司通過(guò)“售后回租”與銀行保理業(yè)務(wù)進(jìn)行組合，售后回租交易是一種創(chuàng)新租賃服務(wù)，是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將房地產(chǎn)項(xiàng)目的資產(chǎn)出售給金融租賃公司，然后再以承租人的身份將項(xiàng)目租回。

    房地產(chǎn)開發(fā)商對(duì)該項(xiàng)目依然擁有使用權(quán)、控制權(quán)，但是這一項(xiàng)目在房地產(chǎn)開發(fā)商那里已經(jīng)由固定資產(chǎn)投資性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�(gè)流動(dòng)資金性質(zhì)的項(xiàng)目，通過(guò)金融租賃公司的參與，對(duì)該項(xiàng)目的流動(dòng)性進(jìn)行了質(zhì)的變更。金融租賃公司從房地產(chǎn)公司那里收取相應(yīng)的租金，根據(jù)房地產(chǎn)項(xiàng)目及租金應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，金融租賃公司向房地產(chǎn)公司收取一定百分比的融資費(fèi)用。

    然后，金融租賃公司再將房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的租金應(yīng)收款“打包”給銀行，這種以為金融租賃公司提供應(yīng)收款的催收和信用風(fēng)險(xiǎn)控制的服務(wù)，就是銀行的一種中介業(yè)務(wù)——“保理”，而銀行在這個(gè)過(guò)程中還可以收取一定百分比的保理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)。并且銀行在整個(gè)環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)控制的很低，如果存在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)未按時(shí)支付租金，銀行可將抵押的房產(chǎn)拍賣，所得款項(xiàng)仍不足的部分，再由金融租賃公司補(bǔ)足。 

    金融租賃工具與銀行保理工具的組合使用，首先由金融租賃工具將整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目由長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)相流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化，房地產(chǎn)企業(yè)從金融租賃公司那里得到了大量的寶貴的開發(fā)新項(xiàng)目現(xiàn)金，同時(shí)金融租賃公司通過(guò)保理業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了資金的快速回籠，而作為資金的最終支付方—銀行，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)分解，在承擔(dān)相當(dāng)?shù)偷娘L(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)了自身的收益。

    委托貸款是銀行推出的一種業(yè)務(wù)，實(shí)際上是企業(yè)將資金委托銀行進(jìn)行管理。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，委托貸款作為一種風(fēng)險(xiǎn)低、成本低又有穩(wěn)定收益的中間業(yè)務(wù)，銀行自然也樂(lè)于去做。企業(yè)間進(jìn)行直接借貸行為不具有法律效力，而企業(yè)卻可以通過(guò)銀行委托貸款的方式貸款給企業(yè)則是一種合法的方式，通過(guò)定向的委托貸款行企業(yè)間借貸之實(shí)。委托貸款的資金成本一般高于銀行同期貸款利率，更適合資金需求比較急迫、項(xiàng)目回報(bào)率高的企業(yè)。委托貸款一般要求企業(yè)提供足額的抵押品或擔(dān)保品，同時(shí)要求企業(yè)跟銀行有比較好的溝通，銀行一般對(duì)這種貸款形式也比較謹(jǐn)慎。整個(gè)委托貸款的核心是要先找到投資方。投資方通常要對(duì)企業(yè)的擔(dān)保品或抵押品認(rèn)可，同時(shí)對(duì)企業(yè)的項(xiàng)目也要進(jìn)行可行性判斷。因此我們可以看出整個(gè)委托貸款里實(shí)際上是有四個(gè)主體：投資方、銀行、擔(dān)保方、融資方。融資成本的利益在前三者之間進(jìn)行分配，通�？偟某杀緯�(huì)超過(guò)10%。

 

   金融租賃

    金融租賃作為成熟資本市場(chǎng)國(guó)家與銀行和上市融資融資并重的一種非常通用的融資工具，成為大量企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資的一個(gè)很重要和有效的手段，在一定程度上降低了中小企業(yè)融資的難度，同時(shí)金融租賃和其他債權(quán)、股權(quán)以及信托等金融工具的結(jié)合，產(chǎn)生了大量的金融創(chuàng)新。目前全球近1/3的投資是通過(guò)金融租賃的方式完成，在美國(guó)，固定資產(chǎn)投資額度的31.1%由租賃的方式實(shí)現(xiàn)，加拿大的比例是20.2%，英國(guó)為15.3%。金融租賃這種方式在中國(guó)資本市場(chǎng)上并非是全新的概念，但是中國(guó)固定資產(chǎn)投資中金融租賃所占的比例不過(guò)1%。

    金融租賃的本質(zhì)是一種債權(quán)，歐洲金融租賃聯(lián)合會(huì)對(duì)金融租賃的一般性的定義是：“金融租賃是出租方和租賃方以書面形式達(dá)成的協(xié)議，在一個(gè)特定的期限內(nèi)，由出租方購(gòu)買承租方選定的設(shè)備和設(shè)施，同時(shí)擁有的所有權(quán)，而承租方擁有使用權(quán)。”構(gòu)成金融租賃的幾個(gè)關(guān)鍵要素：承租方主體、出租方主體、期限、租賃標(biāo)的。而隨著市場(chǎng)的發(fā)展和需求的多樣性，金融租賃的表現(xiàn)形式已經(jīng)非常的豐富多樣，出現(xiàn)了許多新式的租賃服務(wù)，比如回租、委托租賃、轉(zhuǎn)租賃、合成租賃、風(fēng)險(xiǎn)租賃等，但總起來(lái)講不外乎兩種基本的模式，一種是出租方將標(biāo)的物購(gòu)買后移交承租方使用，另一種則是將購(gòu)買標(biāo)的物的資金以類似于委托貸款的方式交給承租方，由租賃方購(gòu)買既定的標(biāo)的物。而通過(guò)金融租賃實(shí)現(xiàn)融資的基本特征在于承租方的最終的目的是取得標(biāo)的物的所有權(quán)，因此從期限和金額上來(lái)看，租期通常會(huì)接近標(biāo)的物的使用壽命，在金融租賃相對(duì)成熟的市場(chǎng)中，這個(gè)期限一般界定為設(shè)備使用壽命的75%，而從租金的總額度上來(lái)看，也會(huì)接近標(biāo)的物的購(gòu)買價(jià)格，通常界定為購(gòu)買價(jià)格的90%，或者雙方約定在期滿后承租人某種方式獲取標(biāo)的物的所有權(quán)。

    金融租賃適用的范圍也非常廣，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)從廠房、設(shè)備、運(yùn)輸工具甚至軟件、信息系統(tǒng)都可以適用，無(wú)論是大型的國(guó)有企業(yè)、醫(yī)院，還是中小型的企業(yè)，都可以采用金融租賃的方式。同時(shí)金融租賃還具備了這樣幾個(gè)特征，

 

    第一，可以獲得全額融資

    第二，可以節(jié)省資本性投入

    第三，無(wú)須額外的抵押和擔(dān)保品

    第四，可以降低企業(yè)的現(xiàn)金流量的壓力

    第五，可以起到一定的避稅的作用

    第六，某種意義上來(lái)說(shuō)，可以用作長(zhǎng)期的貸款的一個(gè)替代品。

    但同時(shí)金融租賃不可避免的有自身的諸多限制，無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，它所能滿足的需求的總量是有限的，同時(shí)也具有比較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和行業(yè)的指向性。從總量的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前金融租賃相對(duì)側(cè)重的行業(yè)是醫(yī)療和公用事業(yè)類，但是針對(duì)中小企業(yè)的租賃服務(wù)也在逐步增加；在企業(yè)規(guī)模上也有一些對(duì)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況的硬性指標(biāo)的要求，金融租賃公司有一套嚴(yán)格的審核手續(xù)，通常首先會(huì)對(duì)企業(yè)及其融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的評(píng)估，其次，是對(duì)項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)判斷，而這一點(diǎn)與租賃公司收取的租金或者利率以及租賃期限有著緊密的關(guān)聯(lián)，通常金融租賃的總成本會(huì)高于同期銀行貸款利率，最后就是從金融租賃風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā)，對(duì)于標(biāo)的物有著嚴(yán)格的要求，通常集中在具有一定抵押意義和可變現(xiàn)的設(shè)備、廠房等物品上，部分租賃公司還將標(biāo)的物限制在特定的行業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域中。此外，作為融資方或者承租方還需要提供一定數(shù)量的保證金，額度相當(dāng)于總的融資額度的20%左右。

    金融租賃作為一種單一的解決方案，往往會(huì)受到標(biāo)的物和租賃服務(wù)提供方的偏好所限制，但是如果將金融租賃與其它的金融工具相結(jié)合，通過(guò)金融創(chuàng)新，就可以發(fā)揮到意想不到的效果，金融租賃有如一個(gè)分頻器，將一個(gè)具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行了拆分和配置，降低了整個(gè)項(xiàng)目融資的交易成本和時(shí)間成本。我們可以從下面這個(gè)案例受到很多的啟發(fā)。

    2004年以來(lái)中央宏觀調(diào)控，銀根緊縮，對(duì)于長(zhǎng)期依賴于銀行融資的房地產(chǎn)企業(yè)，這無(wú)疑于是一個(gè)“冰川期”，也就是在這種背景下融資的需求和融資創(chuàng)新的需求才被真正的激發(fā)出來(lái)。上海的一家大型房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)金融租賃這一工具的運(yùn)用，一次性完成融資6億元。

    房地產(chǎn)企業(yè)與金融租賃公司通過(guò)“售后回租”與銀行保理業(yè)務(wù)進(jìn)行組合，售后回租交易是一種創(chuàng)新租賃服務(wù)，是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將房地產(chǎn)項(xiàng)目的資產(chǎn)出售給金融租賃公司，然后再以承租人的身份將項(xiàng)目租回。

    房地產(chǎn)開發(fā)商對(duì)該項(xiàng)目依然擁有使用權(quán)、控制權(quán)，但是這一項(xiàng)目在房地產(chǎn)開發(fā)商那里已經(jīng)由固定資產(chǎn)投資性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�(gè)流動(dòng)資金性質(zhì)的項(xiàng)目，通過(guò)金融租賃公司的參與，對(duì)該項(xiàng)目的流動(dòng)性進(jìn)行了質(zhì)的變更。金融租賃公司從房地產(chǎn)公司那里收取相應(yīng)的租金，根據(jù)房地產(chǎn)項(xiàng)目及租金應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，金融租賃公司向房地產(chǎn)公司收取一定百分比的融資費(fèi)用。

    然后，金融租賃公司再將房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的租金應(yīng)收款“打包”給銀行，這種以為金融租賃公司提供應(yīng)收款的催收和信用風(fēng)險(xiǎn)控制的服務(wù)，就是銀行的一種中介業(yè)務(wù)——“保理”，而銀行在這個(gè)過(guò)程中還可以收取一定百分比的保理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)。并且銀行在整個(gè)環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)控制的很低，如果存在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)未按時(shí)支付租金，銀行可將抵押的房產(chǎn)拍賣，所得款項(xiàng)仍不足的部分，再由金融租賃公司補(bǔ)足。 

    金融租賃工具與銀行保理工具的組合使用，首先由金融租賃工具將整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目由長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)相流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化，房地產(chǎn)企業(yè)從金融租賃公司那里得到了大量的寶貴的開發(fā)新項(xiàng)目現(xiàn)金，同時(shí)金融租賃公司通過(guò)保理業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了資金的快速回籠，而作為資金的最終支付方—銀行，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)分解，在承擔(dān)相當(dāng)?shù)偷娘L(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)了自身的收益。

    第一，可以獲得全額融資

    第二，可以節(jié)省資本性投入

    第三，無(wú)須額外的抵押和擔(dān)保品

    第四，可以降低企業(yè)的現(xiàn)金流量的壓力

    第五，可以起到一定的避稅的作用

    第六，某種意義上來(lái)說(shuō)，可以用作長(zhǎng)期的貸款的一個(gè)替代品。

    但同時(shí)金融租賃不可避免的有自身的諸多限制，無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，它所能滿足的需求的總量是有限的，同時(shí)也具有比較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和行業(yè)的指向性。從總量的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前金融租賃相對(duì)側(cè)重的行業(yè)是醫(yī)療和公用事業(yè)類，但是針對(duì)中小企業(yè)的租賃服務(wù)也在逐步增加；在企業(yè)規(guī)模上也有一些對(duì)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況的硬性指標(biāo)的要求，金融租賃公司有一套嚴(yán)格的審核手續(xù)，通常首先會(huì)對(duì)企業(yè)及其融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的評(píng)估，其次，是對(duì)項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)判斷，而這一點(diǎn)與租賃公司收取的租金或者利率以及租賃期限有著緊密的關(guān)聯(lián)，通常金融租賃的總成本會(huì)高于同期銀行貸款利率，最后就是從金融租賃風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā)，對(duì)于標(biāo)的物有著嚴(yán)格的要求，通常集中在具有一定抵押意義和可變現(xiàn)的設(shè)備、廠房等物品上，部分租賃公司還將標(biāo)的物限制在特定的行業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域中。此外，作為融資方或者承租方還需要提供一定數(shù)量的保證金，額度相當(dāng)于總的融資額度的20%左右。

    金融租賃作為一種單一的解決方案，往往會(huì)受到標(biāo)的物和租賃服務(wù)提供方的偏好所限制，但是如果將金融租賃與其它的金融工具相結(jié)合，通過(guò)金融創(chuàng)新，就可以發(fā)揮到意想不到的效果，金融租賃有如一個(gè)分頻器，將一個(gè)具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行了拆分和配置，降低了整個(gè)項(xiàng)目融資的交易成本和時(shí)間成本。我們可以從下面這個(gè)案例受到很多的啟發(fā)。

    2004年以來(lái)中央宏觀調(diào)控，銀根緊縮，對(duì)于長(zhǎng)期依賴于銀行融資的房地產(chǎn)企業(yè)，這無(wú)疑于是一個(gè)“冰川期”，也就是在這種背景下融資的需求和融資創(chuàng)新的需求才被真正的激發(fā)出來(lái)。上海的一家大型房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)金融租賃這一工具的運(yùn)用，一次性完成融資6億元。

    房地產(chǎn)企業(yè)與金融租賃公司通過(guò)“售后回租”與銀行保理業(yè)務(wù)進(jìn)行組合，售后回租交易是一種創(chuàng)新租賃服務(wù)，是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將房地產(chǎn)項(xiàng)目的資產(chǎn)出售給金融租賃公司，然后再以承租人的身份將項(xiàng)目租回。

    房地產(chǎn)開發(fā)商對(duì)該項(xiàng)目依然擁有使用權(quán)、控制權(quán)，但是這一項(xiàng)目在房地產(chǎn)開發(fā)商那里已經(jīng)由固定資產(chǎn)投資性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�(gè)流動(dòng)資金性質(zhì)的項(xiàng)目，通過(guò)金融租賃公司的參與，對(duì)該項(xiàng)目的流動(dòng)性進(jìn)行了質(zhì)的變更。金融租賃公司從房地產(chǎn)公司那里收取相應(yīng)的租金，根據(jù)房地產(chǎn)項(xiàng)目及租金應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，金融租賃公司向房地產(chǎn)公司收取一定百分比的融資費(fèi)用。

    然后，金融租賃公司再將房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的租金應(yīng)收款“打包”給銀行，這種以為金融租賃公司提供應(yīng)收款的催收和信用風(fēng)險(xiǎn)控制的服務(wù)，就是銀行的一種中介業(yè)務(wù)——“保理”，而銀行在這個(gè)過(guò)程中還可以收取一定百分比的保理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)。并且銀行在整個(gè)環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)控制的很低，如果存在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)未按時(shí)支付租金，銀行可將抵押的房產(chǎn)拍賣，所得款項(xiàng)仍不足的部分，再由金融租賃公司補(bǔ)足。 

    金融租賃工具與銀行保理工具的組合使用，首先由金融租賃工具將整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目由長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)相流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化，房地產(chǎn)企業(yè)從金融租賃公司那里得到了大量的寶貴的開發(fā)新項(xiàng)目現(xiàn)金，同時(shí)金融租賃公司通過(guò)保理業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了資金的快速回籠，而作為資金的最終支付方—銀行，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)分解，在承擔(dān)相當(dāng)?shù)偷娘L(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)了自身的收益。