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創(chuàng)新完善中小企業(yè)多元化融資方式
中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性的課題，在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全和金融體系欠發(fā)達(dá)的條件下，更是矛盾突出、問(wèn)題嚴(yán)重。12月11日，在國(guó)家發(fā)改委的牽頭和推動(dòng)下，中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)正式成立。在新的形勢(shì)和新的任務(wù)面前，銀行業(yè)、證券業(yè)和其他相關(guān)各方加快完善和創(chuàng)新間接融資、直接融資等多元化融資方式，充分滿足中小企業(yè)融資服務(wù)的需求，促進(jìn)中小企業(yè)又好又快發(fā)展，已是金融業(yè)不可推卸的歷史使命。
間接融資：銀行完善創(chuàng)新機(jī)制
在當(dāng)前中國(guó)金融體系以銀行間接融資為主體、資本市場(chǎng)直接融資為輔助的格局下，廣大的中小企業(yè)融資和所有企業(yè)融資格局一樣，間接融資與直接融資的比例約為9∶1。毫無(wú)疑問(wèn)，銀行在完善和創(chuàng)新為中小企業(yè)提供融資方面擔(dān)當(dāng)?shù)呢?zé)任最重大，同時(shí)這也是銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的有機(jī)組成部分。
中小企業(yè)融資有什么特點(diǎn)？在中小企業(yè)融資論壇上，與會(huì)金融專家總結(jié)出三個(gè)特點(diǎn)：一是中小企業(yè)融資需求具有“短、頻、急”的特點(diǎn)。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)靈活，資金周轉(zhuǎn)快，故其融資需求最突出的特點(diǎn)是期限短、發(fā)生頻率高和時(shí)間急迫。二是中小企業(yè)融資需求點(diǎn)多、面廣、單筆金額小。三是中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。
“中小企業(yè)融資的這些特點(diǎn)，對(duì)商業(yè)銀行發(fā)展中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)提出了持久的、嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。”工行副行長(zhǎng)李曉鵬對(duì)此指出，“我們必須徹底改造傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)管理模式，建立起一套適應(yīng)中小企業(yè)不同發(fā)展階段和經(jīng)營(yíng)特色的金融服務(wù)體系。”
當(dāng)前，應(yīng)采取什么樣的創(chuàng)新和完善措施？從實(shí)際出發(fā)，結(jié)合中國(guó)商業(yè)銀行的情況，主要可從三個(gè)方面著手：
一是創(chuàng)新中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)體制機(jī)制。商業(yè)銀行必須結(jié)合中小企業(yè)特點(diǎn)，打造不同于大企業(yè)的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理體系，對(duì)業(yè)務(wù)流程進(jìn)行改造和優(yōu)化，完善激勵(lì)約束、問(wèn)責(zé)機(jī)制，在信貸業(yè)務(wù)營(yíng)銷模式、經(jīng)營(yíng)機(jī)制、管理機(jī)制等方面進(jìn)行創(chuàng)新，解決當(dāng)前仍然存在的決策鏈過(guò)長(zhǎng)、管理環(huán)節(jié)過(guò)多、單位經(jīng)營(yíng)管理成本偏高等問(wèn)題。
二是加快產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。商業(yè)銀行要針對(duì)不同發(fā)展階段、不同行業(yè)中小企業(yè)的金融需求，創(chuàng)新產(chǎn)品體系，完善產(chǎn)品組合，對(duì)融資期限、還款方式、擔(dān)保條件等要素進(jìn)行改造，提高產(chǎn)品的適應(yīng)性。同時(shí)，商業(yè)銀行要拓展融資擔(dān)保渠道，在采用不動(dòng)產(chǎn)或動(dòng)產(chǎn)抵押模式的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索產(chǎn)業(yè)鏈融資、物流金融、信用保險(xiǎn)等其他避險(xiǎn)措施，切實(shí)提高中小企業(yè)融資的可獲得性。
三是更新風(fēng)險(xiǎn)理念和創(chuàng)新管理手段。要強(qiáng)調(diào)“經(jīng)營(yíng)”風(fēng)險(xiǎn)的理念，用收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)成本，不回避風(fēng)險(xiǎn)，更不追求零風(fēng)險(xiǎn)。要逐步改變單純依賴客戶信用來(lái)防范融資風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，依托交易對(duì)手的信用或商品信用，通過(guò)監(jiān)控客戶的現(xiàn)金流或物流，為中小企業(yè)提供貿(mào)易融資或商品融資。要學(xué)會(huì)運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)，不斷研發(fā)業(yè)務(wù)系統(tǒng)和管理工具，切實(shí)提高融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制能力。
直接融資：完善創(chuàng)新多層次資本市場(chǎng)
從國(guó)際國(guó)內(nèi)的實(shí)踐看，通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，是中小企業(yè)解決融資困境的另一條有效途徑。雖然近年來(lái)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)（主要是中小企業(yè)板）為部分中小企業(yè)籌資提供了可行的渠道，但是由于受到發(fā)行條件、政策和市場(chǎng)的約束，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足廣大中小企業(yè)的籌資融資需求。近兩年來(lái)，中小企業(yè)板的市值規(guī)模增長(zhǎng)較慢，不利于形成多層次的投資者結(jié)構(gòu)，限制了機(jī)構(gòu)投資者的參與。對(duì)此，12月12日出席中小企業(yè)融資論壇的深圳證券交易所總經(jīng)理助理馬東浩呼吁，加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是解決中小企業(yè)融資困難的有效途徑。
設(shè)在深圳證券交易所的中小企業(yè)板，自2004年5月設(shè)立以來(lái)得到較快發(fā)展，去年年底率先完成股權(quán)分置改革，成為第一個(gè)全流通市場(chǎng)，并為中小企業(yè)融資提供了有力支持。至今年12月1日，已經(jīng)有100家公司發(fā)行，其中89家上市，首發(fā)融資總額累計(jì)247億元，總市值突破1600億元。
目前中國(guó)有中小企業(yè)法人300多萬(wàn)戶，僅有極少數(shù)企業(yè)能達(dá)到中小企業(yè)板的門(mén)坎，絕大多數(shù)中小企業(yè)還無(wú)法通過(guò)現(xiàn)在的資本市場(chǎng)平臺(tái)進(jìn)行融資。但是，在中小企業(yè)板門(mén)外，還有很大一部分比例的中小企業(yè)具有投資的價(jià)值和潛力。因此，需要盡快發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，讓中小企業(yè)有機(jī)會(huì)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行籌資融資，解決直接融資的急迫需要，同時(shí)為廣大投資者提供投資創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)型企業(yè)、分享其成長(zhǎng)成果的機(jī)會(huì)。
資本市場(chǎng)如何全面服務(wù)于迅速增長(zhǎng)的中小企業(yè)？第一，完善資本市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)，為全面服務(wù)于不同發(fā)展階段的中小企業(yè)建立基礎(chǔ)平臺(tái)。在成立之初的中小企業(yè)，沒(méi)有形成太多資產(chǎn)進(jìn)行融資抵押，可借助私募發(fā)行直接融資，并與創(chuàng)業(yè)投資分擔(dān)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，成為一家私募公司。在快速成長(zhǎng)階段的中小企業(yè)，商業(yè)模式基本成熟，需要大量資金用于市場(chǎng)擴(kuò)張，可采取公開(kāi)發(fā)行但不上市的方式融資。而處于成熟期的中小企業(yè)，商業(yè)模式已經(jīng)成熟，取得市場(chǎng)成功并被公眾了解，可選擇在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行上市，以擴(kuò)大融資規(guī)模，改善治理結(jié)構(gòu)，提升公司市場(chǎng)價(jià)值。第二，完善發(fā)行制度、退市制度和信息披露制度，建立轉(zhuǎn)板制度，深化市場(chǎng)改革。第三，組織建立并完善以金融服務(wù)為中心的中小企業(yè)社會(huì)化服務(wù)體系，全面提高對(duì)中小企業(yè)的融資服務(wù)水平。[FS:PAGE]
中小企業(yè)融資方式除了間接融資和直接融資外，還有其他一些方式或途徑，如開(kāi)展與境外企業(yè)合資合作，結(jié)成戰(zhàn)略投資伙伴，共同開(kāi)拓國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。對(duì)中小企業(yè)而言，最重要的是針對(duì)自己的實(shí)際和需要，尋求適合自己個(gè)性化的融資方式。對(duì)社會(huì)而言，國(guó)家及政府監(jiān)管部門(mén)等有關(guān)各方要協(xié)調(diào)好政策，在促進(jìn)直接融資加快發(fā)展的同時(shí)，創(chuàng)新和完善間接融資的機(jī)制和結(jié)構(gòu)，加快社會(huì)信用體系建設(shè)，為中小企業(yè)融資走出困境提供良好的制度安排和金融環(huán)境。
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