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創(chuàng)業(yè)板、新三板、新興板區(qū)別是什么
為了精準(zhǔn)對(duì)接上述企業(yè)，新興板設(shè)置了相對(duì)應(yīng)的多元化的上市門檻——有規(guī)模的看規(guī)模，盈利強(qiáng)的看盈利，模式好的看模式，創(chuàng)新強(qiáng)的看前景，企業(yè)面對(duì)的上市條件不再是單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)。下面是yjbys小編為大家?guī)淼年P(guān)于創(chuàng)業(yè)板、新三板、新興板區(qū)別，歡迎閱讀。
一、高于創(chuàng)業(yè)板
去年3月，上證所理事長(zhǎng)桂敏杰在全國(guó)“兩會(huì)”期間接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》小編采訪時(shí)表示，正在計(jì)劃設(shè)立在交易所內(nèi)部建立新興板。不過，當(dāng)時(shí)業(yè)界表示不看好的聲音不在少數(shù)。一個(gè)較為主流的質(zhì)疑觀點(diǎn)就是，既有創(chuàng)業(yè)板，何必再設(shè)新興板?
上證所醞釀設(shè)立新興板多年，自2013年底形成方案并與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了溝通，直到去年4月“新國(guó)九條”明確提出“增加證券交易所內(nèi)部層次”，質(zhì)疑者對(duì)新興板的態(tài)度才從唏噓變得嚴(yán)肅。
為實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，支持“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，國(guó)務(wù)院在32號(hào)文中首次對(duì)交易所內(nèi)部多層次做出了較為全面的表述——“積極研究尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度，推動(dòng)在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板。加快推進(jìn)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。”
由于《證券法》尚在修訂程序之中，注冊(cè)制改革方案以及各交易所的內(nèi)部層次建設(shè)方案沒有最終確定，新興板、創(chuàng)業(yè)板、新三板各個(gè)層次的比較，還僅限于對(duì)定位的比較。
新興板總體依然是圍繞藍(lán)籌股市場(chǎng)建設(shè)，在注冊(cè)制改革總體框架下，進(jìn)行市場(chǎng)內(nèi)部分層，新設(shè)獨(dú)立市場(chǎng)板塊，實(shí)施差異化制度安排。
關(guān)于新興板的定位，主流說法認(rèn)為是“已跨越創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)”和“創(chuàng)新型企業(yè)”，設(shè)置比創(chuàng)業(yè)板相對(duì)更高的上市門檻，與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)錯(cuò)位發(fā)展。由于上市門檻高于創(chuàng)業(yè)板，所以投資者參與門檻也不會(huì)比創(chuàng)業(yè)板更嚴(yán)格。
其中，新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)屬于《“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等國(guó)家有關(guān)文件明確的新興產(chǎn)業(yè);創(chuàng)新型企業(yè)主要包括科技創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新及其他創(chuàng)新型企業(yè)。
二、門檻多元
為了精準(zhǔn)對(duì)接上述企業(yè)，新興板設(shè)置了相對(duì)應(yīng)的多元化的上市門檻——有規(guī)模的看規(guī)模，盈利強(qiáng)的看盈利，模式好的看模式，創(chuàng)新強(qiáng)的看前景，企業(yè)面對(duì)的上市條件不再是單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從知情人士處獲悉，新興板計(jì)劃設(shè)置包括“市值-凈利潤(rùn)-收入”、“市值-收入-現(xiàn)金流”、“市值-權(quán)益”等4套以市值為核心的上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。盈利企業(yè)可以使用“市值-凈利潤(rùn)-收入”的標(biāo)準(zhǔn)，非盈利企業(yè)可以選擇其余3套標(biāo)準(zhǔn)。
具體而言，規(guī)模不大，但是穩(wěn)定盈利，或營(yíng)業(yè)記錄短但盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)，可以使用“市值-凈利潤(rùn)-收入”標(biāo)準(zhǔn)，但是市值不得少于2億;最近2年連續(xù)盈利且累計(jì)不少于1000萬元;或者最近1年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬元，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元;最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元，且不存在未彌補(bǔ)損失。
盈利水平暫未達(dá)到一定水平，但是有一定規(guī)模、現(xiàn)金流較充足的企業(yè)，可以適用“市值-收入-現(xiàn)金流”指標(biāo)。市值不少于10億元;最近1年?duì)I業(yè)收入不少于1億元;最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不少于2000萬元。
盈利水平和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流水平較弱，但商業(yè)模式新穎、市場(chǎng)關(guān)注度較高的企業(yè)，可以適用“市值-收入“指標(biāo)，市值不少于15億元;最近1年?duì)I業(yè)收入不少于1億元。
盈利能力尚未達(dá)到一定水平，或沒有盈利或營(yíng)業(yè)收入，但具備一定的資產(chǎn)規(guī)模，市場(chǎng)前景良好的企業(yè)，可以適用“市值-權(quán)益”指標(biāo)。市值不少于30億元;最近一期末總資產(chǎn)不少于3億元，凈資產(chǎn)不少于2億元。
與新興板不同，創(chuàng)業(yè)板主要在尋求新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板，以及尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的制度突破。根據(jù)宋麗萍此前對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的回應(yīng)，未盈利企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市與轉(zhuǎn)板兩個(gè)問題相互交織，由于要保證IPO上市、轉(zhuǎn)板上市、退市后重新上市標(biāo)準(zhǔn)一致，避免監(jiān)管套利，還有一些技術(shù)性問題需要解決。
三、新三板年內(nèi)分層
“在上市資源爭(zhēng)奪日益激烈的背景下，境外交易所紛紛通過設(shè)立多層次市場(chǎng)板塊延伸業(yè)務(wù)范圍，向處于不同發(fā)展階段和不同規(guī)模的企業(yè)提供上市融資服務(wù)�！比缟献C所資本市場(chǎng)研究所研究員繆斯斯所言，交易所市場(chǎng)內(nèi)部自主分層已成主流，國(guó)內(nèi)交易所也將以內(nèi)部市場(chǎng)細(xì)分、場(chǎng)外市場(chǎng)對(duì)接延伸市場(chǎng)深度。
既然新興板對(duì)企業(yè)發(fā)展階段以及上市門檻的定位高于創(chuàng)業(yè)板，那么文章開頭的問題也就有了答案——新興板與新三板并不在同一個(gè)層面形成競(jìng)爭(zhēng)。新三板更多是科技型、成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型中小微為主的企業(yè)。
近期，全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司(下稱“股轉(zhuǎn)公司”)多位高層都在公開場(chǎng)合表示新三板分層機(jī)制年內(nèi)落地的決心。
根據(jù)股轉(zhuǎn)公司監(jiān)事長(zhǎng)鄧映翎最新的說法，今年年底新三板將會(huì)推出成長(zhǎng)板，未來還會(huì)推出優(yōu)選板，與內(nèi)部分層相對(duì)應(yīng)，交易機(jī)制、投資者適當(dāng)性都會(huì)相應(yīng)做分層。在成長(zhǎng)板、優(yōu)選板發(fā)展到一定階段之后，投資者比較多的情況下，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)才會(huì)進(jìn)一步推出連續(xù)競(jìng)價(jià)的板塊。
作為一個(gè)仍在搭建基礎(chǔ)制度的市場(chǎng)，投資者對(duì)新三板“制度紅利”的釋放充滿期待。這也是為何競(jìng)價(jià)交易機(jī)制的推出預(yù)期改變，會(huì)對(duì)投資和交易熱情產(chǎn)生劇烈影響的原因。
不過，監(jiān)管層并不認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)足以適用競(jìng)價(jià)交易機(jī)制。當(dāng)前的制度突破，是在解決“中介瓶頸”問題，擴(kuò)大做市商范圍，以及公募基金入場(chǎng)方面。
股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)日前在公開場(chǎng)合表示，基金公司子公司、期貨公司子公司、私募基金等非券商機(jī)構(gòu)參與推薦掛牌、股票做市的政策有望很快落地。同時(shí)，公募基金參與新三板的相關(guān)指引有望近期向市場(chǎng)征求意見。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從券商新三板業(yè)務(wù)部門獲悉，做市商隊(duì)伍從券商擴(kuò)展至基金子公司、期貨子公司、私募基金、投資咨詢公司等4類機(jī)構(gòu)，有望在本月或下月實(shí)現(xiàn)。
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