委托書收購操作及基本內容
導語：委托書收購，是指收購者以大量征集股東委托書的方式，取得表決權，在代理股東出席股東大會時，集中行使這些表決權，以便于通過改變經營策略、改選公司董事會等股東大會決議，從而實際控制上市公司經營權的公司收購的特殊方式。
委托書收購操作：
收購上市公司的必經程序———股東大會，任何收購上市公司的行為，均無
法避開股東大會(此處包括臨時股東大會，下同)這一必經程序。對于股權式的收
購而言，當收購者掌握了目標公司控股比例的股權之后，必須要通過股東大會改組
董事會、修改公司章程，以在法律上實現為目標公司的控制。
對股東大會的主導權———表決權，各國的公司法都對股東大會所作的決議
進行了嚴格的規(guī)范。一般來說，改組董事會的決議屬于普通決議，需要出席股東大
會的股東所持表決權的半數以上通過;修改公司章程的決議屬于特別決議，需要出
席股東大會的股東所持2/3以上的表決權通過�？梢�，獲得或實際掌握表決權的優(yōu)
勢，即可左右股東大會所作的決議，也可以說，所持表決權的數量決定了對公司的
影響和控制程度。
表決權的取得———代理行使，表決權是基于股權而產生的權力，股東所持
有的每一股份享有一表決權。所以，只有獲得公司的股權(即成為公司股東)才能
獲得相應的表決權。但是，各國的公司法都有這樣的規(guī)定，即股東可以委托他人代
理其出席股東大會并行使表決權。這樣，有意收購公司者即可通過征集股東委托書
的方式，獲得對股東所持的表決權的代理權(由于授權一般為全權代理，故其實際
運用的效用已相當于實際掌握了表決權)。
2、委托書收購的操作過程
時機?確定征集者合法身份?征集委托書?報告與信息披露?送達委托書?提
出議案?出席股東大會?召開董事會，選派管理層?對目標公司的實際控制，最終
完成“委托書收購”
收購時機選擇，委托書收購的實現必須通過股東大會，因此，收購方通常選
在在目標公司召開股東大會之前進入實質性收購階段。如果不在年會集中召開的時
間段，則需要收購者具有法定的引發(fā)臨時股東大會的能力。各國法律對臨時股東大
會的召開有著極相似的規(guī)定。一般來說，如果占有總股本10%以上的股東提議召開
臨時股東大會，則必須在一定期間(我國公司法規(guī)定是2個月)內召開。當然，這并
不意味著收購者必須直接購買10%以上的股份才能引發(fā)臨時股東大會，收購者可以
購買少量的股份，但更可以征集其他股東的委托，代理占總股本10%以上的股東提
出召開臨時股東大會，仍可達到引發(fā)臨時股東大會的目的。
確認征集者的合法身份，我國的法律、法規(guī)對出席股東大會的代理人資格未
作任何規(guī)定，對征集委托書的主體資格也未作任何限制，在這種法律背景下，股東
與非股東均可征集委托書，也就是說，收購者不必先成為公司股東而后再進行委托
書收購。
征集委托書，收購者在公司股東大會召開的消息公布之后，就可以通過新聞
媒介以公告、廣告的方式征集目標公司的委托書，也可以通過查詢目標公司的股東
名冊向股東直接征集。
收購者至少應該向股東發(fā)送兩份文件：授權委托書———其格式應遵循目標
公司制定的格式，內容是關于股東授權某人代理其參加股東大會并行使表決權，由
股東親筆簽字或蓋章(法人股東)。委托代理協議———收購者應當與授權的股東
簽訂書面的委托代理協議。約定代理權限、期限和具體事項。需要注意的是，這種
委托代理協議應當具備這樣的條款，即如果代理人在協議規(guī)定的范圍內行使代理權，
則委托人不得隨意撤銷對代理人的委托。
報告與信息披露，依美國1934年《證券法》規(guī)定，征集委托書，應當在向股
東發(fā)送有關的征集文件之前向證管會申報。我國的《股票交易與管理暫行條例》規(guī)
定，“任何人在征集25人以上的同意權或者投票權時，應當遵守證監(jiān)會有關信息披
露和作出報告的規(guī)定。”因此，收購者必須履行向證監(jiān)會作出報告和公開披露有關
情況的義務。
送達委托書，收購者應按目標公司關于召開股東大會的公告的要求，將有效
代理委托書按時送達指定地點。
提出議案，收購者可以在股東大會召開前向目標公司提交書面的議案，要求
在股東大會上進行審議。主要包括改組董事會及推薦董事候選人，修改公司章程等
以便控制公司的.議案。
出席股東大會，最后召開董事會，選派經理人員，完成對目標公司的實際控
制，最終完成“委托書收購”。
基本內容
托書收購，是指收購者以大量征集股東委托書的方式，取得表決權，在代理股東出席股東大會時，集中行使這些表決權，以便于通過改變經營策略、改選公司董事會等股東大會決議，從而實際控制上市公司經營權的公司收購的特殊方式。委托書收購的核心在于收購者可以借助第三方力量以低成本取得對目標公司的實際控制權。其本質是一種收購人(股權征集人)在授權范圍內，代理股東行使表決權的行為，產生的是委托代理關系。這本應遵循當事人意思自治、契約自由等原則，但是，由于該行為所產生的后果可能與股權式收購一樣，導致上市公司控制權的轉移，同樣也涉及公司、股東及債權人利益的保護問題，不予以嚴格的規(guī)制很可能導致委托書收購的功能被嚴重扭曲。因此，法律要將其作為特殊的收購行為予以特別規(guī)制。
委托書收購-基本資料
委托書收購和股權收購、資產收購等幾種公司收購行為，在法律性質上是不同的。和股權收購相比較，委托書收購是一種代理行為，雙方是委托代理關系，僅在授權范圍內代理行使表決，股東僅將基于股票所有權而產生的表決權全部或部分委托他人行使(一般都是全權委托)，并在股東大會召開前，可隨時撤銷委托，不發(fā)生股票所有權的轉移，而股權收購則是一種買賣股票的所有權交易行為;另一方面，委托書收購比股權收購成本低、簡便易行，法律對其規(guī)范也較股權收購更為細致和嚴格。
委托書收購和資產收購相比較，被收購方的主體不同：委托書收購的法律行為主體是收購方和目標公司的股東，而資產收購的法律行為主體則是收購方和目標公司;其次，行為的法律后果不同，資產收購行為的法律后果是，被收購公司的部分或全部財產的所有權轉移到收購公司，發(fā)生物權的轉移，委托書收購則是有償或無償地征集被收購公司股東的表決權，股份本身的所有權不發(fā)生轉移;再次，操作程序不同，資產收購是一種公司購買財產的行為，性質上應屬于公司的重大經營行為，所以經股東大會批準方能進行收購，主要由公司法等相關法律規(guī)范調整，而委托書收購則是一種獲得代理表決權的行為，無須股東大會同意就能進行，一般更多地受證券法及有關上市公司收購的法律、法規(guī)調整。
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