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衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)防范分析
摘 要：衍生金融工具，是上世紀(jì)七八十年代金融創(chuàng)新的重要組成部分是二十世紀(jì)全球金融業(yè)最顯著的進(jìn)步標(biāo)志。衍生金融工具數(shù)量龐大，種類繁多，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，發(fā)展迅速，而且目前正處于成長(zhǎng)時(shí)期。但在此過程中衍生金融工具還是存在許多風(fēng)險(xiǎn)，就風(fēng)險(xiǎn)如何防范進(jìn)行探討。關(guān)鍵詞：衍生金融工具；會(huì)駐地；風(fēng)險(xiǎn)防范
1 衍生金融工具的會(huì)計(jì)概念和分類
對(duì)衍生金融工具進(jìn)行的定義，大多數(shù)是根據(jù)不同的研究對(duì)象做出的概念性描述。
1.1 衍生金融工具的會(huì)計(jì)概念
（1）FASB對(duì)衍生金融工具的定義。
FASB（美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)）在SFAS105（財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 105 號(hào)）和 SFAS107 中對(duì)金融工具的定義：一項(xiàng)金融工具可定義為現(xiàn)金、一個(gè)主體的權(quán)益證券或是一項(xiàng)合約，該合約必須同時(shí)具備以下兩個(gè)條件：一是要求一個(gè)主體承擔(dān)下列約定的義務(wù)：交付現(xiàn)金或其它金融工具給另一主體，或在潛在不利情況下與另一主體交換金融工具；二是給予另一主體約定權(quán)利：從一個(gè)主體收取現(xiàn)金或其它金融工具，或在潛在有利的條件下與另一主體交換金融工具。FASB在SFAS119中進(jìn)一步定義了衍生金融工具，是期貨合約、遠(yuǎn)期合約、互換和期權(quán)合約以及類似的金融工具，如利率上限與下限和固定利率借款義務(wù)（承諾）等。
�。�2）IASC對(duì)衍生金融工具的定義。
IASC（國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)）關(guān)于衍生金融工具的定義是在 IAS39（國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 39 號(hào)）中得以確定的，衍生金融工具指具有以下特征的金融工具：一是其價(jià)值隨特定利率、匯率價(jià)格或利率指數(shù)、證券價(jià)格、商品價(jià)格、信用等級(jí)或信用指數(shù)、或類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)；二是不要求初始凈投資，或與對(duì)市場(chǎng)條件變動(dòng)具有類似反應(yīng)的其它類型合同相比，要求較少的凈投資；三是在未來日期結(jié)算。
�。�3）我國對(duì)衍生金融工具的定義。
2006年我國頒布了新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，它是與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同，由于國內(nèi)的資本市場(chǎng)相對(duì)比較封閉，衍生金融工具又是新興產(chǎn)品。因此，在對(duì)衍生金融工具定義方面與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的定義完全一致。
陳小平在《國際金融衍生品市場(chǎng)》一書中對(duì)衍生金融工具做了如下定義：“金融衍生工具是指從傳統(tǒng)金融工具中衍生而來的新型金融工具。從理論上講，金融衍生工具是根據(jù)某種相關(guān)資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)格變化而進(jìn)行定值的金融工具。這種相關(guān)資產(chǎn)可以是貨幣、外匯、債券、股票等金融資產(chǎn)。也可以是金融資產(chǎn)的價(jià)格（如利率、匯率、股票價(jià)格指數(shù)等）�！�
1.2 衍生金融工具的分類
衍生金融工具林林總總，品種繁多，有的在金融現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生，結(jié)構(gòu)和形式相對(duì)簡(jiǎn)單；有的則是通過組合再組合、衍生再衍生的方式而形成，集多種特點(diǎn)和功能于一身，十分復(fù)雜。不同的劃分方法，同一衍生金融工具將歸屬于不同的種類。
�。�1）按照衍生金融工具產(chǎn)品形態(tài)和業(yè)務(wù)特點(diǎn)劃分。
根據(jù)衍生金融工具產(chǎn)品形態(tài)和業(yè)務(wù)特點(diǎn)，衍生金融工具可劃分為金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)和金融互換：金融遠(yuǎn)期，指衍生金融交易雙方同意在未來日期按照固定價(jià)格交換金融資產(chǎn)的合約。在上述四類衍生金融工具中，金融遠(yuǎn)期是其它三種衍生金融工具的始祖，其它衍生金融工具均可以認(rèn)為是金融遠(yuǎn)期的延伸或變形。目前，大家比較一致的觀點(diǎn)是，按照產(chǎn)品形態(tài)和特點(diǎn)劃分衍生金融工具是最基本、最常見的分類方法，衍生金融工具的最基本形式為金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)和金融互換四種。
�。�2）按照基礎(chǔ)金融工具種類劃分。
衍生金融工具按照基礎(chǔ)金融工具的種類不同可劃分為股權(quán)式衍生金融工具、貨幣式衍生金融工具和利率式衍生金融工具三種。
�。�3）按照基礎(chǔ)金融工具交易形式的不同劃分。
按照基礎(chǔ)金融工具交易形式的不同劃分，衍生金融工具包括風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱型衍生金融工具和風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱型衍生金融工具兩種類型：風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱型衍生金融工具是指衍生金融交易雙方的風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱，在將來某一日期都負(fù)有按一定條件進(jìn)行交易的義務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱型衍生金融工具是指衍生金融交易雙方風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱，合約購買方有權(quán)選擇履行合約與否。 �。�4）按照衍生金融交易場(chǎng)所的不同劃分。
按照衍生金融交易場(chǎng)所的不同，衍生金融工具可劃分為場(chǎng)內(nèi)交易的衍生金融工具和場(chǎng)外交易的衍生金融工具：場(chǎng)內(nèi)交易的衍生金融工具是指在有組織的交易所內(nèi)通過買賣雙方競(jìng)價(jià)成交的衍生金融工具。場(chǎng)外交易的衍生金融工具是指在交易所以外進(jìn)行交易的衍生金融工具。場(chǎng)外交易是在眾多的金融機(jī)構(gòu)、中間商和顧客之間，通過個(gè)別磋商而進(jìn)行的、無形的、組織松散的交易。這種無固定場(chǎng)所的交易主要通過電訊設(shè)備的聯(lián)系來完成。交易的對(duì)象主要是未在證券交易所上市的股票、債券，以及不在期貨、期權(quán)交易所中規(guī)定的數(shù)量、日期和品種范圍之內(nèi)的金融資產(chǎn)。場(chǎng)外交易的衍生金融工具和場(chǎng)內(nèi)交易的衍生金融工具兩者的區(qū)別：一是場(chǎng)內(nèi)交易合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，交易成本低；場(chǎng)外交易合約由雙方協(xié)商達(dá)成，有較大的靈活性，交易成本較高。二是場(chǎng)內(nèi)交易有完備的清算程序和清算系統(tǒng)，將不履約的風(fēng)險(xiǎn)降低，大、小投資者能平等參與交易；場(chǎng)外交易合約能否履行，完全取決于交易雙方，風(fēng)險(xiǎn)較大。三是場(chǎng)內(nèi)交易有較高的透明度，有利于監(jiān)管；場(chǎng)外交易由于沒有系統(tǒng)的有約束力的交易秩序和章程，監(jiān)管難度較大。四是場(chǎng)內(nèi)交易一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，將影響場(chǎng)內(nèi)交易人，影響面大；場(chǎng)外交易的風(fēng)險(xiǎn)損失僅僅涉及交易雙方，影響相對(duì)較小。
2 衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)
在通常情況下，衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)被定義為衍生金融工具未來收益的不穩(wěn)定程度。上世紀(jì)九十年代以來，衍生金融工具因交易失敗而導(dǎo)致巨額虧損的事件相繼發(fā)生，導(dǎo)致國內(nèi)外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不已，衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)一時(shí)成為全球經(jīng)濟(jì)界、金融界乃至新聞媒介討論的熱門話題。
2.1 以預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)計(jì)量
以預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)計(jì)量的最簡(jiǎn)單形式是對(duì)應(yīng)收賬款的計(jì)量，并逐漸向證券、金融工具、衍生金融工具以及能源相關(guān)的合約領(lǐng)域擴(kuò)展。無論是國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還是美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)衍生金融工具的計(jì)量都是采用公允價(jià)值的方法，即預(yù)測(cè)的手段。
預(yù)測(cè)的理想金額是在未來商品將被售出時(shí)的實(shí)際價(jià)格。它指的是“未來的利益”，這和“歷史成本”正好相反，前者是指公司將賺得的，后者是指公司已經(jīng)獲得的，它們形成了衡量公司活動(dòng)的兩種計(jì)量方式。如果上述“利益”已經(jīng)被套期保值或者被其他合約固定了，那么即使是在市場(chǎng)原則下，該利潤金額也應(yīng)隨之確定。但是如這樣的利益金額沒有被固定，那么該未來的利益金額就應(yīng)當(dāng)是預(yù)測(cè)的金額。而對(duì)衍生金融工具所采用的公允價(jià)格，一般都是當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，只是相對(duì)的公允，使用市場(chǎng)價(jià)格只是因?yàn)槲磥淼睦孢�沒有確定，如果未來的利益已經(jīng)確定了，那么也就沒有必要采用市場(chǎng)價(jià)格。很明顯，市場(chǎng)價(jià)格可能或者是不同于未來實(shí)際利益的，有時(shí)兩者的差異還很大，從而使很多上市公司購入大量衍生金融工具，以預(yù)測(cè)的方法來計(jì)量，進(jìn)而達(dá)到對(duì)利潤的確認(rèn)，從而粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，誤導(dǎo)投資者。
2.2 次貸危機(jī)中的衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)
在2008年的美國次貸讓美國人感受到了衍生金融工具所帶來的利益，卻讓全世界人（包括美國人）了解到了它的毒害。
從2008 年6 月起，美國正式進(jìn)入了金融危機(jī)。其主要標(biāo)志是信用違約掉期等金融衍生品市場(chǎng)即將出現(xiàn)全面危機(jī)。信用違約掉期有可能在2009年成為像次貸危機(jī)一樣家喻戶曉的熱門詞匯。美國資本市場(chǎng)中的垃圾債券、資產(chǎn)抵押債券，其中包括信用卡、汽車貸款、學(xué)生貸款、消費(fèi)貸款等）、按揭抵押債券、杠桿貸款等債務(wù)工具將出現(xiàn)信用違約的連環(huán)危機(jī)。
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