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完善我國(guó)獨(dú)立董事制度對(duì)策研究
【摘要】獨(dú)立董事制度初露端倪就己顯示出了它一定的作用,但在我國(guó)公司的具體運(yùn)行中還存在一些問(wèn)題。解決好這些問(wèn)題,對(duì)于完善獨(dú)立董事制度,建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)具有重要的意義。本文分三大部分論述這—問(wèn)題:一是獨(dú)立董事制度的意義和作用。二是我國(guó)獨(dú)立董事制度實(shí)施中存在的問(wèn)題。三是完善我國(guó)獨(dú)立董事制度的建議。【關(guān)鍵詞】獨(dú)立董事 監(jiān)督 控制 對(duì)策研究
所謂獨(dú)立董事,是指并非公司雇員或高級(jí)職員的董事會(huì)成員。2001年8月中國(guó)證券會(huì)推出《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》)后,各上市公司開(kāi)始引入獨(dú)立董事,同時(shí)也賦予他們—些特別職權(quán),使獨(dú)立董事在董事會(huì)中產(chǎn)生了一定影響。尤其近幾年獨(dú)立董事制度已得至大力推廣,對(duì)規(guī)范上市公司運(yùn)作,幫助公司管理層做出正確決策發(fā)揮了一定作用,但在具體運(yùn)行中還存在許多問(wèn)題。研究解決這些問(wèn)題,對(duì)于完善公司內(nèi)部監(jiān)督約束機(jī)制,建立科學(xué)的現(xiàn)代化企業(yè)制度,具有十分重要的意義。
一、實(shí)施獨(dú)立董事制度的意義和作用
1.有利于加強(qiáng)上市公司的外部監(jiān)督
《指導(dǎo)意見(jiàn)》中賦予了獨(dú)立董事一定的權(quán)限,即上市公司在進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部分配以及資產(chǎn)重組等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中,獨(dú)立董事需簽字同意并發(fā)表聲明,體現(xiàn)了獨(dú)立董事對(duì)上市公司的外部監(jiān)督作用。
2.使上市公司的運(yùn)作更加規(guī)范
獨(dú)立董事通過(guò)參與公司決策,使“內(nèi)部人控制”和“一言堂”現(xiàn)象得到—定的緩解,提高了上市公司決策的透明度和民主性,使上市公司運(yùn)作更加規(guī)范。
3.可以較好的解決內(nèi)部人控制問(wèn)題
獨(dú)立董事的特殊身份,使其能夠在解決內(nèi)部人控制、監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者方面發(fā)揮重要作用。因?yàn)楠?dú)立董事與公司的管理與決策通常沒(méi)有利害沖突,處于局外人的地位,所以其可以對(duì)內(nèi)部董事進(jìn)行監(jiān)督,可以公正不阿地提名董事候選人,可以公正判斷經(jīng)營(yíng)者的行為,評(píng)價(jià)其業(yè)績(jī)。
二、我國(guó)獨(dú)立董事制度實(shí)施中存在的問(wèn)題
1.國(guó)有股“—股獨(dú)大”的情況相當(dāng)嚴(yán)重
我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,股權(quán)過(guò)于集中在大股東手中,存在“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象。其原因是我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)行股份化改造時(shí)通常采取剝離非核心資產(chǎn)、以原國(guó)有獨(dú)資企業(yè)作為唯—發(fā)起人組建股份有限公司進(jìn)行首發(fā)公募的辦法,國(guó)家在大多數(shù)上市公司中擁有高度集中的股權(quán)。在我國(guó)現(xiàn)行制度安排下,這種股權(quán)結(jié)構(gòu)勢(shì)必造成大股東控制公司董事會(huì),操縱獨(dú)立董事的提名、選舉和任免,決定獨(dú)立董事的報(bào)酬,從而使獨(dú)立董事的人格獨(dú)立和利益獨(dú)立難以得到保證。
2.獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)共存的“二元制”公司治理結(jié)構(gòu),導(dǎo)致職能重疊
我國(guó)實(shí)行的是“二元制”公司治理結(jié)構(gòu)�！豆痉ā访鞔_規(guī)定股份有限公司設(shè)立監(jiān)事會(huì),監(jiān)事會(huì)的職權(quán)在于對(duì)公司董事和經(jīng)理執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督。依照分權(quán)制衡的原理和邏輯,從監(jiān)督權(quán)力的角度看,在已經(jīng)有監(jiān)事會(huì)的公司治理結(jié)構(gòu)下,再設(shè)立獨(dú)立董事會(huì)是多余的了,因?yàn)闀?huì)造成雙頭監(jiān)管,帶來(lái)公司資源的浪費(fèi)和監(jiān)管權(quán)力的沖突。
3.獨(dú)立董事不能充分發(fā)揮其獨(dú)立的監(jiān)督職能
由于制度本身的缺陷,獨(dú)立董事還不能充分發(fā)揮其獨(dú)立的監(jiān)督職能,主要原因表現(xiàn)如下。
(1)獨(dú)立董事的選聘環(huán)節(jié)存在問(wèn)題
《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定,“由上市公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、單獨(dú)或者合并持有上市公司已發(fā)行股份1%以上的股東可以提出獨(dú)立董事候選人”,這一規(guī)定,勢(shì)必造成大股東控制公司董事會(huì),操縱獨(dú)立董事的提名、選舉和任免,決定獨(dú)立董事的報(bào)酬,從而使獨(dú)立董事的人格獨(dú)立和利益獨(dú)立難以得到保證。
(2)獨(dú)立董事報(bào)酬與其職責(zé)不對(duì)稱
根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》的規(guī)定,獨(dú)立董事沒(méi)有酬薪,只有津貼。然而獨(dú)立董事與其他人力資本一樣,也是現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)行為人,對(duì)于他們的服務(wù)有必要也理應(yīng)給予報(bào)酬。要他們承擔(dān)重大的責(zé)任而不給予足夠的報(bào)酬,一來(lái)吸引不到一流的人才擔(dān)任獨(dú)立董事,二來(lái)權(quán)責(zé)不對(duì)稱,很難調(diào)動(dòng)獨(dú)立董事的工作積極性。 三、完善我國(guó)獨(dú)立董事制度的建議
1.必須采取措施多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)
這是解決“一股獨(dú)大”弊端的根本出路。而要構(gòu)造多元化的股權(quán)可以采取以下具體措施。
(1)將部分國(guó)有股轉(zhuǎn)為優(yōu)先股
將國(guó)有股換為優(yōu)先股,可以利用其對(duì)盈余分配的優(yōu)先權(quán),保證國(guó)有資產(chǎn)不斷增值,同時(shí),還可以利用其對(duì)剩余財(cái)產(chǎn)的優(yōu)先配權(quán),保障國(guó)有資產(chǎn)的保值,有效地阻止國(guó)有資產(chǎn)的流失,維護(hù)國(guó)家的利益。另外,將國(guó)有股轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股后,國(guó)家可以抓住所有權(quán)和收益權(quán),放開(kāi)具體經(jīng)營(yíng)權(quán),以減少對(duì)上市公司決策的直接干預(yù),真正實(shí)現(xiàn)政府職能的轉(zhuǎn)變和政企分開(kāi)。
(2)將部分國(guó)有股及法人股轉(zhuǎn)為B股,然后分期分批在B股市場(chǎng)上市
經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展,我國(guó)的股市場(chǎng)已初具規(guī)模,也吸引了不少國(guó)外的投資者。此時(shí),將國(guó)有股及法人股在B股市場(chǎng)上逐步流通,既有利于吸引外資,又有利于B股市場(chǎng)的發(fā)展。另外,我國(guó)B股市場(chǎng)股價(jià)普遍較低,接近發(fā)行價(jià),在這種情況下,選擇一部分國(guó)有股進(jìn)入B股市場(chǎng),可以減輕其對(duì)A股市場(chǎng)的壓力,為國(guó)有股的流通提供更廣闊的空間。
(3)積極發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,允許和引導(dǎo)基金、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)持股
機(jī)構(gòu)投資者的加盟既有利于形成企業(yè)所有權(quán)多元化,也可以為發(fā)揮產(chǎn)權(quán)的約束作用奠定制度基礎(chǔ)。
2.全面加強(qiáng)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的建設(shè),對(duì)獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)的職權(quán)重新定位
監(jiān)事會(huì)是“雙層制”公司治理結(jié)構(gòu)中的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制,而獨(dú)立董事會(huì)是“單層制”公司治理結(jié)構(gòu)中的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制,當(dāng)二者結(jié)合在一起時(shí),必須明確各自的職權(quán)范圍,合理分配公司監(jiān)督的權(quán)力資源,使二者不存在職權(quán)上的重疊關(guān)系,而是形成監(jiān)督權(quán)力的互補(bǔ)關(guān)系,不僅要防止監(jiān)事會(huì)職權(quán)的架空問(wèn)題,還要避免多重監(jiān)督引起的無(wú)人監(jiān)督狀況出現(xiàn)。
(1)將監(jiān)事會(huì)定位在事后監(jiān)督,獨(dú)立董事定位在事前監(jiān)督
我國(guó)《公司法》對(duì)監(jiān)事會(huì)職權(quán)的規(guī)定,監(jiān)事會(huì)沒(méi)有決策權(quán),監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督主要體現(xiàn)為事后監(jiān)督和非參與決策過(guò)程的監(jiān)督。與此相對(duì),獨(dú)立董事會(huì)是全過(guò)程參與董事會(huì)的決策,并擁有比普通董事更多的權(quán)力。獨(dú)立董事的監(jiān)督功能定位在事前監(jiān)督、決策過(guò)程監(jiān)督和參與性監(jiān)督。監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督目標(biāo)主要是公司經(jīng)營(yíng)內(nèi)容和財(cái)務(wù)的合法性和真實(shí)性,事后追究和改正有損公司及全體股東利益的行為;獨(dú)立董事監(jiān)督的主要目標(biāo)則是公司決策的科學(xué)和利益關(guān)系上的合理性。
(2)公司審計(jì)、薪酬與考核這些具有事后監(jiān)督性質(zhì)的監(jiān)督職能回歸給監(jiān)事會(huì)
我國(guó)上市公司依據(jù)公司法都沒(méi)設(shè)監(jiān)事會(huì),將這部分權(quán)力賦予獨(dú)立董事,必將導(dǎo)致監(jiān)事會(huì)權(quán)力“空洞化”,這已經(jīng)在實(shí)踐中有所表現(xiàn)。獨(dú)立董事將審計(jì)、薪酬方面的監(jiān)督權(quán)“還政”于監(jiān)事會(huì),不僅可以充實(shí)監(jiān)事會(huì)的職權(quán),使其在公司治理中發(fā)揮其應(yīng)有的功能和作用,還可以將獨(dú)立董事從擁有的權(quán)力過(guò)寬過(guò)乏而運(yùn)用權(quán)力的資源和條件又非常不足的困境中解脫出來(lái),減輕其職責(zé)壓力,專心致力于董事會(huì)的決策的過(guò)程監(jiān)督,提升董事會(huì)決策的科學(xué)性、合理性和公正性。
3.必須理清董事會(huì)、控股股東、內(nèi)部經(jīng)理階層之間的關(guān)系
解決獨(dú)立董事獨(dú)立性問(wèn)題的核心要素在于保證董事會(huì)應(yīng)相對(duì)獨(dú)立于公司控股股東、內(nèi)部經(jīng)理層、從而保證董事會(huì)獨(dú)立判斷公司事務(wù),獨(dú)立做出決策。在突出獨(dú)立董事的獨(dú)立性地位和發(fā)揮其獨(dú)立性作用方面,提出以下三個(gè)建議。
(1)獨(dú)立董事應(yīng)持有一定量的股份
獨(dú)立董事持有一定量的股份后就更能代表中小股東的利益。當(dāng)然,這有一個(gè)約束條件問(wèn)題。因?yàn)楠?dú)立董事的信息獲得能力與普通小股東是不能同日而語(yǔ)的,而且有一個(gè)量的問(wèn)題,持股量過(guò)少,不足以調(diào)動(dòng)其積極性,持股太多,就會(huì)與大股東形成利益共同體。
(2)成立區(qū)域性或全國(guó)性的獨(dú)立董事協(xié)會(huì)
我國(guó)現(xiàn)階段就應(yīng)當(dāng)適當(dāng)限制大股東及執(zhí)行董事所代表的股東的獨(dú)立董事提名權(quán),可以考慮成立區(qū)域性或全國(guó)性的獨(dú)立董事協(xié)會(huì),把該協(xié)會(huì)作為中國(guó)證監(jiān)督會(huì)下屬協(xié)會(huì),由證監(jiān)督會(huì)直接管理。獨(dú)立董事協(xié)會(huì)向上市公司推薦已取得資格與該公司不存在重大關(guān)系的獨(dú)立董事,交由上市公司股東大會(huì)進(jìn)行表決。在具體的選舉中采取累積投票制。使少數(shù)股東通過(guò)累積票能夠選舉一名或若干名候選人。讓廣大的中小股東積極參與獨(dú)立董事的選聘。這樣選聘出來(lái)的獨(dú)立董事,一方面可經(jīng)代表廣大中小股東,具有真正的代表性和廣泛性,有利于切實(shí)維護(hù)中小投資者的合法權(quán)益,從而完成其應(yīng)盡的使命;另一方面,可以不受制和聽(tīng)命于大股東,有利于監(jiān)督和制約大股東。
(3)薪酬的安排應(yīng)該權(quán)衡獨(dú)立與激勵(lì)兩個(gè)因素,在兩者之間取得平衡
可以考慮建立獨(dú)立董事基金。具體操作恩路是:在深圳和上海交易所分別設(shè)立“獨(dú)立董事薪酬基金”。上市公司根據(jù)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)按年度向所屬的深圳或上海證券交易所基金帳戶繳納獨(dú)立董事薪酬基金,然后分由深圳、上海證券交易所從獨(dú)立董事薪酬基金中按標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一向各上市公司獨(dú)立董事發(fā)放薪酬。這樣可以使上市公司獨(dú)立董事的薪酬相對(duì)獨(dú)立化和公開(kāi)化,確保各上市公司獨(dú)立董事的薪酬受到公司的直接控制,從而有利于維護(hù)獨(dú)立董事的獨(dú)立和公正。
獨(dú)立董事制度已經(jīng)成為完善公司治理結(jié)構(gòu)的世界性潮流。在我國(guó)雖然這一制度才剛剛起步,難免會(huì)由于客觀的原因而不盡如人意。但西方發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐證明,上市公司需要注入“獨(dú)立董事”這個(gè)新鮮血液。要完善獨(dú)立董事制度,不能照搬西方國(guó)家的做法,必順結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況,配合經(jīng)濟(jì)制改革同時(shí)進(jìn)行,從而達(dá)到完善公司治理結(jié)構(gòu)、保護(hù)全體股東利益的目的。
參考文獻(xiàn):
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