企業(yè)發(fā)展規(guī)律與股票市場(chǎng)要素

股票市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，其產(chǎn)生與是發(fā)展的客觀要求，是企業(yè)資本化的重要實(shí)現(xiàn)條件�！　。�就是研究經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)展變化的規(guī)律，認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)展變化的規(guī)律；經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)踐，就是把握經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)展變化的規(guī)律，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)展變化的規(guī)律；經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，就是引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)按照經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)展變化的規(guī)律去發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的邊際效益最大化；經(jīng)濟(jì)體制改革，就是通過制度創(chuàng)新，不斷地廢除低效體制、低效機(jī)制，建立起更適于經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康快速發(fā)展的管理體制和運(yùn)行機(jī)制。　　企業(yè)發(fā)展的四個(gè)規(guī)律　　企業(yè)是經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞，是人類進(jìn)行現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基礎(chǔ)性活體。一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在相當(dāng)程度上體現(xiàn)在該國企業(yè)的活力上，而企業(yè)是否具有活力又體現(xiàn)在運(yùn)行機(jī)制、管理體制和組織形式上�？梢哉f，企業(yè)的改革與發(fā)展始終處于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的核心地位。因此，研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論與政策，必須研究企業(yè)發(fā)展變化的客觀規(guī)律。只有從規(guī)律的層次上把握企業(yè)的發(fā)展變化，才能制定合理的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，才能為新體制定位，也才能切實(shí)有效地推動(dòng)企業(yè)的改革與發(fā)展�！　∷荼咀吩矗瑥�18世紀(jì)中葉世界上誕生第一個(gè)以水為動(dòng)力、以使用機(jī)器為標(biāo)志的近代工廠算起，企業(yè)已經(jīng)走過了兩個(gè)半世紀(jì)的歷程�？疾炱髽I(yè)250年來的發(fā)展，實(shí)際上是一個(gè)由低級(jí)到高級(jí)的發(fā)展過程，無論是資本的積累與籌集，還是組織形式，或者是管理體制、治理結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)等涉及企業(yè)發(fā)展的諸多方面，都在變革中漸趨科學(xué)合理，日臻成熟完善，一些帶有規(guī)律性的東西也開始被人們認(rèn)識(shí)、把握。通過對(duì)企業(yè)發(fā)展演變過程的方方面面進(jìn)行歸納、整理、和理論上的升華，我們可以抽象出企業(yè)發(fā)展的四個(gè)規(guī)律：資本社會(huì)化的規(guī)律、組織形式股份化的規(guī)律、管理專家化的規(guī)律和市場(chǎng)國際化的規(guī)律。而且，企業(yè)發(fā)展的這四個(gè)規(guī)律，已經(jīng)為當(dāng)今企業(yè)發(fā)展的實(shí)踐充分印證。　　一、資本社會(huì)化的規(guī)律　　適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展和運(yùn)行機(jī)制的要求，企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本及擴(kuò)張資本的籌集，已經(jīng)從當(dāng)初依靠單個(gè)資本的積累，演變?yōu)閺纳鐣?huì)籌集。無論是間接融資還是直接融資，融資行為的社會(huì)化已經(jīng)越來越普遍，這在大企業(yè)、大工程、大項(xiàng)目方面表現(xiàn)最為明顯。正如馬克思在論述資本的積累和集中對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用時(shí)所言：“假如必須等待積累去使某些單個(gè)資本增長(zhǎng)到能夠修建鐵路的程度，那么恐怕直到今天世界上還沒有鐵路。但是，集中通過股份公司轉(zhuǎn)瞬間就把這件事完成了�！瘪R克思在這里講的資本的積累和集中，無疑就是資本的社會(huì)化，而且資本社會(huì)化的發(fā)展使人們的資產(chǎn)愈來愈多體現(xiàn)為證券化。　　二、組織形式股份化的規(guī)律　　這是與資本社會(huì)化緊密相關(guān)的一個(gè)規(guī)律。企業(yè)從社會(huì)上融通到資金，必須在組織形式上體現(xiàn)出投資者的權(quán)益。如何體現(xiàn)？這就必須有一個(gè)能夠體現(xiàn)投資與權(quán)益相匹配的制度安排，即以股份制的組織形式來實(shí)現(xiàn)投資者在企業(yè)中參與決策和分紅的權(quán)與利。由于股份公司這種組織形式在企業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)制上表現(xiàn)出其他企業(yè)組織形式所不具有的優(yōu)越性，已成為現(xiàn)代企業(yè)所普遍采用的一種組織形式，并在股份制公司的基礎(chǔ)上建立起現(xiàn)代企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。　　三、管理專家化的規(guī)律　　這是由資本社會(huì)化規(guī)律和組織形式股份化所派生出的一個(gè)規(guī)律�，F(xiàn)代企業(yè)與過去的企業(yè)相比，不僅在籌資方式上和組織結(jié)構(gòu)上發(fā)生了較大變化，而且生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的理念、方式、也與小商品經(jīng)濟(jì)和不發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大不相同，對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略決策、生產(chǎn)技術(shù)、經(jīng)營(yíng)方略、管理技巧、資本運(yùn)營(yíng)等方面的要求越來越高。一般投資者在素質(zhì)上已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的要求，需要懂生產(chǎn)、懂技術(shù)、懂經(jīng)營(yíng)、懂、懂、會(huì)管理且視野開闊的專家型人才來打理企業(yè)，實(shí)行所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，企業(yè)管理專家化的特征日益顯現(xiàn)。世界盛行的MBA，就是適應(yīng)管理專家化規(guī)律，專門培養(yǎng)企業(yè)高級(jí)管理人員的。　　四、市場(chǎng)國際化的規(guī)律　　企業(yè)因市場(chǎng)而生存。企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，以市場(chǎng)為舞臺(tái)，在適應(yīng)市場(chǎng)需求的過程中發(fā)展，適應(yīng)市場(chǎng)的變化而不斷進(jìn)行創(chuàng)新。同時(shí)，市場(chǎng)也因企業(yè)而發(fā)達(dá)、而精彩。企業(yè)活動(dòng)在受市場(chǎng)所左右的同時(shí)，也不斷地以產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新而創(chuàng)造市場(chǎng)、豐富市場(chǎng)。正是有了企業(yè)的發(fā)展，市場(chǎng)才發(fā)展成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。市場(chǎng)作為企業(yè)重要的生存發(fā)展環(huán)境，主要包括各種要素市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)。隨著現(xiàn)代業(yè)、現(xiàn)代物流業(yè)、現(xiàn)代金融業(yè)和信息業(yè)的蓬勃發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)一體化、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全球化已發(fā)展成為時(shí)代潮流。在這種大背景下，企業(yè)從資源的配置到產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，所面對(duì)的市場(chǎng)已經(jīng)從昔日封閉的地方性市場(chǎng)或國內(nèi)市場(chǎng)演變?yōu)殚_放性的國際化大市場(chǎng)，面對(duì)的是來自全球性的激烈競(jìng)爭(zhēng)，其發(fā)展無不需要從全球的視野做出決策。于是，企業(yè)變成國際化的企業(yè)，市場(chǎng)變成國際化的市場(chǎng)，跨國經(jīng)營(yíng)的步伐勢(shì)不可擋。　　我國國有改革的軌道　　改革開放前，我國的國有企業(yè)根本不是真正的企業(yè)，具有典型的“政府工廠”性質(zhì)，因此可以說，在當(dāng)時(shí)我國只有“政府工廠”而無企業(yè)。經(jīng)過改革春風(fēng)的沐浴和洗禮，我國由“政府工廠”轉(zhuǎn)制為企業(yè)的改革在探索中不斷前進(jìn)�；仡櫋罢�府工廠”向企業(yè)轉(zhuǎn)制的二十多年改革歷程，經(jīng)歷了以利潤(rùn)留成制、廠長(zhǎng)基金制、一步利改稅、二步利改稅、稅利分流、承包制為主要改革的“放權(quán)讓利”階段，這是在整個(gè)體制改革目標(biāo)還未明確之前的探索階段，也可稱為第一階段。第二階段則是在中央做出了建立主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的性決定之后，國有企業(yè)改革大步推進(jìn)。第一階段的改革實(shí)踐使我們意識(shí)到“放權(quán)讓利”的探索僅是淺層次的、初步的改革�！胺艡�(quán)讓利”改革的局限性就在于不可能做到政企分開，“企業(yè)”仍在政府的控制下而不是市場(chǎng)機(jī)制下運(yùn)營(yíng)，形不成“產(chǎn)權(quán)明晰、政企分開、權(quán)責(zé)明確、管理”的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。改革的實(shí)踐使我們認(rèn)識(shí)到，國有企業(yè)改革必須堅(jiān)持建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的大方向，遵循企業(yè)的，從產(chǎn)權(quán)制度改革入手，通過對(duì)國有企業(yè)進(jìn)行股份制改革，才能逐步建立起“產(chǎn)權(quán)明晰、政企分開、權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)”的現(xiàn)代企業(yè)制度，才能跳出“放權(quán)讓利”的窠臼，走上“還權(quán)創(chuàng)利”的正途，還“政府工廠”的企業(yè)性質(zhì)。國有企業(yè)股份改革的實(shí)踐已經(jīng)證明，企業(yè)素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)機(jī)制不斷改善，經(jīng)濟(jì)效益明顯提高，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)空前發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的格局初步形成，國有經(jīng)濟(jì)的活力、主導(dǎo)力、控制力和國家的綜合國力伴隨著國有企業(yè)改革的深化日漸增強(qiáng)。　　資本市場(chǎng)推進(jìn)我國國有企業(yè)股份制改革　　從層面檢討我國的經(jīng)濟(jì)體制改革，一直是伴隨著對(duì)“資本”認(rèn)識(shí)的深化進(jìn)行的：資本是能夠帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，不僅反映著人與人之間的關(guān)系，而且是社會(huì)化大生產(chǎn)的強(qiáng)大推進(jìn)器。資本不僅挑戰(zhàn)體制，而且選擇機(jī)制。資本對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)力的大小，在很大程度上受資本的配置效率所制約，而制約資本配置效率的正是體制和機(jī)制�！　∑髽I(yè)運(yùn)營(yíng)必須講利潤(rùn)、講效率。企業(yè)如何才能高效率地實(shí)現(xiàn)資本的社會(huì)化？于是資本市場(chǎng)便應(yīng)企業(yè)資本社會(huì)化規(guī)律而生——為企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本的社會(huì)化建立了一個(gè)有效的機(jī)制和適當(dāng)?shù)钠脚_(tái)。這個(gè)平臺(tái)不僅是投資者的重要投資場(chǎng)所和企業(yè)重要的融資場(chǎng)所，還是企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)、產(chǎn)權(quán)界定、改革重組的場(chǎng)所。廣義的資本市場(chǎng)包括債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)。這三大市場(chǎng)以信用為基礎(chǔ)，在企業(yè)的融資體系中既各自以其獨(dú)有的特點(diǎn)發(fā)揮作用，又互相聯(lián)系、互相補(bǔ)充，共同為企業(yè)提供資源配置服務(wù)。狹義的資本市場(chǎng)一般指證券市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)和企業(yè)債券市場(chǎng)。股票市場(chǎng)是服務(wù)于企業(yè)的股權(quán)融資而產(chǎn)生的，債券市場(chǎng)則是企業(yè)債權(quán)融資的產(chǎn)物。二者的最大區(qū)別就在于隨著融資量的變化，債權(quán)融資不會(huì)而股權(quán)融資會(huì)引起企業(yè)控制權(quán)、決策權(quán)的變化。所以就體制和機(jī)制轉(zhuǎn)換而言，股票市場(chǎng)對(duì)企業(yè)改革的推動(dòng)作用遠(yuǎn)大于債券市場(chǎng)。　　我國證券市場(chǎng)起步于20世紀(jì)90年代初期。其大背景是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和體制改革進(jìn)入了一個(gè)新階段，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整尤其是所有制結(jié)構(gòu)調(diào)整成為改革與發(fā)展的主旋律。同時(shí)，我們也認(rèn)識(shí)到，企業(yè)改革是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的微觀基礎(chǔ)，需要體系提供一個(gè)支持企業(yè)改革的平臺(tái)——資本市場(chǎng)。證券市場(chǎng)的建立正是適應(yīng)了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與改革的要求，是我國國有企業(yè)改革進(jìn)入新的歷史時(shí)期的重要標(biāo)志，標(biāo)志著國有企業(yè)改革深入到產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的層次。也正是有了證券市場(chǎng)，國有企業(yè)改造為現(xiàn)代企業(yè)才邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。形象一點(diǎn)講就是，資本市場(chǎng)塔臺(tái)，國有企業(yè)改革唱戲，非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)格局形成，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)框架建立。反過來講就是，沒有資本市場(chǎng)這個(gè)平臺(tái)，國有企業(yè)改革這臺(tái)大戲就不能真正唱起來，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的構(gòu)建就缺乏有力的支撐。實(shí)踐證明，發(fā)展證券市場(chǎng)對(duì)國有企業(yè)改革乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革都意義重大而深遠(yuǎn)。其重大意義不僅緩解了企業(yè)發(fā)展中所面臨的資本不足困境，增強(qiáng)了國有經(jīng)濟(jì)的吸附力、控制力和主導(dǎo)力，更重要的是切實(shí)有效地推動(dòng)了企業(yè)發(fā)展體制和運(yùn)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變與改善，競(jìng)爭(zhēng)力提高，活力顯現(xiàn)。并且隨著股民隊(duì)伍的擴(kuò)大，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)觀念深入人心，徹底地驅(qū)除了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的觀念與體制，極大地提升了我國金融體系，使之由與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榕c發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相配套。十多年來，我國證券市場(chǎng)發(fā)展成就斐嫩（見表1、表2），上市公司（A、B股）股票籌資累計(jì)7360億元，加上H股則達(dá)到8835億元，計(jì)劃內(nèi)企業(yè)累計(jì)債券籌資1879億元。如果再考慮到非上市股份公司籌資和企業(yè)集資等情況，數(shù)額會(huì)更大。實(shí)踐已經(jīng)證明，資本市場(chǎng)在推動(dòng)建立和發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和國有企業(yè)改革中已經(jīng)發(fā)揮出了不可或缺的重大作用，今后隨著改革的深化和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，資本市場(chǎng)的地位會(huì)更加重要、作用更加突出。　　股票市場(chǎng)的發(fā)展要素及其政策含義　　股票市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，其產(chǎn)生與發(fā)展無疑是企業(yè)發(fā)展規(guī)律的客觀要求，是企業(yè)資本社會(huì)化的重要實(shí)現(xiàn)條件。正如任何事物都有它的發(fā)展變化特點(diǎn)一樣，股票市場(chǎng)也不例外。探討股票市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)，對(duì)于我們?nèi)绾瓮苿?dòng)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展有著重大的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。　　一、股票市場(chǎng)的運(yùn)行由投資和投機(jī)合力推動(dòng)　　虧本的生意誰也長(zhǎng)期做不下去。賺錢不僅是一切經(jīng)濟(jì)主體的普遍愿望，也是一切經(jīng)濟(jì)主體生存發(fā)展的充要條件。一切經(jīng)濟(jì)主體必須抓住一切可以賺錢的機(jī)會(huì)發(fā)展自己、壯大自己，才能增強(qiáng)自己的實(shí)力，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。賺錢的手段主要有兩個(gè)：投資賺錢和投機(jī)賺錢。人們往往認(rèn)為投機(jī)賺錢是不當(dāng)?shù)美�。�?shí)際上，投機(jī)賺錢和投資賺錢在本質(zhì)上是一回事。投機(jī)賺錢和投資賺錢都需要抓住機(jī)會(huì)使資本增值。二者的區(qū)別在于：投機(jī)賺錢主要是指投資虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中獲得收益，投資賺錢則不僅包括投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中獲得收益，也包括投資虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)獲得收益。嚴(yán)格地講，投機(jī)應(yīng)是投資活動(dòng)的一種形式。股票市場(chǎng)就是把投機(jī)與投資有機(jī)地結(jié)合在一起的一架設(shè)計(jì)非常精巧的機(jī)器。它的精巧之處就在于：不管你的投機(jī)心態(tài)多么強(qiáng)烈，無論是想以一賺十，還是賺百、賺千、賺萬，一旦你把資金投進(jìn)股市，購買了股票，那么在客觀上就立即變成了投資。賭場(chǎng)無論如何也發(fā)揮不出投機(jī)與投資相結(jié)合的作用。這也是股市與賭場(chǎng)的本質(zhì)區(qū)別。股票市場(chǎng)的運(yùn)作設(shè)計(jì)正是充分利用了人們投機(jī)賺錢的強(qiáng)？

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