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VaR理念在銀行間市場(chǎng)的運(yùn)用
摘要：VaR是一種廣泛的風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，已經(jīng)成為風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域一個(gè)事實(shí)上的標(biāo)準(zhǔn)。VaR概念比較簡(jiǎn)單，但功效強(qiáng)大。本文簡(jiǎn)要介紹了VaR的一般原理，并結(jié)合銀行間市場(chǎng)投資主體不同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，給出了VaR的一個(gè)具體應(yīng)用。 風(fēng)險(xiǎn)是一柄雙刃劍。既想利用風(fēng)險(xiǎn)來獲取收益，又擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)會(huì)造成較大的損失，這是投資者普遍面臨的矛盾心理狀態(tài)。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)承受的能力也因人而異，這種差別與很多因素相關(guān)，如公司規(guī)模、經(jīng)營策略、管理制度以及責(zé)任人的心理狀態(tài)、道德觀念等。投資者一方面要對(duì)自己現(xiàn)有的投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，另一方面還要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來構(gòu)建合適的投資組合。那么自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力究竟是多大呢？能不能有一種客觀的可以定量地測(cè)算出自己能承受多大的風(fēng)險(xiǎn)呢？近年來流行的VaR（Value at Risk）技術(shù)，可以幫助做出一個(gè)定量的判斷。 一、VaR與風(fēng)險(xiǎn)承受力 20世紀(jì)90年代后，一種新型的風(fēng)險(xiǎn)度量方法——VaR方法得到廣泛的應(yīng)用。它的含義是：一資產(chǎn)或組合在一個(gè)給定的置信水平和持有期間時(shí)，在正常的市場(chǎng)條件下的最大期望損失。如在給定的持有期間是一個(gè)星期，給定的置信水平為99％即損失概率為1％時(shí)，某投資組合的VaR等于1000萬元人民幣，意味著在下一個(gè)星期中有1％的可能性該組合的期望損失將超過1000萬元人民幣�！ ★L(fēng)險(xiǎn)VaR度量方法的優(yōu)點(diǎn)是：VaR簡(jiǎn)潔的含義和直觀的價(jià)值判斷方法，使得資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)能夠具體化為一個(gè)與收益相配比的數(shù)字，從而有利于經(jīng)營管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從概念的內(nèi)涵可以看出：VaR也是一種建立在Downside-Risk思想上的風(fēng)險(xiǎn)度量方法。它更側(cè)重對(duì)投資績(jī)效的消極收益率的管理；與方差方法相比，它更接近于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)心理感受，更適合于在收益一般分布情況下的風(fēng)險(xiǎn)精確計(jì)量和管理。決定合適的風(fēng)險(xiǎn)承受水平是成功投資決策的關(guān)鍵。 二、VaR的度量方法 統(tǒng)計(jì)中有三個(gè)名詞的簡(jiǎn)寫都是字母var，它們是有區(qū)別的。用Var表示方差variance，用VAR表示時(shí)間序列中的Vector AutoRegression向量自回歸，用VaR表示Value at Risk風(fēng)險(xiǎn)值。這里談的是最后一個(gè)VaR. 當(dāng)我們認(rèn)為資產(chǎn)的價(jià)格是隨機(jī)波動(dòng)時(shí)，那么它偏離均值的值超過3倍標(biāo)準(zhǔn)差的概率小于九分之一，統(tǒng)計(jì)學(xué)中的切比謝夫不等式保證這一點(diǎn)，即 P（|V-μ|【VaR理念在銀行間市場(chǎng)的運(yùn)用】相關(guān)文章：
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