新能源板塊上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效研究

摘 要: 以新能源板塊57家上市公司為樣本,分析股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的相關(guān)性。結(jié)果表明,在新能源板塊,衡量公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的三個(gè)指標(biāo)與公司績效之間既無明顯線性關(guān)系,也無明顯的非線性關(guān)系。
　　關(guān)鍵詞: 股權(quán)結(jié)構(gòu);公司績效
　　
　　1 文獻(xiàn)回顧
　　
　　關(guān)于上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績效是否有影響,理論界存在著兩種觀點(diǎn)。一種稱為市場調(diào)節(jié)觀點(diǎn),即股權(quán)結(jié)構(gòu)無關(guān)論,以Fama為代表。Fama(1980)提出,在功能完善的資本市場和經(jīng)理人市場,股東與經(jīng)理之間的代理沖突可以通過市場競爭和規(guī)制自行解決,所以股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)對(duì)公司績效產(chǎn)生影響。另一種被稱為所有者控制觀點(diǎn),即股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)論,其以為股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績效會(huì)產(chǎn)生兩種相反的效應(yīng),即利益趨同效應(yīng)和利益侵占效應(yīng)。
　　本文將在前述研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國制度背景,針對(duì)我國新能源板塊上市公司的實(shí)際情況,探討股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效之間的關(guān)系。
　　
　　2 回回分析
　　
　　為了進(jìn)一步檢驗(yàn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效的關(guān)系,本文以2008年12月31日在滬深兩地上市的新能源板塊的公司,剔除異常樣本,共計(jì)57家公司為研究樣本,使用多元線性回回方法,運(yùn)用Eviews3.1軟件,對(duì)下式進(jìn)行回回分析:
　　ROE=

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