風(fēng)險管理的新趨勢：風(fēng)險自留

風(fēng)險管理的新趨勢：風(fēng)險自留 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中面臨著各種各樣的風(fēng)險。比如說自然災(zāi)害給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)損失。這其中有一些因素是人力所無法左右的，比如地震、臺風(fēng)、洪水等自然災(zāi)害的發(fā)生。但也有一些因索是人力所能控制的。比如火災(zāi)的發(fā)生、抗洪、抗震措施的采取等等。此外，企業(yè)的雇員由于工傷或意外會給企業(yè)造成損失。企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品對消費(fèi)者造成傷害會使企業(yè)對消費(fèi)者承擔(dān)賠償責(zé)任，企業(yè)所負(fù)的公共責(zé)任給企業(yè)帶來的損失，等等。這些事件的發(fā)生都會給企業(yè)帶來損失，影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。

　　風(fēng)險管理作為一門新興的學(xué)科，主要研究如何對企業(yè)的人員，財產(chǎn)和自然，財務(wù)資源進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)。風(fēng)險管理的措施可以分為兩大類：一類是控制型的風(fēng)險管理措施，包括避免風(fēng)險，損失控制，以合同方式約定受讓人從事特定的活動并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。另一類是財務(wù)型的風(fēng)險管理措施，包括自留風(fēng)險，保險以及以合同方式將特定損失的財務(wù)后果轉(zhuǎn)由保險公司以外的其他人承擔(dān)。其中以風(fēng)險自留和保險最為主要。本文將著重分析風(fēng)險自留作為一種風(fēng)險管理的措施在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的重要作用以及發(fā)展趨勢。

　　一、自保的籌資形式

　　風(fēng)險自留是指一個企業(yè)以其內(nèi)部的資源來彌補(bǔ)損失。這種自留既可以是有計劃的，也可以是無計劃的。無計劃的自留產(chǎn)生于幾種原因：（1）風(fēng)險部位沒有被發(fā)現(xiàn)。（2）不足額投保。（3）保險公司或者第三方未能按照合同的約定來補(bǔ)償損失，比如由于償付能力不足等原因。（4）原本想以非保險的方式將風(fēng)險轉(zhuǎn)移至第三方，但發(fā)生的損失卻不包括在合同的條款中。（5）由于某種危險發(fā)生的概率極小而被忽視。在這些情況下，一旦損失發(fā)生，企業(yè)必須以其內(nèi)部的資源（自有資金或者借入資金）來加以補(bǔ)償。如果該組織無法籌集到足夠的資金，則只能停業(yè)。因此，準(zhǔn)確地說，非計劃的風(fēng)險自留不能稱之為一種風(fēng)險管理的措施。

　　本文將著重分析的是有計劃的風(fēng)險自留，也可以稱之為自保。自保是一種重要的風(fēng)險管理手段。它是風(fēng)險管理者察覺了風(fēng)險的存在，估計到了該風(fēng)險造成的期望損失，決定以其內(nèi)部的資源（自有資金或借入資金），來對損失加以彌補(bǔ)的措施。

　　在有計劃的風(fēng)險自留中，對損失的處理有許多種方法，有的會立即將其從現(xiàn)金流量中扣除，有的則將損失在較長的一段時間內(nèi)進(jìn)行分?jǐn)偅�以減輕對單個財務(wù)年度的沖擊。從整體上來講，主要的融資方式有以下幾種：

　　1.將損失計入當(dāng)前發(fā)生的費(fèi)用。應(yīng)當(dāng)注意到企業(yè)這樣做是一種有意識的決策。一般適合于企業(yè)中發(fā)生頻率高但損失程度小的風(fēng)險，它構(gòu)成了企業(yè)中經(jīng)常發(fā)生而又無法避免的費(fèi)用，比如機(jī)動車的修理費(fèi)，偷盜造成的損失等等。

　　2.建立內(nèi)部風(fēng)險基金。這是一項專門設(shè)立的基金，它的目的就是為了在損失發(fā)生之后，能夠提供足夠的流動性來抵補(bǔ)損失。它主要有兩種方式：

　�。�1）以年為單位，每年以營業(yè)費(fèi)用的形式建立基金，發(fā)生損失后以該基金抵補(bǔ)。它與以當(dāng)前費(fèi)用扣除損失的方式較為相似，也是適用于發(fā)生頻率高，損失金額少的風(fēng)險損失。

　�。�2）將損失在一個以上的會計年度進(jìn)行分?jǐn)�。它適用于發(fā)生頻率低，損失金額多的風(fēng)險損失。

　　3.建立外部風(fēng)險基金。指企業(yè)逐期支付一定的捐納金給保險公司，由保險公司代為積累和管理基金。與傳統(tǒng)的保險不同的是，一旦出險，保險公司的賠償以基金中的數(shù)額為限。在實際中，企業(yè)通常會就超過基金積累額的損失與保險公司達(dá)成一定的保險協(xié)議。也就是說，企業(yè)支付一定的保險費(fèi)，保險公司賠償一部分超過基金總額的損失。與內(nèi)部風(fēng)險基金相比較，外部風(fēng)險基金的罅出金可以作為費(fèi)用扣除掉，但不利的是，企業(yè)需要支付一定的費(fèi)用給保險公司。

　　4.借入資金。指企業(yè)準(zhǔn)備在發(fā)生損失后以借入資金來彌補(bǔ)損失。這要求企業(yè)的財務(wù)能力比較雄厚，信用好，能在危機(jī)的情況下籌到借款。

　　二、企業(yè)風(fēng)險管理措施的選擇

　　投保和風(fēng)險自留是企業(yè)在發(fā)生損失后所采取的兩種最為重要的風(fēng)險籌資方式，而企業(yè)選擇風(fēng)險自留作為風(fēng)險籌資的措施通常有以下幾種情況：

　　1.該風(fēng)險是不可保的。比如說一些巨災(zāi)損失，如地震，洪水等等。在這種情況下，企業(yè)采取風(fēng)險自留的管理措施往往是出于無奈。

　　2.與保險公司共同承擔(dān)損失。比如保險人規(guī)定一定的免賠額，以第一損失賠償方式進(jìn)行賠償，采用共同保險的方式或者以追溯法厘定費(fèi)率等等。作為一定的補(bǔ)償，保險人會讓渡一部分保費(fèi)，也就是收取比較低的保險費(fèi)。

　　3.企業(yè)自愿選擇自留的方式承擔(dān)風(fēng)險。對于某種風(fēng)險，該企業(yè)認(rèn)為自留風(fēng)險較之投保更為有利。企業(yè)通�？紤]的因素有：

　�。�1）企業(yè)自留風(fēng)險的管理費(fèi)用（RC）小于保險公司的附加保費(fèi)（IC），這樣，風(fēng)險自留就可以節(jié)省一部分附加保費(fèi)。對于風(fēng)險自留中將損失計入當(dāng)前發(fā)生費(fèi)用和建立內(nèi)部風(fēng)險基金兩種方法，管理費(fèi)用包括企業(yè)在流通資金或損失基金不足以補(bǔ)償損失的情況下，借款或變賣資產(chǎn)所遭受的損失。對于建立外部風(fēng)險基金的方法，管理費(fèi)用包含企業(yè)交付給保險公司的費(fèi)用以及基金不足時企業(yè)遭受的損失。對于用借入資金進(jìn)行風(fēng)險自留的方法，管理費(fèi)用是企業(yè)在遭受損失后的借貸成本，在這里，由于大部分費(fèi)用是企業(yè)發(fā)生損失后才發(fā)生的，因此應(yīng)當(dāng)計算其期望值。另外應(yīng)當(dāng)注意的一點，無論是那種風(fēng)險自留的方法，管理費(fèi)用還應(yīng)當(dāng)包括企業(yè)因為自擔(dān)風(fēng)險而產(chǎn)生的焦慮成本，準(zhǔn)確地說，就是企業(yè)因為自留風(fēng)險而無法專心于主業(yè)的經(jīng)營而造成的損失。

　　（2）企業(yè)預(yù)計的期望損失（RE）小于保險公司預(yù)計的期望損失（IE）。也就是說，企業(yè)認(rèn)為保險公司將純保費(fèi)定得過高，不投�？梢怨�(jié)省一部分純保費(fèi)。

　�。�3）企業(yè)自留的機(jī)會成本（RO）比投保的機(jī)會成本（IO）。投保的機(jī)會成本就是保險費(fèi)自身及其投資收益：

　　IO＝P（1 r）

　　式中IO為保險的機(jī)會成本； P為保險費(fèi)；r為資本收益率；t為均衡量的時間

　　而自留風(fēng)險的機(jī)會成本可用下式表示：

　　RO＝（1 r）t-（1＋i）為衡量的時間。式中：RE為企業(yè)預(yù)計的期望損失；RC為企業(yè)風(fēng)險自留的管理費(fèi)用；X為剩余基金數(shù)額；i為基金的收益

　　這里我們做了一個假設(shè)，假設(shè)損失和管理費(fèi)用是在期初支付的，而實際的情況往往并非如此，我們可以將發(fā)生損失的金額和支付的費(fèi)用折算為現(xiàn)值。

　�。�4）企業(yè)還必須考慮的一個因素就是稅收。無論是將損失計入當(dāng)前發(fā)生費(fèi)用，建立基金還是借款，企業(yè)往往得不到稅收上的減免，而保費(fèi)的支出卻是可以免稅的。例如，美國國內(nèi)收入管理局規(guī)定，投保的保險費(fèi)支出可以免稅，但自保計劃中提存的基金不視為保險費(fèi)用。而僅在損失發(fā)生時視為費(fèi)用進(jìn)而從所得中扣除。用RT來表示在衡量的時間內(nèi)企業(yè)需要支付的所得稅的期望值的折現(xiàn)額，用IT來表示在衡量的時間內(nèi)企業(yè)投保需要支付的所得稅的期望值的折現(xiàn)額。當(dāng)企業(yè)的期望損失與風(fēng)險管理自留的管理費(fèi)用之和小于保險公司收取的保費(fèi)時，會有RT＞IT，這是不利于企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險自留的一個因素。

　　企業(yè)在決定用投保還是用風(fēng)險自留作為風(fēng)險等資的手段時，會綜合考慮以下因素：

　　當(dāng)IC IE IO IT＞RC RE RO RT時，企業(yè)采用風(fēng)險自留在經(jīng)濟(jì)上更為有利。

　　當(dāng)IC IE IO IT＜RC RE RO RT時，企業(yè)采用投保在經(jīng)濟(jì)上更為有利。

　　對于發(fā)生頻率高，損失程度小的風(fēng)險，企業(yè)往往采用風(fēng)險自留的手段更為有利。這是因為損失在一段較長的時間內(nèi)發(fā)生的損失總額會比較穩(wěn)定，采用風(fēng)險自留作為管理風(fēng)險的手段，焦慮成本和管理費(fèi)用比較低，投保會令企業(yè)覺得得不償失。對于發(fā)生頻率小，造成損失金額多的風(fēng)險，企業(yè)則會在風(fēng)險自留和投保兩種方式之間進(jìn)行權(quán)衡。從風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢來看，會有越來越多的企業(yè)運(yùn)用風(fēng)險自留的手段取代保險的手段來處理頻率小，損失程度大的風(fēng)險。但應(yīng)注意，企業(yè)采用風(fēng)險自留的手段來處理這些風(fēng)險時還需要考慮以下條件：（1）企業(yè)具有大量的風(fēng)險部位。（2）各風(fēng)險部位發(fā)生損失的情況（概率和程度）較為相似。（3）風(fēng)險部位之間相互獨(dú)立（特別是應(yīng)當(dāng)有一個合理的地理分布）。（4）企業(yè)應(yīng)具有充足的財務(wù)力量來吸收損失。

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