論A.R.T.在中國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展

論A.R.T.在中國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展 Alternative Risk Transfer（簡稱 A.R.T.），其中文譯為可選擇性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，這一特定術(shù)語最先在美國出現(xiàn)。起初A.R.T.表述的是這樣一些機(jī)制，它使企業(yè)能以專業(yè)自保公司（Captive）、風(fēng)險(xiǎn)自留集團(tuán)（Risk Retention.Group）等形式更容易地為自身風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)保障。隨著時(shí)間的推移和市場的發(fā)展變化，A.R.T.同樣演變得十分迅速，因現(xiàn)有的產(chǎn)品和機(jī)制的多樣性，它還沒有一個(gè)被公眾廣泛接受的定義。然而，A.R.T.絕大部分的產(chǎn)品或機(jī)制都是為特定的客戶量身定制的，旨在提高風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的效率，擴(kuò)大可保風(fēng)險(xiǎn)的范圍，以及在資本市場上尋求額外的承保能力，它使一個(gè)公司、一個(gè)企業(yè)能更有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，并將有限的資金集中于核心業(yè)務(wù)進(jìn)而提高經(jīng)營效益。對于不同的人，A.R.T.意味著不同的含義，從某種意義上說，它取決于一個(gè)特定的企業(yè)運(yùn)用一種特定的產(chǎn)品或機(jī)制的程度。或者用更精練的語言來表述A.R.T.，就是除傳統(tǒng)（再）保險(xiǎn)以外的一切關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)、轉(zhuǎn)移或者融資的產(chǎn)品或機(jī)制。A.R.T.之所以與傳統(tǒng)（再）保險(xiǎn)有區(qū)別，在很大程度上是因?yàn)锳.R.T.雖然也是一種在特定事件發(fā)生時(shí)（如災(zāi)害損失）獲取經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)姆绞�，但事件可以是自然�?zāi)害、財(cái)務(wù)變動、匯率利率變動、經(jīng)營變動、環(huán)境變化等等一系列影響資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險(xiǎn)，其涉及的風(fēng)險(xiǎn)范圍和提供保障的廣度、深度都比傳統(tǒng)（再）保險(xiǎn)大很多。

　　一、中國保險(xiǎn)業(yè)A.R.T.的發(fā)展契機(jī)

　　從抽象而概括的角度說，A.R.T是除傳統(tǒng)（再）保險(xiǎn)以外，所有的創(chuàng)新性的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、轉(zhuǎn)移或融資的方式，這是A.R.T目前已有的和未來將有的產(chǎn)品／機(jī)制所包含的本質(zhì)含義，也是A.R.T之所以成為未來客觀條件下保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的重要領(lǐng)域的原因所在，其實(shí)質(zhì)就是保險(xiǎn)創(chuàng)新，正如銀行業(yè)的金融創(chuàng)新一樣。在世界經(jīng)濟(jì)全球化，金融保險(xiǎn)業(yè)日趨融合的國際大背景下，中國保險(xiǎn)業(yè)不可能再象以往幾十年那樣處于封閉狀態(tài)，特別是中國加入WTO以后，從國家經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生調(diào)整，到企業(yè)運(yùn)行機(jī)制逐步與國際接軌，經(jīng)濟(jì)的各方面都將發(fā)生變化，對于保險(xiǎn)業(yè)而言，如何面對國際性的競爭和市場需求變化的壓力，將是關(guān)系到我國民族保險(xiǎn)業(yè)生存和發(fā)展的一大問題。發(fā)展在我國尚處于初級階段的傳統(tǒng)（再）保險(xiǎn)固然是首要的，但正確認(rèn)識A.R.T.的巨大潛力，注重創(chuàng)新，同樣對發(fā)展中國保險(xiǎn)業(yè)具有深遠(yuǎn)的意義。雖然A.R.T.的發(fā)展歷史并不長，在發(fā)達(dá)國家市場也是新興的領(lǐng)域，許多理論尚處于探索中，并在實(shí)踐中不斷完善，但在不久的將來，A.R.T.也將在中國（再）保險(xiǎn)市場中興起和發(fā)展，其契機(jī)體現(xiàn)在以下幾方面。

　　1.國際再保險(xiǎn)市場周期性波動的影響增強(qiáng)。很長時(shí)間以來，中國的保險(xiǎn)市場是游離于國際（再）保險(xiǎn)市場之外的，處于比較封閉的狀態(tài)，而且市場主體數(shù)量也很少，缺乏有效的市場競爭。隨著中國金融保險(xiǎn)業(yè)的逐步開放，國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)與國際同業(yè)的交往增多，首先體現(xiàn)在再保險(xiǎn)安排上越來越多地同國際再保險(xiǎn)市場發(fā)生業(yè)務(wù)往來，一方面，國內(nèi)保險(xiǎn)公司通過國際分保將業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移分散到國外，另一方面，國際再保險(xiǎn)市場內(nèi)在的周期性波動也將對我國保險(xiǎn)市場產(chǎn)生越來越大的影響。其結(jié)果是，當(dāng)國際再保險(xiǎn)市場價(jià)格堅(jiān)挺，承保能力缺乏，特別是對巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的再保險(xiǎn)保障不足時(shí)，國內(nèi)（再）保險(xiǎn)公司可能會尋求新的方式或途徑來解決問題，有限風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品、多年期多險(xiǎn)種產(chǎn)品、巨災(zāi)債券、保險(xiǎn)衍生產(chǎn)品和或有資本都是應(yīng)付再保險(xiǎn)市場周期性波動影響的創(chuàng)新手段。

　　2.新的風(fēng)險(xiǎn)不斷出現(xiàn)。中國國民經(jīng)濟(jì)正以每年平均7%-8%的速度增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整，在原有傳統(tǒng)工業(yè)比重下降的基礎(chǔ)上，新興產(chǎn)業(yè)比重將不斷上升，比如計(jì)算機(jī)、通信、半導(dǎo)體等高科技產(chǎn)業(yè)和金融服務(wù)業(yè)。伴隨著這些新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而來的是大量新的風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，其中不乏有傳統(tǒng)（再）保險(xiǎn)中認(rèn)為“不可�！钡娘L(fēng)險(xiǎn)。而A.R.T.中的諸多產(chǎn)品，如多年期多險(xiǎn)種產(chǎn)品、有限風(fēng)險(xiǎn)再保險(xiǎn)與傳統(tǒng)保險(xiǎn)的混合保單及與資本市場相聯(lián)系的A.R.T.產(chǎn)品，都能適應(yīng)保障新風(fēng)險(xiǎn)的要求。

　　3.客戶需求和風(fēng)險(xiǎn)管理理念的變化。股份制是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的基本企業(yè)模式，而股份制企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)就是為企業(yè)的所有者——股東創(chuàng)造最大限度的收益，即股東價(jià)值最大化。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，股東價(jià)值最大化必將成為企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)在推動力。在這一內(nèi)在動力的作用下，企業(yè)（不論是工業(yè)企業(yè)還是保險(xiǎn)企業(yè)）尋求的是對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的全面保障，包括那些“不可保”風(fēng)險(xiǎn)，比如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)等，而不再僅僅局限于傳統(tǒng)的財(cái)產(chǎn)及傷害保險(xiǎn)。傳統(tǒng)的“可�！憋L(fēng)險(xiǎn)的概念已成為歷史而不再符合企業(yè)的需求，企業(yè)要求保險(xiǎn)的是更廣泛的風(fēng)險(xiǎn)和事件，所要求的保障水平也越來越高。同時(shí)，各類企業(yè)也將積極尋求以長期穩(wěn)定的價(jià)格和條件轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、平抑業(yè)績的起伏或?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)提供融資，從而達(dá)到成本最低、效益最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。

　　4.責(zé)任險(xiǎn)的發(fā)展。在我國傳統(tǒng)（再）保險(xiǎn)中，責(zé)任險(xiǎn)的產(chǎn)品種類和業(yè)務(wù)量都是非常少的，發(fā)展相對滯后。目前主要的責(zé)任險(xiǎn)產(chǎn)品有機(jī)動車輛保險(xiǎn)附加第三者責(zé)任險(xiǎn)、建安工險(xiǎn)附加第三者責(zé)任險(xiǎn)、公眾責(zé)任險(xiǎn)、雇主責(zé)任險(xiǎn)、產(chǎn)品責(zé)任險(xiǎn)以及新開發(fā)的職業(yè)責(zé)任險(xiǎn)等，這些險(xiǎn)種在我國的賠償限額均不是很高，累積賠償責(zé)任也不是很大，責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)的索賠對保險(xiǎn)公司并未形成任何經(jīng)營壓力。然而，隨著我國國民收入的提高，人們越來越重視人的生命價(jià)值，責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)不論在產(chǎn)品種類及業(yè)務(wù)總量，還是在賠償限額方面，都會有很大的增加和提高，賠款金額將可能達(dá)到不可估量的水平。對于長尾巴的責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司需運(yùn)用有限風(fēng)險(xiǎn)再保險(xiǎn)等產(chǎn)品將承保風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)間上予以分散，否則，責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)的索賠后果可能會引起保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)經(jīng)營結(jié)果出現(xiàn)劇烈波動，甚至影響到保險(xiǎn)公司的償付能力。

　　5.償付能力監(jiān)管的加強(qiáng)。中國保監(jiān)會對（再）保險(xiǎn)公司的監(jiān)管將更加注重于各（再）保險(xiǎn)公司的償付能力，為適應(yīng)這一監(jiān)管要求，（再）保險(xiǎn)公司可以在政策規(guī)定允許的范圍內(nèi)尋求并運(yùn)用有限風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品來改善資產(chǎn)負(fù)債表中的比率指標(biāo)，以達(dá)到保監(jiān)會設(shè)定的償付能力標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)然，關(guān)于（再）保險(xiǎn)公司能否運(yùn)用有限風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品來改善資產(chǎn)負(fù)債表指標(biāo)，這一點(diǎn)還有待于我國保險(xiǎn)監(jiān)管部門作出相應(yīng)的規(guī)定。

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