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企業(yè)無形資產(chǎn)賬面價值與投資價值的關(guān)系分析
【摘要】筆者以為,由于具有特殊性的無形資產(chǎn)作為重要的資源,存在兩個:一是在資產(chǎn)負債表上被確認及計量的無形資產(chǎn)價值部分,主要是交易取得無形資產(chǎn)的本錢,而不是其經(jīng)濟價值;二是超過收益力的資本化和自創(chuàng)無形資產(chǎn)的價值部分并沒有在報表上反映,而這部分價值將在企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營中實現(xiàn)現(xiàn)金收益,對投資者來說表現(xiàn)為未來投資價值。因此,有必要對企業(yè)無形資產(chǎn)賬面價值與未來投資價值的關(guān)系進行,以真正為投資者提供有用的投資決策信息。一、引言
目前,在資本市場上越來越多的投資者參與企業(yè)的財務(wù)投資,由此企業(yè)信息的分析著重點也將從本錢價值轉(zhuǎn)向價值評價分析;從過往的經(jīng)濟活動事實轉(zhuǎn)向?qū)淼目赡苄苑治�。作為具有�?jīng)濟利益即將來現(xiàn)金流進的無形資產(chǎn),企業(yè)特別重視無形資產(chǎn)與企業(yè)其它生產(chǎn)經(jīng)營要素配合作用產(chǎn)生的可以猜測的潛伏經(jīng)濟價值效果,而這種潛伏經(jīng)濟價值效果在企業(yè)未來運作中將能得到收益實現(xiàn)。然而,在無形資產(chǎn)購進時,由于存在買賣技術(shù)及知識非對稱性等客觀原因,使得現(xiàn)行企業(yè)會計在核算購進無形資產(chǎn)價值時,存在可能過小計量無形資產(chǎn)價值,導(dǎo)致無形資產(chǎn)賬面價值無法反映無形資產(chǎn)的經(jīng)濟價值。
因此,通過無形資產(chǎn)賬面價值與未來投資價值分析,使更多的投資者在關(guān)注企業(yè)的財務(wù)報告及會計報表時,不僅要分析現(xiàn)在企業(yè)的盈利能力和財務(wù)狀況、了解企業(yè)的每股收益情況及每股凈資產(chǎn),還要了解企業(yè)總資產(chǎn)中無形資產(chǎn)價值及價值構(gòu)成情況。
二、無形資產(chǎn)賬面價值及特征
企業(yè)會計報表上的無形資產(chǎn)賬面價值,是根據(jù)企業(yè)會計制度的無形資產(chǎn)賬務(wù)處理規(guī)定準(zhǔn)則進行資產(chǎn)確認及價值計量的,所以結(jié)合我國現(xiàn)行企業(yè)會計制度(以下簡稱“制度”)及2007年1月1日實施的新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》(以下稱“新準(zhǔn)則”)對無形資產(chǎn)的資產(chǎn)性確認及價值計量規(guī)定進行分析,將可以了解無形資產(chǎn)賬面價值及其特征。
(一)現(xiàn)行制度下無形資產(chǎn)的賬面價值
根據(jù)企業(yè)會計制度要求無形資產(chǎn)的資產(chǎn)性應(yīng)該在資產(chǎn)負債表上進行確認、其價值計量也應(yīng)該得到反映。由現(xiàn)行制度第四十四、四十五條對無形資產(chǎn)取得本錢賬簿價格的計量規(guī)定可知:目前無形資產(chǎn)的確認及價值計量,實際上體現(xiàn)的是確定本錢發(fā)生制,也就是說在購進無形資產(chǎn)支付了本錢時,該項無形資產(chǎn)就被確認,支付本錢部分就被計量為無形資產(chǎn)的賬面價值。另外,制度還明確了無形資產(chǎn)使用目的的確認條件,由此企業(yè)會計報表上的無形資產(chǎn)賬面價值,只是企業(yè)取得并用于經(jīng)營治理活動使用目的的無形資產(chǎn)賬面價值,不包括投資其他目的持有的無形資產(chǎn)賬面價值。
所以,根據(jù)第四十六條規(guī)定,報表上反映的無形資產(chǎn)賬面價值實際就是企業(yè)未來應(yīng)該攤銷的用度,而未來的用度攤銷將會沖減當(dāng)期利益。從這一點出發(fā),企業(yè)無形資產(chǎn)賬面價值越低,未來所需分攤的用度就越少,企業(yè)未來利益減少的因素就少。
(二)新準(zhǔn)則下無形資產(chǎn)賬面價值
新準(zhǔn)則在無形資產(chǎn)確認及價值計量規(guī)定中,夸大了資產(chǎn)能給企業(yè)未來帶來凈現(xiàn)金流進的經(jīng)濟利益性和本錢收益對應(yīng)關(guān)系。第十七條也規(guī)定“企業(yè)選擇的無形資產(chǎn)攤銷,應(yīng)當(dāng)反映企業(yè)預(yù)期消耗該項無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來經(jīng)濟利益的方式”,說明新準(zhǔn)則認可尊重企業(yè)對無形資產(chǎn)持有的適合目的選擇性及該資產(chǎn)對企業(yè)未來經(jīng)濟利益貢獻判定,并且認可企業(yè)選擇適合目的的攤銷方法。然而報表上反映的無形資產(chǎn)賬面價值仍然是企業(yè)取得無形資產(chǎn)所支付的確定本錢量。
(三)無形資產(chǎn)賬面價值特征
在會計報表上無形資產(chǎn)賬面價值,無論是根據(jù)現(xiàn)行制度還是新準(zhǔn)則計量的賬簿價值額,反映的是企業(yè)取得無形資產(chǎn)所支付的確定本錢量,而不是該無形資產(chǎn)能給企業(yè)未來帶來的經(jīng)濟價值量,是企業(yè)未來應(yīng)該攤銷的用度額。正由于如此,另一方面它客觀上反映著該企業(yè)取得無形資產(chǎn)項目及其帶來的可以猜測的潛伏經(jīng)濟價值信息。企業(yè)取得無形資產(chǎn)正是由于其存在潛伏可以猜測的經(jīng)濟價值,而該經(jīng)濟價值是能在企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營運作過程中得以實現(xiàn)的收益。然而,這部分可以猜測的潛伏經(jīng)濟價值,固然無法在資產(chǎn)負債表上作為資產(chǎn)確認及計量,但卻是可以猜測的企業(yè)未來收益,也即是可以猜測的企業(yè)未來投資價值。
因此,企業(yè)會計報表上無形資產(chǎn)賬面價值越少,說明取得無形資產(chǎn)項目的本錢低,未來所需分攤的用度就越少;可以猜測的企業(yè)未來收益就越高,企業(yè)的未來投資價值就越大。
三、無形資產(chǎn)的投資價值
在我國上市企業(yè)的報表中,投資者了解到無形資產(chǎn)的賬面價值普遍較低的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比率,表現(xiàn)為會計報表反映的無形資產(chǎn)賬面價值額低,每股含凈資產(chǎn)價額少的現(xiàn)實狀況。對此有必要進行企業(yè)無形資產(chǎn)的投資價值分析。
在上海證券交易所上市的山西G國陽(600348)企業(yè),是我國最大的無煙煤生產(chǎn)、出口基地和最大的冶金噴粉煤生產(chǎn)基地。根據(jù)該企業(yè)2005年年報顯示,該年度銷售煤炭2422萬噸,增長12.65%,銷售收進71.76億元,同比增長52.07%,主營業(yè)務(wù)利潤率為21.47%,該公司流通股19500萬股,年度每股收益1.21元,每股凈資產(chǎn)5.52元 。客觀上該公司存在著巨大重置礦業(yè)權(quán)無形資產(chǎn)凈值無法在資產(chǎn)負債表上反映的賬外資產(chǎn)。該公司實際存在著礦產(chǎn)權(quán)重估價值有9.75億元,而賬面價值記錄只有近1億元,有無形資產(chǎn)礦產(chǎn)重估增值8.75億無法在資產(chǎn)負債表上反映。假如把該無形資產(chǎn)賬外價值加進在賬面價值上進行反映將顯示如下信息變化。
從G國陽企業(yè)2005年度會計報表分析來看,在沒有確認礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)時該企業(yè)的資產(chǎn)總額是557902.17萬元,其中無形資產(chǎn)的賬面價值額為9593.8萬元,占資產(chǎn)總額的1.72%�？梢�,無形資產(chǎn)在會計報表上賬面價值很少,所占比率不足資產(chǎn)總額的2%,也就是說,該企業(yè)取得礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的本錢低,但并不說明未來企業(yè)行使開采權(quán)所得到的營業(yè)收益少。所以企業(yè)會計報表上無形資產(chǎn)賬面價值額低,實際隱含著巨大的含益資產(chǎn)和極大的投資價值。
另外,假如企業(yè)對礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)重置價值在會計報表上進行確認及計量,那么該企業(yè)的資產(chǎn)總值將從557902.17萬元上升到645402.17萬元,而無形資產(chǎn)的賬面價值額將變?yōu)?7093.8萬元,資產(chǎn)總值增加15.68%,無形資產(chǎn)的賬面價值額占資產(chǎn)總額比率上升到15.04%。假如企業(yè)的其他資產(chǎn)與負債要素不變就礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)重置價值無形資產(chǎn)在報表上的追加確認及計量,將直接導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)增加32.94%,每股單位凈資產(chǎn)增加1.82元,每股單位凈資產(chǎn)由5.52元變?yōu)?.34元。因此,礦產(chǎn)產(chǎn)權(quán)重置價值在會計報表上的追加確認及計量,直接導(dǎo)致該企業(yè)的資產(chǎn)總值、凈資產(chǎn)總值及每股單位凈資產(chǎn)額的增大,這一會計信息變化直觀反映該企業(yè)穩(wěn)健的財務(wù)狀況和未來收益能力及投資價值。
四、分析無形資產(chǎn)賬面價值與投資價值關(guān)系的意義
目前,隨著我國資本市場的國際化,越來越多的投資者參與資本市場進行投資活動,投資者通過分析企業(yè)公然表露的會計報表各種會計信息,了解企業(yè)的財政狀況與經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量等情況,判定現(xiàn)在企業(yè)價值和將來的投資價值,然后進行自我責(zé)任的投資決策。
在資本市場的投資活動中,不但要重視制度會計報表上存貨、固定資產(chǎn)等有形資產(chǎn)的賬面價值信息,更要重視還沒有履行契約的賬外無形資產(chǎn)價值信息。由于企業(yè)會計制度的賬務(wù)處理重視的是具有法規(guī)形式、依據(jù)的資產(chǎn)價值,對還沒有履行契約行為的無形資產(chǎn)只能作為賬外資產(chǎn)處理,而這部分資產(chǎn)在未來會計期間將帶給企業(yè)極大的收益。投資者只有明白這個事實才能正確猜測企業(yè)的未來價值,進行的投資決策。
因此,通過以上對無形資產(chǎn)賬面價值與投資價值關(guān)系的分析,假如投資者能真正理解兩者之間的關(guān)系,熟悉到無形資產(chǎn)賬面以外的、沒有在報表上反映的、超過收益力的資本化和自創(chuàng)無形資產(chǎn)的價值部分的話,將能理智地應(yīng)對千變?nèi)f化的資本市場,把握投資方向和投資價值,成功進行科學(xué)的投資決策。
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