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讓創(chuàng)業(yè)板指數高漲的三大因素
創(chuàng)業(yè)板指數是中國證券市場中一個標志性的指數之一，由于其涵蓋的股票主要是以創(chuàng)新和成長為主導的公司，所以一直以來備受市場關注。最近，創(chuàng)業(yè)板指數漲幅異常明顯，引起了大眾的廣泛關注。那么，究竟是什么因素驅動了創(chuàng)業(yè)板指數的大漲呢？以下是小編精心整理的讓創(chuàng)業(yè)板指數高漲的三大因素，供大家參考借鑒，希望可以幫助到有需要的朋友。
讓創(chuàng)業(yè)板指數高漲的三大因素
首先， 創(chuàng)業(yè)板公司成長性凸顯，主動進行轉型升級，實現業(yè)績高增長，這是推動其上漲的重要原因。
英大證券研究所首席經濟學家李大霄日前表示，炒創(chuàng)業(yè)板個股，就如同在上證綜指6000點時買股票。他稱，歷史上x盤的市盈率是80倍，2007年時，80倍市盈率對應的上證綜指是6000點，當業(yè)績預期增速跟不上的時候，市場就會出現x盤，而如今創(chuàng)業(yè)板平均市盈率已達到80倍。
巧合的是，3月3日，深交所對創(chuàng)業(yè)板公司2014年的業(yè)績增速進行了說明。深交所統(tǒng)計數據顯示，2014年度創(chuàng)業(yè)板421家公司合計實現營業(yè)收入3431.46億元，平均每家公司為8.15億元，較上年同期增長27.03%;合計實現凈利潤393.53億元，平均每家公司為0.93億元，較上年同期增長22.71%。營業(yè)收入和凈利潤增長速度為近三年最高;另外，2014年創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤增長率近三年來首次接近營業(yè)收入增長率，實現了利潤和收入的同步增長。
深交所的這組數據回應了部分市場人士的質疑，也算是對創(chuàng)業(yè)板指數持續(xù)上漲的一個說明。那么，創(chuàng)業(yè)板公司超過20%的平均凈利潤增速能不能支撐其平均80倍的市盈率呢?這個問題還是交給時間來解答吧。
其次創(chuàng)業(yè)板順應了中國經濟轉型升級的需要，已經成為經濟增長新引擎，這是推動其上漲的宏觀經濟環(huán)境。
在當前A股市場中，創(chuàng)業(yè)板是新興產業(yè)股票的"樂土"，也是各路投資資金匯集的場所，創(chuàng)業(yè)板指數梯次上漲在情理之中，若其萎靡不振則預示著中國經濟創(chuàng)新不足、動力不夠，這是大家都不愿意看到的結果。
換個角度看，美國歷史上最重要的兩次轉型，都與資本市場息息相關。現在，中國經濟正處于轉型升級的關鍵時期，資本市場尤其是創(chuàng)業(yè)板理應勇于擔當。從這個角度看，創(chuàng)業(yè)板指迭創(chuàng)新高不稀奇。
第三，創(chuàng)業(yè)板各項改革措施穩(wěn)步推進，提升了市場對其長期看好的預期。
深交所近日表示，未來要增強開放度，提高創(chuàng)業(yè)板市場的國際化水平。一方面，創(chuàng)造條件讓國內已經在境外上市的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，能夠回歸創(chuàng)業(yè)板上市。另一方面，逐步讓境外投資者可以直接投資創(chuàng)業(yè)板。借鑒境外創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展經驗，加強與境外交易所的協(xié)作，探索市場合作新模式。
這些極富想象力的措施，必然會吸引境內外資金進入創(chuàng)業(yè)板公司，并提升其估值。此外，新三板已經有超過2000家公司掛牌，這些經過資本淬煉的企業(yè)將成為A股市場的優(yōu)質上市資源，而主打戰(zhàn)略新興產業(yè)的創(chuàng)業(yè)板無疑將是最大的受益者。
創(chuàng)業(yè)板估值問題
1.行業(yè)因素
在會影響創(chuàng)業(yè)板估值水平的因素中，行業(yè)因素占據了一席之地。兩個即使在收入和盈利水平都趨同的上市公司，只要它們處于不同行業(yè)，在估值結果上也會產生很大的差別。
分析主板和創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)構成，很難不發(fā)現兩個板塊之間有著很大的區(qū)別，創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)特征會更接近國外的納斯達克市場。
在創(chuàng)業(yè)板市場中，分別是機械設備、醫(yī)藥生物、計算機、電子、化工這五大行業(yè)占比最大。然而在主板市場，占比前五的行業(yè)則分別是銀行、房地產、非銀金融、采掘業(yè)、交通運輸。
這樣一對比來看，可以看出主板與創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)構成有著很大的差異，這也在一定程度上決定了創(chuàng)業(yè)板估值和主板一定會有所差別。
2. 成長性因素
成長性作為所有影響估值因素中僅次于利潤的一大因素，乃至于在這個互聯(lián)網經濟的時代。當投資人對公司進行估值時，在考慮到未來期間的成長情況后，會選擇收入增長率等指標對公司估值，而不僅僅是使用當前利潤。
從創(chuàng)業(yè)板推出以來，公司的收入規(guī)模一直保持增長而且增速也明顯高于其他板塊。2018-2020年，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)營業(yè)總收入的平均復合增長率為13.6%，而同期滬深主板A股的復合增長率只有7.4%。
其中創(chuàng)業(yè)板上有192家公司收入復合增長率超過了30%，72家公司超過了50%。同期創(chuàng)業(yè)板有313家公司凈利潤復合增長率超過了30%，162家復合增長率超過50%。
從數據上來看，創(chuàng)業(yè)板的高成長性也是造成創(chuàng)高估值的原因之一。
3. 供求因素
在研究創(chuàng)業(yè)板估值時，股票的供給與需求以及這兩者之間的均衡關系也是需要考慮的因素之一。
近年來中國的經濟發(fā)展已經邁入了轉型升級的關鍵時期，同時經濟結構也正在發(fā)生變化。在現如今的互聯(lián)網時代，以“互聯(lián)網+”為首的新興產業(yè)已經成為了國家重點扶持發(fā)展的產業(yè)。
作為在中國新經濟發(fā)展中具有一定代表性的二板市場，創(chuàng)業(yè)板所承擔的不僅是為一些創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)提供服務，還承載著市場中投資者對中國經濟轉型的預期，投資者對于創(chuàng)業(yè)板股票的需求是日益漸增，但創(chuàng)業(yè)板市場IPO的發(fā)行數量速度卻沒能做到同步增長，為何會出現這種情況。
首先是關于發(fā)行制度方面，與國外實施注冊制的納斯達克市場相比，我國創(chuàng)業(yè)板市場股票發(fā)行實施的制度顯得有點嚴格了。
基于核準制框架下的創(chuàng)業(yè)板，對業(yè)績作出了明確的要求，實質上與創(chuàng)業(yè)板公司高成長、高風險的特性背道而馳，大部分處于成長期的公司都很難保持住比較穩(wěn)定的盈利。
同時在核準制設定的發(fā)行門檻下，會使得有些符合創(chuàng)業(yè)板公司特點的公司很難進入，供給側的不順暢將創(chuàng)業(yè)板公司的整體估值也提高了，從而引發(fā)定價機制不夠完善、市場炒作等問題。
其次是在退市制度方面，與發(fā)行制度的嚴格相比，創(chuàng)業(yè)板的退市制度就顯得格外“友善”了，在創(chuàng)業(yè)板市場實行核準制時，因為在退市前設立了一個緩沖期，所以公司不容易被摘帽，這樣會使得退市制度難以實現優(yōu)勝劣汰的效果。
實際上一個完善的退市制度，可以促進資本市場中對資源進行有效的優(yōu)化配置，同時對提升公司的經營效率、進一步完善公司的治理結構以及培養(yǎng)出成熟理性的投資人也都有著重大意義。
在面對股票一級市場中存在的超高募投機行為時，一個完善豐富的退市制度也可以有效應對創(chuàng)業(yè)板市場中存在的高估值問題。
從制度方面來看，目前創(chuàng)業(yè)板存在的高估值問題想要得到有效解決，增加創(chuàng)業(yè)板市場上的供給是一個有效方法。
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