創(chuàng)業(yè)融資案例兩則
教育培訓(xùn)行業(yè)融資階段
2000年-2006年
2006年新東方上市是整個(gè)教育行業(yè)的分水嶺，它給整個(gè)教育行業(yè)帶來了很大變化。2006年之前的主角是互聯(lián)網(wǎng)教育平臺(tái)和IT培訓(xùn)，尤其是北大青鳥、達(dá)內(nèi)和華育國際，它們剛好趕上了2000年IT培訓(xùn)發(fā)展高潮。
當(dāng)時(shí)，在線教育的業(yè)務(wù)相對(duì)比較傳統(tǒng)，主要是跟一些大學(xué)合作發(fā)繼續(xù)教育學(xué)歷，比如弘成教育(中華學(xué)習(xí)網(wǎng))，它其實(shí)不算嚴(yán)格意義上的在線教育，只是通過網(wǎng)絡(luò)授課。弘成教育的模式還是屬于資源依賴型，并不是純粹的在線教育。此外，精品學(xué)習(xí)網(wǎng)這個(gè)項(xiàng)目也不是很成功，它的定位是平臺(tái)，但自己買流量的成本比較高，后來經(jīng)歷過轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在內(nèi)部做了合并。而做在線招生平臺(tái)的飛龍網(wǎng)也不是很成功，這很大程度上是受商業(yè)模式和教育行業(yè)發(fā)展階段的影響。
而ATA公司把一些職業(yè)考試，用計(jì)算機(jī)的形式實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一管理，當(dāng)然這也是必須要跟政府以及行業(yè)協(xié)會(huì)等合作。ATA首先有資源優(yōu)勢(shì)，再加上技術(shù)優(yōu)勢(shì)，便形成了自己的商業(yè)模式，2008年初它在納斯達(dá)克上市。
這批企業(yè)的特點(diǎn)是有資源優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但規(guī)模都不太大，營收規(guī)模最多也只有兩三億元人民幣規(guī)模，市值比較小的，成長(zhǎng)相對(duì)比較慢，這可能源于他們比較依賴資源支持。像ATA公司拿下一個(gè)新的考試項(xiàng)目，業(yè)績(jī)能上漲20%-30%，但這要經(jīng)過運(yùn)作和招標(biāo)等很多環(huán)節(jié)。并且隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，ATA公司也會(huì)面臨很大波動(dòng)，比如當(dāng)遇到股票危機(jī)，很少有人想去證券公司工作，這就意味著證券從業(yè)資格考試的人數(shù)下降，這也會(huì)影響其業(yè)績(jī)。
北大青鳥是這批企業(yè)里面最可惜的，當(dāng)時(shí)在整個(gè)教育培訓(xùn)行業(yè)里它都非常領(lǐng)先。2008年，北大青鳥本有機(jī)會(huì)上市，并且已經(jīng)完成了路演，而當(dāng)時(shí)創(chuàng)始人因?yàn)楣善倍▋r(jià)比較低就撤銷了IPO申請(qǐng)。后來形勢(shì)就更急轉(zhuǎn)直下了，這一方面是源于IT培訓(xùn)的大衰退，另一方面則是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)窗口期關(guān)閉，而北大青鳥現(xiàn)在已經(jīng)江河日下了。但青鳥體系確實(shí)出了不少人才，比如瑞思的創(chuàng)始人夏雨峰。
2006年-2010年
2006年新東方上市之后，投資人將視角轉(zhuǎn)向到了包括語言及K12在呢的教育培訓(xùn)行業(yè)。新東方上市的第二天，環(huán)球雅思就拿到了軟銀賽富的投資，此后新航道也完成了融資。
2007年出現(xiàn)了扎堆融資現(xiàn)象，9月巨人完成融資，接下來學(xué)大和華育也完成了融資，而安博也完成了幾次大的融資。VC在這一輪投資基本在兩三年以后都有了收獲了，出現(xiàn)了像環(huán)球雅思、正保遠(yuǎn)程、學(xué)而思和學(xué)大這樣的上市公司。但是，其中也有一些不成功的案例。
2010年至今
2010年到現(xiàn)在，小額度投資一直在不斷地發(fā)生，主要分布在素質(zhì)類教育、早教項(xiàng)目、少兒英語項(xiàng)目和圍棋項(xiàng)目等領(lǐng)域。龍文在2011年宣布獲得4.5億元人民幣的投資是比較大的`一筆，更大規(guī)模的投資就不太多了，因?yàn)樯弦惠喌耐顿Y已經(jīng)結(jié)束了，K12和語言培訓(xùn)的格局已經(jīng)定局，出現(xiàn)黑馬的幾率基本不存在了。
而VC開始轉(zhuǎn)向有特色的在線領(lǐng)域，因?yàn)檫@些領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者有機(jī)會(huì)被大公司收購，比如有些投資人在投資一個(gè)項(xiàng)目前就先跟我打招呼說，以后要把該項(xiàng)目賣給我。在線教育領(lǐng)域未來可能會(huì)成長(zhǎng)出一個(gè)或一批新的明星企業(yè)。
目前，在線教育領(lǐng)域并沒有出現(xiàn)讓人眼前一亮或者商業(yè)模式特別顛覆的企業(yè)。但為什么仍會(huì)涌現(xiàn)這么多投資案例?這主要是因?yàn)橘Y本想要卡位，就像前幾年的團(tuán)購行業(yè)一樣，那時(shí)拿到融資的企業(yè)也很多，但最后生存下來的并不多。當(dāng)然，這里面也許可能會(huì)成就幾家企業(yè)，比如傳課網(wǎng)、多貝網(wǎng)、滬江網(wǎng)和猿題庫這幾個(gè)投資案例就比較典型。
現(xiàn)在從零開始的創(chuàng)業(yè)者一定要判斷未來幾年趨勢(shì)和方向是什么，如果你現(xiàn)在做培訓(xùn)，尤其是課外輔導(dǎo)，已經(jīng)沒有獲得融資的可能性，很多VC已經(jīng)不看K12項(xiàng)目。除非你只是想做一個(gè)生意或者舒舒服服過日子，而不是想做一個(gè)全國性品牌，你仍然可以做課外輔導(dǎo)項(xiàng)目，畢竟這也是一種出路：不上市，收入穩(wěn)定，時(shí)間和財(cái)務(wù)也相對(duì)自由。
憑證式眾籌 美微創(chuàng)投
2012年10月5日，淘寶出現(xiàn)了一家店鋪，名為“美微會(huì)員卡在線直營店”。淘寶店店主是美微傳媒的創(chuàng)始人朱江，原來在多家互聯(lián)網(wǎng)公司擔(dān)任高管。
消費(fèi)者可通過在淘寶店拍下相應(yīng)金額會(huì)員卡， 但這不是簡(jiǎn)單的會(huì)員卡，購買者除了能夠享有“訂閱電子雜志”的權(quán)益，還可以擁有美微傳媒的原始股份100股。
從10月5日到2月3日中午12:00，共有美微傳媒進(jìn)行了兩輪募集，一共1191名會(huì)員參與了認(rèn)購，總數(shù)為68萬股，總金額人民幣81.6萬元。至此，美微傳媒兩次一共募集資金120.37萬元。
美微傳媒的眾募式試水在網(wǎng)絡(luò)上引起了巨大的爭(zhēng)議，很多人認(rèn)為有非法集資嫌疑，果然還未等交易全部完成，美微的淘寶店鋪就于2月5日被淘寶官方關(guān)閉，阿里對(duì)外宣稱淘寶平臺(tái)不準(zhǔn)許公開募股。
而證監(jiān)會(huì)也約談了朱江，最后宣布該融資行為不合規(guī)，美微傳媒不得不像所有購買憑證的投資者全額退款。按照證券法，向不特定對(duì)象發(fā)行證券，或者向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過200人的，都屬于公開發(fā)行，都需要經(jīng)過證券監(jiān)管部門的核準(zhǔn)才可
案例點(diǎn)評(píng)：
在淘寶上通過賣憑證和股權(quán)捆綁的形式來進(jìn)行募資，可以說是美微創(chuàng)投的一個(gè)嘗試，雖然說因?yàn)橛蟹欠Y的嫌疑最后被證監(jiān)會(huì)叫停，但依舊不乏可以借鑒的閃光點(diǎn)。主要閃光點(diǎn)包括了：門檻低;即使幾百塊也可購買。但主要問題在于在中國在目前受政策限制。建議在長(zhǎng)遠(yuǎn)政策放開之前，以相對(duì)小范圍的方式合規(guī)式的籌集資金。比如股東不超過200人，比如從淘寶這樣的公開平臺(tái)轉(zhuǎn)移到相對(duì)更小的圈子。如果希望籌措到足夠資金，可設(shè)立最低門檻，并提供符合最低門檻的相應(yīng)服務(wù)和產(chǎn)品以吸引投資者。該模式比較適合大眾式的文化，傳媒，創(chuàng)意服務(wù)或產(chǎn)品。
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