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中小企業(yè)融資途徑的拓展訓(xùn)練
“融資難”日益成為其進一步發(fā)展的巨大障礙，其原因既有中小企業(yè)自身的缺陷,也有金融體制不完善，金融產(chǎn)品不健全等的因素影響。
一、中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀與特征
據(jù)新制定的中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計，截至2005年底，中國共有中小企業(yè)2930萬個，從業(yè)人員1.74億人，中小企業(yè)數(shù)量占全國規(guī)模以上企業(yè)總數(shù)的比例己達99.14%，國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)新增產(chǎn)值、實現(xiàn)利稅和出口總額的50.5%、76.6%、43.2%和60%分別由中小企業(yè)貢獻(國家信息中心數(shù)據(jù))�？梢�，中小企業(yè)的發(fā)展在我國國民經(jīng)濟中扮演著極為重要的角色，對促進我國經(jīng)濟增長、就業(yè)及社會穩(wěn)定起了關(guān)鍵的作用。但與此形成鮮明對照的是，我國中小企業(yè)面臨著嚴(yán)重的融資難問題：在直接融資方面，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前仍有近八成中小企業(yè)流動資金存在缺口。中小企業(yè)直接融資渠道不暢，無法取得突破性進展;在間接融資方面,據(jù)國家發(fā)改委對中小企業(yè)發(fā)展較好、信用擔(dān)保機構(gòu)較多的省份的調(diào)查,中小企業(yè)因無法落實擔(dān)保而被拒貸的比例為23.8%，再加上32.3%因不能落實抵押而被拒貸的，拒貸率達到56%以上。
中小企業(yè)的融資的特征主要表現(xiàn)在:(1)資金來源主要是內(nèi)源融資。中小企業(yè)主要依賴于內(nèi)源融資，再就是從銀行或非銀行機構(gòu)負(fù)債融資，只有極少數(shù)企業(yè)能公開發(fā)行股票通過證券市場融資。從企業(yè)發(fā)展規(guī)律分析,企業(yè)在初創(chuàng)時期大部分依賴內(nèi)源融資,但在發(fā)展到一定規(guī)模后,內(nèi)源融資的比例會減少,外源性融資比例會增加。否則,一個企業(yè)僅僅依靠內(nèi)源融資是難以發(fā)展壯大的。但我中小企業(yè)外源融資渠道非常狹窄,很難從銀行及其它金融機構(gòu)獲得資金。(2)外源融資主要依賴銀行。由于證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行的準(zhǔn)入障礙，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金。據(jù)中國人民銀行2003年8月的調(diào)查顯示，我國中小企業(yè)融資供應(yīng)的98.7%來自銀行貸款，即直接融資僅占1.3%。(3)融資結(jié)構(gòu)不合理, 融資策略不科學(xué)。中小企業(yè)為了獲取生產(chǎn)經(jīng)營資金,不惜以高額利息在民間市場借貸,不考慮融資成本和融資風(fēng)險,結(jié)果往往會降低收益,減少企業(yè)價值。
大量的事實與數(shù)據(jù)證明,資金不足是我國中小企業(yè)發(fā)展的第一不利因素,中小企業(yè)融資難已經(jīng)成為我國中小企業(yè)進一步發(fā)展壯大的“瓶頸”,所以找出中小企業(yè)融資難的深層原因據(jù)此提出相應(yīng)的對策對我國當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展意義重大。
二、中小企業(yè)融資難的成因分析
1.現(xiàn)有商業(yè)銀行的運營機制和管理體制不完善
現(xiàn)有商業(yè)銀行的運營機制和管理體制制約了信貸投向的選擇。首先,長期以來我國商業(yè)銀行對大企業(yè)、特別是“明星式”的大企業(yè)有著某種偏好性的貸款追逐,而對中小企業(yè)則存在一定程度的貸款歧視。信貸資金更多的流向了國有大型企業(yè)，制約了對中小企業(yè)的投入。我國國有商業(yè)銀行對貸款企業(yè)的信用等級評定標(biāo)準(zhǔn)中，經(jīng)營規(guī)模一項所占比重較高，達15分。造成在信用等級的評定上,對中小企業(yè)的信用狀況有人為低估的因素，也是造成國有商業(yè)銀行不愿給中小企業(yè)放貸的一個重要原因。第二，嚴(yán)格的授權(quán)、授信制度制約了基層行的信貸行為。目前絕大多數(shù)縣市支行只有貸款推薦權(quán)，沒有辦理業(yè)務(wù)的自主權(quán)。既不能調(diào)動縣市支行的積極性，又不能及時滿足中小企業(yè)的貸款需要。
2.針對中小企業(yè)融資的金融創(chuàng)新也相對滯后
在其他融資渠道比較狹窄的情況下,中小企業(yè)在資金需求上形成了對銀行的依賴性。而在當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營的政策框架和嚴(yán)格的金融監(jiān)管條件下，銀行對中小企業(yè)的資金供給除了貸款(包括承兌匯票)方式之外，對其他金融品種的開發(fā)和創(chuàng)新都相當(dāng)滯后。特別是那些適合中小企業(yè)的、靈活多樣的、能更好地控制風(fēng)險的金融產(chǎn)品更是嚴(yán)重不足。
3.缺乏專門為中小企業(yè)貸款服務(wù)的金融機構(gòu)
正如以上所分析的，近幾年來我國四大國有商業(yè)銀行的經(jīng)營策略在改革中進行了重大的調(diào)整。如實行集中統(tǒng)一授信制度，貸款第一責(zé)任人制度等。這些制度的實行極大的壓縮了甚至是放棄了對中小企業(yè)的金融服務(wù)。在我國目前的金融機構(gòu)體系中，沒有專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的政策性銀行和投資公司。目前,給中小企業(yè)貸款的金融機構(gòu)主要是農(nóng)村信用社(還包括農(nóng)村信用聯(lián)社)、城市合作銀行。但他們也需要進一步轉(zhuǎn)軌。還有少數(shù)幾家主要為小企業(yè)服務(wù)的銀行如中國民生銀行等，但總體規(guī)模都很小。這顯然與我國中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的99%、產(chǎn)值占60%、利潤占40%、提供75%以上就業(yè)機會的重要地位和作用是極不相稱的。
4.我國中小企業(yè)缺少在資本市場直接融資的途徑
在我國的股票市場上，對于新股的發(fā)行一直實行嚴(yán)格的計劃管理、總量控制的辦法。1997年以后，證券主管部門不再向各地、各部分分配股票發(fā)行的數(shù)額，而是分配新上市公司的數(shù)量。為籌得更多的資金，各地、各部委都競相推薦大公司上市，中小企業(yè)進入證券市場融資非常困難。從企業(yè)債券市場看，我國企業(yè)債券的發(fā)行受到政府的嚴(yán)格控制，國家每年根據(jù)宏觀經(jīng)濟的運行情況，確定當(dāng)年企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模，并具體分配到各地、各部門。中國人民銀行負(fù)責(zé)批準(zhǔn)債券發(fā)行的期限、品種和利率;中國證監(jiān)會審查債券是否符合上市交易的資格，做出是否允許其在交易所上市交易的審批決定。中小企業(yè)很難取得發(fā)行債券融資的資格。
三、深化金融改革,拓展中小企業(yè)融資渠道
1.推進商業(yè)銀行改革, 提高中小企業(yè)間接融資效率
首先，推進銀行管理制度改革。由于金融體制的改革,國有商業(yè)銀行沉淀了巨額的不良資產(chǎn),同時由于中小企業(yè)貸款規(guī)模小,風(fēng)險大,出于安全性和盈利性考慮,國有商業(yè)銀行會減少對中小企業(yè)的貸款。因此,從國有商業(yè)銀行角度看,必須努力化解金融風(fēng)險,降低不良資產(chǎn),積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進一步完善資產(chǎn)負(fù)債比例管理制度;同時進一步建立健全內(nèi)部風(fēng)險控制制度，建立嚴(yán)密的會計控制系統(tǒng)，建立防范金融危機與金融風(fēng)險的有效預(yù)警機制，完善檢查監(jiān)督手段，提高銀行經(jīng)營績效，為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的融資服務(wù)。
其次，加快利率市場化的步伐,加大對中小企業(yè)的信貸支持力度。應(yīng)盡快改變貸款偏向國有、大型企業(yè)的弊端，針對中小企業(yè)規(guī)模風(fēng)險大、成分復(fù)雜、分布廣泛的特點，設(shè)計出符合企業(yè)需求的貸款模式。如在貸款額度上，可推出大、中、小額貸款;在貸款期限上,設(shè)計長、中、短不同期限的貸款,以滿足不同規(guī)模經(jīng)營、不同期限的資金需求。另外,在貸款利率方面,可以放開利率管理,針對不同的貸款風(fēng)險制定不同檔次的利率水平,對資信狀況好的企業(yè)可適當(dāng)降低利率,簡化貸款手續(xù),提高中小企業(yè)在信貸市場的地位。
2.創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，滿足中小企業(yè)融資需求的多樣化
目前,我國中小企業(yè)融資的主要渠道就是銀行的間接融資,但是我國各銀行機構(gòu)的貸款品種單一,難以滿足中小企業(yè)融資需求的多樣化。因此,我國各金融機構(gòu)應(yīng)根據(jù)中小企業(yè)的融資特點不斷進行開發(fā)和探索,創(chuàng)造出適合我國中小企業(yè)的新的金融產(chǎn)品和服務(wù)模式。
由于我國中小企業(yè)一般資本金數(shù)量少，資產(chǎn)規(guī)模小，很難滿足銀行資產(chǎn)抵押的要求。尤其是很難提供土地和房產(chǎn)的抵押，并且也很難找到滿足銀行要求的有實力的大企業(yè)為其提供信用擔(dān)保。但其業(yè)務(wù)一般比較頻繁，且資金周轉(zhuǎn)快,因此會有許多短期的金融工具。如發(fā)票、應(yīng)收賬款、運輸途中的貨物等。如何充分利用這些信用工具應(yīng)是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的出發(fā)點。目前我們予以鼓勵的就包括了為中小企業(yè)開辦融資租賃、倉單質(zhì)押、貨權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、保理、公司理財和賬戶托管等業(yè)務(wù),還可將企業(yè)法人和股東的個人財產(chǎn)納入抵押擔(dān)保范圍，從而增強企業(yè)的融資能力。同時,金融機構(gòu)更要研究開發(fā)適應(yīng)中小企業(yè)中長期資金需要的金融產(chǎn)品。
3.深化資本市場改革, 擴大中小企業(yè)直接融資
(1)進一步發(fā)展債券市場,強化中小企業(yè)債券籌資功能。盡快改變中小企業(yè)發(fā)行債券難的現(xiàn)狀,擴大企業(yè)債券品種,如參與公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、抵押債券等。為規(guī)避長期債券的利率風(fēng)險,可發(fā)行浮動利率債券和可贖回債券。促進企業(yè)債券的流通。首先要提高企業(yè)債券的質(zhì)量,保證企業(yè)債券的償還性;其次要建立嚴(yán)格的債券信用評級制度，對各類債券進行全面、客觀、公正的質(zhì)量評定，提高信息透明度，使投資者能夠準(zhǔn)確判斷;第三要建立完善的企業(yè)債券流通市場，增強企業(yè)債券的流動性，放開企業(yè)債券利率。企業(yè)債券利率必須由市場供給來決定。企業(yè)要真正擁有自主的投融資決策權(quán)，就必須能夠真正自主地決定企業(yè)債券的發(fā)行，獨立承擔(dān)融資成本和融資風(fēng)險。對風(fēng)險大的企業(yè)可發(fā)行高利率債券，以增強對投資者的吸引力。
(2)逐步放開民間借貸市場，拓寬中小企業(yè)直接融資的渠道。對于民間主體的融資活動不能簡單禁止，而是要用地方性法規(guī)進行規(guī)范，明確融資雙方的權(quán)利和責(zé)任,將其納入正規(guī)的金融體系。
4.促進票據(jù)市場的進一步發(fā)展,增強企業(yè)間的直接融資
鼓勵信譽好的中小企業(yè)發(fā)行商業(yè)票據(jù)。通過加強票據(jù)市場的基礎(chǔ)建設(shè), 如改善企業(yè)信用評級制度,提高企業(yè)經(jīng)營的透明度, 完善企業(yè)的會計制度等, 使投資者能準(zhǔn)確地判斷經(jīng)營風(fēng)險, 從而發(fā)展以商業(yè)信用為基礎(chǔ)的商業(yè)票據(jù)市場。
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