2017年企業(yè)上市門檻不降反升

　　近日，證監(jiān)會(huì)澄清關(guān)于IPO審核“內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)”三大傳聞引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。針對(duì)此前市場(chǎng)熱議“擬上市企業(yè)的門檻要求以及輔導(dǎo)期將發(fā)生變化”等傳聞，證監(jiān)會(huì)明確表示，在發(fā)行審核過程中，對(duì)擬上市企業(yè)財(cái)務(wù)門檻的要求、上市輔導(dǎo)期的要求均無變化，除去年以來對(duì)類金融企業(yè)融資作出限制以外，證監(jiān)會(huì)并未對(duì)不同行業(yè)企業(yè)作出特別的IPO限制。

　　證監(jiān)會(huì)公開澄清對(duì)擬IPO企業(yè)“一視同仁”，令市場(chǎng)猜測(cè)逐漸平息。事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)的發(fā)審門檻早已日漸趨嚴(yán)。

　　進(jìn)入五月第一周，A股IPO依舊保持高速。5月5日，證監(jiān)會(huì)再核發(fā)10家IPO批文，合計(jì)募資不超過46億元，進(jìn)一步將今年以來IPO審核通過數(shù)量由4月份的150家提升至160家。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，證監(jiān)會(huì)共計(jì)審核了184家公司的首發(fā)申請(qǐng)，其中通過150家，未通過19家，暫緩表決5家，3家取消審核，IPO通過率達(dá)到81.52%。

　　過審難度加大：前四月否決數(shù)已超去年全年

　　自去年下半年IPO審核持續(xù)提速的同時(shí)，IPO的否決率也逐漸提高。數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月IPO被否數(shù)量已經(jīng)超過了2016年全年的IPO被否公司總數(shù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年全年被否IPO數(shù)量?jī)H有18家，其中8家被否集中在11月及12月。由此看來，自去年下半年IPO審核提速的同時(shí)，對(duì)于擬上市公司的審核一直保持高標(biāo)準(zhǔn)。

　　“質(zhì)”、“量”齊升：IPO監(jiān)管思路已明確

　　IPO否決數(shù)量不斷提升從側(cè)面說明了證監(jiān)會(huì)發(fā)行公司質(zhì)量的關(guān)注程度在逐漸提高，這一變化從近幾個(gè)月以來監(jiān)管層所釋放的信號(hào)中亦可以發(fā)現(xiàn)。

　　2016年11月開始，新股發(fā)行數(shù)量悄然升高，監(jiān)管層開始著手恢復(fù)市場(chǎng)融資功能。2017年年初，證監(jiān)會(huì)召開座談會(huì)，聽取市場(chǎng)人士對(duì)IPO等市場(chǎng)問題的意見和建議。2月10日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余監(jiān)管工作會(huì)議上表示，要用2-3年的時(shí)間解決IPO堰塞湖。半月之隔后，證監(jiān)會(huì)在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表態(tài)“新股發(fā)行速度不在乎每周多一家還是少一家，關(guān)鍵是發(fā)行公司質(zhì)量，將加大發(fā)行人、保薦人的責(zé)任。”

　　在市場(chǎng)加速“開源”的同時(shí)，IPO的核查風(fēng)暴亦席卷而至。

　　繼去年四季度首次開展了IPO企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作后，3月初，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了今年第一次現(xiàn)場(chǎng)檢查，關(guān)注重點(diǎn)是擬IPO企業(yè)的財(cái)務(wù)真實(shí)性，包括對(duì)有粉飾業(yè)績(jī)之嫌的企業(yè)以及對(duì)涉嫌存在虛增利潤(rùn)、調(diào)賬、漏稅等現(xiàn)象的企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)“盯梢”。

　　4月14日，證監(jiān)會(huì)宣布組織開展律師事務(wù)所從事IPO證券法律業(yè)務(wù)的專項(xiàng)檢查。對(duì)此證監(jiān)會(huì)表示，對(duì)律師事務(wù)所的約束行為是為發(fā)揮好律師事務(wù)所在證券發(fā)行中的核查把關(guān)地位作用。

　　值得注意的是，在現(xiàn)場(chǎng)檢查力度不斷加大的同時(shí)，檢查方式也在逐漸發(fā)生變化，主要表現(xiàn)為從以往主要采取抽查方式轉(zhuǎn)變?yōu)槌椴楹蛦栴}導(dǎo)向的現(xiàn)場(chǎng)檢查并重。

　　“低價(jià)多發(fā)”仍將保持每月或?qū)��?shí)現(xiàn)40家企業(yè)過會(huì)

　　市場(chǎng)共識(shí)，證監(jiān)會(huì)對(duì)A股IPO的審核發(fā)行將持續(xù)保持高速。這一觀點(diǎn)也得到了上交所官員的認(rèn)同。目前任職上交所發(fā)行上市中心執(zhí)行經(jīng)理的顧斌表示，再融資政策調(diào)整的目的就是借道支持IPO企業(yè)的發(fā)行。IPO發(fā)行的節(jié)奏還會(huì)繼續(xù)保持2016年高速的態(tài)勢(shì)，發(fā)行的價(jià)格應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)保持目前的低價(jià)多發(fā)的做法。

　　同時(shí)，顧斌表示，根據(jù)一季度發(fā)行速度測(cè)算，2017年將延續(xù)去年11月、12月的高速發(fā)行節(jié)奏。預(yù)計(jì)2017年全年核發(fā)IPO數(shù)量達(dá)500家，全年IPO融資額達(dá)3000億元。

　　而目前，前四個(gè)月過會(huì)企業(yè)數(shù)量為150家。按照顧斌的觀點(diǎn)，未來8個(gè)月時(shí)間或?qū)⒂?50家左右企業(yè)陸續(xù)過會(huì)，按照這個(gè)速度推算，未來每月或?qū)⒂谐?0家企業(yè)實(shí)現(xiàn)過會(huì)。

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