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2016中級會計師財務管理考前沖刺題參考答案
一、單項選擇題
1
[答案] A
[解析] 參見教材第7頁。
2
[答案] A
[解析] 參見教材第18頁。
3
[答案] A
[解析] 參見教材27-28頁。
4
[答案] B
[解析] 參見教材49頁和50頁。
5
[答案] C
[解析] 達產(chǎn)期是指生產(chǎn)運營達到設計預期水平后的時間。參見教材71頁。
6
[答案] D
[解析] 計算息稅前利潤時并不需要扣除利息費用，因此，利息的變化不會影響息稅前利潤，所以，所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案的影響。參見教材77頁。
7
[答案] C
[解析] 靜態(tài)投資回收期=原始投資額/運營期每年相等的凈現(xiàn)金流量=2.5，運營期每年相等的凈現(xiàn)金流量×(P/A，IRR，8)-原始投資額=0，(P/A，IRR，8)=原始投資額/運營期每年相等的凈現(xiàn)金流量=2.5。參見教材85頁。
8
[答案] D
[解析] 參見教材109-110頁。
9
[答案] A
[解析] 參見教材117頁。
10
[答案] C
[解析] 參見教材123頁。
11
[答案] B
[解析] 參見教材127頁。
12
[答案] C
[解析] 參見教材135頁。
13
[答案] C
[解析] 參見教材139頁〔例6-2〕。
14
[答案] D
[解析] 從成熟的證券市場來看，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉換債券，最后是發(fā)行新股籌資。(參見教材229頁)。因為本題是06年年底投產(chǎn)，所以考慮06年的籌資方式的時候，是不存在內(nèi)部籌資來源的。
15
[答案] D
[解析] 參見教材228-229頁。
16
[答案] D
[解析] 參見教材243-244頁。
17
[答案] B
[解析] 參見教材250頁。
18
[答案] D
[解析] 按平均凈資產(chǎn)計算的投資利潤率=200/1000×100%=20%，息稅前利潤=200/(1-20%)+5=255(萬元)，平均資產(chǎn)總額=1000/40%=2500(萬元)，總資產(chǎn)息稅前利潤率=255/2500×100%=10.2%，按平均凈資產(chǎn)計算的剩余收益=200-1000×15%=50(萬元)。
19
[答案] B
[解析] 參見教材304頁。
20
[答案] B
[解析] 參見教材310頁。
21
[答案] A
[解析] 質量成本包括兩方面的內(nèi)容：一是預防和檢驗成本;二是損失成本。參見教材334頁。
22
[答案] B
[解析] 參見教材第七章的相關公式。
23
[答案] C
[解析] 參見教材173-174頁。
24
[答案] C
[解析] 債券發(fā)行價格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=924.16(元)
債券的資金成本=1000×8%×(1-30%)/[924.16×(1-0.5%)]×100%=6.09%
參見教材183頁。
25
[答案] C
[解析] 參見教材188頁。
二、多項選擇題
1
[答案] ABC
[解析] 參見教材第3頁。
2
[答案] CD
[解析] 參見教材第2-4頁。
3
[答案] ABCD
[解析] 參見教材第7頁。
4
[答案] ABC
[解析] 參見教材30頁。
5
[答案] ABCD
[解析] 參見教材63頁第一段。
6
[答案] BCD
[解析] 參見教材64頁。
7
[答案] ABC
[解析] 參見教材75頁〔例4-5〕。
8
[答案] AC
[解析] 如果某投資項目完全具備財務可行性，則說明各項評價指標均處于可行區(qū)間，因此，選項D不是答案;由于其凈現(xiàn)值指標大于零，所以，選項B不是答案(該投資項目的凈現(xiàn)值率一定大于零，不可能等于零)，選項A.C是答案。參見教材98頁。
9
[答案] ABCD
[解析] 參見教材128頁。注意：認購價格和執(zhí)行價格的含義相同。
10
[答案] ABCD
[解析] 參見教材303-304頁。
三、判斷題
1
[答案] 錯
[解析] 若投資雖然只涉及一個年度但同時在該年的年初和年末發(fā)生，則該項投資行為從時間特征看也屬于分次投入方式。參見教材72頁。
2
[答案] 錯
[解析] 固定資產(chǎn)投資屬于建設期現(xiàn)金流出量，不屬于運營期現(xiàn)金流出量。參見教材71頁。
3
[答案] 錯
[解析] 參見教材112頁。
4
[答案] 對
[解析] 參見教材121頁。
5
[答案] 錯
[解析] 基金投資無法獲得很高的收益。參見教材124頁。
6
[答案] 錯
[解析] 轉換比率為20，轉換價格為50元/股。(參見教材131-132頁)
7
[答案] 對
[解析] 參見教材139頁圖6-2。
8
[答案] 錯
[解析] 應該把“內(nèi)部結算”改為“內(nèi)部結轉”。參見教材321頁。
9
[答案] 錯
[解析] 在作業(yè)成本法下，間接費用分配的對象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)。參見教材333頁。
10
[答案] 錯
[解析] 參見教材340頁。
四、計算題
1
[答案] (1)①變動成本總額=3000-600=2400(萬元)
�、谧儎映杀韭�=2400/4000×100% =60%
(2)①應收賬款平均收賬天數(shù)=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)
②應收賬款平均余額=(5400/360)×52=780(萬元)
�、劬S持應收賬款所需資金=780×60%=468(萬元)
④應收賬款機會成本=468×8%=37.44(萬元)
�、輭馁~損失=5400×50%×4%=108(萬元)
⑥信用成本前收益=5400×(1-60%)=2160(萬元)
現(xiàn)金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(萬元)
信用成本=43.2+37.44+108+50=238.64(萬元)
(3)甲方案信用成本后收益=5000×(1-60%)-140=1860(萬元)
乙方案信用成本后收益=2160-238.64=1921.36(萬元)
(4)因為乙方案信用成本后收益大于甲方案，所以企業(yè)應選用乙方案。
2
[答案] (1)由于不增發(fā)新股，因此股數(shù)仍然是100萬股
分配股利需要的稅后利潤=100×1.2=120(萬元)
(2)由于維持目前的資本結構
所以新項目需要的權益資金=400×45%=180(萬元)
由于不增發(fā)新股
因此新項目需要的稅后利潤=180(萬元)
(3)計劃年度的稅后利潤=180+120=300(萬元)
計劃年度的稅前利潤=300/(1-25%)=400(萬元)
(4)增加的負債利息=400×55%×8%=17.6(萬元)
總的利息費用=102+17.6=119.6(萬元)
(5)計劃年度的息稅前利潤=400+119.6=519.6(萬元)
3
[答案] (1)權益凈利率
=[90×120%×(1-50%)-(18+4)]×(1-30%)/[45×(1-30%)+35]=33.68%
經(jīng)營杠桿系數(shù)
=[90×120%×(1-50%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]=1.63
財務杠桿系數(shù)
=[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4)]=1.03
總杠桿系數(shù)=1.63×1.03=1.68
由于增資方案權益凈利率下降了，所以不應采納該方案。
(2)權益凈利率
=[90×120%×(1-50%)-(18+4+35×10%)]×(1-30%)/[45×(1-30%)]=63.33%
經(jīng)營杠桿系數(shù)
=[90×120%×(1-50%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]=1.63
財務杠桿系數(shù)
=[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4)-35×10%]
=1.16
總杠桿系數(shù)=1.63×1.16=1.89
由于借入資金方案可以提高權益凈利率，同時降低總杠桿系數(shù)，所以，應當采納借入資金的經(jīng)營計劃。
4
[答案] (1)2008年的流動資產(chǎn)增長率=流動負債增長率=銷售收入增長率
=[(6000-5000)/5000]×100%=20%
2008年增加的營運資金=增加的流動資產(chǎn)-增加的流動負債
=(800+700+1500)×20%-(800+600)×20%
=320(萬元)
(2)2008年需增加的資金數(shù)額=320+200=520(萬元)
(3)2008年需要對外籌集的資金=520-6000×10%×(1-70%)=340(萬元)
(4)籌資總額=340/(1-15%)=400(萬元)
(5)發(fā)行普通股股數(shù)=400/8=50(萬股)
(6)債券資金成本=[10%×(1-40%)]/[(1+20%)×(1-5%)]=5.26%
(7)籌資后的資金總額=1200+3400+340=4940(萬元)
增發(fā)普通股籌資后的加權平均資本成本
=1200/4940×4%+3740/4940×15%=12.33%
發(fā)行債券籌資后的加權平均資本成本
=1200/4940×4%+340/4940×5.26%+3400/4940×(15%+5%)
=1200/4940×4%+340/4940×5.26%+3400/4940×20%
=15.10%
結論：應該采用增發(fā)普通股的籌資方式。
五、綜合題
1
[答案] (1)更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額=165000-10000=155000(元)
(2)運營期因更新設備而每年增加的折舊=(155000-5000)/5=30000(元)
(3)因舊設備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失=40000-10000=30000(元)
(4)運營期第1年因舊設備提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額=30000×25%=7500(元)
(5)建設起點的差量凈現(xiàn)金流量ΔNCF0=-155000(元)
(6)運營期第1年的差量凈現(xiàn)金流量 ΔNCF1=14000×(1-25%)+30000+7500=48000(元)
(7)運營期第2～4年每年的差量凈現(xiàn)金流量
ΔNCF2～4=18000+30000=48000(元)
(8)運營期第5年的差量凈現(xiàn)金流量
ΔNCF5=13000+30000+5000=48000(元)
(9)差額凈現(xiàn)值=48000×(P/A，10%，5)-155000=48000×3.7908-155000=26958.4(萬元)
155000=48000×(P/A，ΔIRR，5)
即：(P/A，ΔIRR，5)=3.2292
由于(P/A，18%，5)=3.1272
(P/A，16%，5)=3.2743
所以：
(3.2743-3.2292)/(3.2743-3.1272)=(16%-ΔIRR)/(16%-18%)
0. 0451/0.1471=(16%-ΔIRR)/(-2%)
ΔIRR=16.61%
由于差額投資內(nèi)部收益率16.61%高于投資人要求的最低報酬率10%(或差額凈現(xiàn)值大于0)，所以，應該替換舊設備。
2
[答案] (1)2007年的稅前利潤=凈利潤/(1-所得稅稅率)=100/(1-20%)=125(萬元)
息稅前利潤=稅前利潤+利息費用=125+61=186(萬元)
(2)息稅前利潤=銷售收入×(1-變動成本率)-固定生產(chǎn)經(jīng)營成本
186=1000×(1-變動成本率)-114
變動成本率=70%
(3)增發(fā)股份=300/10=30(萬股)
(4)增加利息=300×8%=24(萬元)
(5)設每股收益無差別點銷售額為S：
則：[S×(1-70%)-114-61-24]×(1-20%)/200
=[S×(1-70%)-114-61]×(1-20%)/(200+30)
解方程：
每股收益無差別點銷售額S=1196.67(萬元)
每股收益無差別點息稅前利潤
=1196.67×(1-70%)-114
=245.00(萬元)
(6)對于風險中立者而言，決策時不考慮風險的大小，本題中僅僅考慮預期的每股收益。因預計的銷售額1500萬元高于每股收益無差別點銷售額1196.67萬元，運用負債籌資可獲得較高的每股收益，故該公司會選擇(方案1)。
(7)每股收益無差別點息稅前利潤為245.00萬元
(方案1)在每股收益無差別點的財務杠桿系數(shù)=245.00/(245.00-61-24)=1.53
每股收益增長率=15%×1.53=22.95%
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