國有企業(yè)并購整合模式對資本運作的影響

　　國有企業(yè)在并購之后并不意味著并購行為的結(jié)束，企業(yè)并購效益的實現(xiàn)關鍵在于后期運行情況。并購之后的企業(yè)面臨著不同企業(yè)文化、組織結(jié)構(gòu)的融合，這個融合過程也就是企業(yè)的整合。并購整合之后的國有企業(yè)對資本運作會產(chǎn)生較大的影響，不僅影響資本運作的成本，同時還會影響資本運作的收入，這種影響有其積極的一面，自然也會對企業(yè)的發(fā)展造成一定限制。

　　一、國有企業(yè)并購整合模式對資本運作的影響分析

　　國有企業(yè)在發(fā)展過程中實行并購整合的主要原因在于，企業(yè)想通過這樣的方式獲取戰(zhàn)略機會，減少企業(yè)競爭，并且能夠直接獲取其在行業(yè)發(fā)展中的優(yōu)勢地位。其次，通過并購整合能夠獲取協(xié)同效應，增加企業(yè)產(chǎn)品在市場上的競爭力;通過企業(yè)并購整合能夠提高企業(yè)的管理效率，使企業(yè)能夠以零資本取得剩余資本，從資本市場獲得更大的收益。但是通過并購整合模式對企業(yè)的資本運作會產(chǎn)生較大的影響。主要表現(xiàn)為以下兩個方面的內(nèi)容：

　　(一)并購整合模式對資本收入的影響

　　資本運作是促進國有企業(yè)發(fā)展的主要形式。一些企業(yè)通過擴大規(guī)模加強資本運作，但是規(guī)模擴大并不僅僅是資金數(shù)量的增加，而是需要對企業(yè)中的整體運行機制進行整改。加強國有企業(yè)的并購整合對整個企業(yè)發(fā)展有著非常重要的影響。其中對企業(yè)資本收入的影響是一個突出部分。企業(yè)通過并購能夠?qū)崿F(xiàn)不同企業(yè)之間的聯(lián)合，這樣一來，對原有企業(yè)的收入會有所增加。收入的增加有時候是來自于企業(yè)的營銷利得，另一方面是來自市場壟斷，一些企業(yè)通過對自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行改善，進一步改變企業(yè)的營銷網(wǎng)絡體系，從而獲得營銷收入。資本收入的增加會使得企業(yè)的利益隨之增長，但是這種利益的增長需要在企業(yè)發(fā)展和綜合利益之間做出權(quán)衡。合并整合后的企業(yè)在發(fā)展中會處于優(yōu)勢地位，這種地位也不會長久的存在，只有企業(yè)自身在發(fā)展中不斷調(diào)整，才能夠促進企業(yè)的全面發(fā)展。

　　(二)并購整合模式對資本成本的影響

　　國有企業(yè)在兼并之后可以受益于規(guī)模經(jīng)濟，這種經(jīng)濟模式會使得企業(yè)的成本下降。主要表現(xiàn)為兩個方面的內(nèi)容，一方面，企業(yè)規(guī)模的擴大， 一定程度上能夠增強企業(yè)與供應商或者是其他團體的砍價能力，從而降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本;另一方面，兼并之后的企業(yè)在材料采購、產(chǎn)品營銷等眾多方面都能夠統(tǒng)一協(xié)調(diào)，這樣一來，可以減少企業(yè)中的固定成本支出，節(jié)約大量的人力消耗和財力消耗。通過企業(yè)兼并出現(xiàn)的企業(yè)規(guī)模增長實際上是一種激進式的增長，與企業(yè)發(fā)展中形成的漸進式增長模式有所不同。這種激進式的發(fā)展模式對企業(yè)管理層形成了較大的挑戰(zhàn)。

　　二、加強國有企業(yè)資本運作的策略

　　(一)堅持國有經(jīng)濟發(fā)展的方針政策

　　加強國有企業(yè)資本運作，首先應該堅持國有經(jīng)濟發(fā)展的方針政策，對國有資本進行整合，進一步實現(xiàn)國有資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化�？梢约訌娖髽I(yè)的集中管理，尤其是對國資局直接管轄的企業(yè)，按照業(yè)主相同、產(chǎn)業(yè)相近、行業(yè)相關的原則，將一些資產(chǎn)質(zhì)量差、經(jīng)營效益不好以及缺乏競爭力的企業(yè)向著優(yōu)勢大型企業(yè)集中。有些企業(yè)可以按照市場化原則實施開放性整合，對于一些發(fā)展不好的企業(yè)可以擇機退出。

　　(二)增強國有資本的證券化比重

　　國有企業(yè)要想取得較好的發(fā)展，需要通過提高市屬國有資本證券化比重的方式進行發(fā)展，借助于資本市場實現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展。國有企業(yè)在并購重組的過程中還應該幫助各類具備條件的企業(yè)上市。為中小板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)提供更多的機會，支持這些企業(yè)上市發(fā)展。

　　(三)加強國有企業(yè)同其他投資公司之間的合作

　　國有企業(yè)資本運作的發(fā)展要借助于不同平臺在資本運作以及資產(chǎn)重組方面的作用，促進不同平臺之間的互動和配合，從而實現(xiàn)國有企業(yè)整體利益的最大化目標。其中主要的平臺公司包括投資控股公司、香港上市公司、境內(nèi)上市公司以及投資基金等。通過與這些平臺公司之間的合作，從而增強國有企業(yè)在市場上的運作地位。

　　(四)加強資本運作風險的控制

　　企業(yè)在并購之后往往會選擇融資模式實現(xiàn)資本運作，但是融資模式運作資本也會給企業(yè)的發(fā)展帶來一定的風險，這關鍵在于融資結(jié)構(gòu)選擇的合理性。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的選擇應該遵循成本和風險最小化的原則，在融資成本、企業(yè)風險以及基本結(jié)構(gòu)的基礎上進行融資，才能夠更好的控制好企業(yè)并購后的風險。并購后的企業(yè)需要大量的資金作為運營支撐，資金不足的情況下就會讓企業(yè)放棄并購行為，因此，需要綜合多方面選擇合適的融資方式。我國大多數(shù)企業(yè)采用的融資方式都是銀行貸款，雖然這是一種比較好的融資方式，但是還是會受到很多方面的限制，不利于企業(yè)維持良好的財務狀況。為了改變這種現(xiàn)狀，可以選擇新的融資渠道，限制比較少，并且融資周期比較短的渠道，通過融資來改變企業(yè)的負債率，進一步優(yōu)化企業(yè)的財務結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)的良好發(fā)展。

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