新醫(yī)改規(guī)劃的推臺(tái)，將使行業(yè)駛向良性快速發(fā)展的軌道，需求將得到擴(kuò)容，行業(yè)集中度將穩(wěn)步提高。此外，今年將逐步推出的醫(yī)改細(xì)則，將進(jìn)一步規(guī)范和完善醫(yī)藥行業(yè)各領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)的發(fā)展。在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩加劇的背景下，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)走向的不確定性加大，隨著CPI和PPI的回落，09年原材料成本上升的壓力將得到緩解。
 
    我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了新一輪的降息周期，商業(yè)渠道的資金壓力將減緩，使得工業(yè)企業(yè)的銷售匯款將得到保障，將有利于工業(yè)企業(yè)的銷售，因此行業(yè)內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用將呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。醫(yī)藥工業(yè)高景氣運(yùn)行仍能維持。

　　化學(xué)原料藥行業(yè)價(jià)格回落藏隱憂需警惕風(fēng)險(xiǎn)

　　從我們跟蹤的大宗原料藥情況看VC、VE和青霉素工業(yè)鹽等主要產(chǎn)品的價(jià)格都出現(xiàn)了拐頭向下的態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為：外需減弱、定單下降、價(jià)格下滑還將持續(xù)影響化學(xué)原料藥09年增長(zhǎng)，并波及醫(yī)藥行業(yè)09年整體增長(zhǎng)率�；�于以上考慮，我們下調(diào)化學(xué)原料藥行業(yè)的投資評(píng)級(jí)為“ 中性”。

　　政策面暖風(fēng)頻吹 新醫(yī)改逐步深化

　　8500億投入成為亮點(diǎn)，未來(lái)三年衛(wèi)生支出每年增長(zhǎng)10%，基層衛(wèi)生體系建設(shè)正在穩(wěn)步推進(jìn)中，醫(yī)療器械行業(yè)最先受益，基本藥物目錄對(duì)具有獨(dú)家產(chǎn)品的中藥企業(yè)最為有利，公立醫(yī)院的改革仍是重點(diǎn)和難點(diǎn)，但商業(yè)渠道集中度提升已成必然。

　　維持行業(yè)買入評(píng)級(jí)

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)不確定的形勢(shì)中，醫(yī)藥行業(yè)因其需求的剛性和新醫(yī)改等政策的促進(jìn)下，行業(yè)前景繼續(xù)向好趨勢(shì)不變。行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍可繼續(xù)支撐醫(yī)藥板塊獲得相對(duì)溢價(jià)收益，投資醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)該是目前不錯(cuò)的選擇，給予行業(yè)“買入”的評(píng)級(jí)。

　　公司推薦：天士力、通化東寶、康緣藥業(yè)、康美藥業(yè)、天壇生物。

　　通化東寶（600867）：公司是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)擁有獨(dú)創(chuàng)產(chǎn)品、自主品牌、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略性品種，我們預(yù)測(cè)公司08、09 和10年EPS為0.28 元、0.6元和0.98元，基于我們對(duì)胰島素市場(chǎng)未來(lái)良好發(fā)展前景的判斷，并考慮到公司龍頭地位所就有的技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，所具有的更大的成長(zhǎng)空間，給與公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。

　　天士力（600535）：復(fù)方丹參滴丸的銷售增長(zhǎng)仍然是拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。復(fù)方丹參滴丸銷售態(tài)勢(shì)良好，08年上半年銷售額達(dá)6億元左右，同比增長(zhǎng)10%，預(yù)計(jì)全年銷售額將達(dá)11億元，公司計(jì)劃在未來(lái)幾年中將繼續(xù)加強(qiáng)復(fù)方丹參滴丸的市場(chǎng)開(kāi)拓，以確保該品種每年10%左右的增長(zhǎng)，同時(shí)公司高管還向我們透露不排除09年將對(duì)復(fù)方丹參滴丸繼續(xù)提價(jià)的`可能。天士力這樣的醫(yī)藥龍頭企業(yè)的發(fā)展前景還是十分明確的，其產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也正在逐步顯現(xiàn)，加之后續(xù)還有大量獨(dú)家的重磅品種上市，預(yù)計(jì)公司09-10年的每股收益分別為0.66、0.89，維持前期對(duì)公司長(zhǎng)期“買入”的投資評(píng)級(jí)。

　　康緣藥業(yè)（600557）：公司在中藥物質(zhì)基礎(chǔ)研究方面的持續(xù)多年投入，已經(jīng)構(gòu)筑了其他公司難以超越的核心競(jìng)爭(zhēng)力，奠定了中藥現(xiàn)代化領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)跑者的優(yōu)勢(shì)地位，公司多年來(lái)的投入也得到了豐厚回報(bào)，枝繁葉茂的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，桂枝茯苓膠囊FDA臨床試驗(yàn)的順利推進(jìn)就是最好的證明�；�于公司的高成長(zhǎng)性和市場(chǎng)因素的綜合考慮，我們認(rèn)為公司應(yīng)當(dāng)享受一定的估值溢價(jià)，賦予其40倍市盈率完全合理，公司按照08年業(yè)績(jī)（25%的稅率計(jì)算）估算合理價(jià)值應(yīng)在21.6 元，合理價(jià)值區(qū)間在18.9-24.3元之間；按照08年業(yè)績(jī)（15%的稅率計(jì)算）估算合理價(jià)值應(yīng)在24.8 元，合理價(jià)值區(qū)間在21.7-27.9元之間。給與公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。

　　康美藥業(yè)（600518）：中藥飲片行業(yè)近三年以來(lái)收入和利潤(rùn)增速明顯加快，公司在行業(yè)內(nèi)的龍頭地位已經(jīng)基本確立，公司表示今后業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)將不再是化學(xué)藥。公司在07年年報(bào)中提出08 年計(jì)劃經(jīng)營(yíng)收入約為17億元，爭(zhēng)取全年凈利潤(rùn)同比上年度實(shí)現(xiàn)40%以上的增長(zhǎng)。根據(jù)我們的盈利預(yù)測(cè)，公司08年的收入接近17億元，基本與公司的目標(biāo)相符合。我們預(yù)計(jì)公司08、09、10 年EPS 分別為0.33元、0.45元、0.67元，考慮公司為行業(yè)龍頭公司，給予 “買入”的投資評(píng)級(jí)。搜狐證券聲明：本頻道資訊內(nèi)容系轉(zhuǎn)引自合作媒體及合作機(jī)構(gòu)，不代表搜狐證券自身觀點(diǎn)與立場(chǎng)，建議投資者對(duì)此資訊謹(jǐn)慎判斷，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。