關于公司轉投資制度研究

　　論文摘要：轉投資是公司對外擴張、并購的手段，也是公司經(jīng)營的內(nèi)在需求。它既能活躍資本市場，加強企業(yè)之間的聯(lián)系，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營，也能帶來虛增資本、導致公司治理結構失衡等問題。我國新舊公司法對此問題都做了限制性規(guī)定，但還是存在這樣那樣的不足，如何構建適合我國國情的公司轉投資法律規(guī)制體系是一個值得研究的問題。

　　論文關鍵詞：公司治理 轉投資 規(guī)模經(jīng)營

　　“轉投資”是和“投資”相對應的一組概念。投資是指股東對公司的初次財產(chǎn)投入，轉投資是指公司在股東投資形成公司獨立財產(chǎn)的基礎上，再以其獨立財產(chǎn)對其他企業(yè)進行投資的行為。其實質(zhì)就是公司這個主體的對外投資行為。轉投資是企業(yè)問相互聯(lián)合的重要手段，是企業(yè)建立企業(yè)集團、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營的有效途徑。但無論如何，其最終目的還是為了獲取收益、利潤或其他權益。由于公司的財產(chǎn)來源于股東，是公司對外承擔責任的基礎，轉投資不可避免的要影響到股東和債權人的利益，對股東和債權人加以保護，是公司法義不容辭的責任。

　　一、公司轉投資的利弊分析

　　轉投資是一把雙刃劍，它既有積極的作用，也有消極的影響。從積極方面看，首先，公司有經(jīng)營自主權和獨立的法人財產(chǎn)權，轉投資是公司行使權力的表現(xiàn)，有利于企業(yè)經(jīng)營的多元化和自由化。其次，轉投資是資本流通的手段之～，也是資本企業(yè)的本質(zhì)要求，通過向其他企業(yè)投資獲得股東利潤，實現(xiàn)資本在運動中的增值，也充分發(fā)揮了資本的效用。同時，從社會層面來看，轉投資為社會增加了投資渠道，活躍了資本市場。最后，轉投資使企業(yè)間保持了長期穩(wěn)定的聯(lián)系，實現(xiàn)規(guī)�；�經(jīng)營。有些公司甚至組建跨國公司和企業(yè)集團，來增強自己在國際市場的競爭力�？偠�言之，轉投資有利于公司提高經(jīng)營效率，增強競爭力，是公司經(jīng)營不可缺少的手段。

　　從消極方面來看，公司轉投資也帶來一些不確定的風險。首先，公司轉投資會造成資本虛增，危害資本真實。資本真實原則是公司資本的基本原則，它要求資本確定、資本維持和資本不變。轉投資行為卻可能破壞公司資本的真實性，導致資本虛增。尤其是在公司互相投資的情況下，更為嚴重，如A公司向B公司投資100萬元，B公司向C公司投資1()0萬元，C公司又向A公司投資100萬元，這實質(zhì)上只是同一資金在企業(yè)間流通，三個公司的實際資本都沒有增加，但名義上的資本額卻各自增加了100萬元。由此可知，轉投資行為可能導致公司虛增資本，從而使債權人誤認為公司資本雄厚。長期來看，無論是對企業(yè)本身，還是對債權人和整個社會都會產(chǎn)生不良的影響。其次，轉投資易造成公司治理結構的失衡。如前文所述，轉投資會虛增資本，而虛增資本代表的股份又沖淡了擁有真實股份股東的權利，削弱了真實股東對公司的控制權，違背了投資者控制公司經(jīng)營權的理念，導致公司治理結構的失衡，嚴重損害股東尤其是中小股東的利益。在公司相互投資的情況下，甚至會產(chǎn)生經(jīng)營者們聯(lián)合起來利用轉投資通過相互持股控制公司股東會或股東大會的現(xiàn)象，整個公司治理一片混亂。最后，轉投資容易使公司轉嫁債權債務，逃避法律，侵害債權人的利益。如果公司通過轉投資把公司的資產(chǎn)全部或大部轉向其他企業(yè)，則原公司就淪為一個空殼，債權人的債權必然要落空。同時，由于轉投資使投資公司和被投資公司形成了關聯(lián)關系，尤其是形成母子公司的情況下，子公司獨立的人格也受到了強烈的挑戰(zhàn)。由于母公司掌握了子公司的控制權，可以隨意處置子公司的財產(chǎn)，安排子公司的一切事務，子公司失去了經(jīng)營決策的自主權和獨立的財產(chǎn)權、人事權等，也就失去了獨立的人格。在這種情況下，子公司債權人的利益根本無從保障。

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