- 相關(guān)推薦
芻議如何確定不同發(fā)展時期的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略治理
摘要:財務(wù)戰(zhàn)略治理是企業(yè)戰(zhàn)略治理的一個重要內(nèi)容，本文重點(diǎn)就企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的類型進(jìn)行了闡述，并且具體地分析了目前我國企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略治理的現(xiàn)狀，并且就如何就不同的企業(yè)時期加強(qiáng)企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略治理提出了對策和建議。關(guān)鍵詞:財務(wù)戰(zhàn)略;類型;治理
財務(wù)戰(zhàn)略是為謀求企業(yè)資金均衡、有效的活動和實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略，為加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)競爭上風(fēng)，在分析企業(yè)內(nèi)、外環(huán)境因素影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金活動進(jìn)行全局性、長期性和創(chuàng)造性的謀劃。由此可見，財務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在
財務(wù)治理方面的應(yīng)用與延伸不僅體現(xiàn)了財務(wù)戰(zhàn)略的“戰(zhàn)略”共性，而且勾畫出了財務(wù)戰(zhàn)略的“財務(wù)”個性。
一、財務(wù)戰(zhàn)略治理與傳統(tǒng)財務(wù)治理的區(qū)別
1.視角與層面不同
財務(wù)戰(zhàn)略治理運(yùn)用理性戰(zhàn)略思維，著眼于未來，以企業(yè)的籌資、投資及收益的分配為工作對象，規(guī)劃了企業(yè)未來較長時期(至少3年，一般為5年以上)財務(wù)活動的發(fā)展方向、目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的基本途徑和策略，是企業(yè)日常財務(wù)治理活動的行動綱領(lǐng)和指南。傳統(tǒng)財務(wù)治理多屬“事務(wù)型”治理，主要依靠經(jīng)驗(yàn)來實(shí)施財務(wù)治理工作。
2.邏輯出發(fā)點(diǎn)差異
財務(wù)戰(zhàn)略治理以理財環(huán)境分析和企業(yè)戰(zhàn)略為邏輯出發(fā)點(diǎn)，圍繞企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)劃戰(zhàn)略性財務(wù)活動。傳統(tǒng)財務(wù)治理主要以歷史財務(wù)數(shù)據(jù)為邏輯出發(fā)點(diǎn)，多采用簡單趨勢分析法來規(guī)劃財務(wù)計劃。
3.職能范圍不一樣
財務(wù)戰(zhàn)略治理的職能范圍比傳統(tǒng)財務(wù)治理要寬泛得多，它除了應(yīng)履行傳統(tǒng)財務(wù)治理所具有的籌資職能、投資職能、分配職能、監(jiān)視職能外，還應(yīng)全面參與企業(yè)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施過程，履行分析、檢查、評估與修正職能等，
因此，財務(wù)戰(zhàn)略治理包含著很多對企業(yè)整體發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的內(nèi)容，是牽涉面甚廣的一項(xiàng)重要的職能戰(zhàn)略。
二、財務(wù)戰(zhàn)略的類型
1.擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略
它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。為了實(shí)施這種財務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將盡大部分乃至全部利潤保存的同時，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債。大量張羅外部資金，是為了彌補(bǔ)內(nèi)部積累相對于企業(yè)擴(kuò)張需要的不足;更多地利用負(fù)債而不是股權(quán)籌資，是由于負(fù)債籌資既能為企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效應(yīng)，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略一般會表現(xiàn)出“高負(fù)債、高收益、少分配”的特征。該戰(zhàn)略適用于處于“發(fā)展期”的企業(yè)。
2.平衡型財務(wù)戰(zhàn)略
它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的一種財務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施平衡型財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和進(jìn)步現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù)，將利潤積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。為了防止過重的利息負(fù)擔(dān)，這類企業(yè)對利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)張往往持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。所以，實(shí)施穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的一般財務(wù)特征是“適度負(fù)債、中收益、適度分配”。該戰(zhàn)略適用于處于“成熟期”的企業(yè)。
3.防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略
它是以預(yù)防出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流進(jìn)作為首要任務(wù)，通過采取削減分部和精簡機(jī)構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約本錢支出，集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，以增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場競爭力。由于這類企業(yè)多在以往的發(fā)展過程中曾經(jīng)遭遇挫折，也很可能曾經(jīng)實(shí)施過擴(kuò)張的財務(wù)戰(zhàn)略，因而歷史上所形成的負(fù)債包袱和當(dāng)前經(jīng)營上所面臨的困難，就成為迫使其采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略的兩個重要原因�！钡拓�(fù)債、低收益、高分配”是實(shí)施這種財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財務(wù)特征。該戰(zhàn)略適用于處于“衰退期”的企業(yè)。
三、我國企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的現(xiàn)狀
1.現(xiàn)階段我國企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略定位的缺陷與不足
改革開放以來，我國逐漸從計劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟(jì)，并逐步形成了全方位競爭局面。加進(jìn)WTO后，我國企業(yè)競爭的廣度和深度不斷增加。企業(yè)如何正確定位財務(wù)戰(zhàn)略，是有待深進(jìn)研究的課題。目前，我國企業(yè)對于財務(wù)戰(zhàn)略定位的熟悉尚存在偏差，使企業(yè)治理層在工作中走進(jìn)一些誤區(qū)，影響了財務(wù)戰(zhàn)略的制定和有效實(shí)施。 2.沒有根據(jù)企業(yè)生命周期特征制定財務(wù)戰(zhàn)略
隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和市場競爭的加劇，企業(yè)生命周期的形態(tài)日趨多樣化。以往，大多數(shù)企業(yè)的企業(yè)生命周期一般呈現(xiàn)出較長的創(chuàng)業(yè)期、緩慢的成長期、漫長的成熟期和正常的衰退期。而在現(xiàn)代，很多企業(yè)的生命周期出現(xiàn)了快速創(chuàng)業(yè)、快速成長、快速衰退等特點(diǎn)。面對這一變化，我國相當(dāng)多的企業(yè)治理者沒有采取應(yīng)對措施，沒有根據(jù)企業(yè)的生命周期特性來制定財務(wù)戰(zhàn)略。研究表明，在企業(yè)的生命周期中，經(jīng)營風(fēng)險曲線與財務(wù)風(fēng)險曲線存在不同步現(xiàn)象，財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生期間滯后于經(jīng)營風(fēng)險的發(fā)生期間。因而在制定財務(wù)戰(zhàn)略時，不應(yīng)單單把企業(yè)確當(dāng)前情況作為判定的主要依據(jù)，還應(yīng)在對企業(yè)生命周期進(jìn)行充分考察的基礎(chǔ)上，確定企業(yè)所處的發(fā)展階段，并以此作為對企業(yè)制定財務(wù)戰(zhàn)略的重要依據(jù)之一。為了控制企業(yè)的總體風(fēng)險，一般來講，對處于不同生命周期階段的企業(yè)，財務(wù)戰(zhàn)略的制定方針應(yīng)當(dāng)是不同的。
四、結(jié)合企業(yè)不同的發(fā)展階段，進(jìn)行相應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略治理
1.創(chuàng)立期的財務(wù)戰(zhàn)略治理
處于創(chuàng)立期的企業(yè)，由于未來的經(jīng)營情況具有極大的不確定性，經(jīng)營風(fēng)險很高。因此，為了控制企業(yè)總風(fēng)險，一般采用低風(fēng)險的權(quán)益資本進(jìn)行融資，資金來源主要以從事高風(fēng)險投資而要求高回報的風(fēng)險投資為主要渠道，比如股份企業(yè)可以通過發(fā)售股票吸引風(fēng)險投資者進(jìn)行融資，有限責(zé)任公司可以通過實(shí)收資本進(jìn)行融資。同時，由于此階段企業(yè)的資金需求量比較大，內(nèi)部積累一般滿足不了資金需求，因此，此階段一般采用低股利政策或者零股利政策（即剩余股利政策）；對于一般合伙人，一般采用低工資或者不拿工資的薪金政策。此外，由于此階段的主要矛盾是資本需求，因此，此階段的財務(wù)預(yù)算一般以資本預(yù)算為出發(fā)點(diǎn)。
2.成長期的財務(wù)戰(zhàn)略治理
處于成長期的企業(yè)，由于銷售規(guī)�？焖僭鲩L，經(jīng)營風(fēng)險有所降低，戰(zhàn)略也會隨之而調(diào)整到營銷活動上來，導(dǎo)致對資金的需求量仍然很大。但由于此階段的經(jīng)營風(fēng)險已經(jīng)大大降低，因此，為了滿足資金需求，可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢?fù)債融資，使資產(chǎn)負(fù)債率適當(dāng)進(jìn)步，以利用財務(wù)杠桿效應(yīng)。資金來源主要以私募、公然召募或者上市為主要融資渠道。同時，由于此階段企業(yè)的評估等級有所建立，為了獲取低本錢和高彈性的資金，可以采取發(fā)行諸如認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等證券的方式進(jìn)行融資。同時，由于此階段已經(jīng)開始產(chǎn)生現(xiàn)金流進(jìn)，可以適當(dāng)進(jìn)步股利分配水平（一般采用低股利加額外股利政策），以吸引新的投資者；對于一般合伙人，一般采用底薪加提成的薪金政策。此外，由于此階段的主要矛盾是銷售增長，因此，此階段的財務(wù)預(yù)算一般以銷售預(yù)算為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行編制。值得留意是,固然此階段的經(jīng)營風(fēng)險已經(jīng)有所降低，但仍然存在較大的經(jīng)營風(fēng)險，因此，處于成長期的企業(yè)，還是應(yīng)當(dāng)以新進(jìn)進(jìn)的投資者投進(jìn)資金為主，少量的負(fù)債融資為輔。
3.成熟期的財務(wù)戰(zhàn)略治理
進(jìn)行成熟期后，戰(zhàn)略會出現(xiàn)重大調(diào)整，由成長期的關(guān)注市場和市場份額轉(zhuǎn)移到關(guān)注盈利能力和獲取利潤上來。此階段企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險很小，也會產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流進(jìn)，同時，企業(yè)的再投資機(jī)會變得狹窄，資金的需求量降低。因此，為了充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)并公道節(jié)約所得稅本錢，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大債務(wù)融資比例，包括借債回購股份等，以進(jìn)步資產(chǎn)負(fù)債率。同時，由于再投資機(jī)會減少，企業(yè)很難找到能夠滿足股東原先所要求的預(yù)期報酬率的投資項(xiàng)目，因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)步股利支付率并采用固定股利政策，把富余資金分配給股東，以實(shí)現(xiàn)股東財富最大化的財務(wù)目標(biāo)。同時，為了進(jìn)步員工滿足度，留住人才，此階段一般采用較高的固定工資。此外，由于此階段的主要矛盾是進(jìn)步盈利能力以獲取較高的利潤，因此，此階段的財務(wù)預(yù)算一般以本錢控制為編制出發(fā)點(diǎn)。
4.衰退期的財務(wù)戰(zhàn)略治理
處于此階段的企業(yè)，銷售業(yè)績開始下滑，高額的固定本錢會使得企業(yè)很快陷進(jìn)虧損的局面。但由于此時處于低經(jīng)營風(fēng)險階段，因此，為了公道節(jié)約稅收本錢，最大限度地進(jìn)步企業(yè)利潤，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以短期借款為主要融資渠道，進(jìn)步資產(chǎn)負(fù)債率。同時，固然此階段的現(xiàn)金流量已經(jīng)開始逐漸減少，但由于企業(yè)已慢慢地瀕臨封閉，對資金的需求量大大減少，所以一般采用剩余股利政策，進(jìn)步股利支付率，將所產(chǎn)生的利潤都通過股利的形式分配給股東。對一般合伙人而言，一般采用有彈性的薪金政策。此外，由于此階段的主要矛盾是收回現(xiàn)金，因此，此階段的財務(wù)預(yù)算一般以現(xiàn)金流量為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行編制。
總之，為了控制企業(yè)總風(fēng)險，在進(jìn)行財務(wù)戰(zhàn)略治理時，應(yīng)當(dāng)將財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行反向搭配，以確保企業(yè)的總風(fēng)險在控制范圍內(nèi)。
參考文獻(xiàn)：
[1]楊激文:企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略執(zhí)行力淺析[J].財會通訊(綜合版), 2005,(04).
[2]屈明榮:淺談企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略及實(shí)在施基本思路[J].商場現(xiàn)代化, 2005,(05).
[3]魏娜施金龍:對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的幾點(diǎn)思考[J].金融經(jīng)濟(jì), 2006,(04).
[4]王曉琳:企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇題目的分析[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計, 2008,(04).
【芻議如何確定不同發(fā)展時期的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略治理】相關(guān)文章：
企業(yè)財務(wù)治理戰(zhàn)略同盟的運(yùn)行與發(fā)展03-20
企業(yè)戰(zhàn)略治理理論的發(fā)展03-24
從高校發(fā)展戰(zhàn)略談績效預(yù)算治理03-21
戰(zhàn)略本錢治理探微03-21
芻議企業(yè)實(shí)施名牌戰(zhàn)略的對策03-24