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對財務(wù)分析師相關(guān)題目的研究

時間:2024-06-27 05:00:47 財務(wù)管理畢業(yè)論文 我要投稿
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對財務(wù)分析師相關(guān)題目的研究

財務(wù)師在美國一般稱為注冊財務(wù)分析師(或稱注冊分析師,Chartered Finance Analyst,簡稱CFA),是指執(zhí)有特許從業(yè)證書,服務(wù)于證券發(fā)行承銷交易機(jī)構(gòu)、投資咨詢機(jī)構(gòu)、銀行、保險公司、投資公司、共同基金、養(yǎng)老基金及其他機(jī)構(gòu)投資者,專門從事投資分析、咨詢和治理工作的職員。一支高素質(zhì)的財務(wù)分析師隊伍可以幫助投資者正確進(jìn)行投資和決策,化解和減少風(fēng)險。在發(fā)達(dá)成熟的市場國家,財務(wù)分析師和注冊師、資產(chǎn)評估師等專業(yè)隊伍共同構(gòu)成了證券市場的質(zhì)量監(jiān)視、風(fēng)險猜測、投資分析等的主要?dú)饬ΑA私庳攧?wù)分析師的相關(guān)知識對于盡快建立我國自己的財務(wù)分析師隊伍很有裨益! 財務(wù)分析師的產(chǎn)生背景 。ㄒ唬⿻嬓畔⒌墓参锲泛途銟凡课锲返膶傩詫(dǎo)致了財務(wù)分析師的產(chǎn)生  穆勒根據(jù)物品在消費(fèi)上是否具有排他性(excludability)和競爭性(rival)把物品分為私人物品和公共物品兩大類。排他性是一個人消費(fèi)了某一物品就排除了其他人消費(fèi)該種物品。競爭性是某一個人消費(fèi)了這種物品就減少了該種物品供其他人消費(fèi)的數(shù)目。同時具有非排他性和非競爭性的物品就稱為公共物品。介于純私人物品和純公共物品之間的產(chǎn)品或服務(wù)就是俱樂部物品,它具有以下特征:(1)排他性。俱樂部物品僅僅由其全體成員消費(fèi)。俱樂部的成員必須具有某種資格,并遵守俱樂部規(guī)則。(2)非對抗性。單個會員對俱樂部物品的消費(fèi)不會或減少其他會員對同一物品的消費(fèi)。從這個意義上說,會計信息(本文主要指上市公司會計信息)很顯然就是一種俱樂部物品。它一旦被會計職員制作并表露出來,就可以同時供無數(shù)的會計信息使用人聯(lián)合使用。由于通過財務(wù)報告的交易不能體現(xiàn)該產(chǎn)權(quán)的價值,因此,盡管有會計規(guī)范的約束和公司自愿表露的動機(jī),但公司只愿公布與市場均勻資本本錢水平相當(dāng)?shù)呢攧?wù)信息量,與全對公司財務(wù)信息的需求相比,財務(wù)信息有效供給明顯不足。這樣,就需要有財務(wù)分析師來和挖掘會計信息的價值。 。ǘ┙灰妆惧X的存在催生了財務(wù)分析師的出現(xiàn)  會計信息這種公共物品和其他公共物品一樣是需要本錢的,這些本錢需要公共物品的受益者共同分擔(dān)。但會計信息一旦表露出來,將無法排除那些沒有負(fù)擔(dān)本錢的信息使用人對之進(jìn)行使用。于是搭便車(free ride)的就出現(xiàn)了。為了對付這些免費(fèi)使用信息的機(jī)會主義者,會計信息表露單位只能采取兩種辦法:(1)對會計信息進(jìn)行產(chǎn)權(quán)界定,但由于巨額交易本錢的存在,所以不現(xiàn)實(shí)。(2)盡量降低信息制造本錢,只表露《會計法》和證券監(jiān)管部分硬性要求表露的那部分信息,即盡量減少會計信息(特別是不利的信息)的表露。為彌補(bǔ)社會需求的缺口,由于會計信息存在交易本錢,因此市場需要有一類生產(chǎn)者來提供相應(yīng)的會計信息以使社會本錢最小化,該生產(chǎn)者就是財務(wù)分析師! 。ㄈ└哔|(zhì)量的會計信息需求促使財務(wù)分析師的成長  由于會計信息的公***品和俱樂部物品屬性導(dǎo)致搭便車和交易本錢的產(chǎn)生,所以必須要對原來的那種只有會計信息提供人而沒有財務(wù)信息分析人的舊模式進(jìn)行變更,即進(jìn)行財務(wù)制度變遷,引進(jìn)財務(wù)分析師制度,專門對公司會計職員提供的會計信息進(jìn)行高質(zhì)量的分析。具體分析如下:  1. 來自于投資者的需求。隨著市場的,市場布滿了無數(shù)投資者,他們既要追求個人利益最大化,又要理性地規(guī)避市場風(fēng)險,因此,他們需要用相關(guān)信息來達(dá)到該目的。通過利用扎實(shí)的會計技能和長期形成的敏銳洞察力分析公司財務(wù)報告,財務(wù)分析師向市場提供專業(yè)化的其他信息,來降低社會信息總本錢,同時進(jìn)步公司財務(wù)信息的效用性! 2. 來自于會計規(guī)范制訂機(jī)構(gòu)的需求。Beaver(1978)指出,社會有要求公司在其他財務(wù)報告中增加揭示財務(wù)信息的傾向。這一傾向主要來自三個方面:一是公司進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動而造成的后果的不確定性日益增加,多方面信息的揭示能在一定程度上減少不確定性風(fēng)險;二是在信息,財務(wù)報表無法確認(rèn)各類受計量屬性方面限制但對決策有用的信息;三是在判定重要性方面,市場與公司可能存在偏差,市場總?垂窘沂揪唧w的明晰的信息! 】梢,財務(wù)分析業(yè)產(chǎn)生的動因是出于證券市場優(yōu)化公司財務(wù)信息的產(chǎn)權(quán)制度安排的需要,發(fā)展該行業(yè)能有助于進(jìn)步公司財務(wù)信息的質(zhì)量,終極使公司財務(wù)信息的市場競爭達(dá)到“公平原則”的要求! 財務(wù)分析師的任務(wù)  Miller(2004)以為治理者在編制財務(wù)報告時經(jīng)常會犯七個方面的錯誤,他把它們回納為“七種罪”:低估資本市場、模糊的表述、假設(shè)和虛構(gòu)、利潤平滑、最少限度的報告、最少限度的審計和編制本錢上的缺乏遠(yuǎn)見。筆者以為這七種編制財務(wù)報告的假設(shè)正是財務(wù)分析師產(chǎn)生和存在的條件條件。由于會計信息的不對稱,使得委托人很難正確及時足額地獲得他們所需要的財務(wù)會計信息。即使受托人迫于會計準(zhǔn)則和制度的表露要求,進(jìn)行了會計信息的表露,但這些原始的信息很難被廣大不具備專業(yè)知識的人士所使用,這將產(chǎn)生一系列的經(jīng)濟(jì)后果,即不完全的信息導(dǎo)致不確定性;不確定性給投資者和債權(quán)人帶來風(fēng)險;風(fēng)險使得投資人和債權(quán)人要求更高的回報;給投資人和債權(quán)人更高的回報將增加公司的資本本錢,最后使得股價下降。所以,財務(wù)分析的功能就是理性地對待那些不確定性,通過對那些不確定性進(jìn)行分析,以對的未來現(xiàn)金流量及其今天的價值做出評估。由此可見,財務(wù)分析師的重要任務(wù)就是對所有有利的信息進(jìn)行分類以發(fā)現(xiàn)和權(quán)衡那些對評價公司未來遠(yuǎn)景關(guān)系最密切的事實(shí)。特別是會計信息使用人在面臨非常項目、經(jīng)營中斷、特別項目,以及會計政策變更等情況時,很難判定這些項目到底該不該納進(jìn)財務(wù)比率、現(xiàn)金流量,以及效益評價之中,此時,財務(wù)分析師就必須要結(jié)合公司當(dāng)時的具體環(huán)境,以及公司的目標(biāo)進(jìn)行判定! 財務(wù)師的重點(diǎn)分析 。ㄒ唬┓治觥 ∝攧(wù)活動是由籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動和分配活動組成。會計分析通常由閱讀會計報告、比較會計報表、解釋會計報表和修正會計報表信息四個步驟組成。財務(wù)活動的會計分析就是要從各項財務(wù)活動特點(diǎn)出發(fā)進(jìn)行會計分析。  1. 籌資活動的會計分析。首先分析全部籌資規(guī)模及結(jié)構(gòu)變動情況;然后分別對負(fù)債籌資、權(quán)益籌資按種別或項目進(jìn)行會計分析;最后對負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化、權(quán)益結(jié)構(gòu)優(yōu)化及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)行分析! 2. 投資活動的會計分析。首先分析企業(yè)全部資產(chǎn)的規(guī)模及結(jié)構(gòu)變動情況;然后按資產(chǎn)種別及特征分別進(jìn)行會計分析,會計政策、會計的變動對資產(chǎn)的;最后分析資產(chǎn)的使用情況及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略! 3. 經(jīng)營活動的會計分析。首先從企業(yè)利潤的形成進(jìn)手,對各種利潤的變動情況進(jìn)行分析;然后對利潤進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析,研究各種利潤及本錢用度在收進(jìn)中的構(gòu)成情況;最后對經(jīng)營活動中的收進(jìn)與本錢用度分別進(jìn)行會計分析,研究收進(jìn)和本錢用度變動的會計影響! 4. 分配活動的會計分析。首先從利潤分配的步驟進(jìn)手,分析凈利潤的分配往向與結(jié)構(gòu)變動;然后對利潤分配各項目進(jìn)行會計分析,研究會計政策與財務(wù)政策對分配的影響;最后分析股利政策及對企業(yè)各項活動的影響! 。ǘ┴攧(wù)分析  吳東輝、薛祖云(2004)以為,財務(wù)分析師比普通投資者具有信息上的上風(fēng),他們可以利用手中把握的信息,分析企業(yè)財務(wù)運(yùn)行狀況及運(yùn)行效果。通常企業(yè)財務(wù)狀況可從以下四個方面來體現(xiàn)! 1. 盈利能力分析。首先對一般企業(yè)資本經(jīng)營盈利能力進(jìn)行比率分析與因素分析;其次對資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力進(jìn)行分析;然后分析商品經(jīng)營能力并對影響盈利能力的關(guān)鍵因素主營業(yè)務(wù)利潤進(jìn)行因素分析;最后對股份制企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析! 2. 營運(yùn)能力分析。首先對全部資產(chǎn)營運(yùn)能力進(jìn)行分析;然后分別對活動資產(chǎn)營運(yùn)能力和固定資產(chǎn)營運(yùn)能力進(jìn)行分析;顒淤Y產(chǎn)營運(yùn)能力分析是企業(yè)營運(yùn)能力分析的重點(diǎn),主要包括對活動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析,對各項活動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析及活動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速對資產(chǎn)及收進(jìn)的影響分析! 3. 償債能力分析。包括企業(yè)短期償債能力分析和企業(yè)長期償債能力分析兩部分。短期償債能力分析在明確影響短期償債能力因素的基礎(chǔ)上,通過對活動比率、速動比率等指標(biāo)的與分析,評價企業(yè)的短期償債能力狀況。長期償債能力分析則主要通過對資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)的計算與分析,評價企業(yè)的長期償債能力及其財務(wù)風(fēng)險性程度! 4. 增長能力分析。首先分析企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)周期各階段的增長能力特點(diǎn);其次對增長策略,包括競爭策略和財務(wù)策略進(jìn)行分析;然后對增長能力指標(biāo)進(jìn)行分析;最后對企業(yè)增長的來源進(jìn)行分析! 。ㄈ┚C合分析  Beaver(2002)以為,財務(wù)分析師通過向客戶提供投資建議或盈利猜測,加快了信息向市場活動的過程,因此可以在成熟的資本市場中扮演著極為重要的腳色。Brown和Rozeff(1978)以為,假如分析師能夠正確地猜測到尚未公布的盈利,那么盈利猜測有助于投資者進(jìn)行投資決策。他們以成熟市場為基礎(chǔ)的研究表明,分析師的盈利猜測在正確性上優(yōu)于時間序列模型的猜測結(jié)果。Abdel-Khalik和Ajinkya(1982)以為客戶所提供的盈利猜測信息有助于構(gòu)建可獲利的投資組合。由此可見,財務(wù)分析師可以注重從財務(wù)綜合分析、財務(wù)綜合評價、財務(wù)猜測分析和企業(yè)價值評估等四方面進(jìn)行綜合分析! 1. 財務(wù)綜合分析。首先對全部資產(chǎn)及相應(yīng)權(quán)益變動情況和結(jié)構(gòu)狀況進(jìn)行綜合分析;然后,對企業(yè)利潤與現(xiàn)金流量狀況進(jìn)行的綜合分析;最后杜邦綜合分析體系對企業(yè)綜合能力進(jìn)行分析! 2. 財務(wù)綜合評價。分別運(yùn)用綜合指數(shù)法和綜合評分法或功效系數(shù)法對企業(yè)效益或企業(yè)經(jīng)營績效進(jìn)行綜合評價! 3. 財務(wù)猜測分析。首先明確猜測分析的基本程序與方法;然后分別對利潤、資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益和現(xiàn)金流量進(jìn)行猜測,包括有明確猜測期的猜測和明確猜測期后猜測! 4. 企業(yè)價值評估。分別運(yùn)用以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價值評估、以經(jīng)濟(jì)利潤為基礎(chǔ)的價值評估和以價格比為基礎(chǔ)的價值評估三種基本方法,評估企業(yè)價值及股東價值,以分析確認(rèn)企業(yè)價值創(chuàng)造程度。

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