新形勢(shì)下我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的環(huán)境分析

【摘 要】文章分析了新形勢(shì)下我國(guó)信托業(yè)發(fā)展內(nèi)外環(huán)境面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，提出了推動(dòng)我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的具體策略�！　　娟P(guān)鍵詞】信托環(huán)境；監(jiān)管；內(nèi)部治理
　　
　　
　　從2004年下半年開(kāi)始我國(guó)信托業(yè)步入了相對(duì)調(diào)整期，信托業(yè)的發(fā)展處于滯緩和混亂境地。新形勢(shì)下，經(jīng)濟(jì)全球化和WTO給金融業(yè)發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，信托業(yè)環(huán)境也發(fā)生了質(zhì)的變化。改善信托業(yè)環(huán)境要同時(shí)從外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境著手，把握機(jī)遇，健全法制，完善內(nèi)部治理，加強(qiáng)創(chuàng)新。
　　
　　一、信托業(yè)發(fā)展面臨的外部環(huán)境：機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存
　　
　　外部環(huán)境是影響信托業(yè)發(fā)展的決定性力量。外部環(huán)境的變化給信托企業(yè)帶來(lái)的可能是機(jī)遇，也可能是威脅。新形勢(shì)下，信托企業(yè)發(fā)展在外部環(huán)境作用下可凸顯優(yōu)勢(shì)，也能顯現(xiàn)劣勢(shì)。
　　
　�。ㄒ唬﹥�(yōu)勢(shì)
　　1．國(guó)民收入增加，信托財(cái)產(chǎn)增多，能夠增加信托需求。2003年，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值135823億元，增長(zhǎng)率為10%；而2004年，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)159878億元，增長(zhǎng)率提高到10.1%。與此同時(shí)，居民儲(chǔ)蓄存款額也在逐年增長(zhǎng)。2003年末，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款110695億元，增長(zhǎng)率為17.4%；2004年末，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款達(dá)126196億元，同比增長(zhǎng)14%；至2005年末，該數(shù)據(jù)上升至287200億元，增幅達(dá)18.95%。財(cái)富的增加是推動(dòng)信托業(yè)發(fā)展的基石，帶動(dòng)了信托產(chǎn)品數(shù)量和結(jié)構(gòu)上的變化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年信托公司的集合資金信托業(yè)務(wù)共推出446個(gè)產(chǎn)品，其中投資于基礎(chǔ)及公用設(shè)施、房地產(chǎn)、金融證券領(lǐng)域的產(chǎn)品數(shù)量位居前三甲，極大的促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
　　2．經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，為金融業(yè)發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇，也帶動(dòng)了信托業(yè)的發(fā)展。這種結(jié)構(gòu)調(diào)整一方面源于經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的沖擊。我國(guó)是貿(mào)易大國(guó)，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必須符合全球化趨勢(shì)，同時(shí)必須應(yīng)對(duì)外來(lái)競(jìng)爭(zhēng)作出相應(yīng)的調(diào)整；另一方面則是經(jīng)濟(jì)發(fā)展本身的需要。經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然帶來(lái)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其中的一個(gè)重要特征就是第三產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，信托業(yè)做為金融體系的一個(gè)重要分支，在其中扮演著重要角色。
　　3．資本市場(chǎng)的逐步完善使得信托投資運(yùn)作更為安全、高效。我國(guó)已形成了全國(guó)性的證券監(jiān)管體系，在證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管之下，證券中介機(jī)構(gòu)和投資者隊(duì)伍都在不斷壯大。近年來(lái)，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的發(fā)展也相當(dāng)迅速，可以說(shuō)，資本市場(chǎng)正在逐步走向成熟。信托投資運(yùn)作必須具有安全性和流動(dòng)性，才能確保受益人的利益不受侵害，相對(duì)成熟的資本市場(chǎng)為其提供了保障。
　　4．法律法規(guī)不斷健全，監(jiān)管不斷加強(qiáng)，為規(guī)范信托業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的武器。首先，“一法兩辦法”構(gòu)造了信托制度的基本法律框架。其次，有關(guān)企業(yè)年金基金、信托投資基金、集合資金信托業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)管理的通知接連不斷，及時(shí)有效的處理了信托市場(chǎng)出現(xiàn)的新情況。再次，近年《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》、《信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算辦法》、《信托投資公司監(jiān)管評(píng)級(jí)體系(草案)》等一些細(xì)則的頒布，不僅進(jìn)一步完善了信托法律制度，而且與國(guó)際監(jiān)管準(zhǔn)則接軌，對(duì)信托行業(yè)乃至整個(gè)金融業(yè)都具有里程碑式的意義。
　　在監(jiān)管上，提出了“六位一體”的信托監(jiān)管模式，即：央行監(jiān)管 信托投資公司自我約束 行業(yè)自律 信托當(dāng)事人監(jiān)督 中介機(jī)構(gòu)監(jiān)督 社會(huì)各界監(jiān)督。此外，2005年10月銀監(jiān)會(huì)確定了“分類監(jiān)管”的監(jiān)管思路，嚴(yán)格依照“公司法人治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、公司盈利能力、服務(wù)與創(chuàng)新能力、信息披露體系、風(fēng)險(xiǎn)防范體系”等考核內(nèi)容來(lái)建立評(píng)級(jí)體系，通過(guò)54項(xiàng)指標(biāo)和對(duì)應(yīng)的不同權(quán)重對(duì)信托公司的綜合素質(zhì)進(jìn)行量化考核，實(shí)現(xiàn)信托行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。
　　隨著法制的不斷健全，監(jiān)管的不斷加強(qiáng)，一個(gè)規(guī)范的信托市場(chǎng)在不久必將出現(xiàn)。
　　5．競(jìng)爭(zhēng)與合作加強(qiáng)，有利于提高信托機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前信托業(yè)務(wù)及類似信托業(yè)務(wù)主要在五類機(jī)構(gòu)中展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，包括商業(yè)銀行、證券公司、信托公司、基金公司、保險(xiǎn)公司等。同時(shí)，業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)區(qū)域也從國(guó)內(nèi)擴(kuò)大到了國(guó)外。競(jìng)爭(zhēng)的加劇有利于信托機(jī)構(gòu)降低成本，提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而增加競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　信托機(jī)構(gòu)之間以及信托機(jī)構(gòu)與其他金融機(jī)構(gòu)之間的合作也給信托業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了契機(jī)。銀行、證券、保險(xiǎn)和基金等金融機(jī)構(gòu)不僅被作為信托公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也成為其重要的合作伙伴。一批代表銀信、信信、信保、信證合作的信托產(chǎn)品正在不斷出現(xiàn)。
　　
　�。ǘ�）劣勢(shì)
　　以上這些環(huán)境因素的變化為信托業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇，但同時(shí)信托業(yè)的發(fā)展也面臨著巨大的威脅和挑戰(zhàn)，這些可視為信托業(yè)發(fā)展面臨的劣勢(shì)。
　　1．由于社會(huì)對(duì)信托的認(rèn)同度低，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展而競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下，信托業(yè)務(wù)開(kāi)展將更加困難。我國(guó)目前的信托法律法規(guī)不健全，現(xiàn)有的法律框架無(wú)法有效的規(guī)范信托業(yè)的發(fā)展，導(dǎo)致社會(huì)公眾對(duì)信托的認(rèn)知度低。在競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的新形勢(shì)下，信托機(jī)構(gòu)要開(kāi)展業(yè)務(wù)，保持原有的市場(chǎng)份額將會(huì)更加困難。尤其是《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》正式頒布后，商業(yè)銀行可發(fā)起設(shè)立證券投資基金管理公司，直接進(jìn)入到基金管理這一典型的信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這將對(duì)中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)上的傳統(tǒng)主流機(jī)構(gòu)——信托公司造成直接沖擊。
　　2．在由分業(yè)向混業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)下，信托監(jiān)管更加困難。在新形勢(shì)下，信托機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)公司、銀行、證券機(jī)構(gòu)等其他金融機(jī)構(gòu)的密切合作不僅是信托機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的需要，也是其自身業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)在要求。由此，信托投資范圍將涉及到銀行、保險(xiǎn)、證券、基金等多個(gè)領(lǐng)域，而在我國(guó)金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的大前提下，在實(shí)施信托監(jiān)管時(shí)，很可能會(huì)出現(xiàn)政出多門(mén)或無(wú)人監(jiān)管的情況，這對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將是一個(gè)很大的考驗(yàn)。
　　3．在資本市場(chǎng)逐步開(kāi)放的環(huán)境下，信托投資風(fēng)險(xiǎn)更大。目前大多數(shù)信托憑證只是在信托計(jì)劃內(nèi)由受托人回收，因此信托在較大程度上存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，即在受托人發(fā)生資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題或其他原因時(shí)，信托人需要贖回信托憑證時(shí)因渠道不暢可能一時(shí)難以變現(xiàn)。道德風(fēng)險(xiǎn)在信托風(fēng)險(xiǎn)中也不容忽視，主要表現(xiàn)為將募集從事實(shí)業(yè)投資的信托資金用于炒股或合同外的其他目的，以及受托人在信托投資中違背審慎經(jīng)營(yíng)原則，增加信托財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)等。此外，伴隨著信托投資規(guī)模的擴(kuò)大，投資方式的增多，在信托投資時(shí)，專業(yè)投資人員投資水平的差異也可能導(dǎo)致技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　二、信托業(yè)發(fā)展面臨的內(nèi)部環(huán)境：癥結(jié)在于制度問(wèn)題和缺乏創(chuàng)新
　　
　　內(nèi)部環(huán)境因素是企業(yè)的可控因素，企業(yè)能夠根據(jù)需要自行調(diào)節(jié)。目前，我國(guó)信托業(yè)面臨的內(nèi)部環(huán)境主要呈現(xiàn)以下三個(gè)特點(diǎn)：
　　
　�。ㄒ唬┢髽I(yè)內(nèi)部管理機(jī)制不夠完善
　　從企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上看，目前大部分信托公司都已建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，但在具體的實(shí)施過(guò)程中，由于缺乏明確的職責(zé)界定，越位和缺位現(xiàn)象嚴(yán)重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，公開(kāi)披露2004年報(bào)的33家信托公司中國(guó)有資本控股50%以上的有19家，80%以上的有14家，國(guó)有資本持股最高達(dá)到99.256%。一股獨(dú)大使得關(guān)聯(lián)交易頻頻發(fā)生。僅去年就有四家信托機(jī)構(gòu)被停業(yè)整頓，再次暴露出信托公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中的嚴(yán)重缺陷。
　　從企業(yè)管理運(yùn)行上看，信托投資公司缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。尤其是在經(jīng)濟(jì)體制變遷，風(fēng)險(xiǎn)種類、結(jié)構(gòu)都發(fā)生變化的條件下，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，后果將更加嚴(yán)重。信用風(fēng)險(xiǎn)、利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)以及道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)效率低，償付能力不足等問(wèn)題。
�。ǘ�）人力資源明顯不足
　　目前，大部分信托投資公司都嚴(yán)重缺乏專業(yè)的技術(shù)人才，致使很多員工在產(chǎn)品銷售、基金管理、投資運(yùn)作等方面都難以勝任。相比國(guó)外的人才隊(duì)伍而言，國(guó)內(nèi)的信托業(yè)人力資源明顯顯得不足。人才的匱乏，隊(duì)伍素質(zhì)低，導(dǎo)致服務(wù)不到位，進(jìn)而導(dǎo)致社會(huì)認(rèn)同度低。
　　
　�。ㄈ�）缺乏創(chuàng)新意識(shí)，拓展發(fā)展空間能力低
　　1．產(chǎn)品創(chuàng)新。如今各家信托投資公司都推出了自己的產(chǎn)品，但與其他公司相比，各信托公司都無(wú)法體現(xiàn)自己的專屬優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)特色，產(chǎn)品基本上都集中于基礎(chǔ)及公用設(shè)施、房地產(chǎn)、金融證券三大領(lǐng)域，其他領(lǐng)域的產(chǎn)品或創(chuàng)新產(chǎn)品少之又少。
　　2．流通機(jī)制創(chuàng)新�！缎磐蟹ā芬�(guī)定受益人的信托受益權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓。盡管所有信托計(jì)劃都規(guī)定其信托產(chǎn)品可以轉(zhuǎn)讓，但現(xiàn)有的轉(zhuǎn)讓模式缺乏有效的流通平臺(tái)，基本上還處于原始階段，即投資者要轉(zhuǎn)讓手中已持有的信托合同，必須自己尋找買(mǎi)方或由信托投資公司幫助介紹買(mǎi)方，雙方談妥后，再到信托投資公司營(yíng)業(yè)場(chǎng)所辦理轉(zhuǎn)讓過(guò)戶手續(xù)。這種實(shí)現(xiàn)機(jī)制制約了產(chǎn)品的流通，也限制信托產(chǎn)品投融資功能和長(zhǎng)期規(guī)劃功能的發(fā)揮。
　　3．投資方式創(chuàng)新。國(guó)內(nèi)的信托公司在資金運(yùn)作上仍以間接投資為主，直接參股和收購(gòu)的形式很少。而事實(shí)上，直接投資更能加強(qiáng)雙方的親密協(xié)作關(guān)系，不僅有利于新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，也有利于信托公司實(shí)力增強(qiáng)，而且資源共享（客戶、人力、品牌資源）可以獲得更大的發(fā)展空間。
　　
　　三、推動(dòng)我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的策略
　　
　　新形勢(shì)下，我國(guó)的信托業(yè)發(fā)展應(yīng)該抓住機(jī)遇，利用外部環(huán)境優(yōu)勢(shì)，改善外部環(huán)境劣勢(shì)，同時(shí)不斷改善企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境，以促進(jìn)信托業(yè)的快速發(fā)展。
　　
　�。ㄒ唬┘哟笮麄髁Χ�，增加信托需求
　　中國(guó)傳統(tǒng)節(jié)約儲(chǔ)蓄的觀念決定了信托知識(shí)的宣傳是一個(gè)必要的過(guò)程。在宣傳的過(guò)程中，注意循序漸進(jìn)，由淺入深，不宜采用轟炸式手段。根據(jù)人們了解事物的一般規(guī)律，逐步利用媒體、報(bào)刊雜志、海報(bào)等直接渠道進(jìn)行宣傳，信托公司也可適時(shí)舉辦“員工服務(wù)到家”活動(dòng)間接進(jìn)行宣傳，還可通過(guò)爭(zhēng)取各種金融系列活動(dòng)的參與資格，擴(kuò)大認(rèn)知度，培養(yǎng)社會(huì)信托意識(shí)。
　　
　�。ǘ�）進(jìn)一步完善信托監(jiān)管制度，支持信托業(yè)的發(fā)展
　　對(duì)信托業(yè)的監(jiān)管應(yīng)該建立以政府監(jiān)管為主體，行業(yè)自律和社會(huì)監(jiān)管為支撐的監(jiān)管體系。應(yīng)該加大法律法規(guī)的監(jiān)管力度，完善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，減少關(guān)聯(lián)交易發(fā)生；對(duì)新型信托產(chǎn)品流通機(jī)制的建立給與制度上的引導(dǎo)，建立全國(guó)統(tǒng)一的網(wǎng)上交易中心，逐步推動(dòng)集中交易市場(chǎng)的構(gòu)建；發(fā)揮信托行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，同時(shí)建立信托信用評(píng)級(jí)制度，以社會(huì)監(jiān)管為導(dǎo)向，加強(qiáng)行業(yè)自律；積極推進(jìn)分類監(jiān)管評(píng)級(jí)方案的實(shí)施，建立與國(guó)際接軌的量化式評(píng)級(jí)體系。
　　
　�。ㄈ�）在完善信托機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理機(jī)制的基礎(chǔ)上，加大創(chuàng)新力度
　　從組織機(jī)構(gòu)設(shè)置到業(yè)務(wù)操作上，信托機(jī)構(gòu)都應(yīng)建立配套的行之有效的管理制度和操作細(xì)則。包括獎(jiǎng)懲制度、風(fēng)險(xiǎn)管理制度和監(jiān)督反饋制度等。同時(shí)注意經(jīng)營(yíng)和決策的透明性，提高經(jīng)營(yíng)行為的自律性和自覺(jué)性。
　　在協(xié)調(diào)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，信托機(jī)構(gòu)還要不斷創(chuàng)新，加強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)之間的溝通與合作，拓展新的發(fā)展空間。在產(chǎn)品創(chuàng)新上，信托公司應(yīng)尋找自身的經(jīng)營(yíng)特色，并做好市場(chǎng)定位，發(fā)揮專屬優(yōu)勢(shì)，探索具有自身優(yōu)勢(shì)的專業(yè)化發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式，而不是盲目追求綜合性、全能型的經(jīng)營(yíng)模式；在流通機(jī)制創(chuàng)新上，制定具體的流通細(xì)則，允許信托受益權(quán)以信托受益權(quán)證書(shū)形式分割轉(zhuǎn)讓流通，考慮建立統(tǒng)一的網(wǎng)上交易中心，適時(shí)構(gòu)建集中的交易市場(chǎng)；在投資方式創(chuàng)新上，通過(guò)增資擴(kuò)股，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高資本實(shí)力，提高風(fēng)險(xiǎn)防御能力。
　　
　　（四）注重人才培養(yǎng)，用質(zhì)量打造企業(yè)品牌
　　在大專院校設(shè)置相關(guān)課程，進(jìn)行全面系統(tǒng)的教育培訓(xùn)；定期安排員工到國(guó)外或其他企業(yè)學(xué)習(xí)先進(jìn)理念和技術(shù)，加強(qiáng)與外資合作伙伴的交流和溝通；在國(guó)內(nèi)設(shè)立等級(jí)資格考試制度，并與薪酬掛鉤，形成“能力 薪金”的雙重激勵(lì)制度。
　　
　　【參考文獻(xiàn)】
　　[1]丁建臣，王偉東．信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新與規(guī)范[M]．北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2003．
　　[2]2003中國(guó)金融發(fā)展報(bào)告[M]．上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2003．
　　[3]鄔潤(rùn)龍，唐強(qiáng)．信托——壽險(xiǎn)業(yè)的新奶酪[N]．中國(guó)證券報(bào)，2003-03-05．

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