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探討我國上市商業(yè)銀行資本結(jié)構對盈利能力的影響
摘要：為研究我國商業(yè)銀行資本結(jié)構對盈利能力的影響，采用我國10家上市商業(yè)銀行2004年至2008年的年報數(shù)據(jù)為樣本，選取了影響盈利能力的5個指標，利用因子分析法對其進行綜合得分評價，并與影響資本結(jié)構的主要指標進行回歸分析，得出我國上市商業(yè)銀行資本結(jié)構與盈利能力成正相關關系的結(jié)論，最后提出優(yōu)化上市商業(yè)銀行資本結(jié)構的建議。
關鍵詞：盈利能力 資本結(jié)構 因子分析 回歸分析
0 引言
隨著我國金融市場的日益全球化，我國的銀行業(yè)只有不斷增強自身盈利能力才能避免淘汰，在競爭中贏取勝利。資本結(jié)構是否合理直接關系到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、盈利、長期發(fā)展等問題。上市商業(yè)銀行作為通過經(jīng)營風險來盈利的商業(yè)性企業(yè)，在一定程度上也適用資本結(jié)構理論，由于存款保險制度、法定準備金、監(jiān)管資本等方面的嚴格限制使銀行資本結(jié)構研究遠比一般企業(yè)要復雜。有效的資本結(jié)構會促使經(jīng)營者努力改善商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況，制定合理的治理結(jié)構，進而提高整體的盈利能力。
關于商業(yè)銀行資本結(jié)構與經(jīng)營績效之間的聯(lián)系，很多西方學者做了深入的研究。Kareken和Wallace（1978）認為，銀行業(yè)是一個壟斷的存款服務提供商，在存在進入障礙的情況下，商業(yè)銀行會不斷增加負債，因為此時它們可以憑借提供給存款者的服務來獲取利潤，存款越多（即負債越多），銀行的價值就會越高。
國內(nèi)關于商業(yè)銀行資本結(jié)構和盈利能力關系的研究則較少。趙瑞、楊有振（2009）以10家商業(yè)銀行2001至2007年的財務數(shù)據(jù)為研究資料發(fā)現(xiàn)：商業(yè)銀行的融資結(jié)構與盈利能力之間呈正相關關系；股權性質(zhì)與盈利能力負相關；第一大股東的持股比例與資本利潤率正相關，前五大股東的持股比例與資本利潤率負相關；資本充足率與資本利潤率顯著正相關。
由于盈利能力是財務分析的重要內(nèi)容，資本結(jié)構是否合理直接關系到銀行的盈利情況，資本結(jié)構與績效的關系一直是財務經(jīng)濟學研究的熱點。很多研究熱衷于將盈利能力指標作為資本結(jié)構的解釋變量之一進行研究；對于銀行資本結(jié)構與績效的研究通常使用單一的財務指標作為被解釋變量，并且集中于對商業(yè)銀行的治理、尋求補充資本等方面。隨著我國上市銀行的增多，對銀行業(yè)的監(jiān)管要求也越來越嚴格，如何更好地控制上市銀行的資金風險是廣泛關注的問題。因此從商業(yè)銀行資本結(jié)構角度對盈利能力進行分析就顯得十分重要。
1 樣本與變量選取
1.1 樣本選擇 本文將以我國10家上市商業(yè)銀行為樣本，分別是：中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行、交通銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、深圳發(fā)展銀行、上海浦東發(fā)展銀行和南京銀行，選取2004~2008年的年報數(shù)據(jù)為原始資料。由于有些年份部分數(shù)據(jù)不全，因此本文共有45組數(shù)據(jù)。
1.2 資本結(jié)構與盈利能力指標的確定 反映盈利能力的指標有很多，結(jié)合銀行業(yè)的特點，本文選取營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率、成本收入比、股本凈回報率、總資產(chǎn)報酬率這五個指標作為評價盈利能力的指標。關于資本結(jié)構指標的選取，本文采用巴塞爾協(xié)議的框架對融資結(jié)構進行描述，選擇附屬資本與核心資本的比例這一指標；對股權結(jié)構主要選用股權集中度進行度量，此處選用前五大股東持股比例這一指標；另外選取資產(chǎn)負債率考察總資產(chǎn)中債務資本所占的比重；選取資本充足率反映銀行能以自有資本承擔損失的程度。
本文借鑒一般企業(yè)資本結(jié)構與盈利能力關系的研究模型，將盈利能力的考察作為一個整體，得出盈利能力的綜合指標值，試圖構建以盈利能力的綜合值為被解釋變量、資本結(jié)構的各指標為解釋變量的商業(yè)銀行盈利能力與資本結(jié)構相互關系的函數(shù)模型，并利用相關數(shù)據(jù)對它們之間的相關關系進行實證分析和檢驗。
2 我國上市商業(yè)銀行資本結(jié)構對盈利能力的影響
2.1 上市商業(yè)銀行綜合盈利能力分析 采用因子分析法將反映盈利能力的5個指標中的公共因子提取出來，用這些公共因子對上市商業(yè)銀行的盈利能力再進行綜合評價。
2.1.1 是否適合因子分析的檢驗：判斷是否適合運用因子分析的主要方法有巴特利特球形檢驗和KMO檢驗。利用這兩種方法，對營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率、成本收入比、股本凈回報率、總資產(chǎn)報酬率進行了因子分析適合性的判斷。由檢驗結(jié)果可知，巴特利特球形檢驗的卡方統(tǒng)計值的顯著性概率是0.000，小于顯著性水平0.05，這就拒絕了相關系數(shù)矩陣是一個單位矩陣的假設，證明了研究變量之間具有相關性；KMO值為0.705，略大于0.7，因子分析的效果會比較好。
2.1.2 因子變量的提取:設定提取因子的標準是特征值大于l。因此，選取了特征值大于l的作為因子變量，結(jié)果顯示有2個變量的特征值大于l，而且因子的累計方差貢獻率達到了78.274%，解釋了大部分的方差總值，符合構建因子變量的要求。由總方差解釋表的結(jié)果來看，本文應該構建2個因子。
2.1.3 盈利能力的綜合得分：根據(jù)因子得分系數(shù)以及原始變量的標準化值，可計算出第一公因子和第二公因子的得分數(shù)，分數(shù)分別為Y1、Y2。其中，因子得分矩陣
Y1=0.329A1 0.260A2-0.074A3 0.239A4 0.327A5；
Y2=0.061A1-0.140A2 0.925A3 0.327A4 0.019A5
由提取公因子所產(chǎn)生的新生變量為Y1、Y2，由Y1、Y2的值可以計算出Y的值，進而可以得出各上市商業(yè)銀行盈利能力的綜合因子得分：Y=（58.008Y1 20.266Y2）/78.274。
2.2 資本結(jié)構與盈利能力的回歸過程 在上述分析中已得到盈利能力的綜合值。為進一步分析上市商業(yè)銀行資本結(jié)構與盈利能力之間的依賴關系，使用回歸分析方法。以代表盈利能力的“綜合因子得分”Y為因變量，以附屬資本/核心資本X1、前五大
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