創(chuàng)業(yè)融資與風(fēng)險(xiǎn)
創(chuàng)業(yè)投資又被稱為風(fēng)險(xiǎn)投資，因?yàn)橥顿Y創(chuàng)業(yè)公司的投資人，的確承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)很大。那創(chuàng)始人一方呢？在融資時(shí)和融資后，就沒有風(fēng)險(xiǎn)了嗎？當(dāng)然不是。創(chuàng)始人不但有風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)還不小。以下是小編精心整理的創(chuàng)業(yè)融資與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)知識(shí)，歡迎閱讀，希望大家能夠喜歡。
創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資戰(zhàn)略制定不合理的表現(xiàn)主要有兩個(gè)方面：
融資規(guī)模不合理，融資時(shí)機(jī)把握不當(dāng)。
融資規(guī)模不當(dāng)引發(fā)的融資風(fēng)險(xiǎn)
制定融資戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)緊密結(jié)合創(chuàng)業(yè)企業(yè)的情況確定融資規(guī)模，既不能太少，也不能太多，否則都會(huì)給創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展帶來不確定性，甚至?xí)蛊髽I(yè)瀕臨破產(chǎn)的邊緣。
(一)融資規(guī)模太小的負(fù)面影響
與成熟公司相比，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況具有其獨(dú)特性。成熟企業(yè)無論大小，都已經(jīng)有了穩(wěn)固的顧客基礎(chǔ)和收人流，與它們相比，創(chuàng)業(yè)企業(yè)要經(jīng)過的是財(cái)務(wù)地獄之門。
在創(chuàng)業(yè)企業(yè)成立的早期，它們是資本的吞噬者，但通常不采取大量債務(wù)融資的方法。更糟糕的是，它們成長得越快，它們對(duì)現(xiàn)金的胃口越大。所以創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是處在初創(chuàng)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)更需要有充足的資金，以保證企業(yè)順利渡過成長的關(guān)鍵期。
但是在籌集到所需資金的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者通常會(huì)被股權(quán)投資者要求放棄對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的控制權(quán)，投資者能夠按照投資的數(shù)額和在總投資額中的比重獲得創(chuàng)業(yè)企業(yè)相應(yīng)比例的控制權(quán)。為了避免可能存在的控制權(quán)轉(zhuǎn)移，創(chuàng)業(yè)者在融資規(guī)模小讓渡較少控制權(quán)的策略和融資規(guī)模大但要讓渡較多控制權(quán)的策略間可能會(huì)選擇前者。這種融資策略會(huì)給企業(yè)未來的發(fā)展造成致命的打擊。
融資規(guī)模過大的負(fù)面影響
融資規(guī)模也不是越大越好。超出企業(yè)需要的且沒有適當(dāng)財(cái)務(wù)約束的融資反而會(huì)使創(chuàng)業(yè)企業(yè)在“文火煮青蛙”的寬松環(huán)境中放松對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)算的約束，最終在不知不覺中陷入融資困境，進(jìn)而走向破產(chǎn)。
主要依靠自有資金的初創(chuàng)企業(yè)，其發(fā)展初期就會(huì)暴露出隱藏的財(cái)務(wù)問題并迫使企業(yè)去解決它們。“如果我們一開始就有資金�！币患裔t(yī)療和研究設(shè)備制造商——標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備公司的湯姆戴維斯說道，“我們可能會(huì)犯更多的錯(cuò)誤。依靠自己的資金，我就必須親自簽發(fā)所有的支票。這樣，我就會(huì)清楚地知道資金都用在了什么地方”。
融資過多會(huì)造成許多問題。正如一位創(chuàng)業(yè)者所說的那樣，“通常融資500萬美元比100萬美元要容易，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資家不愿將心思放在無數(shù)小規(guī)模的投資上。這樣的話企業(yè)就會(huì)多出400萬美元并不需要卻可以隨意使用的資金”。
制造數(shù)據(jù)通信設(shè)備的SymplexCommunications的創(chuàng)始人之一喬治·市羅斯托夫也同意這一觀點(diǎn)�！拔覀冞@個(gè)行業(yè)中的一些人從一開始就認(rèn)為他們應(yīng)該可以做這個(gè)，也可以做那個(gè)。錢很快就燒完了，但公司卻既沒有收益也沒有銷售額。之后他們指出癥結(jié)所在‘我們還需要更多的資金’一一而不是去關(guān)注企業(yè)存在的問題”。
融資時(shí)機(jī)把握不好引發(fā)的融資風(fēng)險(xiǎn)
創(chuàng)業(yè)企業(yè)要把握好融資時(shí)機(jī)，既不能過早，也不能過晚，切合實(shí)際地融資能夠幫助企業(yè)解決資金難題，但如果沒有掌握好時(shí)機(jī)，無論過早還是過晚，都會(huì)通過增加成本或放棄控制權(quán)等給企業(yè)的發(fā)展帶來不確定性。
(一)融資過晚帶來的融資風(fēng)險(xiǎn)
如前所述，創(chuàng)業(yè)企業(yè)初期是資金需求量非常巨大的階段，資金供給量不僅要充足，而且必須及時(shí)，所以，創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)該未雨綢繆及早考慮融資問題，不要等到出現(xiàn)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺時(shí)才尋找資金。對(duì)一家新成立的公司而言，尤其是在籌資方面沒有經(jīng)驗(yàn)或成就的，拖延尋找資金的時(shí)間是不明智的，因?yàn)榛I集資金一般要花8個(gè)月或更多時(shí)間。除了現(xiàn)金流方面的問題外，等到出現(xiàn)現(xiàn)余短缺才籌集資金，
這種行為所隱含的缺乏規(guī)劃性會(huì)破壞企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的可信度，并對(duì)公司與投資者談判的能力產(chǎn)生負(fù)面影響。
(二)融資過早帶來的融資風(fēng)險(xiǎn)
要避免另一種極端的出現(xiàn)，即過早融資。如果某企業(yè)過早地獲得股權(quán)資本，創(chuàng)始人的股權(quán)就可能被不必要地削弱，并且也會(huì)漫不經(jīng)心地逐漸拋棄財(cái)務(wù)上保持節(jié)儉這條財(cái)務(wù)紀(jì)律。
早融資造成的主要后果就是
企業(yè)靈活性的下降。進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)極少能在第一次就走對(duì)路。成功特別是在新的成長性的行業(yè)里，往往伴隨著曲折和不可預(yù)見的挫折，隨著各種事件的發(fā)生，企業(yè)的戰(zhàn)略可能不礙不發(fā)生根本性調(diào)整。然而，外部投資者會(huì)妨礙創(chuàng)業(yè)者在不確定環(huán)境中采取“嘗試之后調(diào)整”的發(fā)展方式，而這種方式往往是創(chuàng)業(yè)企業(yè)走向興旺
之路所必需的。企業(yè)發(fā)展過程中出現(xiàn)的根本性變動(dòng)會(huì)令外部投資者感到困惑：“是最初的構(gòu)想錯(cuò)了還是沒有很好地執(zhí)行?”創(chuàng)業(yè)者確信新的戰(zhàn)略將會(huì)成功，但這種自信和當(dāng)初設(shè)計(jì)第一個(gè)方案時(shí)沒有什么區(qū)別。投資者想知道，“我是否會(huì)第二次上當(dāng)?”對(duì)投資者來說，支持企業(yè)所提出的新戰(zhàn)略而不是更換管理者是一種顯示信任的做法，但這需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者避免諸如錯(cuò)誤的判斷、對(duì)不好的計(jì)劃的盲目自信以及過分吹噓等問題對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，一旦企業(yè)具備了一定的規(guī)模，他們就能夠建立足夠的信心擺脫投資者的束縛，按自己的想法去做了。但是，在開始的幾年.他們還是盡量避免直接的沖突。相反，即使他們自己已經(jīng)開始失去信心了，他們?nèi)匀粫?huì)堅(jiān)持最初的計(jì)劃，因?yàn)樗麄儞?dān)心根本性的變革會(huì)帶來對(duì)他們不利的重新審核。
(三)失去繼續(xù)搜尋投資源耐心引發(fā)的融資風(fēng)險(xiǎn)
通常在經(jīng)歷了幾個(gè)月對(duì)資金源的搜尋和談判后，另一個(gè)陷阱又在等待饑渴且警覺性不高的創(chuàng)業(yè)者，并且它的誘惑難以抗拒，這就是相信交易已經(jīng)完成并過早結(jié)束了與其他投資竹淡判的陷阱。這些創(chuàng)業(yè)者會(huì)認(rèn)為握手、合同意向書或者執(zhí)行條款就代表融資行動(dòng)已經(jīng)大功告成了。所以，他們此前的小心謹(jǐn)慎剎那間完企放松，并且停止了與其他所有潛在投資者的溝通。這種做法可能會(huì)讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)與某些機(jī)會(huì)失之交臂，錯(cuò)失條件更好的融資機(jī)會(huì)
“拿了錢就跑”的短視行為
公司籌集資金因時(shí)機(jī)把握不好而引發(fā)的最后一個(gè)陷阱是拿了錢就跑的短現(xiàn)行為，這會(huì)讓創(chuàng)業(yè)者永遠(yuǎn)不能正確評(píng)估任何關(guān)鍵的長期問題——即投資者除資金之外，還能為公司增加多少價(jià)值呢?陷入此陷阱的創(chuàng)業(yè)者根本不知道其準(zhǔn)財(cái)務(wù)合伙人到底有多少市場和行業(yè)中的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)知識(shí)，也不知道他們需要的但沒得到的是什么，也不清楚投資者加入能帶來什么樣的明智之舉和聲譽(yù)——但他們還是拿了錢。
被騙
投融資市場，是典型的狼多肉少。缺錢的創(chuàng)業(yè)公司和企業(yè)太多了。無數(shù)的創(chuàng)始人和老板，對(duì)資金翹首以盼。精明的騙子們，自然不會(huì)放過這大好機(jī)會(huì)。
所以投融資領(lǐng)域，一直是詐騙的高發(fā)區(qū)。這個(gè)領(lǐng)域的騙子，有一套系統(tǒng)的詐騙手法，專業(yè)精通且手段高明。創(chuàng)始人和老板們一不小心就會(huì)上當(dāng)。騙子們尤其狡猾的是，即使你明知上當(dāng)，也很難找到他們?cè)p騙的證據(jù)。
2被剽竊
遇到騙子投資人，是一種悲劇。但遇到真正的投資人，也不一定就都是福音。因?yàn)橛袀�(gè)別暗黑投資人，比騙子投資人，對(duì)創(chuàng)始人的傷害更大。
騙子投資人只不過是騙錢，但個(gè)別暗黑投資人，卻會(huì)騙取創(chuàng)始人最值錢的東西，那就是核心技術(shù)和商業(yè)秘密。
他們沒想投資你，但可能想資助已經(jīng)或打算投資的你的競爭對(duì)手做，或干脆想自己做，就會(huì)以投資的名義，約見你并索要技術(shù)資料或詢問商業(yè)秘密。
這樣的投資人是極少數(shù)，但對(duì)行業(yè)的影響卻極壞。創(chuàng)始人一旦遇到，往往會(huì)很受傷。
被斷送機(jī)會(huì)
除了排他期等少數(shù)條款外，Termsheet是不具有法律效力的。但大部分投資人，為了自己的聲譽(yù)，對(duì)Termsheet是很重視的，決不會(huì)輕易給出。
不過也有些投資人，并不把Termsheet當(dāng)回事。會(huì)與大量的創(chuàng)始人簽署Termsheet，并用它鎖定創(chuàng)始人。在一段時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)始人就不能再與其他投資人洽談融資事宜了。而他們最終未必投資，甚至根本就是先圈住項(xiàng)目再說。
遇到這樣的投資人，創(chuàng)始人可能會(huì)白白浪費(fèi)寶貴的時(shí)間，甚至因此失去獲得融資的機(jī)會(huì)。
融資前散伙
股權(quán)架構(gòu)，是一家創(chuàng)業(yè)公司的基因，對(duì)企業(yè)的影響十分重大和深遠(yuǎn)。并且一經(jīng)設(shè)定，再想改動(dòng)往往很難。很多創(chuàng)始人意識(shí)不到它的重要性，也不懂得其中的利害和玄機(jī)，所以經(jīng)常在這個(gè)問題上，留下很多隱患。
這些隱患如果不及時(shí)解除，早晚會(huì)出問題。而最容易出問題的時(shí)間點(diǎn)有兩個(gè)，一個(gè)是融資時(shí)，一個(gè)是上市時(shí)。
融資之前，一般大家都在拼命干活。即使知道股權(quán)重要，也往往沒有太具體的認(rèn)識(shí)。但到了融資時(shí)，投資人一給出估值，股權(quán)的價(jià)值就凸顯出來了。如果股權(quán)架構(gòu)不合理，這時(shí)候就很容易爆發(fā)股東糾紛。糾紛化解不了，就很有可能走向散伙。
這種糾紛，一般都是合伙人內(nèi)部的事，與投資人無關(guān)。但也有個(gè)別時(shí)候，投資人發(fā)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，又很想投這個(gè)項(xiàng)目，就很有可能對(duì)這種事情推波助瀾，以促使股權(quán)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，然后再行投資。
被稀釋
創(chuàng)業(yè)公司融資，創(chuàng)始人必然要拿出一部分股權(quán)給投資人，每一輪融資都要如此。這本是天經(jīng)地義的，無可厚非。但這必須有個(gè)度，也必須要合理。
有些投資人，會(huì)利用創(chuàng)始人不懂專業(yè)的劣勢，過度（甚至有預(yù)謀）的侵奪創(chuàng)始人的股權(quán)。某知名創(chuàng)業(yè)公司上市時(shí)，創(chuàng)始人的股權(quán)只剩下5%了。這樣的公司，無論有多少光環(huán)，都掩蓋不了創(chuàng)始人股權(quán)被侵奪的事實(shí)。以及創(chuàng)始人尷尬的境地，和前途未卜的命運(yùn)。
被架空
被架空這種事，大量存在于各種機(jī)構(gòu)，創(chuàng)業(yè)公司也不能幸免。
按說投資人需要借力創(chuàng)始人成事，是很依賴創(chuàng)始人的�？梢廊挥泻芏鄤�(chuàng)始人被投資人架空的案例發(fā)生。 這或者是因?yàn)閯?chuàng)始人能力的確不行，也或者純碎就是投資人蛇心不足。
失去控制權(quán)
失去控制權(quán)，是以創(chuàng)始人被罷免董事長和CEO職務(wù)為標(biāo)志的。
被架空只是權(quán)力被分割或受制，創(chuàng)始人名不副實(shí)，不能真正的掌控企業(yè)，但名義上還是企業(yè)的老大。但如果失去控制權(quán)，那就連這個(gè)名也沒有了。
控股權(quán)是控制權(quán)的主要來源，但不是全部。有些高明的創(chuàng)始人，能在控股權(quán)之外，加強(qiáng)自己對(duì)企業(yè)的控制。這在某種程度上，能降低失去控制權(quán)的幾率。
出局
被架空和失去控制權(quán)，至少人還在企業(yè)內(nèi)。但如果從企業(yè)出局，那就徹底被掃地出門了。這時(shí)候，即使能帶走點(diǎn)勞動(dòng)成果，往往也不會(huì)太多。這是創(chuàng)始人的最大失敗。
這樣的例子，國外有喬布斯，國內(nèi)就更多了。喬布斯至少后來回歸了蘋果，國內(nèi)的創(chuàng)始人們就沒這么幸運(yùn)了。這是創(chuàng)始人最應(yīng)引以為戒的。
被強(qiáng)制出售
有些創(chuàng)業(yè)公司融資后，到某種程度時(shí)，創(chuàng)始人想繼續(xù)經(jīng)營下去，但投資人可能會(huì)要求把企業(yè)賣掉。很多投資人會(huì)在Termsheet和投資協(xié)議中，為此埋下了伏筆。到時(shí)候，即使形勢一片大好，創(chuàng)始人不想賣也不行。因?yàn)橥顿Y人早已經(jīng)獲得了強(qiáng)制要求創(chuàng)始人出售公司的權(quán)利。
有些投資人，會(huì)要求把企業(yè)賣給競爭對(duì)手。甚至還有個(gè)別更為惡劣的投資人，會(huì)在企業(yè)經(jīng)營良好時(shí)，強(qiáng)制要求把企業(yè)以低價(jià)賣個(gè)某個(gè)自己掌控的公司（當(dāng)然創(chuàng)始人不可能知道他們之間的關(guān)系）。
流血上市
有些創(chuàng)始人簽訂的投資協(xié)議中有對(duì)賭條款，要求必須在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)之前實(shí)現(xiàn)IPO。創(chuàng)始人為了不輸?shù)魧?duì)賭，不得不實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。如果選擇的時(shí)機(jī)不好，或根本沒有選擇的余地，那就有可能造成流血上市，創(chuàng)始人會(huì)遭受慘重的損失。
也有的企業(yè)，上市的條件并不成熟，但迫于投資人的壓力，不得不倉促上馬。在上市時(shí)并沒有危險(xiǎn)，但在上市之后卻股價(jià)暴跌，甚至頻臨退市的邊緣。
不同的創(chuàng)始人，對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的處理方式不同。
有些創(chuàng)始人，有過不好甚至惡劣的融資經(jīng)歷，或看過很多創(chuàng)始人被投資人算計(jì)的案例，所以談融資色變，把投資人看成洪水猛獸；有些創(chuàng)始人，無知者無畏，根本看不到融資風(fēng)險(xiǎn)；還有些創(chuàng)始人，強(qiáng)勢且氣盛膽肥，看到了融資風(fēng)險(xiǎn)也不重視，認(rèn)為那都是傳說，不會(huì)發(fā)生在自己的身上，即使發(fā)生了，自己也有能力應(yīng)對(duì)。
從創(chuàng)始人的利益考慮，上述的三種處理方式都不恰當(dāng)。
正確的做法是，即要高度重視，又不能草木皆兵。要以客觀、清醒的態(tài)度，深入、細(xì)致、全面的分析融資中遇到的問題，和可能的風(fēng)險(xiǎn)，然后擬定相應(yīng)的策略予以應(yīng)對(duì)。只有這樣，才能充分利用融資之利，又能有效的規(guī)避融資之弊。
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