創(chuàng)業(yè)融資難

　　1、為什么創(chuàng)業(yè)企業(yè)常常難以獲得債務(wù)融資

　　創(chuàng)業(yè)企業(yè)的平均風(fēng)險水平較高，即使是在創(chuàng)業(yè)活動相當活躍、融資渠道更為通暢的美國，新創(chuàng)企業(yè)的失敗率也非常高。根據(jù)美國的一項長期研究：24%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在2年內(nèi)失敗，52%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在4年內(nèi)失敗，63%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在6年內(nèi)失敗。對于風(fēng)險較高的創(chuàng)業(yè)企業(yè)貸款，商業(yè)銀行自然要求更高的利率。但是，由于國內(nèi)此前對貸款利率浮動范圍的管制，使得許多中小企業(yè)貸款的利率水平不能抵償其風(fēng)險，進而必然會促使商業(yè)銀行遠離這些高風(fēng)險的中小企業(yè)貸款，轉(zhuǎn)向資信較好的大型企業(yè)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高經(jīng)營風(fēng)險，常常缺乏穩(wěn)健的現(xiàn)金流、弱擔(dān)保能力(缺乏擔(dān)保資產(chǎn))，加上商業(yè)銀行所強調(diào)的穩(wěn)健的經(jīng)營偏好，決定了創(chuàng)業(yè)企業(yè)通常難以獲得銀行的貸款。

　　2、為什么創(chuàng)業(yè)企業(yè)常常難以獲得股權(quán)融資

　　首先，創(chuàng)業(yè)者和外部潛在的投資者之間常常存在嚴重的信息不對稱。這主要表現(xiàn)為：創(chuàng)業(yè)者通常自己更了解創(chuàng)意、技術(shù)或者商業(yè)模式的情況，而外部投資者并不了解。而創(chuàng)業(yè)者常常由于擔(dān)心企業(yè)的“天機被一語道破”，不愿意過多告訴投資者相關(guān)的信息，投資者難以深入了解，這使得他們在極為有限的信息下，難以判斷創(chuàng)業(yè)者項目的優(yōu)劣。

　　另外在創(chuàng)業(yè)項目的可行性、創(chuàng)業(yè)團隊的素質(zhì)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)狀況等方面，創(chuàng)業(yè)者和外部投資者之間都可能存在嚴重的信息不對稱，這往往會導(dǎo)致逆向選擇問題，使得創(chuàng)業(yè)融資市場上出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。

　　其次，創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展存在很多的不確定性。這使得投資者常常難以判斷機會的真實價值和創(chuàng)業(yè)者把握機會的實際能力。即使投資者愿意投資，雙方也常常因?qū)ζ髽I(yè)的發(fā)展前景和贏利能力判斷的不同而導(dǎo)致對企業(yè)價值評估的巨大差異，雙方難以就此達成一致，投資者只好放棄投資。

　　3、創(chuàng)業(yè)融資難的其他原因

　　清華大學(xué)中國創(chuàng)業(yè)研究中心研究表明，“按照創(chuàng)業(yè)環(huán)境和創(chuàng)業(yè)活躍程度對GEM(全球創(chuàng)業(yè)觀察)亞洲參與國家和地區(qū)分類，中國屬于創(chuàng)業(yè)環(huán)境差，但是創(chuàng)業(yè)活動較為活躍的國家”。創(chuàng)業(yè)環(huán)境指標中包括了金融支持和創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的金融和非金融服務(wù)的商務(wù)環(huán)境。我國創(chuàng)業(yè)活動活躍，創(chuàng)業(yè)融資需求自然大。該研究結(jié)果反映了我國創(chuàng)業(yè)融資需求和供給之間存在突出矛盾。

　　“中國的創(chuàng)業(yè)機會多，創(chuàng)業(yè)動機強，但創(chuàng)業(yè)能力不足，亟須通過創(chuàng)業(yè)教育和實踐智慧的積累提高創(chuàng)業(yè)能力。”缺乏有經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)者和投資者，加上目前國內(nèi)支持創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施(包括融資、服務(wù)中介、法律和信用環(huán)境等)還不健全，這些因素更進一步加重了我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的難度。國內(nèi)相當多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身存在治理機制不健全、財務(wù)不透明等不規(guī)范之處，這也是創(chuàng)業(yè)企業(yè)難以獲得融資的關(guān)鍵原因。

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