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企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)分析
財(cái)務(wù)主要是從價(jià)值方面對企業(yè)的商品或服務(wù)提供過程實(shí)施管理等，因此，如何選擇一個(gè)符合企業(yè)自身特點(diǎn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)成為了企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中很重要的一部分。
一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)通過組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)管理，所要達(dá)到的目標(biāo)。它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。企業(yè)是盈利性組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿都是為了獲利，這就要求財(cái)務(wù)上合理有效的使用資金，使其獲得最大盈利。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
對財(cái)務(wù)管理目標(biāo)而言，主要有以下幾種理論觀點(diǎn)：利潤最大化目標(biāo)，每股收益最大化目標(biāo)，股東財(cái)富最大化目標(biāo)，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，相關(guān)者利益最大化目標(biāo)，而相關(guān)者利益最大化目標(biāo)是現(xiàn)在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中最為理想的目標(biāo)。現(xiàn)就將企業(yè)最大化目標(biāo)與相關(guān)者利益最大化目標(biāo)之間利弊進(jìn)行比較。
(一)企業(yè)價(jià)值最大化
企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)的市場價(jià)值最大化，它反映了企業(yè)潛在或者預(yù)期的獲利能力。企業(yè)價(jià)值不是賬面資產(chǎn)的總價(jià)值，而是企業(yè)資產(chǎn)作為一個(gè)整體的市場價(jià)值，即企業(yè)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)總體的市場評價(jià)，這種評價(jià)體現(xiàn)在潛在或者預(yù)期的獲利能力或者是凈現(xiàn)金流量上。
在確定企業(yè)價(jià)值時(shí)，應(yīng)該以企業(yè)未來各期預(yù)期產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和為依據(jù)。其中，未來各期的凈現(xiàn)金流量是按照可能實(shí)現(xiàn)的概率來計(jì)算，折現(xiàn)率反映投資者對投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬要求。企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)金流量成正比，一段時(shí)間內(nèi)企業(yè)取得的現(xiàn)金流量越大，折現(xiàn)后作為企業(yè)價(jià)值的部分就越大。
1、企業(yè)價(jià)值最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)
(1)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)算。因此，避免了其他方式下沒考慮資金時(shí)間進(jìn)行判斷的弊端。
(2)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。報(bào)酬的大小與企業(yè)價(jià)值的大小成正比，風(fēng)險(xiǎn)的高低與企業(yè)價(jià)值的大小成反比。進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理，就是要正確權(quán)衡報(bào)酬增加與風(fēng)險(xiǎn)增加的得與失，努力實(shí)現(xiàn)二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大化。
(3)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因?yàn)椴粌H目前的利潤會影響企業(yè)的價(jià)值，而預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價(jià)值的影響更大。
(4)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)擴(kuò)大了財(cái)務(wù)管理考慮問題的范圍。企業(yè)是多邊關(guān)系的總和，股東、債權(quán)人、各級管理者和一般職工等，對企業(yè)的發(fā)展而言，缺一不可。
各方都有其自身利益，共同參與構(gòu)成了企業(yè)的利益機(jī)制，如果試圖通過損害一方利益而使另一方獲利，就會倒是矛盾沖突，不利于企業(yè)的發(fā)展。所以，股東財(cái)富最大化僅僅是考慮了股東的利益而忽略了其他關(guān)系人的利益，這是由缺陷的，而企業(yè)價(jià)值最大化可以彌補(bǔ)以上的不足。
2、企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問題
(1)企業(yè)的價(jià)值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股票價(jià)格的變動(dòng)在一定程度上揭示了企業(yè)價(jià)值的變化，可是股價(jià)是多種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價(jià)格很難反映企業(yè)的價(jià)值。
(2)對于非上市公司，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價(jià)值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確。
(二)相關(guān)者利益最大化
在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和的前提下，要確立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，首先要考慮哪些利益關(guān)系對企業(yè)發(fā)展會產(chǎn)生影響。在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的理財(cái)主體更加細(xì)化和多元化。股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)利、義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，但是債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)在確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。
以相關(guān)者利益最大化為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：
1、有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標(biāo)注重企業(yè)在發(fā)展過程中考慮并滿足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中，站在企業(yè)的角度上進(jìn)行投資研究，避免只站在股東的角度進(jìn)行投資可能導(dǎo)致的一系列問題。
2、體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值觀念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一。由于兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè)就不僅僅是一個(gè)單純牟利的組織，還承擔(dān)了一定的社會責(zé)任。企業(yè)在尋求其自身的發(fā)展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關(guān)者的利益，就會依法經(jīng)營，依法管理，正確處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系，自覺維護(hù)和確實(shí)保障國家、集體和社會公眾的合法權(quán)益。
3、這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。這一目標(biāo)可使企業(yè)各利益主體相互作用、相互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達(dá)到最大化的同時(shí)，也使其他利益相關(guān)者利益達(dá)到最大化。也就是將企業(yè)財(cái)富這塊“蛋糕”做到最大的同時(shí)，保證每個(gè)利益主體所得到的“蛋糕”更多。
4、體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相關(guān)者之一，有其一套評價(jià)指標(biāo)，如未來企業(yè)報(bào)酬貼現(xiàn)值;股東的評價(jià)指標(biāo)可以使用股票市價(jià);債權(quán)人可以尋求風(fēng)險(xiǎn)最小、利息最大;工人可以確保工資福利;政府可以考慮社會效益等等。不同的利益相關(guān)者有著各自的指標(biāo)，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實(shí)現(xiàn)所有相關(guān)者利益最大化。
選擇一個(gè)符合企業(yè)自身特點(diǎn)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)一項(xiàng)非常重要的財(cái)務(wù)管理工作，它直接影響著財(cái)務(wù)管理工作的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、工作方法和評價(jià)制度等。通過以上論述，權(quán)衡利弊得出，相關(guān)者利益最大化是目前企業(yè)財(cái)務(wù)管理最理想的目標(biāo)。但是隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也將會有新的發(fā)展。比如，當(dāng)今有許多的企業(yè)以社會價(jià)值最大化為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，在強(qiáng)調(diào)企業(yè)效益的同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)注重社會效益，盡可能地安排殘疾人士、下崗人士進(jìn)企業(yè)工作，積極參與公益事業(yè)，關(guān)注人均納稅額等。
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