財(cái)務(wù)總監(jiān)投資者關(guān)系管理原則

　　隨著中國改革開放的深入與市場(chǎng)化、國際化程度的不斷提高，除了在少數(shù)關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)安全的特殊行業(yè)外，我國各行業(yè)企業(yè)的股權(quán)多元化已成為大勢(shì)所趨。財(cái)務(wù)總監(jiān)作為管理好資本或資金的人格化代表，投資者關(guān)系管理(IRM)逐漸成為我們關(guān)注的新課題。

　　誠信是首要原則

　　財(cái)務(wù)總監(jiān)在進(jìn)行投資者關(guān)系管理時(shí)首先應(yīng)把握的是誠信原則。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本游戲規(guī)則即為誠信，財(cái)務(wù)總監(jiān)的職業(yè)立身之本也是誠信。隨著我國法制的健全與企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的不斷完善，在規(guī)范的市場(chǎng)體制下，企業(yè)利益最大化與股東利益最大化是一致的。企業(yè)價(jià)值最大化不是對(duì)某個(gè)會(huì)計(jì)期間財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的考量，也不僅是對(duì)企業(yè)某方面業(yè)務(wù)的收益最大化考量，即便財(cái)務(wù)總監(jiān)為了一時(shí)和一方面的考量提供虛假信息暫時(shí)騙取了某類資源獲得了短期利益，但一旦失去了股東的信任與對(duì)企業(yè)的信心，造成損害投資者利益的局面，最終結(jié)果將是企業(yè)利益受損，甚至面臨訴訟風(fēng)險(xiǎn)，把企業(yè)帶入險(xiǎn)地。因此，信息的真實(shí)與否是與投資者溝通的前提，我們?cè)谂c投資者(包括潛在投資者，以下略)的溝通中始終應(yīng)遵循實(shí)事求是原則，將企業(yè)光彩的一面與丑惡的一面全方位的信息提供給投資者，不能有所隱瞞。

　　以北汽與戴姆勒集團(tuán)的合作為例，戴姆勒集團(tuán)為入股北汽股份需進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查。在盡職調(diào)查過程中，當(dāng)測(cè)算北汽股份旗下自主品牌轎車業(yè)務(wù)未來盈利和現(xiàn)金流情況時(shí)，筆者所在集團(tuán)部分人原想從短期利益出發(fā)美化數(shù)據(jù)，但筆者堅(jiān)持實(shí)事求是地向德方說明北汽發(fā)展自主品牌轎車的必要性與掌握的資源和面臨的風(fēng)險(xiǎn)，在估值過程中充分考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，進(jìn)行必要的妥協(xié)，促成雙方達(dá)成共識(shí)，為北汽自主品牌轎車的未來發(fā)展贏得了空間。

　　慎用表決機(jī)器

　　在股份公司法人治理架構(gòu)中，根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定和公司章程約定，往往有一般事項(xiàng)半數(shù)通過和重大事項(xiàng)三分之二通過的條款。作為公司的控股股東應(yīng)盡量在董事會(huì)、股東會(huì)前事先與其他投資者進(jìn)行充分溝通，不能簡單地通過表決機(jī)器強(qiáng)行實(shí)現(xiàn)單方意志。因?yàn)槿魏我粋�(gè)多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)公司的發(fā)展，所有投資者都是利益共同體，大家的長期與根本利益是一致的，如果過多的依賴表決機(jī)器進(jìn)行決策會(huì)在公司形象、誠信、社會(huì)責(zé)任等多方面引起非議，而財(cái)務(wù)總監(jiān)作為投資者關(guān)系的主要管理者應(yīng)在此方面保持清醒的頭腦。

　　尊重是基礎(chǔ)

　　企業(yè)的不同投資者無論股比多寡，都代表的是資本的本質(zhì)—逐利，所以股東要求利益最大化無可厚非。但是在投資者關(guān)系管理實(shí)踐中，因?yàn)殚L遠(yuǎn)利益與即期利益的沖突、局部利益與整體利益的沖突，常常造成股東代表與管理層之間的矛盾，甚至影響重大決策使企業(yè)利益與投資者利益受損失。常見的案例是紅利分配政策的制定：企業(yè)管理層出于對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和擴(kuò)大再生產(chǎn)的考慮，希望股東給企業(yè)多保留現(xiàn)金資源;而股東出于資本逐利與機(jī)會(huì)成本的考慮，往往要求盡可能地多分紅。筆者曾作為企業(yè)經(jīng)營管理者做過“少分紅”的方案，也曾經(jīng)作為股東代表做過“多分紅”的方案，而且遇到過多次的董事會(huì)、股東會(huì)就分紅方案審議的僵持局面。

　　當(dāng)遇到這樣的情況時(shí)，作為投資者關(guān)系管理者，財(cái)務(wù)總監(jiān)首先應(yīng)表現(xiàn)出對(duì)股東的尊重，不能站在局部立場(chǎng)去與股東博弈，因?yàn)檫@種博弈成本太高，總是“公說公有理、婆說婆有理”，搞得不好往往是兩敗俱傷，企業(yè)與股東均受損。在類似情況下，財(cái)務(wù)總監(jiān)還應(yīng)該認(rèn)真傾聽股東的訴求，始終尊重對(duì)方。因?yàn)閷?duì)方不是一個(gè)自然人，而是資本的人格化代表，他的訴求代表的是資本的訴求，而我們?cè)谄髽I(yè)所做的一切都是圍繞資本價(jià)值最大化而進(jìn)行的，說的俗一些，我們是“打工仔”而人家是“老板”，擺正關(guān)系才可能進(jìn)行有效溝通。在尊重的前提下，我們?cè)賹⒐芾韺拥脑V求向股東表述，爭(zhēng)取對(duì)方最大的理解，以期達(dá)到雙方共贏的目的。

　　在集團(tuán)兼任10余家股份公司與合資公司的董事，其中發(fā)揮的相當(dāng)部分作用就是投資者關(guān)系管理，其中既有與國企之間的溝通，也有與外企的溝通，當(dāng)然也不乏與民營企業(yè)社會(huì)投資者之間的溝通。在筆者多年的從業(yè)經(jīng)歷中，由于對(duì)股東的尊重，得以建立起良好的投資者關(guān)系，對(duì)于爭(zhēng)取股東支持，達(dá)成協(xié)作共贏幫助很大。

　　溝通是法寶

　　在股權(quán)多元化的企業(yè)決策層面，人合比資合更重要。除誠信與尊重原則外，財(cái)務(wù)總監(jiān)主動(dòng)與投資者進(jìn)行多種形式的溝通是提高投資者關(guān)系管理水平的重要手段。

　　首先，要與股東的產(chǎn)權(quán)代表建立起和諧的友誼關(guān)系。企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)在企業(yè)融資、投資過程中就是企業(yè)誠信的人格化代表，不要什么事都在董事會(huì)或股東會(huì)層面溝通，而應(yīng)事先選擇寬松的溝通方式和場(chǎng)所進(jìn)行溝通;也不要有事才去溝通，應(yīng)該與股東代表成為朋友，多就公司的發(fā)展、經(jīng)營思路以聊天方式私下溝通。因?yàn)槔斫獾幕�礎(chǔ)是溝通，只有常溝通才能體現(xiàn)我們的誠信與對(duì)其尊重。底下不溝通，明明知道股東對(duì)某項(xiàng)提案有意見，即使大股東通過表決機(jī)器通過議案，也會(huì)為未來的合作帶來隱憂與風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，除企業(yè)特殊的商業(yè)機(jī)密文件外，應(yīng)該對(duì)投資者信息透明。財(cái)務(wù)總監(jiān)掌握最為關(guān)鍵的財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)信息，不能對(duì)投資者進(jìn)行信息封鎖。因?yàn)橛行�溝通的前提是信息的掌握程度，如果投資者信息不對(duì)稱，則會(huì)對(duì)企業(yè)的重大決策造成負(fù)面影響，增加決策成本。

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