企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法技巧
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于受各種難以預(yù)料或控制的因素影響，造成財(cái)務(wù)狀況不確定而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。下面是小編為大家整理的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法技巧，歡迎大家閱讀瀏覽。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義及形成
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于受各種難以預(yù)料或控制的因素影響，造成財(cái)務(wù)狀況不確定而使企業(yè)有蒙受損失的可能性(這里指純粹風(fēng)險(xiǎn))。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)貨幣化的表現(xiàn)形式，根據(jù)形成過(guò)程劃分，一般有以下幾種形式：一是籌資風(fēng)險(xiǎn);二是投資風(fēng)險(xiǎn);三是信用風(fēng)險(xiǎn)。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)置
一些學(xué)者認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)包括盈利能力、資產(chǎn)管理能力、償債能力、發(fā)展?jié)摿�，將企業(yè)短期財(cái)務(wù)指標(biāo)與發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)相結(jié)合，互相補(bǔ)充。還有學(xué)者研究財(cái) 務(wù)預(yù)警指標(biāo)，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，重點(diǎn)把握兩類(lèi)指標(biāo)：現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值。這些觀點(diǎn)在定量分析方面有重要的貢獻(xiàn)，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是復(fù)雜的，筆者認(rèn)為基本的財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)包括盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、成長(zhǎng)能力、現(xiàn)金能力指標(biāo)，因?yàn)檫@些都可能影響一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)：沒(méi)有足夠的盈利能力，企業(yè)不能生存;不能到期償債，企業(yè)可能宣告破產(chǎn);資產(chǎn)的使用效率不高，會(huì)影響盈利能力;沒(méi)有利潤(rùn)的增長(zhǎng)，企業(yè)不會(huì)持續(xù)生存。另外，企業(yè)在可能的情況下還應(yīng)設(shè)置定性指 標(biāo)，如財(cái)務(wù)人員的專(zhuān)業(yè)水平、財(cái)務(wù)人員的流動(dòng)性、管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等。因?yàn)殡S著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，這些因素既反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)狀況，又影響財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)決策。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的`方法
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，主要是通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)及資產(chǎn)、負(fù)債、收益之間的關(guān)系，從財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)信息中挖掘企業(yè)內(nèi)在的財(cái)務(wù)關(guān)系。
(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的一般方法
1、單變量判定模型。這種方法用單一的財(cái)務(wù)比率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，依據(jù)是：企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境時(shí)，其財(cái)務(wù)比率和正常企業(yè)的財(cái)務(wù)比率有顯著差別。一般認(rèn)為，比較重要的財(cái)務(wù)比率是：現(xiàn)金流量/負(fù)債總額、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率。
單變量模型將財(cái)務(wù)指標(biāo)用于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是一大進(jìn)步，指標(biāo)單一，簡(jiǎn)單易行，但是不可避免會(huì)出現(xiàn)評(píng)價(jià)的片面性。這種方法在人們開(kāi)始認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)采用，但隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境的日益復(fù)雜、多變，單一的指標(biāo)已不能全面反映企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況。
2、多元線(xiàn)性評(píng)價(jià)模型。它的形式是：Z=1.2x1+1.4x2+3.3x3+0.6x4+0.999x5.Z：判別函數(shù)值;x1：營(yíng)運(yùn)資金/資產(chǎn)總額; x2：留存收益/資產(chǎn)總額;x3：息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額;x4：普通股和優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值總額/負(fù)債賬面價(jià)值總額;x5：銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)總額。Z值應(yīng)在 1.81～ 2.99之間，Z=2.675時(shí)居中。Z>2。675時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好;Z<1.81時(shí)，企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn);Z值處于1.81～ 2.99之間，稱(chēng)為“灰色地帶”，這個(gè)區(qū)間的企業(yè)財(cái)務(wù)極不穩(wěn)定。
多元線(xiàn)性模型在單一式的基礎(chǔ)上趨向綜合，且把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概括在某一范圍內(nèi)，這是它的突破，但仍沒(méi)有考慮企業(yè)的成長(zhǎng)能力，同時(shí)它的假設(shè)條件是變量服從多元正態(tài)分布，沒(méi)有解決變量之間的相關(guān)性問(wèn)題。這種方法在現(xiàn)實(shí)中比較常見(jiàn)。
3、綜合評(píng)價(jià)法。這種方法認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還有成長(zhǎng)能力，它們之間大致按5∶3∶2來(lái)分配。 盈利能力的 主要指標(biāo)是資產(chǎn)凈利率、銷(xiāo)售凈利率、凈值報(bào)酬率，按2∶2∶1安排分值;償債能力有4個(gè)常用指標(biāo)：自有資金比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，分值比為1;成長(zhǎng)能力有3個(gè)指標(biāo)：銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率、人均凈利增長(zhǎng)率，分值比為1，總分為100分。
這里的關(guān)鍵是確定標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值和標(biāo)準(zhǔn)比率，需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間實(shí)踐，主觀性比較強(qiáng)。這種方法以及下面的概率模型在應(yīng)用中很普遍。
4、概率模型。二元Logistic概率函數(shù)又稱(chēng)增長(zhǎng)函數(shù)，其形式為：
P是二元Logistic函數(shù)的計(jì)算結(jié)果，a是常數(shù)項(xiàng)，bi是斜率，xi是自變量，將上式變形：
計(jì)算的結(jié)果P是事件發(fā)生的概率，所以將回歸因變量的值域定義在(0，1)上。
5、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型。上面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法是靜態(tài)的，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型實(shí)現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)。20世紀(jì)90年代，F(xiàn)letcher，Goss 和Altman等國(guó)外研究者將神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析應(yīng)用于財(cái)務(wù)預(yù)警模型。它由一個(gè)輸入層、若干中間層和一個(gè)輸出層構(gòu)成;它不需要主觀定性地判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，但是比較復(fù)雜，技術(shù)要求高，工作隨機(jī)性強(qiáng)，所以在應(yīng)用中易受到限制。
(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法的新構(gòu)思
本文試圖以模糊數(shù)學(xué)理論為基礎(chǔ)，將企業(yè)財(cái)務(wù)管理上一些邊界不清、不易定量的因素與定量指標(biāo)相結(jié)合，綜合地評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，應(yīng)用多元統(tǒng)計(jì)學(xué)原理進(jìn)行多元回歸和相關(guān)性分析，然后找出影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo);其次，建立模糊隸屬函數(shù)A，用來(lái)計(jì)算某一元素u0出現(xiàn)在某一狀況下的頻率，即u0對(duì)A的隸屬度。 根據(jù)這個(gè)原理對(duì)不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)建立模糊隸屬函數(shù)，用隸屬度表示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)接近某個(gè)類(lèi)型的程度，再計(jì)算綜合指標(biāo)的隸屬度，以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在多大程度上屬于某一類(lèi)型，從而給出一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)程度的范圍。
具體過(guò)程如下：第一步，選擇相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，將可能影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)都納入多元統(tǒng)計(jì)模型：
本文利用華中科技大學(xué)萬(wàn)希寧、蘇秋根對(duì)上市公司的分析結(jié)果，對(duì)各變量進(jìn)行多元分析，再進(jìn)行相關(guān)性分析，將高度相關(guān)的變量消除，避免某些特征重復(fù)計(jì)算。
第二步，根據(jù)所選中變量的特點(diǎn)，建立模糊隸屬函數(shù)。其中，x1、x3、x5、x7、x13、x15、x16屬于同一類(lèi)型，因?yàn)檫@些指標(biāo)值越大，企業(yè)面臨的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小;x6、x18屬于第二類(lèi)，因?yàn)檫@些指標(biāo)值越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。第一類(lèi)可以利用偏小型Γ模糊分布，第二類(lèi)可以利用偏大型Γ模糊分 布，每個(gè)xi都有一個(gè)模糊分布函數(shù)，函數(shù)如下：
其中，a與k是常數(shù)，對(duì)不同的xi有不同的值。
第三步，量化有關(guān)定性指標(biāo)。可以進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查或?qū)＜矣懻�，�?duì)定性因素的重要程度打分，抽象定量化，其中財(cái)務(wù)人員專(zhuān)業(yè)水平和管理者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)指標(biāo)可以采用第一類(lèi)(偏小型)，人員變動(dòng)情況指標(biāo)可以采用第二類(lèi)(偏大型)，因?yàn)樽儎?dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
第四步，確定各指標(biāo)權(quán)重，包括定量與定性指標(biāo)，總計(jì)為1。權(quán)重的大小根據(jù)指標(biāo)在反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中所起的作用來(lái)確定。
第五步，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為大、中、小三種模糊分布，分別計(jì)算各指標(biāo)隸屬度。
第六步，由企業(yè)綜合隸屬度，確定哪一個(gè)模糊分布更合適，判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更偏于哪一類(lèi)。從理論上講，這種構(gòu)思是可行的，但是模型的建立，尤其是各個(gè)指標(biāo)模 糊隸屬函數(shù)的建立需要大量的企業(yè)資料和豐富的經(jīng)驗(yàn)，不僅需要成功企業(yè)的資料，還要分析財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，即這種方法的準(zhǔn)備工作比較復(fù)雜，但一旦通過(guò)驗(yàn)證，應(yīng)用起來(lái)就很方便。
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