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證券期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)講解
由于期權(quán)交易方式、方向、標(biāo)的物等方面的不同，產(chǎn)生了眾多的期權(quán)品種，對(duì)期權(quán)進(jìn)行合理的分類(lèi)，更有利于我們了解期權(quán)產(chǎn)品。下面是小編為大家講解關(guān)于證券期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)快跟著小編一起學(xué)習(xí)吧!
交易指令
— 限價(jià)交易指令 —
🔷下單時(shí)，如果投資者發(fā)出限價(jià)指令需指定一個(gè)價(jià)格，只有當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于或等于指定價(jià)格時(shí)，買(mǎi)入限價(jià)指令才可能成交，或當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于或等于指定價(jià)格時(shí)，賣(mài)出限價(jià)指令才可能成交。限價(jià)指令當(dāng)日有效。集合競(jìng)價(jià)期間的限價(jià)指令，未成交的開(kāi)始后繼續(xù)有效。
— 市價(jià)交易指令 —
🔷僅在當(dāng)時(shí)成交時(shí)有效，其未成交市價(jià)指令自動(dòng)撤銷(xiāo)。集合競(jìng)價(jià)期間不接收市價(jià)指令。交易期間，市價(jià)指令先于限價(jià)指令執(zhí)行。
— 組合交易指令 —
🔷包括跨式組合、寬跨式組合等指令，為套利交易提供便利。投資者可根據(jù)自身情況，利用組合指令進(jìn)行套利交易，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率。需要注意的是，集合競(jìng)價(jià)期間或行情出現(xiàn)單邊無(wú)報(bào)價(jià)時(shí)，交易所不接收組合指令。
大連商品交易所目前僅提供限價(jià)指令(不支持市價(jià)指令和套利組合)，限價(jià)指令可以附加立即全部成交否則自動(dòng)撤銷(xiāo)(FOK)或立即成交剩余指令自動(dòng)撤銷(xiāo)(FAK)兩種指令屬性。最大下單手?jǐn)?shù)100手。
鄭州商品交易所交易指令包括：限價(jià)指令、市價(jià)指令和套利指令。套利指令須附加指令屬性。指令屬性包括立即成交否則自動(dòng)取消(FAK或者IOC)，全部成交否則自動(dòng)取消(FOK)等。最大下單手?jǐn)?shù)20手，市價(jià)單2手。
備兌期權(quán)組合
備兌期權(quán)是空頭期權(quán)合約與標(biāo)的期貨合約的組合，標(biāo)的期貨為期權(quán)空頭提供了保護(hù)。備兌期權(quán)沒(méi)有相應(yīng)的組合指令，交易所在結(jié)算時(shí)將符合條件的期權(quán)空頭和相應(yīng)的期貨頭寸自動(dòng)確認(rèn)為備兌組合持倉(cāng)，并按備兌組合的優(yōu)惠保證金標(biāo)準(zhǔn)計(jì)收持倉(cāng)保證金。
— 備兌看漲期權(quán) —
🔷由看漲期權(quán)空頭與同數(shù)量的標(biāo)的期貨多頭組成。賣(mài)出看漲期權(quán)同時(shí)持有相同月份同數(shù)量標(biāo)的期貨多頭。
— 備兌看跌期權(quán) —
🔷由看跌期權(quán)空頭與同數(shù)量的標(biāo)的期貨空頭組成。賣(mài)出看跌期權(quán)同時(shí)持有相同月份同數(shù)量標(biāo)的期貨空頭進(jìn)行保護(hù)。
行權(quán)與履約
— 行權(quán)時(shí)間 —
🔷期權(quán)的行權(quán)申請(qǐng)時(shí)間：豆粕與白糖期權(quán)為美式期權(quán)，每一交易日都可以行權(quán)。
— 行權(quán)與履約 —
🔷期權(quán)的買(mǎi)方可在期權(quán)到期日及之前所有交易日下達(dá)行權(quán)指令。買(mǎi)方行權(quán)時(shí)，必須準(zhǔn)備好滿(mǎn)足期貨保證金要求的資金。
🔷當(dāng)買(mǎi)方提出行權(quán)申請(qǐng)時(shí)，期權(quán)的賣(mài)方負(fù)有履約義務(wù)。交易所將按照先投機(jī)持倉(cāng)、再組合持倉(cāng)、最后套期保值的順序選擇賣(mài)方進(jìn)行配對(duì)。
🔷行權(quán)后�？礉q期權(quán)的買(mǎi)方按行權(quán)價(jià)格獲得期貨多頭持倉(cāng)，賣(mài)方按同一行權(quán)價(jià)格獲得期貨空頭持倉(cāng);看跌期權(quán)的買(mǎi)方按行權(quán)價(jià)格獲得期貨空頭持倉(cāng)，賣(mài)方按同一行權(quán)價(jià)格獲得期貨多頭持倉(cāng)。行權(quán)當(dāng)日結(jié)算時(shí)，交易所釋放期權(quán)交易保證金，收取期貨交易保證金。
需要注意的是，豆粕與白糖期權(quán)為美式期權(quán)，買(mǎi)方可以提前行權(quán)，但是一般并不選擇提前行權(quán)。提前行權(quán)意味著期權(quán)持倉(cāng)轉(zhuǎn)化為期貨持倉(cāng)，僅僅獲得權(quán)利金的內(nèi)在價(jià)值，而放棄了權(quán)利金的時(shí)間價(jià)值，對(duì)買(mǎi)方并不利。
🔷通常情況下，買(mǎi)方完全可以通過(guò)反向交易平倉(cāng)離場(chǎng)，獲得全額權(quán)利金，而不采用行權(quán)了結(jié)持倉(cāng)的方式。
— 行權(quán)資金 —
🔷到期日是期權(quán)履行權(quán)利的最后一天，到期日過(guò)后，買(mǎi)方權(quán)利失效。到期日前期貨公司會(huì)提醒客戶(hù)注意行權(quán)時(shí)間與資金是否充足，并妥善處理期權(quán)持倉(cāng)。
🔷資金不足的買(mǎi)方，不允許行權(quán)。由于賣(mài)方交納期權(quán)保證金，可以轉(zhuǎn)做期貨保證金，覆蓋次日期貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于期權(quán)賣(mài)方履約時(shí)不再進(jìn)行資金檢查。
🔷到期時(shí)，資金不足的實(shí)值期權(quán)(相對(duì)標(biāo)的期貨結(jié)算價(jià))買(mǎi)方，期貨公司將代客戶(hù)提交批量放棄，避免交易所自動(dòng)行權(quán)造成客戶(hù)期貨保證金不足。在批量放棄申請(qǐng)中，一些期貨公司加入了批量行權(quán)功能，滿(mǎn)足客戶(hù)淺虛值期權(quán)代為提交行權(quán)的需求。由此需求的客戶(hù)，應(yīng)與期貨公司事先簽訂代理協(xié)議。
🔷到期日結(jié)算時(shí)，對(duì)未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交行權(quán)或放棄申請(qǐng)的期權(quán)持倉(cāng)，按實(shí)值期權(quán)(期貨結(jié)算價(jià))自動(dòng)行權(quán)，虛值期權(quán)自動(dòng)放棄處理。具體處理如下：(一)行權(quán)價(jià)格小于當(dāng)日標(biāo)的物結(jié)算價(jià)的看漲期權(quán)持倉(cāng)自動(dòng)行權(quán);(二)行權(quán)價(jià)格大于當(dāng)日標(biāo)的物結(jié)算價(jià)格的看跌期權(quán)持倉(cāng)自動(dòng)行權(quán);(三)其他期權(quán)持倉(cāng)自動(dòng)放棄。
🔷因此，如果投資者持有買(mǎi)方，在最后交易日不想行權(quán)，應(yīng)在規(guī)定的行權(quán)申請(qǐng)時(shí)間內(nèi)取消自動(dòng)申請(qǐng)行權(quán)，可在軟件中提交手?jǐn)?shù)為0的行權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)，以避免被自動(dòng)行權(quán)。
🔷需要注意的是，淺實(shí)值和淺虛值期權(quán)由于標(biāo)的期貨收盤(pán)價(jià)與結(jié)算價(jià)的不同，手續(xù)費(fèi)差異和投資者對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的判斷，因此，可能需要對(duì)淺實(shí)值期權(quán)提交放棄或?qū)\虛值期權(quán)提交行權(quán)。
— 對(duì)沖申請(qǐng) —
🔷豆粕期權(quán)：客戶(hù)可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易編碼下的雙向期權(quán)持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng);期權(quán)買(mǎi)方可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易編碼下行權(quán)后的雙向期貨持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，遵循對(duì)沖數(shù)量不超過(guò)行權(quán)獲得的期貨持倉(cāng)量且先平投機(jī)持倉(cāng)后平套保持倉(cāng)的原則。期權(quán)賣(mài)方可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易編碼下履約后的雙向期貨持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)。申請(qǐng)渠道為會(huì)服。
🔷白糖期權(quán)：做市商每日結(jié)算時(shí)，標(biāo)的和期權(quán)對(duì)鎖倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖。
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