債券投資的原則和策略2017
投資債券既要獲得收益，又要控制風(fēng)險(xiǎn)，因此，根據(jù)債券收益性、安全性、流動(dòng)性的特點(diǎn)。下面是yjbys小編為大家?guī)淼年P(guān)于債券投資的原則和策略的知識(shí)，歡迎閱讀。
1、收益性原則
不同種類的債券收益大小不同，投資者應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇。例如國債是以政府的稅收作擔(dān)保的，具有充分安全的償付保證，一般認(rèn)為是沒有風(fēng)險(xiǎn)的投資;而企業(yè)債券則存在著能否按時(shí)償付本息的風(fēng)險(xiǎn)，作為對這種風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬，企業(yè)債券的收益性必然要比政府債券高。當(dāng)然，實(shí)際收益情況還要考慮稅收成本。
2、安全性原則
投資債券相對于其它投資工具要安全得多，但這僅僅是相對的，其安全性問題依然存在，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境有變、經(jīng)營狀況有變、債券發(fā)行人的資信等級(jí)也不是一成不變。因此，投資債券還應(yīng)考慮不同債券投資的安全性。例如，就政府債券和企業(yè)債券而言，政府債券的安全性是絕對高的，企業(yè)債券則有時(shí)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)，尤其企業(yè)經(jīng)營不善甚至倒閉時(shí)，償還全部本息的可能性不大，企業(yè)債券的安全性不如政府債券。對抵押債券和無抵押債券來說，有抵押品作償債的最后擔(dān)保，其安全性就相對要高一些。
3、流動(dòng)性原則
債券的流動(dòng)性強(qiáng)意味著能夠以較快的速度將債券兌換成貨幣，同時(shí)債券價(jià)值在兌換成貨幣后不因過高的費(fèi)用而受損，否則，意味著債券的流動(dòng)性差。影響債券流動(dòng)性的主要因素是債券的期限，期限越長，流動(dòng)性越弱，期限越短，流動(dòng)性越強(qiáng)。另外，不同類型債券的流動(dòng)性也不同。如國債、金融債，在發(fā)行后就可以上市轉(zhuǎn)讓，故流動(dòng)性強(qiáng)，企業(yè)債券的流動(dòng)性則相對較差。目前，我國的企業(yè)債發(fā)行后再到交易所申請上市，債券是否上市的流動(dòng)性差別很大，上市前后債券的流動(dòng)性差別很大，上市后債券的流動(dòng)性還受到該債券發(fā)行主體資信情況的影響。
而在債券投資的具體操作中，投資者應(yīng)考慮影響債券收益的各種因素，在債券種類、債券期限、債券收益率(不同券種)和投資組合方面作出適合自己的選擇。
根據(jù)投資目的`的不同，個(gè)人投資者的債券投資方法可分為以下三種：
(1)完全消極投資(購買持有法)，即投資者購買債券的目的是儲(chǔ)蓄，獲取較穩(wěn)定的投資利息。這類投資者往往不是沒有時(shí)間對債券投資進(jìn)行分析和關(guān)注，就是對債券和市場基本沒有認(rèn)識(shí)，其投資方法就是購買一定的債券，并一直持有到期，獲得定期支付的利息收入。適合這類投資者投資的債券有憑證式國債、記賬式國債和資信較好的企業(yè)債。如果資金不是非常充裕，這類投資者購買的最好是容易變現(xiàn)的記賬式國債和在交易所上市交易的企業(yè)債。這種投資方法風(fēng)險(xiǎn)較小，收益率波動(dòng)性較小。
(2)完全主動(dòng)投資，即投資者投資債券的目的是獲取市場波動(dòng)所引起價(jià)格波動(dòng)帶來的收益。這類投資者對債券和市場有較深的認(rèn)識(shí)，屬于比較專業(yè)的投資者，對市場和個(gè)券走勢有較強(qiáng)的預(yù)測能力，其投資方法是在對市場和個(gè)券作出判斷和預(yù)測后，采取“低買高賣”的手法進(jìn)行債券買賣。如預(yù)計(jì)未來債券價(jià)格(凈價(jià)，下同)上漲，則買入債券等到價(jià)格上漲后賣出;如預(yù)計(jì)未來債券價(jià)格下跌，則將手中持有的該債券出售，并在價(jià)格下跌時(shí)再購入債券。這種投資方法債券投資收益較高，但也面臨較高的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
(3)部分主動(dòng)投資，即投資者購買債券的目的主要是獲取利息，但同時(shí)把握價(jià)格波動(dòng)的機(jī)會(huì)獲取收益。這類投資者對債券和市場有一定的認(rèn)識(shí)，但對債券市場關(guān)注和分析的時(shí)間有限，其投資方法就是買入債券，并在債券價(jià)格上漲時(shí)將債券賣出獲取差價(jià)收入;如債券價(jià)格沒有上漲，則持有到期獲取利息收入。該投資方法下債券投資的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于完全消極投資，但低于完全積極投資。
投資債券以避險(xiǎn):
資本市場中有兩個(gè)主要的投資工具：一個(gè)是股票，另一個(gè)則是債券。相比股票的上下波動(dòng)，債券有一個(gè)地板價(jià)，即持有到期的價(jià)格，尤其是對國債等有政府擔(dān)保的品種，風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定，所以債券又叫固定收益券。在國外，債券的投資比起股票市場更為有聲有色，并且由于有較多的公司債品種，收益也不一定就比股票低。當(dāng)然，此類公司債的風(fēng)險(xiǎn)也大。而在國內(nèi)，由于債券市場仍不夠大，債券品種也較少，因此，始終無法發(fā)揮其真正的功能。
目前在國內(nèi)的債券市場上，主要有政府債券(國債)、金融債券及公司債券三類。其中，政府債券由政府擔(dān)保發(fā)行，質(zhì)量最高，風(fēng)險(xiǎn)最小，但相應(yīng)地收益也較小。而金融債券主要由國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等發(fā)行(不對個(gè)人出售)。公司債則由一些大型國有企業(yè)發(fā)行，80%以上由銀行做不可撤銷的連帶擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)也較小。
一般投資人可到承銷的銀行購買憑證式國債和記賬式國債(很少幾只)，或通過證券商買掛牌的國債。許多人對債券投資的收益，只知道可賺取固定的本金和利息，并認(rèn)為債券的價(jià)格應(yīng)是固定的。事實(shí)上，“債券的價(jià)格是固定的”這種說法，指的是債券的面額，也就是債券初次發(fā)行時(shí)的票面金額，如1000元(國內(nèi)稱十張)。等到債券進(jìn)入二級(jí)市場流通買賣之后，債券的買賣價(jià)格就會(huì)因利率的變動(dòng)、市場供需面而發(fā)生變化，出現(xiàn)上漲或下跌的情形，從而與面額產(chǎn)生一定差異。
至于債券的買賣價(jià)格為什么會(huì)因利率而變動(dòng)，則是因?yàn)閭钠泵胬?付息的依據(jù))是根據(jù)發(fā)行時(shí)的市場利率水平制定的。市場利率高時(shí)，發(fā)行的債券利率就較高;利率下降時(shí)，債券的利率也會(huì)跟著調(diào)低。但這只是針對新發(fā)行的債券而言，對已經(jīng)發(fā)行并且在市場上流通的舊債券(當(dāng)然是指未到期的債券)來講，如果利率上漲，那么新發(fā)行的債券所可以領(lǐng)取的利息就比舊債券多(假定面額都一樣)，所以舊債券就比新債券不值錢，如果要脫手求現(xiàn)，勢必得降價(jià)求售，才能賣掉。相反的，若利率下降，舊債券因利息多，價(jià)格就會(huì)上揚(yáng)。所以，債券的價(jià)格與利率走勢正好相反。利率上揚(yáng)，債券價(jià)格下跌;利率下跌，債券價(jià)格便會(huì)上漲。所以，利率和債券價(jià)格是一個(gè)反向關(guān)聯(lián)的關(guān)系。
舉例來說，面額同樣是1000元的債券，利率10%的債券每年可收100元的利息，利率若降為8%，則只能領(lǐng)取80元利息，所以舊債券若要脫手，應(yīng)有1250元的價(jià)值。所以說，投資債券除可收息外，當(dāng)市場利率變動(dòng)時(shí)還可賺差價(jià)。而且國債的收入是免稅的，比起存銀行要交20%的利息稅來，又勝一籌。
當(dāng)然，很多投資人覺得債券雖然安全，收益又可免稅，但不一定了解它什么時(shí)間發(fā)行，哪里可以買到，而且也不知道如何根據(jù)市場利率甚至供求的變化進(jìn)行操作。在這種情況下，可以去了解一下債券基金，將具體的操作讓那些債券專家來完成，而自己只要做好準(zhǔn)備將資產(chǎn)的多少部分放入債券投資的決定就好了。
中小投資者國債投資策略:
根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，國債市場發(fā)展到一定階段，其持有結(jié)構(gòu)將向機(jī)構(gòu)集中。從這個(gè)意義上說，國債市場的機(jī)構(gòu)化是一個(gè)必然的過程。現(xiàn)在國債存量最大的銀行間市場，其托管國債占總量的90%以上，就是一個(gè)純粹的機(jī)構(gòu)市場。相比之下，交易所國債市場尚擁有眾多的中小投資者，是中小投資者在憑證式國債以外又一投資國債的途徑。由于流通國債收益率高于憑證式國債，因而受到了許多中小投資者的青睞。因該市場的流動(dòng)性較好，機(jī)構(gòu)投資者也重兵駐扎。1997年至今，國債發(fā)行的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向銀行間市場，交易所市場的規(guī)模止步不前，現(xiàn)券日益稀缺。隨著證券投資基金的迅速發(fā)展，機(jī)構(gòu)占據(jù)了更多的市場份額，交易更多地表現(xiàn)為機(jī)構(gòu)投資者間的搏弈。自去年以來，市場出現(xiàn)了一些新的特點(diǎn)：
一、現(xiàn)券間的期限與收益率不對稱根據(jù)傳統(tǒng)投資理論，因到期風(fēng)險(xiǎn)的制約，剩余期限較長的國債品種，其收益率應(yīng)較高，以補(bǔ)償其較高的到期風(fēng)險(xiǎn);反之亦然。這樣，現(xiàn)券的剩余期限與收益率呈正相關(guān)關(guān)系，各現(xiàn)券按照剩余期限，收益率對稱排列，這也符合有效市場的原則。機(jī)構(gòu)參與的深入，已經(jīng)打破了這種傳統(tǒng)格局，如剩余期限較短的696和9704券，收益率大大高于9905和9908等品種。
二、短線操作的難度增加難度增加的首要因素是基于現(xiàn)券間的期限與收益率不對稱，傳統(tǒng)的根據(jù)收益率選擇券種的教條幾乎不再發(fā)揮作用�，F(xiàn)券的走勢及其收益率變化，與機(jī)構(gòu)的偏好息息相關(guān)。
國債作為一種固定收益證券，其總的趨勢是價(jià)格向到期兌付值靠攏。過去幾年因連續(xù)降息，靠攏過程實(shí)際成為單邊上漲。近年因未來利率走勢的不確定性，加上國際市場的影響，現(xiàn)券單邊上漲的現(xiàn)象已經(jīng)消失，走勢更多地受到資金面、周邊市場等因素的制約。同時(shí)，由于基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定，現(xiàn)券的波動(dòng)幅度較小，也給中小投資者增加了難度。
三、浮動(dòng)利率國債出現(xiàn)從目前浮動(dòng)利率國債的設(shè)計(jì)看，它是為機(jī)構(gòu)投資者量身定做的一個(gè)品種。把握浮動(dòng)利率國債的走勢，不但需要預(yù)期未來相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)的利率走勢，而且對當(dāng)前利率的變化要有足夠的敏感。浮動(dòng)利率國債收益率的計(jì)算也沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，這對中小投資者的投資技巧提出了相當(dāng)高的要求。
面對機(jī)構(gòu)投資者在資金、信息等方面的優(yōu)勢，中小投資者并不是無能為力。若能夠掌握一些必要的投資策略，也能夠在新的市場形勢下獲取一定的收益。它們包括：
分析機(jī)構(gòu)投資者的操作特點(diǎn)。機(jī)構(gòu)投資者有一定的利潤壓力，國債的自然增長并不能滿足其胃口。因此他們必然會(huì)利用各種機(jī)會(huì)，制造局部行情，以至于部分現(xiàn)券的收益率同其期限不對稱，中小投資者應(yīng)該充分抓住這些機(jī)會(huì)。如果股票市場追漲殺跌還有部分理由的話，國債市場則應(yīng)該逢跌勇于買進(jìn)，逢漲勇于出手，因?yàn)閲鴤膬r(jià)格是總體向上的。也正因?yàn)檫@個(gè)原因，走勢活躍的國債品種，在經(jīng)過一波炒作后，仍有再次炒作的可能。機(jī)構(gòu)投資者的出貨無非是機(jī)構(gòu)間籌碼的轉(zhuǎn)移，而不表現(xiàn)為股票市場籌碼從機(jī)構(gòu)到散戶的集中到分散。由于國債一二級(jí)市場間并不存在股票一二級(jí)市場的價(jià)差，中小投資者可以較為精確地掌握機(jī)構(gòu)投資者的成本。如果市場價(jià)位在機(jī)構(gòu)投資者成本以下，機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入時(shí)間又較長，付出了較多的成本，則投資者可以放心進(jìn)入，如2000年記帳式10期國債(代碼010010)。
其次，緊跟市場熱點(diǎn)，堅(jiān)持中線投資。目前的現(xiàn)券品種，大部分缺乏長期投資價(jià)值，但中小投資者的交易成本較高，不可能頻繁從事短線操作。比較可行的策略是，緊跟市場熱點(diǎn)，堅(jiān)持中線投資。一種券種的活躍，往往意味著主力機(jī)構(gòu)中線以上投資策略的實(shí)施，市場熱點(diǎn)將保持一段時(shí)間，不會(huì)輕易消失，中小投資者可以積極參與。另外，創(chuàng)新品種如浮動(dòng)利率國債因擁有一定的題材，容易受到機(jī)構(gòu)的關(guān)注，也往往會(huì)帶來較好的中線收益。
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