中小企業(yè)的資本運營

　　隨著國家對于中小企業(yè)的扶持加快，中小企業(yè)轉(zhuǎn)型與升級將是大勢所趨，企業(yè)的管理一旦跟不上，資本運作方式不到位，將很難在競爭中求生存求發(fā)展。

　　1我國中小企業(yè)資本運營的必要性分析

　　經(jīng)過多年的發(fā)展，我國中小中小經(jīng)濟已經(jīng)走出了創(chuàng)業(yè)期，進入了非常重要的轉(zhuǎn)型期，正在從產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)競爭階段進入資本發(fā)展、資本競爭階段。資本時代的到來，使我國傳統(tǒng)中小企業(yè)和企業(yè)家都面臨如何從傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型為現(xiàn)代企業(yè)、如何從傳統(tǒng)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)型為資本經(jīng)營方式等一系列困惑和難題。資本運營區(qū)別于一般經(jīng)營和金融投機的是資本運營做“結(jié)構(gòu)”，一般經(jīng)營做“產(chǎn)品”。資本運營是以資源的獲取和能源配置為核心命題的一種經(jīng)營境界，是通過產(chǎn)業(yè)與資本良性互動從而追求資本增值的一種經(jīng)營管理和思維方式。沒有一個進入世界500強的大公司不是通過某種程度、某種方式的資本運營而發(fā)展起來的，幾乎沒有一家大公司是僅靠內(nèi)部擴張成長起來的。但是，資本運營的失敗率也高的驚人。30%的交易嚴重損害了股東的收益，20%損害了部分收益，33%只創(chuàng)造了少量回報，17%創(chuàng)造了大量回報。已有的研究表明：我國企業(yè)并購的成功率也僅為30%左右。

　　2我國中小企業(yè)資本運營存在問題

　　激進的融資策略是許多企業(yè)破產(chǎn)的重要原因，企業(yè)家要懂得，高風(fēng)險的投資要努力用低風(fēng)險的資金來源去支持。低風(fēng)險的資金來源包括權(quán)益資本、長期債務(wù)融資。不過也不要太保守，有的人用增量權(quán)益資本來支持低風(fēng)險的投資，這往往意味著凈資產(chǎn)收益率不高。如果投資的風(fēng)險不太高，收益率又不低，站在股東的角度看，假如投資的收益率超過了債務(wù)資本的成本，那么他可以適當加大債務(wù)資本的權(quán)重，這樣由于財務(wù)杠桿的作用，其現(xiàn)有股東的權(quán)益資本的收益率就會上升。

　　3促進我國中小企業(yè)合理資本運營的措施

　　資本運營不僅為企業(yè)發(fā)展籌措資金，而且為企業(yè)生存提供保障。而中小企業(yè)要從實際出發(fā)，根據(jù)本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，確定資本運營的目標和任務(wù)。

　　3.1把握市場商機

　　中小企業(yè)經(jīng)營者要有清醒的頭腦，真正全面深入地了解企業(yè)的潛在能力和優(yōu)勢所在，準確地判斷這種潛在能力和優(yōu)勢能否培育和發(fā)展為核心競爭力。同時競爭力取決于企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、用人制度和人才選擇、經(jīng)營戰(zhàn)略、投資決策、產(chǎn)品選擇、技術(shù)更新、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)與經(jīng)營成本、市場開拓能力、服務(wù)質(zhì)量和信用等級等一系列因素。中小企業(yè)在管理上機制比國有企業(yè)靈活，但也要看到，有許多中小企業(yè)尚處于管理的初級階段，有些是類似農(nóng)村生產(chǎn)隊式的管理，有的是資本主義初期那樣靠延長工作時間和非人道的管理，也有些企業(yè)是國有企業(yè)式的管理，而采用科學(xué)管理和現(xiàn)代管理的則很少。特別是一些中小企業(yè)，經(jīng)過努力經(jīng)營，企業(yè)的資產(chǎn)和生產(chǎn)能力已有很大的提高，為了適應(yīng)經(jīng)營發(fā)展，需要在管理上有一個改進，甚至是飛躍，但許多中小企業(yè)難以突破這一關(guān)，其中的關(guān)鍵在于下不了決心。

　　3.2進行以產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)為紐帶的資本營運

　　通過資產(chǎn)評估確定企業(yè)資本的出售底價，然后在公平的條件下實行公開競爭招標的辦法，較準確地找到企業(yè)資本出售價格，所得資金除用于職工養(yǎng)老、安置等問題外，全部投入地方公益性事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施方面的企業(yè)。出售后，企業(yè)的經(jīng)營管理層被大幅度調(diào)整，引入新的經(jīng)營管理方式，轉(zhuǎn)換了企業(yè)機制。同時，企業(yè)資本的重新投入又加強了基礎(chǔ)設(shè)施等部門的建設(shè)，優(yōu)化了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。作為以中小企業(yè)核心競爭力培養(yǎng)為導(dǎo)向的企業(yè)購并行為，也存在一定的風(fēng)險。企業(yè)并購必須以企業(yè)核心資源為導(dǎo)向，在自己擁有一定優(yōu)勢的領(lǐng)域附近經(jīng)營，而不是簡單地考慮市場吸引力，盲目進入其他領(lǐng)域，特別是進入那些與其核心優(yōu)勢缺乏戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域;購并后要進行競爭要素的有機整合。廣州市中小企業(yè)完成并購后，應(yīng)從內(nèi)部管理體制、生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)、人事以及企業(yè)文化等各方面進行整合，沿著構(gòu)建核心競爭力的方向，經(jīng)過優(yōu)化配置并協(xié)調(diào)運作，才能最終形成核心競爭力;通過并購發(fā)展和更新核心競爭力。企業(yè)核心競爭力并不是一種固化的競爭力，而是一個動態(tài)系統(tǒng)，中小企業(yè)在并購活動中必須時時關(guān)注核心競爭力的發(fā)展演變，并不斷推進、豐富，直至更新。

　　3.3完善企業(yè)的融資技巧

　　公司治理是一種對公司進行管理和控制的體系。它不僅規(guī)定了公司的各個參與者的責任和權(quán)利分布，而且明確了決策公司事務(wù)時所應(yīng)遵循的規(guī)則和程序。公司治理的核心是在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的條件下，由于所有者和經(jīng)營者的利益不一致而產(chǎn)生的委托即代理關(guān)系。公司治理的目標是降低代理成本，使所有者不干預(yù)公司的日常經(jīng)營，同時又保證經(jīng)理層能以股東的利益和公司的利潤最大化為目標。同時民營企業(yè)要在國外融資，或希望海外投資者來投資的話，應(yīng)該注意以什么樣的方法去進行整合。比如美國的資本市場有三個特點：(1)非常專業(yè)化;(2)非常挑剔;(3)資金充足。在這個市場上市，進行風(fēng)險資金，你要掌握它的游戲規(guī)則，成功的機會就增大。在這里融資一般分五個階段：第一個是創(chuàng)業(yè)階段。創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)往往很難找到創(chuàng)業(yè)基金、風(fēng)險基金或個人私募。第二個階段是已經(jīng)看到企業(yè)雛形，看到企業(yè)生存空間，但往往這時還沒有贏利，或?qū)⒁�贏利，這個階段往往證券公司會借錢給你，風(fēng)險、創(chuàng)業(yè)基金也會投資，更多的是個人，大的投資者，他有幾千萬甚至上億，他會投資。第三個是成長階段，在這個階段你可以選擇上市，上市有兩種，第一種直接上市也就是所謂的IPO，第二種是間接上市，也就是你買一個殼然后包裝重組上市，達到融資的目的。第四個階段產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展很成熟，如有些加工業(yè)的產(chǎn)品，已經(jīng)沒有什么成長，在這個行業(yè)你往往通過發(fā)行債券，來達到融資。第五個階段，對于夕陽產(chǎn)業(yè)，可通過合并，從小企業(yè)到大企業(yè)，企業(yè)通過壟斷60%-70%的市場份額來增加價格，從而使企業(yè)生存下去。

　　3.4選擇合理的投資方向

　　隨著投資體制改革的不斷深化，投資方式也不斷增多。中小企業(yè)除了獨立投資，還可以聯(lián)合投資，股份制投資等等;在項目投資方面，除了直接投資建設(shè)項目之外，還可以采取租賃、承包、項目融資等方式投資于政府或國有企業(yè)轉(zhuǎn)讓的項目。與獨資建立新企業(yè)相比，并購有以下一些好處：(1)可以較快地獲得收益。并購企業(yè)，不必經(jīng)過進行基本建設(shè)就可直接獲得經(jīng)營資產(chǎn)，可以免去新建企業(yè)的各種麻煩，并且節(jié)省了企業(yè)基建的時間。(2)有利于迅速打開和占有市場。被收購企業(yè)的銷售渠道和市場都可以被并購企業(yè)所利用，節(jié)約開拓市場的時間和費用。(3)容易創(chuàng)造良好的經(jīng)營環(huán)境。并購之后可以利用被并購企業(yè)的各種關(guān)系開展經(jīng)營活動，如原材料來源，水電和其他基礎(chǔ)設(shè)施的使用，與當?shù)卣�府及各方面的社會�?lián)系等等，節(jié)省了營造經(jīng)營環(huán)境的時間和費用。(4)可以迅速形成競爭力。在一些已有較強企業(yè)占據(jù)的市場，通過并購該市場上的企業(yè)，利用其市場份額，直接參與競爭，而不必從頭開辟市場。

　　總之，在現(xiàn)有的市場條件下，中小企業(yè)只有充分認識評估自己的發(fā)展階段，拓寬企業(yè)資本運營渠道，才能促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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