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建筑企業(yè)資本運作分析
我國建筑企業(yè)在資本運作方面雖然取得一定的成果，但面臨的問題仍不少。從根源上看，主要是由我國的建筑市場不規(guī)范所導致的。在借鑒國外先進運作理念的同時，要注重適合我國企業(yè)的實際狀況，進一步改善我國建筑行業(yè)的資本運作。下面是yjbys小編分享的一些相關資料，供大家參考。
1 建筑企業(yè)資本運作的困境
1.1 宏觀調控政策對建筑企業(yè)的影響
改革開放以來，我國經(jīng)濟發(fā)展速度加快，固定資產(chǎn)投資規(guī)模增大，國家采取了壓縮基建投資規(guī)模、收緊銀根的貨幣政策。自2006年來，央行13次上調存款準備率，由2006年7月的7.5%到2007年12月25日的15.5%，對資本市場產(chǎn)生了重大影響。保險公司最近調高了建筑公司購買履約保證的門檻，使不少已經(jīng)陷入困境的建筑公司，處境更是雪上加霜。履約保證的保費以往是介于保證和約總值的0.7%到1%，現(xiàn)在提高到1.6%至2%。但是有些建筑企業(yè)不顧財力與可行性，不顧國家宏觀經(jīng)濟調控政策，盲目上項目，違背了財政量入為出的原則，導致有些工程項目從一開始就存在資金先天不足，使施工企業(yè)背上沉重的資金包袱。
1.2 行業(yè)競爭激烈中標難。招標企業(yè)進一步壓低盈利空間
從企業(yè)經(jīng)營情況來看，建筑板塊利潤水平很低，毛利率水平不足上市公司平均水平的一半，凈利率更是低得驚人，2007年大部分建筑行業(yè)上市公司的凈利率在2%-3%，與我國股市上大多數(shù)行業(yè)板塊的凈利率水平相比差距非常大。絕大多數(shù)企業(yè)都面臨因生產(chǎn)任務不足被迫放棄施工能力的狀況。從而導致企業(yè)不顧一切的低價競標、盲目而不計后果的墊資承包等等。而投資方往往利用競爭激烈的機制，壓低施工企業(yè)取費級別，以降低取費標準，從中獲取利益。
除此之外，業(yè)主把施工單位材料供應牢牢控制在手中，建筑業(yè)盈利空間被進一步壓縮。投資方在合同中明確規(guī)定，主要材料(往往是有錢可賺的材料)由投資方自己供應，或由投資方指定供貨商，或給出的建筑商品的價格太低，甚至無法抵扣建筑施工成本，這樣，施工企業(yè)就沒有什么利潤可賺，利潤空間微乎其微或趨于零，一旦建材、人工等價格上漲，施工成本增加，甚至出現(xiàn)虧本現(xiàn)象。
1.3 資金周轉困難重重
資金周轉困難體現(xiàn)在墊資施工經(jīng)營難，工程竣工撤場難。一些建設單位利用建筑市場競爭激烈的機會，要求施工企業(yè)在承攬項目，簽訂工程合同時，先決條件是墊資建設。施工企業(yè)部分或全額墊資進行工程建設，一方面造成了自身的資金緊張，再無流動資金承包其它工程;另一方面，這類建設單位，往往資金不按時到位，不遵守合同條款付款，故意拖延結算時間，施工企業(yè)墊資建設了工程，卻拿不到工程款，使施工企業(yè)陷入進去兩難的境地，導致資金緊缺，甚至陷入資金鏈斷裂的困境。另外，巨額應收賬款造成企業(yè)現(xiàn)金流量緊張，企業(yè)無法正常經(jīng)營，有些只能依賴銀行借貸，而貸款利息又不斷升高，給企業(yè)帶來巨大的財務成本。而財務成本的增加進一步導致現(xiàn)金匱乏，從而陷入惡性循環(huán)。
1.4 企業(yè)管理不善，加劇資金困境
從一些施工企業(yè)的資金使用情況來看，建筑行業(yè)處于高投入、低產(chǎn)出狀態(tài)的粗放型經(jīng)營，資金使用率低，虧損額較大。各個建筑企業(yè)不同程度地存在著購置設備、材料靠拉關系、摘回扣等不正之風，造成材料價格偏高。如果在存放、保管中出現(xiàn)貶值的現(xiàn)象，又致使資金的浪費。有的經(jīng)營者為了繼續(xù)升職和連任，忽視企業(yè)長遠利益和國家利益，急功近利，開支無計劃，亂投標等行為，導致資金日趨緊張，無法擺脫資金匾乏的困境。
2 解決資本運作問題的策略
2.1 銀企聯(lián)盟戰(zhàn)略
缺少資金和融資能力薄弱是長期以來制約我國建筑企業(yè)拓展業(yè)務的瓶頸之一，直接影響企業(yè)的獨立投標資格，履約、索賠能力和采用先進施工組織方案的能力，使企業(yè)的技術人才優(yōu)勢無法得以發(fā)揮，潛在的生產(chǎn)力無法得以實現(xiàn)。企業(yè)籌措資金的重要方法是建立銀企聯(lián)盟，效仿發(fā)達國家建筑企業(yè)的發(fā)展道路，推進銀行資本同產(chǎn)業(yè)資本的融合，以財團的金融資本支持承包企業(yè)的發(fā)展。建筑企業(yè)依托金融機構在國內外的融資優(yōu)勢，可以在一定程度上增強承包企業(yè)的投融資能力;借助于金融機構提供的貸款、擔保、結算、咨詢等服務，可以提高企業(yè)在投標中的競爭力，增大奪標的概率，并防范和規(guī)避金融風險。
2.2 一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略
一體化戰(zhàn)略是指企業(yè)對具有優(yōu)勢和增長潛力的產(chǎn)品和業(yè)務，沿其經(jīng)營鏈條的縱向和橫向夸大業(yè)務的深度和廣度，以擴大經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)企業(yè)成長。
多元化戰(zhàn)略是指企業(yè)為了避免業(yè)務單一風險而進入其他產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略。建筑企業(yè)利用多元化戰(zhàn)略應開展多種形式的對外承包工程，將其經(jīng)營業(yè)務的范圍擴展到整個項目的生命周期，由目前的單一服務功能，發(fā)展為能夠提供多元化服務的、有相當高的技術和管理水平的綜合性的承包工程企業(yè)。
2.3 資本結構重組
2.3.1 盤活閑置資產(chǎn)
閑置資產(chǎn)不僅占用企業(yè)有限的資金而且降低企業(yè)利潤率。所以在進行閑置資產(chǎn)盤活過程中，要破除“出售國有企業(yè)的資產(chǎn)就造成國有資產(chǎn)流失”的錯誤觀念。對閑置資產(chǎn)進行盤活的方法有：
(1)出售：企業(yè)對要出售的閑置資產(chǎn)進行清理，以評估價值向外出售，將閑置資產(chǎn)所占用的資金回籠，補償企業(yè)流動資金不足的問題，提高企業(yè)的經(jīng)營活力。
(2)租賃：由于企業(yè)工程任務不飽滿造成的資產(chǎn)運作低效，則可以建立租賃公司，使閑置資產(chǎn)得以充分利用。
(3)抵押：即將閑置資產(chǎn)抵押給銀行，向銀行貸款，補償流動資金的不足。這要求企業(yè)能夠按時償還貸款本息，否則，銀行將低價拍賣抵押資產(chǎn)，企業(yè)蒙受損失，甚至影響正常生產(chǎn)經(jīng)營。
2.3.2 盤優(yōu)股本結構
資本流動要求擺脫所有制的束縛，在更大范圍、更深層次上實現(xiàn)流動重組。大型建筑企業(yè)盤優(yōu)股本結構，應重點進行股份制改造，實現(xiàn)投資主體的多元化。進行現(xiàn)代企業(yè)制度改革，必須在合法可行基礎上，實現(xiàn)投資主體多元化。施工企業(yè)并非必須要國家控股或國家獨資，要根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展需要以及是否有利于國有資產(chǎn)的保值增值和資源優(yōu)化配置為標準來確定是否絕對控股或相對控股。
3 實證分析建筑企業(yè)資本運作
以上市公司中國鐵建資本運作的優(yōu)缺點為實例，進一步分析我國建筑企業(yè)資本運作的操作方法和關鍵環(huán)節(jié)。中國鐵建是中國特大型綜合建設集團之一，2006年、2007年連續(xù)人選“世界500強企業(yè)”。業(yè)務范圍遍及除臺灣以外的全國31個省、自治區(qū)、直轄市，香港、澳門特別行政區(qū)以及世界60多個國家和地區(qū)。
3.1 通過建立銀企聯(lián)合改善融資狀況
2008年第一季度財務報表(未經(jīng)審計)顯示，前十名無限售條件流通股股東持股情況：HKSCC NOMINEES LIM- ITED期末持有無限售條件流通股的數(shù)量為1，850，540，500股、中國建設銀行-銀華核心價值優(yōu)選股票型證券投資基
金為61，560，792股、中國銀行-嘉實穩(wěn)健開放式證券投資基金為60，560，792股、中國銀行-銀華優(yōu)質增長股票型證券投資基金為36，649，839股、上海浦東發(fā)展銀行-廣東小盤成長股票型證券投資基金為31，000，000股、中國建設銀行-中信紅利精選股票型證券投資基金為23，128，036股、中國工商銀行-易方達價值精選股票型證券投資基金為18，008，547股、中國建設銀行-交銀施羅德藍籌股票證券投資基金為15，080，000股、華夏銀行股份有限公司-德勝精選股票證券投資基金為14，725，490股、中信實業(yè)銀行-招商優(yōu)質成長股票型證券投資基金為11，744，583股、中國農(nóng)業(yè)銀行-交銀施羅德成長股票證券投資基金為10，999，984股。由此可見，持有無限售條件流通股的前十名均為銀行及其他金融機構，持股總計為2，133，998，563股，占總股數(shù)的26.67%。銀企聯(lián)合可以提高企業(yè)的聲譽，借助于金融機構提供的貸款、擔保、結算、咨詢等服務，增強企業(yè)在投標中的競爭力，并防范金融風險。
3.2 一體化和多元化戰(zhàn)略
中國鐵建以工程承包、勘察設計咨詢?yōu)楹诵臉I(yè)務，同時經(jīng)營工業(yè)制造業(yè)務，并積極拓展房地產(chǎn)開發(fā)、資本運營和物流等業(yè)務。報告期內營業(yè)收入較2006年增長11.99%，凈利潤較2006年增長110.24%，新簽合同額合計達2869.99億元。于2007年末，未完工合同額合計達3234.29億元。主要運營與財務指標如下，
由上述數(shù)據(jù)可以看出，集團廣泛采用多元化戰(zhàn)略，2007年新簽合同額中工業(yè)制造合同及其他業(yè)務合同合計17690.73，占總合同額的6.16%，尤其是工業(yè)制造業(yè)合同，2007年比2006年增長493.9%，總額甚至為第二業(yè)務勘察設計監(jiān)理合同的二倍。本集團的工業(yè)制造業(yè)務包括設計、研發(fā)、生產(chǎn)及保養(yǎng)大型養(yǎng)路機械設備與鐵路軌道系統(tǒng)零部件，其在應用同心多元化戰(zhàn)略方面值得其他企業(yè)借鑒。除了多元化戰(zhàn)略，集團還應該大力發(fā)展縱向一體化戰(zhàn)略，尤其是前向一體化，這樣不僅可以節(jié)約購買的交易成本，還能充分享受建材市場的高利潤回報，規(guī)避業(yè)主強供原材料造成的利潤壓縮。
3.3 資產(chǎn)結構優(yōu)化
施工企業(yè)并非必須要國家控股或國家獨資，大型建筑企業(yè)盤優(yōu)股本結構重點進行股份制改造，實現(xiàn)投資主體的多元化。上市前，總公司持股100%，上市后持股67%，但大部分被國有商業(yè)銀行持有，最終持有者仍為國家，所以，向私有和外國資本轉化是公司進一步需要解決的問題。在不良資產(chǎn)剝離方面，集團轉銷了大量減值準備。拿應收賬款為例，2007年轉銷6989.3萬壞賬準備，2006年轉銷3633.2萬，力度可謂大刀闊斧。
建筑行業(yè)的一個突出問題是開工墊支資金，工程竣工收款困難。集團2007年營業(yè)收入增長11.99%，而應收賬款和應收客戶工程款同期分別增長35.01%和28.07%，可見，賬款的回收問題非但沒有解決，反而在逐年加劇。為了解決此問題，除了在源頭上控制投標項目的選擇，建立清欠辦專門管理確實難以收回的壞賬也不失為一種很好的選擇。
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