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中國(guó)版創(chuàng)業(yè)投資有了扶持機(jī)制
11月14日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由國(guó)家發(fā)改委、科技部、財(cái)政部、商務(wù)部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政管理總局、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯管理局等十部委聯(lián)合制定的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》發(fā)布�！掇k法》的公布，引起人們的廣泛關(guān)注。2004年《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》提出“要建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制”。其中，一個(gè)重要的環(huán)節(jié)便是發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在提高直接融資比重，拓寬中小企業(yè)融資渠道，促進(jìn)自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增加社會(huì)就業(yè)等方面發(fā)揮著重要作用。但由于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在設(shè)立、投資運(yùn)作和收益分配等各個(gè)環(huán)節(jié)上均具有區(qū)別于加工貿(mào)易類企業(yè)的不同特點(diǎn)，因此，有必要通過制定專門法律，完善創(chuàng)業(yè)投資法律保障體系。
創(chuàng)業(yè)投資所支持的創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)性，單純依靠市場(chǎng)配置創(chuàng)業(yè)投資資本必然出現(xiàn)市場(chǎng)失靈現(xiàn)象。我國(guó)早在1999年國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)的七部委《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見》中，就曾提出“研究制定有利于風(fēng)險(xiǎn)投資(即創(chuàng)業(yè)投資)發(fā)展的財(cái)稅、金融扶持政策”。2002年出臺(tái)的《中小企業(yè)促進(jìn)法》又規(guī)定：“國(guó)家運(yùn)用稅收政策鼓勵(lì)各類依法設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)增加對(duì)中小企業(yè)的投資”。然而，政策扶持的前提是必須對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確的法律界定。就此而言，制定《辦法》是建立創(chuàng)業(yè)投資扶持機(jī)制的法律基礎(chǔ)。
《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見》實(shí)施后，我國(guó)曾掀起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的熱潮。但由于配套法規(guī)未能出臺(tái)，到2000年8月以后，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的數(shù)量就開始下降。分析其原因，除法律保護(hù)和政策扶持沒有到位外，另一個(gè)重要原因是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)自身運(yùn)作不規(guī)范，不少涉足證券和房地產(chǎn)，甚至將其當(dāng)作了主業(yè)，增加了經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。所以，有必要出臺(tái)《辦法》，規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資運(yùn)作。
“創(chuàng)業(yè)投資”在我國(guó)亦譯為“風(fēng)險(xiǎn)投資”。從體現(xiàn)“支持創(chuàng)業(yè)”的投資取向考慮，《辦法》統(tǒng)一采用“創(chuàng)業(yè)投資”表述。參照國(guó)際上對(duì)“創(chuàng)業(yè)投資”的定義，《辦法》將“創(chuàng)業(yè)投資”界定為“向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對(duì)成熟后主要通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得資本增值收益的投資方式”。其中，“創(chuàng)業(yè)企業(yè)”包括處于種子期、起步期、擴(kuò)張期、成熟前的過渡期等創(chuàng)建過程中和處于重建過程中的成長(zhǎng)性企業(yè)，但主要是成長(zhǎng)性的中小企業(yè)，特別是科技型中小企業(yè)。
為了將“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)”與其他企業(yè)區(qū)別開來，《辦法》在投資運(yùn)作環(huán)節(jié)制定了一系列限制性條款：一是通過規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)“對(duì)企業(yè)的投資，僅限于未上市企業(yè)”、“其他資金只能存放銀行、購(gòu)買國(guó)債或其他固定收益類的證券”等限制，避免創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事證券投資、期貨投資等業(yè)務(wù)，并引導(dǎo)其專業(yè)從事對(duì)未上市企業(yè)的股權(quán)投資。二是通過規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)只能以股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)方式進(jìn)行投資，促使其在投資決策時(shí)，為了與這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式相適應(yīng)，就只能選擇具有高成長(zhǎng)性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資。三是通過提出組合投資要求，規(guī)定“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對(duì)單個(gè)企業(yè)的投資不得超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)總資產(chǎn)的20%”，使得創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)必須將資金分散投資于多個(gè)企業(yè)，從而與投資控股公司區(qū)別開來。
《辦法》體現(xiàn)了鼓勵(lì)外商投資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的基本原則，《辦法》規(guī)定：外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)適用《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》。同時(shí)，為了體現(xiàn)政策扶持的國(guó)民待遇原則，該條又規(guī)定：“依法設(shè)立的外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，投資運(yùn)作符合相關(guān)條件，可以享受本《辦法》給予創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的相關(guān)政策扶持。”
《辦法》提供了三個(gè)方面的扶持政策：一是規(guī)定國(guó)家與地方政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過參股和提供融資擔(dān)保等方式扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立與發(fā)展；二是明確了對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收扶持；三是提出“國(guó)家有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資退出機(jī)制”。除適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)外，還要發(fā)展區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。
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