現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)下企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)淺論
相關(guān)利益主體;財(cái)務(wù)管理目標(biāo);現(xiàn)金流量
企業(yè)是營(yíng)利性組織,其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是獲利。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和理財(cái)觀念、技術(shù)的不斷變化,特別是現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)的建立,直接制衡和影響著企業(yè)理財(cái)行為和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確定與實(shí)現(xiàn)。本文擬從多層次財(cái)務(wù)管理主體的角度,探討企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的問題。
一
在現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)中,股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層構(gòu)成了公司財(cái)務(wù)管理的主體層次結(jié)構(gòu)。股東作為資本所有者,將資本投入到公司并形成法人財(cái)產(chǎn)后,委托由股東選舉產(chǎn)生的董事會(huì)監(jiān)管法人財(cái)產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)。董事會(huì)聘任并委托經(jīng)理層負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)。在這樣的一種公司治理框架中,存在著兩種不同的理論模型。
(一 )相關(guān)利益主體的治理模型。公司作為法人實(shí)體,是各種生產(chǎn)要素、各利益主體為了營(yíng)利達(dá)到各自目的而組合的一種有效率的契約組織。這里的相關(guān)利益指與企業(yè)存在利益關(guān)系的股東、債權(quán)人、職工、關(guān)聯(lián)方等;谶@一原則,財(cái)務(wù)是實(shí)行分權(quán)管理的,財(cái)務(wù)決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)和執(zhí)行權(quán)分屬股東會(huì)、董事會(huì)以及以總經(jīng)理為首的行政指揮系統(tǒng)。由于利益均沾,每一個(gè)利益關(guān)系人都要直接或間接或多或少地影響并操縱著公司的治理。公司作為由物質(zhì)資本所有者組成的聯(lián)合體,當(dāng)然就應(yīng)由利益相關(guān)者共同治理。目前此種模型應(yīng)用較為廣泛。
(二)以股東為主的單邊治理模型。在公司的資產(chǎn)中,部分來自股東投資轉(zhuǎn)換成為權(quán)益性資本,部分來自債權(quán)人資本。由于負(fù)債取得資金而形成的債權(quán)僅行使求償本金與收益的權(quán)利,不直接參與企業(yè)利潤(rùn)的分配,因而就決定了債權(quán)人在很大程度上不能參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策。而股東作為公司的主人,要求獲得巨額利潤(rùn)在他們之間進(jìn)行分配,所以股東最在乎企業(yè)的興衰成敗,當(dāng)然地成為公司治理主體的核心。此種治理模型的關(guān)鍵問題在于運(yùn)用何種機(jī)制迫使經(jīng)營(yíng)者將公司的利潤(rùn)真實(shí)地返還給股東,以及如何防范道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題。其實(shí)質(zhì)是所有權(quán)對(duì)經(jīng)營(yíng)權(quán)的約束和監(jiān)督問題。
二
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)效果的基本標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為,任何理性人的行為都符合效用最大化原則。財(cái)務(wù)主體都會(huì)站在自己的立場(chǎng)上,追求自身利益最大化。在現(xiàn)行的政治、經(jīng)濟(jì)和文化環(huán)境下,任何一家公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展都不可避免地受到各利益相關(guān)者不同程度的影響。因此,基于相關(guān)利益主體的治理模型,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)受到以下幾個(gè)相關(guān)利益主體的影響。
(一)股東。在多層次財(cái)務(wù)管理主體中,股東以其投入資產(chǎn)的份額,依法享有對(duì)公司的所有權(quán)。換言之,股東即為公司主人,當(dāng)然要求財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的愿望最為強(qiáng)烈。在制定財(cái)務(wù)目標(biāo)的過程中,股東考慮的因素也最多,往往趨向于股東財(cái)富最大化。這也符合公司制企業(yè)生存發(fā)展的初衷。這一財(cái)務(wù)目標(biāo)往往運(yùn)用每股收益和每股凈資產(chǎn)兩個(gè)指標(biāo)來體現(xiàn)。我們知道每股收益=凈利潤(rùn)/普通股數(shù),每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益/普通股數(shù)。每股收益并不反映股票所含有的.風(fēng)險(xiǎn),其收益高低僅反映潛在的經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)和盈利預(yù)測(cè),同時(shí)收益多不一定意味著多分紅,還要考慮公司的股利分配政策。而每股凈資產(chǎn)因其是用歷史成本計(jì)量的,既不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值,也不反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力,僅從理論上提供了股票的最低價(jià)值,其凈資產(chǎn)價(jià)值高低僅為每股市價(jià)提供參照。所以對(duì)于普通股東來講,為了多得眼前利益,就不考慮企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。往往在稅后利潤(rùn)分配中很難做到留存收益和股利分配的合理兼顧,也不關(guān)注公司的資產(chǎn)質(zhì)量,特別是對(duì)債權(quán)人等其他利益相關(guān)者顧及不夠。
最新推薦
- 現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)新分析——兼評(píng)國(guó)內(nèi)外現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)研究的新 論文
- 淺談國(guó)際金融課程課堂教學(xué)模式的改革論文
- 自動(dòng)化技術(shù)與綠色經(jīng)濟(jì)研究
- 提高外匯指定銀行代位監(jiān)管有效性的建議
- 上市公司財(cái)務(wù)舞弊過程分析
- 可轉(zhuǎn)債融資假說及其政策含義探析
- 清代后期的外幣流通
- 保險(xiǎn)公司上市是否“利好”?
- 從公司治理結(jié)構(gòu)透視財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
- 淺論從商業(yè)銀行操作層面考察國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)存在的問題和改善措施
- 證券投資論文參考文獻(xiàn)
- 本科畢業(yè)論文參考文獻(xiàn)格式
- 初一數(shù)學(xué)小論文
- 教育學(xué)論文
- 畢業(yè)論文
- 工程力學(xué)畢業(yè)論文
- 計(jì)算機(jī)軟件畢業(yè)論文
- 現(xiàn)當(dāng)代文學(xué)畢業(yè)論文
- 研究生論文
- 論文提綱
- 風(fēng)險(xiǎn)管理的新趨勢(shì):風(fēng)險(xiǎn)自留
- 長(zhǎng)期投資決策財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)釋疑