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證券市場對財務報告的意義
導語：證券是多種經(jīng)濟權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，因此，廣義上的證券市場指的是所有證券發(fā)行和交易的場所，狹義上，也是最活躍的證券市場指的是資本證券市場、貨幣證券市場和商品證券市場。下面是小編搜集整理的一篇證券市場對財務報告的意義的論文范文，供大家閱讀參考。
摘要：證券市場是無效的，依照市場規(guī)則的主導可以完成自我調(diào)整，并總是趨于成熟、完善的方向。市場無效性樹立在企業(yè)信息(包括財務信息在內(nèi))充沛、無效披露的根底上。財務報告是企業(yè)最綜合、根底的信息，也是證券市場最根本、最重要的信息。鑒于此，無效證券市場必定對財務報告的要求和信息披露帶來嚴重的影響和意義。但是，市場無效性并不用然代表證券價錢可以一向精確反映企業(yè)的價值，因此財務報告對證券市場無效性也有促進意義。
關(guān)鍵詞：證券市場;市場信息;財務報告
在本文主題討論之前，有必要對無效證券市場的引入作必要的論述，以及無效證券市場的理想普遍性。新古典經(jīng)濟學以為市場不只無效，而且是高效率的。2013年諾貝爾經(jīng)濟獎取得者尤金•法瑪(EugeneFama)的無效市場假定(EfficientMarketsHypothesis，簡稱EMH)實際則在古代金融市場主流實際的根本框架中占有十分重要的位置。他以為證券市場的價錢能正確反映一切可獲取的信息，由于市場中的投資參與者少量是感性的、精明的，追求利益最大化，他們積極參與，每團體都能及時、充沛獲取企業(yè)的重要信息，都對將來價錢的變化做出感性預測，并付諸投資決策。在無效市場中眾多精明投資者之間的競爭就構(gòu)成這樣一種場面：證券市場中單個企業(yè)的股價，在任何時分都曾經(jīng)表現(xiàn)了企業(yè)過往已發(fā)作的和以后尚未發(fā)作、但市場預期將會發(fā)作的事情。正是由于如此，證券市場中的價錢總是隨著工夫而不停的隨機動搖。當然，假設發(fā)布的信息有缺陷、不充沛，比方信息是錯誤的，或許選擇性內(nèi)容披露等信息不完好，或存在外部信息，那麼證券價錢會階段性不精確，所以說，市場無效性并不能保證證券市場的企業(yè)股價一定、一向精確反映企業(yè)的價值。而這恰恰印證了證券市場的企業(yè)股價絕對于市場可獲取的信息來說是無偏的，并可以迅速對修正的信息或新的信息作出反映，某種意義上，更強化了市場無效性這一結(jié)論。
對應到A股市場，雖然不斷被詬病估值體系混亂，但不可否認是一個強無效市場。一方面，A股市場是全球活動性最高的市場之一，2015年買賣額全球第一，2016年熊市下的A股總體換手率也在全球市場中處于前列。也就是說“存在少量感性的、追求利益最大化的投資者，他們積極參與競爭”。另一方面，A股價錢對披露信息十分敏感，不只反映了已披露信息，也反映了未披露信息，也就是大家常常埋怨股價“見光死”。此外，中小市值股票的估值臨時偏高成績自身就是控制發(fā)行制度下的投資者的估值調(diào)整，是一種地道的市場反映。企業(yè)財務報告是企業(yè)最綜合、重要的信息，是證券市場最根本、重要的信息。無效的證券市場對財務報告的要求和信息披露必定發(fā)生嚴重影響。首先，企業(yè)對會計政策的選擇不會影響證券的市場價錢。只需企業(yè)選擇采用的會計政策不會構(gòu)成不同的現(xiàn)金流，或許企業(yè)對因選用的特定會計政策而發(fā)生的現(xiàn)金流等差異予以披露，也就是說市場投資者可以獲取足夠的信息，那麼企業(yè)采取何種會計政策并不會招致其市場價錢受影響而動搖。這也意味著會計范疇的爭論—如折舊、攤銷辦法的選擇，遞延所得稅的處置，各項減值預備的處置，以及研發(fā)或勘探等費用的處置是采用完全本錢法還是成功本錢法等等本質(zhì)上就沒有大的差異。如上述例舉的這些爭論，企業(yè)在不同會計政策之間的選擇僅僅影響報告企業(yè)的凈利潤，并不會間接影響將來現(xiàn)金流量和股利。上述這些范疇中會計政策的選擇也不會影響企業(yè)當期實踐領取所得稅的額度，由于稅務部門在每一個范疇中都有其專門的本錢費用和支出的計算辦法，并不完全依賴于企業(yè)賬務如何處置。而證券市場的價錢敏理性更多與將來現(xiàn)金流量以及基于現(xiàn)金流富余的股利有關(guān)聯(lián)。如上所述，會計政策的選擇不會間接影響這些變量，那麼企業(yè)如何選擇會計政策也就有關(guān)緊要了。可以這樣說，無效市場下的企業(yè)只需完好披露其采用的會計政策，觸及變卦和調(diào)整的，也可以充沛披露會計政策或辦法調(diào)整的任何附加信息，市場投資者就可以剖析清楚該政策或調(diào)整招致的財務報告凈利潤的差別，市場都能看清楚最終的企業(yè)現(xiàn)金流量和股利。這樣投資者在比擬無效市場中不同企業(yè)的證券、或同一企業(yè)不同時期的股價時，不會被不同的會計政策影響、甚至捉弄。企業(yè)管理人員不用過多考量選擇什麼樣的會計政策向市場展現(xiàn)“理想”的企業(yè)利潤，達成粉飾財務報告的效果，由于不同會計政策的選用對現(xiàn)金流量不發(fā)生間接影響。其次，企業(yè)信息充沛披露是無效證券市場的必定前提和根底。無效證券市場必定要求信息充沛、及時披露。假如一個企業(yè)的外部人士(次要是中心管理人員)擁有企業(yè)的重要信息，這一信息與企業(yè)證券價錢嚴密關(guān)聯(lián)，而該外部人士能以較低本錢，或無須本錢獲取、分布，那麼企業(yè)管理人員應及時將這些信息停止披露，除非企業(yè)可以確認市場投資者已從其他信息渠道中獲取了該信息。普通狀況下，企業(yè)管理人員更傾向于披露對市場投資者來說利好性的信息，收益性往往大于本錢。
市場無效性同時意味著市場投資者在對企業(yè)將來收益停止預測時，會思索一切可取得的相關(guān)信息，那麼企業(yè)披露的信息越充沛、越及時，市場投資者所曉得的也就越多，剖析的根底更公道，也有利于添加投資者對證券市場、企業(yè)的決心。再次，證券市場無效性意味著企業(yè)應思索感性投資者的信息需求，而無需過多思索不感性、自覺跟隨性的投資者。無效市場的投資者是感性的，那麼企業(yè)的財務報告信息就無需強調(diào)普遍可了解，務求任何人都能了解而因而采用過于復雜的方式表述。固然，這其中的緣由的確很奇妙：假設市場上有“足夠多”的投資者可以了解企業(yè)披露的信息，這就可以保證企業(yè)的股價同等于市場一切投資者都可以了解企業(yè)所披露信息時的價錢。這是由于市場投資者能了解企業(yè)財務信息，并在企業(yè)所披露信息的根底上作出買賣決策，而企業(yè)所披露的信息則會促使證券市場的企業(yè)股價到達無效的程度。異樣，自覺跟隨性的投資者也可以委托專業(yè)的理財經(jīng)紀剖析師或投資基金經(jīng)理爲他們解釋財務等企業(yè)信息，或許可以模擬、跟隨有充沛財務知識的市場投資者的買賣決策。這樣在非專業(yè)投資者不時優(yōu)化投資決策的后果是，有充沛財務知識的市場投資者的信息劣勢很快消逝了。也就是說，群眾可以信任無效市場對證券的定價總是正確反映企業(yè)已披露的一切信息，即便這些投資者能夠不完全了解這些信息，但一定水平上遭到了無效證券市場價錢構(gòu)成機制的維護。最初，無效證券市場將招致企業(yè)會計人員與其他信息提供者構(gòu)成競爭關(guān)系，如財務剖析師、媒體，以及管理人員等。無效市場對任何來源的相關(guān)信息都是感興味的，而不只僅是財務會計報告。而會計之所以存在，實際上的根本緣由是信息不對稱，最次要的是管理層等外部人和投資者之間。財務會計報告是將企業(yè)綜合性相關(guān)信息從企業(yè)外部傳遞至內(nèi)部的一個機制，它自身會促進投資者作出更好的決策，也促進證券市場無效運作帶來社會效益。假如企業(yè)會計人員不能依照市場預期及時、充沛、牢靠的對外提供投資者關(guān)注的企業(yè)相關(guān)信息，而且是契合本錢效益準繩的有用信息，會計的職能將會逐步衰退，最終被其他信息源所取代。需求我們留意的是，證券市場無效性是一種投資市場模型，不能夠涵蓋市場的全部復雜要素，在某些特殊的時點也較難代表理想的市場。某些狀況下，證券市場并不是完全無效的，這反過去也強化了財務報告的重要性。
當證券市場企業(yè)股價能反映一切可獲取的信息時，就根本可以認定這個市場是無效的。證券市場價錢總是基于少量的信息而隨著工夫隨機動搖，但市場無效性并不同等于證券價錢能精確反映企業(yè)的價值，信息能夠存在缺陷，但價錢對信息反映是無偏的。既然證券市場恒無效，那麼對會計報告的披露方式和內(nèi)容等方面、甚至會計報告架構(gòu)都會發(fā)生不可防止有重要的影響，這也是本文討論無效證券市場下關(guān)于財務報告影響的意義。近年來，會計原則的修訂也越來越強調(diào)信息充沛、及時性，更多的要求運用公允價值，也是契合市場無效性的這一前提和要求。
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