大股東控制與內(nèi)部人控制的比較分析

[摘 要]上市公司普遍存在著大股東控制和內(nèi)部人控制題目，大量學(xué)者與實(shí)務(wù)工作者以實(shí)證或規(guī)范的揭示了大股東控制與內(nèi)部人控制的現(xiàn)狀及危害，并提出了一些寶貴的意見。本文主要探討上市公司大股東控制與內(nèi)部人控制的異同，并從制度學(xué)的角度有針對性地提出一定的建議。
[關(guān)鍵詞]大股東控制 內(nèi)部人控制 比較

上市公司普遍存在大股東控制和內(nèi)部人控制題目，這是不爭的事實(shí)，題目是既然大股東能夠控制上市公司，又怎么會(huì)存在內(nèi)部人的控制呢？或者反過來說，既然內(nèi)部人能夠控制上市公司，又怎么會(huì)存在大股東的控制呢？本文擬通過對大股東控制與內(nèi)部人控制異同的比較分析來解開這個(gè)謎，并控制大股東控制與控制內(nèi)部人控制機(jī)制的異同，為解決實(shí)踐中存在大股東控制與內(nèi)部人控制題目提供一定的。
一、大股東控制與內(nèi)部人控制內(nèi)涵的比較分析
（一）大股東控制的內(nèi)涵
大股東是指在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中，擁有半數(shù)以上的有表決權(quán)的股東，也稱為盡對控股股東，隨著公司股權(quán)的分散化，持股未達(dá)到半數(shù)以上的相對控股股東也能有效地控制公司董事會(huì)及公司的經(jīng)營行為�，F(xiàn)在市場上所說的大股東也大多都是相對控股股東，即不再單純夸大比例，而是著重看對公司的控制權(quán)。
在資本市場上，股東（包括大股東和中小股東）是公司所有者，所有股東都關(guān)心公司的收益。具體到股東內(nèi)部來看，大股東投進(jìn)資本較多，相對其他股東有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)來保護(hù)自己的利益，更關(guān)心公司經(jīng)營狀況和回報(bào)。從股東持股的目的來說，控制權(quán)是各股東追求的目標(biāo)，大股東更是想控制公司的經(jīng)營決策。在我國，《公司法》將控制權(quán)賦予大股東，并實(shí)行一股一票和簡單多數(shù)通過的原則，第一大股東，無論是盡對控股，還是相對控股，其在股東大會(huì)上對公司的重大決策及在選舉董事上實(shí)質(zhì)上都擁有盡對的控制權(quán)，這一現(xiàn)象也被實(shí)踐所證實(shí)。
大股東控制并積極行使控制權(quán)來治理，對中小股東利益來說并非有害，中小股東可以用相對較低的本錢獲取收益，得到“搭便車”的好處。但是，大股東往往會(huì)利用其壟斷性的控制地位做出對自己有利而有損于中小股東利益的行為，這就是我們常說的大股東控制題目。
（二）內(nèi)部人控制的內(nèi)涵
所謂“內(nèi)部人控制”，是指在公司所有權(quán)與控制權(quán)分離的條件下，公司治理職員在上或事實(shí)上把握了公司的控制權(quán)。①
從所有權(quán)角度來說，內(nèi)部人不是公司以及所使用資產(chǎn)的所有者；從資本市場的運(yùn)作來看，股東會(huì)、監(jiān)事會(huì)、證監(jiān)會(huì)或者其它的監(jiān)視機(jī)構(gòu)都沒能對內(nèi)部人進(jìn)行有效的監(jiān)控，結(jié)果給內(nèi)部人提供了權(quán)力尋租和侵占資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，導(dǎo)致內(nèi)部人既控制著公司的經(jīng)營決策，又把握著相當(dāng)大部分的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)。
內(nèi)部人控制并積極行使控制權(quán)來經(jīng)營企業(yè)，對股東——所有者來說并非有害，由于內(nèi)部人一般都是具有企業(yè)家才能的職業(yè)經(jīng)理人，由這部分人治理企業(yè)，股東可以用相對較低的委托本錢來獲取公司收益，得到所有者的好處。但是，“信息不對稱”客觀存在，內(nèi)部人可能會(huì)利用實(shí)在質(zhì)上的經(jīng)營決策權(quán)做出對自己有利的逆向選擇，或者不以股東利益最大化作為目標(biāo)的道德風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)收益率下降，這就是我們常說的內(nèi)部人控制題目。
（三）大股東控制與內(nèi)部人控制有時(shí)是同一的控制
一方面，從董事長的來源與地位來說，在目前非流通股股東占據(jù)董事會(huì)盡大多數(shù)席位的情況下，假如董事長來自第一大股東，并在作為第一大股東的公司中擔(dān)任重要職務(wù)，在這種情況下，董事長往往會(huì)運(yùn)用自己的權(quán)力將相關(guān)董事安插進(jìn)治理層，造成大股東排擠內(nèi)部人的格式，進(jìn)而牢固地控制著整個(gè)公司�？v觀我國上市公司運(yùn)行狀況即可發(fā)現(xiàn)，很多上市公司中，董事長既是大股東的發(fā)言人，又是內(nèi)部人的代表，擁有相當(dāng)大的權(quán)力。這就形成了以大股東控制為主的同一控制。
另一方面，從董事會(huì)的組成及結(jié)構(gòu)來看，有的上市公司董事會(huì)成員中內(nèi)部董事一直占盡對上風(fēng)，來自公司外部的董事要么“醉翁之意不在酒”，要么威信太小沒有發(fā)言權(quán)，結(jié)果造成董事會(huì)受“內(nèi)部人”控制的結(jié)局。有人直言指出，上市公司大股東侵占中小股東權(quán)益的行為之所以屢屢發(fā)生，其背后重要的原因就是“內(nèi)部人控制”在搗鬼。這就是以內(nèi)部人控制為主的同一控制。
以上二者在實(shí)踐中誰居多要視各個(gè)公司、或者各公司不同階段的具體情況而言。就長期來看，大股東與內(nèi)部人總是處于一種既相互牽制又相互合作的復(fù)雜的均衡之中，當(dāng)大股東與內(nèi)部人經(jīng)過多次重復(fù)博弈“合謀”起來之后，則會(huì)共同腐蝕中小股東的利益。
二、大股東控制與內(nèi)部人控制手法或行為的比較分析
（一）大股東控制破壞資本市場、腐蝕中小股東利益的手法
在我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，當(dāng)國家股成為一股獨(dú)大的控股股東時(shí)，通常會(huì)產(chǎn)生政企不分，導(dǎo)致企業(yè)目標(biāo)化，公司治理的結(jié)果往往是上市公司演變?yōu)榇蠊蓶|的“金庫”，大股東與公司內(nèi)部治理職員聯(lián)手，通過關(guān)聯(lián)交易等手段無償占用上市公司資金，終極為保存公司形象與在資本市場上的相應(yīng)資格，編制出虛假報(bào)告欺騙中小股東；當(dāng)不法分子成為一股獨(dú)大的控股股東時(shí)，通常將不可避免存在公司治理的缺陷，導(dǎo)致大股東瘋狂地掠奪公司財(cái)產(chǎn)，并通過編制虛假報(bào)告掩蓋其侵吞其它股東利益的行為，破壞公司發(fā)展。
以上兩種大股東控制主體不一樣，但控制手法大致相同，具體有以下幾種：
手法之一，是龐大的團(tuán)體先注冊登記一個(gè)同名但性質(zhì)不同（團(tuán)體有限責(zé)任公司變?yōu)楣煞莨�司）的公司，由團(tuán)體注進(jìn)資產(chǎn)推動(dòng)股份公司上市融資，團(tuán)體順當(dāng)?shù)爻蔀樯鲜泄�司的母公司、第一大股東，然后上市公司通過配股、分紅等各種方式將資源回送給團(tuán)體，留給市場的上市公司最后經(jīng)常只剩下一個(gè)債務(wù)負(fù)擔(dān)相當(dāng)沉重的 “殼”，這個(gè)債務(wù)“殼”卻要中小股東一起來負(fù)擔(dān)。
手法之二，是大股東勒令上市公司為其提供債務(wù)擔(dān)�；蛸|(zhì)押，結(jié)果大股東將擔(dān)�；蛸|(zhì)押來的資源揮霍殆盡，作為擔(dān)�；蛸|(zhì)押方的上市公司終極被一同端上被告席償還大股東的債務(wù)�，F(xiàn)在ST尤其是PT公司的題目大多源于此，如曾被作為公司購并經(jīng)典案例的“恒通”收購“棱光”。
手法之三，是通過大量的關(guān)聯(lián)方交易或重組，將團(tuán)體的劣質(zhì)資產(chǎn)，或者價(jià)值很低的資產(chǎn)通過所謂的“評估”躍身一變成為優(yōu)績資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓給上市公司，以抵沖團(tuán)體對上市公司的欠款或直接套回上市公司的資金，金額上億元甚至十幾億元。如典型的“粵宏遠(yuǎn)”為其評估的公司“反水”事件。
　�。ǘ�）內(nèi)部人控制公司治理、損害股東利益的行為
　　在股東與公司治理層即內(nèi)部人的委托代理關(guān)系中，假如公司治理層大權(quán)獨(dú)攬，但又缺乏職業(yè)經(jīng)理人的受托責(zé)任感，則治理層必然能夠輕易地控制和操縱公司治理結(jié)構(gòu)，使公司治理結(jié)構(gòu)中的監(jiān)視機(jī)制形同虛設(shè)，導(dǎo)致公司決策和公司運(yùn)作以內(nèi)部人和關(guān)鍵人為核心，無視委托人權(quán)益，進(jìn)而在公司治理中滋生侵犯委托人利益的行為。
行為之一，是企業(yè)治理者受自身利益的驅(qū)動(dòng)，更多地以追求個(gè)人報(bào)酬最大化替換企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。如在公司業(yè)績低下時(shí)，為了達(dá)到薪酬計(jì)劃規(guī)定的考核標(biāo)準(zhǔn)，不顧價(jià)值實(shí)現(xiàn)原則隨意處置公司資產(chǎn)，創(chuàng)造利潤；而在公司業(yè)績上升期間，非理性地壓制銷售或購置資產(chǎn)，人為地致使公司喪失價(jià)值升值的機(jī)會(huì)，遭受額外的代價(jià)。如鴻昌股份，公司資金“有相當(dāng)一部分被公司領(lǐng)導(dǎo)以投資、合作為名拆借，總計(jì)10多家公司拆借的近2億元資金至盡有往無回”，② “由于急速、盲目的擴(kuò)張，導(dǎo)致對分支機(jī)構(gòu)控制乏力，以至于用于擴(kuò)張的銀行貸款變相地被中飽私囊，使其終極資不抵債”。③ 行為之二，是企業(yè)治理者受內(nèi)部職工壓力的影響，更多地把追求企業(yè)內(nèi)部人的收進(jìn)福利最大化作為企業(yè)目標(biāo)。如采用屢見不鮮的巧揚(yáng)名目報(bào)銷和發(fā)放獎(jiǎng)金的做法，人為地增加經(jīng)營本錢，使所有者的收益減到最小。我國目前很多行業(yè)或企業(yè)固然財(cái)務(wù)報(bào)表反映虧損，經(jīng)營者“叫苦”，但內(nèi)部人的收益卻居于中較高的檔次，有的甚至高出均勻水平很多倍，形成股東投資顆粒無收，公司內(nèi)部職員卻進(jìn)行高檔的在職消費(fèi)的怪現(xiàn)象，即通常所說的“窮股東、富職工”。這足以說明內(nèi)部人控制題目是多么嚴(yán)重！
行為之三，是企業(yè)治理者出于提升自我人力資本價(jià)值的考慮，更多地把追求個(gè)人地位作為首要目標(biāo)，導(dǎo)致經(jīng)營上的短期行為或信息表露不規(guī)范。如在公司碰到改革或重組良機(jī)時(shí)，擔(dān)心個(gè)人職位被貶或過度擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)而阻撓改組，在碰到于個(gè)人升遷有利的機(jī)會(huì)時(shí)卻不顧長遠(yuǎn)目標(biāo)或不顧風(fēng)險(xiǎn)而冒然行事；對于公司存在的潛伏風(fēng)險(xiǎn)不作預(yù)警分析或隱瞞不報(bào)，造成公司處于上升期的假像，達(dá)到升職的目的，終極侵害股東利益。
由以上分析可見，從各自控制的表現(xiàn)手法和矛盾雙方來說，大股東控制時(shí)，公司治理的主要矛盾實(shí)質(zhì)是中小股東與大股東的矛盾；內(nèi)部人控制的股權(quán)分散題目，是股東作為委托人與公司治理層作為受托人之間的矛盾。大股東控制后腐蝕的是中小股東的利益，而內(nèi)部人控制后腐蝕的是全體股東的利益，二者作用的對象不同。
大股東控制和內(nèi)部人控制的表現(xiàn)也有一個(gè)共同點(diǎn)：由于控制均會(huì)造成對他方利益的損害，因而大股東控制也好，內(nèi)部人控制也好，在控制過程中，都會(huì)利用制度法律的真空逃避監(jiān)視，造成“未控制”的假像。當(dāng)控制被提出質(zhì)疑后，往往通過操縱信息表露來掩蓋事實(shí)***，逃避責(zé)任。
三、大股東控制與內(nèi)部人控制形成原因的比較的分析
（一）市場細(xì)分過程和結(jié)果的差異
在股權(quán)高度分散的資本市場上，大股東有著與小股東不同的投資目的。大股東把握著更多的資金，其投資的主要目的是擁有控制權(quán)進(jìn)而取得收益。而小股東往往并沒有真正的投資意識，他們更關(guān)注于公司股票的短期回報(bào)而非長期利益，以從股票交易的市場差價(jià)中獲取投資收益。這樣，資本市場細(xì)分的結(jié)果形成了一批投資集中、要求擁有控制權(quán)的大股東和大量投資力度相對小、只要求取得短期利得的小股東。由此可見，大股東控制是在資本市場上與小股東經(jīng)過投資力度及投資目的的細(xì)分過程形成的。
在上市公司的決策過程中，股東是公司的所有者，擁有公司的終極所有權(quán)，理當(dāng)對公司的經(jīng)營負(fù)責(zé)，但市場上股東不會(huì)也不可能直接經(jīng)營企業(yè)，而是委托具有企業(yè)家才能的職業(yè)經(jīng)理人來治理企業(yè)，這就形成了股東投資、公司內(nèi)部人經(jīng)營的細(xì)分。比如我國的國有上市公司，從上來說全體人民擁有所有權(quán)，是直接所有者，但國有資產(chǎn)治理部分是一個(gè)機(jī)構(gòu)，具體有哪些部分行使所有者職能，并且能切實(shí)有效地行使職能始終是一個(gè)正在逐步探索并取得階段性成果的題目。解決這個(gè)題目的辦法就是通過代理人——終極形成內(nèi)部人——來掌控公司的運(yùn)行。由此可見，內(nèi)部人控制是在資本市場上內(nèi)部人與所有者經(jīng)過委托代理的細(xì)分形成的。
（二）市場博弈過程與均衡結(jié)果的異同
從資本市場的分布來說，大股東相對集中，與公司的溝通渠道便捷，而中小股東分布在各地，結(jié)果行使股東權(quán)利本錢高于因此可能的收益，本錢不經(jīng)濟(jì)，因此中小股東在與大股東博弈的過程中往往不是積極地行使股東權(quán)利，而是有利就收，沒利就“用腳投票”， 選擇出讓股票。在這個(gè)博弈的過程中，中小股東或者由于沒有足夠的精力來行使股東權(quán)利，或者由于缺乏相應(yīng)的能力來維護(hù)自己的權(quán)益，他們的選擇是在大股東的選擇既定——大股東按公司的收益獲取較大的收益份額的情況下的最優(yōu)選擇，這種博弈的結(jié)果必然是在公司的大政方針以及重大事項(xiàng)中大股東占優(yōu)，即大股東控制。
從公司治理的方式來說，股東是資金以及資源的所有者，其身份、地位決定他是從宏觀上掌控企業(yè)，尤其在多方投資的情況下更是如此，因而股東直接經(jīng)營企業(yè)的本錢可能高于因此獲得的收益，本錢不經(jīng)濟(jì)，而內(nèi)部人受托專注于公司的運(yùn)營，獲取代理收益。因此所有者在與內(nèi)部人博弈的過程中往往不可能達(dá)到事無俱細(xì)面面俱到的控制，他們的選擇是在內(nèi)部人的選擇既定——內(nèi)部人按公司的績效獲取較大的薪酬——的情況下的最優(yōu)選擇，這種博弈的結(jié)果必然是在公司的實(shí)際決策權(quán)中內(nèi)部人占優(yōu)，即內(nèi)部人控制。
四、控制大股東控制和控制內(nèi)部人控制機(jī)制的異同
就大股東控制和內(nèi)部人控制形成的條件來說，大股東控制源于股權(quán)分散，在單一投資者的情況下是不會(huì)出現(xiàn)大股東控制題目的；內(nèi)部人控制源于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，在投資者兼任經(jīng)營者的情況下是不會(huì)出現(xiàn)內(nèi)部人控制題目的。縱觀的發(fā)展，投資者委托他人經(jīng)營早就發(fā)生，而股權(quán)分散是在市場上出現(xiàn)了大批的資金富裕者，他們欲將自己的資金投資出往獲取投資收益的時(shí)候才出現(xiàn)的。因而可看出，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離早于股權(quán)分散，即內(nèi)部人控制為體早于大股東控制題目的產(chǎn)生，伯利和明斯1932年就有論述：“事實(shí)上，從所有權(quán)分離出來的經(jīng)濟(jì)權(quán)力的集中，已創(chuàng)造出很多經(jīng)濟(jì)帝國，并將這些帝國送到新式的獨(dú)裁主義者手中，而將所有者貶到單純出資人的地位”。④
但是，大股東控制和內(nèi)部人控制的危害孰深孰淺，我們不能單一而論，要結(jié)合具體情況。實(shí)際上，資本市場和公司制度到現(xiàn)在的程度，大股東和內(nèi)部人的控制手段也不斷趨于成熟，在新的環(huán)境下控制大股東控制和內(nèi)部人不僅日益凸現(xiàn)為倍受關(guān)注的，而且越來越需要更高明更成熟的應(yīng)對手段。筆者以為，解決大股東控制題目和內(nèi)部人控制題目應(yīng)從制度進(jìn)手，針對大股東控制和內(nèi)部人控制的實(shí)質(zhì)、具體做法與形成原因的不同，對大股東控制行為的控制主要應(yīng)立足于資本市場的視野，從宏觀的角度往構(gòu)建，同時(shí)輔以對公司運(yùn)營行為的規(guī)范，促進(jìn)對大股東控制題目的解決。對內(nèi)部人控制題目的解決則主要立足于公司治理的范圍，從微觀的角度來構(gòu)建，同時(shí)輔以外圍環(huán)境的保障，實(shí)現(xiàn)對內(nèi)部人控制的控制。兩方面的機(jī)制不重疊，不交叉，左右開弓。
（一）以完善的制度環(huán)境規(guī)制大股東控制題目
要對大股東的機(jī)會(huì)主義行為進(jìn)行控制，需要從制度、政策監(jiān)管等方面對上市公司進(jìn)行根本性治理，通過博弈規(guī)則的改變而改變大股東的行為選擇，提升上市公司的業(yè)績，充分發(fā)揮其在國民中的應(yīng)有作用。
1、建立保護(hù)和法律救助制度，以規(guī)范的制度環(huán)境約束大股東
資本市場發(fā)達(dá)的國家對中小股東利益的保護(hù)給予了高度重視，并建立了一套比較完善的法律保護(hù)和法律救助制度，使大股東控制題目得到一定的解決。我國由于特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)， “一股一權(quán)”原則受到嚴(yán)重威脅，大股東實(shí)際控制著公司，少數(shù)股東的表決權(quán)僅僅在上存在。同時(shí)由于缺乏對中小股東利益的法律保護(hù)，更在一定程度上縱容了大股東的機(jī)會(huì)主義行為。必須通過行政、法規(guī)的手段，從法律上營造出一個(gè)適宜的制度環(huán)境。
（1）賦予中小股東特別訴訟權(quán)，防止控股股東在形式正當(dāng)?shù)耐獗硐聦?shí)質(zhì)違法。如當(dāng)中小股東以為利益受到大股東侵害時(shí)，應(yīng)賦予公司中小股東對大股東提起訴訟的權(quán)利，使中小股東直接用訴訟活動(dòng)對大股東形成卓有成效的監(jiān)視；當(dāng)中小股東以為公司利益受到內(nèi)部人損害，應(yīng)追究公司治理層責(zé)任，而公司法定訴訟代表人拒盡或怠于提起訴訟時(shí)，應(yīng)賦予中小股東自行代表公司對實(shí)施越權(quán)或不當(dāng)行為者向法院提起訴訟的權(quán)利。
（2）賦予中小股東特別否決權(quán)，確立少數(shù)股東否決權(quán)制度，防止控股股東濫用其控股權(quán)控制公司的意志。為真正實(shí)現(xiàn)股份同等，防止大股東操縱，應(yīng)賦予中小股東一定的額外權(quán)利，對大股東進(jìn)行限制，如答應(yīng)少數(shù)股東通過行使否決權(quán)的方式推翻不公道的決策，充分保障中小股東的利益，保障公司和全體股東整體的利益。
（3）賦予中小股東若干特殊權(quán)利，使中小股東真正參與到公司經(jīng)營治理中，避免“用腳投票”的現(xiàn)象。如股東會(huì)提議權(quán)，業(yè)務(wù)調(diào)查權(quán)，賬本查閱權(quán)等等。
2、加強(qiáng)市場監(jiān)管，以完善的市場機(jī)制保護(hù)中小股東
（1）建立規(guī)范、透明的市場保障機(jī)制，構(gòu)成對大股東的有效監(jiān)視和約束。不規(guī)范的、缺乏透明度的市場保障機(jī)制是產(chǎn)生大股東控制的一個(gè)重要因素，要有效遏制大股東控制，就必須嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的要求建立規(guī)范、透明的市場保障機(jī)制。當(dāng)前對于蓬勃發(fā)展的市場來說，要加強(qiáng)對大股東的監(jiān)視和約束，制衡大股東的控制行為。如為中小股東在利益受到侵害時(shí)提供推出通道。
（2）成立具有權(quán)威的中小股東利益保護(hù)委員會(huì)。保護(hù)委員會(huì)專門處理中小股東維護(hù)權(quán)益的申訴及糾紛，使大股東受到失往控制權(quán)的威脅，強(qiáng)化控股股東的誠信義務(wù)，從而潛伏地促使大股東依法經(jīng)營。
(3) 喚醒中小股東的投資者意識，積極行使股東權(quán)利。充分調(diào)動(dòng)起個(gè)人股東的氣力，在鑒戒外國經(jīng)驗(yàn)和國內(nèi)公司實(shí)踐的基礎(chǔ)上健全和完善制度來加強(qiáng)保障中小股東的正當(dāng)權(quán)益。這不僅有利于暢通社會(huì)閑散資金，促進(jìn)股東的多元化和引導(dǎo)投資者關(guān)注公司經(jīng)營，對于健全公司治理機(jī)制，建立制度，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的健康有序的發(fā)展也有著積極的作用。
3、嚴(yán)格公司運(yùn)行行為，以規(guī)范的公司運(yùn)行機(jī)制約束大股東
建立大股東監(jiān)視機(jī)制，即通過股東合約，把輕易產(chǎn)生大股東控制的行為羅列出來并加以禁止，通過強(qiáng)制性的信息表露、重大決策如大股東占用公司資金及資源、利用關(guān)聯(lián)交易掏空公司等事前公告征求意見等方式，形成對大股東控制行為的約束機(jī)制。
（1）建立及時(shí)、正確的信息表露制度。市場控制的關(guān)鍵是使信息表露制度真正地發(fā)揮作用。在市場上應(yīng)實(shí)行強(qiáng)制性信息表露制度，使涉及股東利益的股份回購、分紅、擔(dān)保、質(zhì)押、關(guān)聯(lián)交易等，包括方案的提出、決策過程以及執(zhí)行的結(jié)果都應(yīng)及時(shí)告知中小股東和有關(guān)主管機(jī)構(gòu)，接受社會(huì)的監(jiān)視，增強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易的透明度。
（2）規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，強(qiáng)化對關(guān)聯(lián)交易的事前約束與監(jiān)控。表露關(guān)聯(lián)方及其交易，進(jìn)而通過資本市場的監(jiān)視來約束公司的行為，已發(fā)揮了一定的作用，但這實(shí)際上只是事后控制，無法事前避免不公正的關(guān)聯(lián)交易。應(yīng)加強(qiáng)對關(guān)聯(lián)交易中競業(yè)禁止的規(guī)范，對重大的關(guān)聯(lián)交易要通過股東會(huì)、特別是中小股東表決通過后方可實(shí)施，嚴(yán)格規(guī)定和執(zhí)行董事回避制度。
（3）限制大股東的表決權(quán)，保證董事會(huì)中有人代表中小股東的利益。規(guī)定當(dāng)一個(gè)股東持有股份數(shù)額達(dá)到法律規(guī)定或公司章程規(guī)定的限額以上時(shí)，超過部分的股份便不再享有表決權(quán)。如分散股權(quán)，以得票數(shù)的多少?zèng)Q定當(dāng)選的董事和監(jiān)事，保證董事會(huì)中有中小股東的代言人，保護(hù)人數(shù)占盡大多數(shù)的中小股東的利益。
（二）以的激勵(lì)和監(jiān)視機(jī)制制衡內(nèi)部人
在發(fā)達(dá)國家的資本市場上，“股東至上”的原則得以確立并付諸實(shí)踐，因而有較完善的法人治理結(jié)構(gòu)。我國股權(quán)結(jié)構(gòu)和制度特殊，很多情況下所有者本身處于缺位的狀況，因而應(yīng)在鑒戒的基礎(chǔ)上結(jié)合我國具體國情探索行之有效的解決內(nèi)部人控制題目范式。
1、 建立科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制
首先，應(yīng)在整合所有者和內(nèi)部人之間的利益偏好的基礎(chǔ)上建立有效的激勵(lì)機(jī)制，達(dá)到進(jìn)步企業(yè)價(jià)值和社會(huì)福利的雙豐收。內(nèi)部人之所以屢屢作出逆向選擇，一個(gè)重要的原因就是市場上對治理職員的激勵(lì)不足，大多數(shù)公司的治理職員對其得到的經(jīng)濟(jì)收進(jìn)和社會(huì)地位都不滿足。因此，要想調(diào)動(dòng)公司內(nèi)部人創(chuàng)市場、謀發(fā)展、求效益的主動(dòng)性和積極性，必須從制度上確保治理職員的報(bào)酬同企業(yè)經(jīng)營成果掛鉤，使其報(bào)酬公然化、市場化，避免隱形化、隨意化，確保貢獻(xiàn)突出的治理職員能夠理直氣壯地獲得正當(dāng)?shù)母呤者M(jìn)。如實(shí)行“年薪制”，將治理職員的“年薪”同企業(yè)的效益密切掛鉤。同時(shí)還必須尊重他們相對獨(dú)立的利益追求，使他們擁有為法律所承認(rèn)的相應(yīng)權(quán)利，如索取部分剩余的權(quán)利，獲得部分股票或股票期權(quán)的權(quán)利等，以此來強(qiáng)化其物質(zhì)激勵(lì)作用。還可以輔以精神激勵(lì)，對內(nèi)部人的精神激勵(lì)往往比其物質(zhì)激勵(lì)更能起到有效的積極作用，如通過進(jìn)步社會(huì)地位、授予榮譽(yù)稱號等多種途徑來增強(qiáng)其事業(yè)成就感和個(gè)人價(jià)值。
其次，要加強(qiáng)對企業(yè)職工的激勵(lì)和約束。企業(yè)的效益來源于職工，應(yīng)熟悉到企業(yè)職工作為人力資本所有者在企業(yè)贏取競爭上風(fēng)中的地位和作用。從企業(yè)的生存和發(fā)展來說，企業(yè)全體職工是獲取核心競爭力的源泉，企業(yè)的成熟靠的正是全體職工從初創(chuàng)期逐漸積累起來的人力資本的上風(fēng)。從這個(gè)角度上來說，企業(yè)治理職員和職工本身具有選擇自己的利益偏好、獲取逾額激勵(lì)的權(quán)利。因此，調(diào)整激勵(lì)結(jié)構(gòu)，使職工成為利益相關(guān)者，對實(shí)現(xiàn)增進(jìn)企業(yè)價(jià)值和進(jìn)步社會(huì)福利的雙重目標(biāo)極為重要。激勵(lì)結(jié)構(gòu)公道，職工便會(huì)以合作的態(tài)度來對待，企業(yè)便輕易贏取超出市場一般的經(jīng)濟(jì)利潤。相反，激勵(lì)結(jié)構(gòu)不公道，人力資本的正當(dāng)權(quán)益受到了抑制，再完善的監(jiān)視與控制也最多只能使企業(yè)在“保本點(diǎn)”上經(jīng)營，只能得到市場一般的正常利潤。如實(shí)行職工內(nèi)部持股制，使職工成為股東的一部分，實(shí)現(xiàn)其利益目標(biāo)與公司利益目標(biāo)的趨同，盡量減少其追求短期利益的動(dòng)因；也可通過企業(yè)文化建設(shè)和職工活動(dòng)，喚醒職工的“主人翁”意識，進(jìn)步職工熱愛企業(yè)、自覺維護(hù)企業(yè)長遠(yuǎn)利益的積極性和創(chuàng)造性。
2、 建立完善的監(jiān)視機(jī)制
（1）完善公司治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范內(nèi)部監(jiān)視
在公司治理結(jié)構(gòu)內(nèi)構(gòu)造新的制衡氣力，這是控制內(nèi)部人控制的關(guān)鍵。
首先，公司治理結(jié)構(gòu)是控制內(nèi)部人控制的制度安排，解決內(nèi)部人控制題目必須從完善公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)手，加強(qiáng)公司內(nèi)部相關(guān)機(jī)構(gòu)對內(nèi)部人的監(jiān)視是解決題目的基本立足點(diǎn)。治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，內(nèi)部監(jiān)視不到位是產(chǎn)生“內(nèi)部人控制”的一個(gè)重要因素。董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)作為對內(nèi)部人實(shí)施監(jiān)控的法定機(jī)構(gòu)，理應(yīng)承擔(dān)起實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)控職能的主要責(zé)任：一是要果斷糾正董事長與總經(jīng)理高度重合的題目，改變董事長、總經(jīng)理甚至黨委書記“一身兼”的現(xiàn)象，為董事會(huì)有效發(fā)揮其監(jiān)控職能提供條件條件，“董事會(huì)中應(yīng)有很大的部分是非掛歷董事”⑤。二要按照法律要求，切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的地位和作用。按《公司法》的規(guī)定，監(jiān)事會(huì)所實(shí)施的的監(jiān)視實(shí)際上屬于所有者監(jiān)視，因而，監(jiān)事會(huì)作用發(fā)揮得好，內(nèi)部人控制的題目就輕易預(yù)防和解決。賦予公司監(jiān)事股東大會(huì)召集權(quán)、隨時(shí)監(jiān)視權(quán)等更多的權(quán)限，使監(jiān)事職員的任免及收進(jìn)不受公司經(jīng)營職員的控制。
其次，在公司運(yùn)營過程中建立規(guī)范、透明的企業(yè)運(yùn)行機(jī)制，構(gòu)成對內(nèi)部人的有效監(jiān)視和約束，是解決內(nèi)部人控制的又一個(gè)良方。企業(yè)運(yùn)行機(jī)制不規(guī)范，缺乏透明度是產(chǎn)生“內(nèi)部人控制”的又一個(gè)重要因素。要有效遏制“內(nèi)部人控制”，就必須嚴(yán)格按照法律法規(guī)的要求建立規(guī)范、透明的企業(yè)運(yùn)行機(jī)制，加強(qiáng)對其內(nèi)部人的監(jiān)視和約束。如嚴(yán)格執(zhí)行《企業(yè)準(zhǔn)則》、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》等財(cái)經(jīng)法規(guī)；建立科學(xué)的政務(wù)公然制度，規(guī)范經(jīng)營績效考評體系，公然經(jīng)營績效考評結(jié)果。
（2）科學(xué)安排制度和環(huán)境，設(shè)立外部監(jiān)視
完善的公司治理結(jié)構(gòu)的建立與健康發(fā)展，內(nèi)部人控制題目的解決，單靠企業(yè)從自身努力是無法達(dá)到效果的，特別是在資本市場處于蓬勃發(fā)展的時(shí)期，必須在全社會(huì)構(gòu)造適當(dāng)?shù)闹贫劝才�，引進(jìn)出資者、司法、政府等部分對內(nèi)部人的制約，充分保障所有者的利益。
首先，從制度環(huán)境來說，應(yīng)營造嚴(yán)格規(guī)范的法律法規(guī)，保障企業(yè)健康運(yùn)行。
通過行政法規(guī)的形式，落實(shí)對股東利益的保護(hù)。內(nèi)部人控制作為委托代理過程的必然產(chǎn)物，只有通過法律、制度的形式進(jìn)行控制，才能真正使內(nèi)部人把企業(yè)價(jià)值最大化作為追求的目標(biāo)。如確立股東代表訴訟制度，答應(yīng)股東為自身利益以股東身份向公司或其它權(quán)力侵害人提起訴訟；當(dāng)公司不能按時(shí)分紅派息時(shí)必須接受審查；公司內(nèi)部人的報(bào)酬要向股東公然。
其次，從監(jiān)控主體的角度來看，所有者、政府相關(guān)部分、銀行等機(jī)構(gòu)都應(yīng)加進(jìn)監(jiān)控的行列，共同構(gòu)建對內(nèi)部人的監(jiān)控機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對內(nèi)部人的有效監(jiān)控。其中所有者監(jiān)控是關(guān)鍵，尤其是對國有企業(yè)，國有企業(yè)所有者缺位，約束嚴(yán)重不足，“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象突出。因此，必須強(qiáng)化所有者監(jiān)控職能，建立和完善國有資產(chǎn)的治理與運(yùn)營新體制，為規(guī)范、有效地發(fā)揮所有者監(jiān)控職能提供體制保證，形成所有者對內(nèi)部人的有效監(jiān)控機(jī)制。
社會(huì)審計(jì)和政府審計(jì)部分對企業(yè)治理職員的監(jiān)視和約束作用也必不可少。要?jiǎng)?chuàng)造條件，確保社會(huì)審計(jì)的獨(dú)立性和客觀公正性；同時(shí)要對其建立明確的責(zé)任約束制度，避免其成為 “內(nèi)部人控制”的“共謀人”。必須建立經(jīng)常性、制度化和責(zé)任明確的政府審計(jì)制度，規(guī)范和加強(qiáng)政府對企業(yè)的行政監(jiān)視。當(dāng)前為加強(qiáng)對內(nèi)部人的有效監(jiān)控，尤其需要建立對企業(yè)高管職員的定期審計(jì)制度和離任審計(jì)制度，并使審計(jì)職員對審計(jì)結(jié)果承擔(dān)明確責(zé)任，以此充分發(fā)揮審計(jì)部分對控制內(nèi)部人控制的作用。

注釋：
①馬惠，姚曉方：《淺析治理層收購中內(nèi)部人控制題目》，《安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)》（社會(huì)科學(xué)版），2005年第7期。
②何志毅：《上市公司案例》，2003年版，第211頁。
③何志毅：《上市公司案例》，2003年版，第211頁。
④Berle，A﹒A﹒and Means，G﹒C﹒(1932)： Modern Corporation and Private Proporty， Harvourt，Brace and World， Inc﹒，New York， revised edition(1967)﹒
⑤湯欣：《公司治理與上市公司收購》，2001年版，第129頁。
：
[1]李維安：公司治理原則與國際比較[M]，北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版，2001年版。
[2]張維迎：所有權(quán)、治理結(jié)構(gòu)及委托代理關(guān)系[J]，經(jīng)濟(jì)，1996（9）年版。
[3]楊瑞龍，周業(yè)安：企業(yè)利益相關(guān)者理論及其[M]，北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2000年版。
[4]Meade，Jume，E﹒The Theory of Economic Externolities[J]﹒Institut Universituire DeHautes Etudes Internationales，1973﹒

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