股權(quán)融資風險與應對策略
股權(quán)融資的知識，大家知道哪些?下面是有關(guān)股權(quán)融資風險及應對的策略，歡迎大家閱讀與了解。
股權(quán)融資，是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式，總股本同時增加。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。
企業(yè)的融資方式有兩類，債權(quán)融資和股權(quán)融資。所謂股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式。
股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。股權(quán)融資的特點決定了其用途的廣泛性，既可以充實企業(yè)的營運資金，也可以用于企業(yè)的投資活動;債權(quán)融資是指企業(yè)通過借錢的方式進行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。
債權(quán)融資的特點決定了其用途主要是解決企業(yè)營運資金短缺的問題，而不是用于資本項下的開支。股權(quán)融資中融資方的風險
控制權(quán)稀釋風險投資方獲得企業(yè)的一部分股份，必然導致企業(yè)原有股東的控制權(quán)被稀釋，甚至有可能喪失實際控制權(quán)。機會風險由于企業(yè)選擇了股權(quán)融資，從而可能會失去其他融資方式可能帶來的機會。
經(jīng)營風險創(chuàng)始股東在公司戰(zhàn)略、經(jīng)營管理方式等方面與投資方股東產(chǎn)生重大分歧，導致企業(yè)經(jīng)營決策困難。該種風險主要體現(xiàn)在以董事會為治理核心的法人治理機構(gòu)中，且投資方股東要求公司保證投資方在公司董事會中占有一定席位。
風險應對策略
對于融資方來講，企業(yè)在引入外來資本進行股權(quán)融資時，防止控制權(quán)的旁落(不一定體現(xiàn)為股權(quán)比例，有時，哪方占有董事會成員的比例多少也會成為控制與否的關(guān)鍵問題)成為控股股東應考慮的首要問題。
一般來講，VC、PE在向一家公司注資時，為保護其自身利益，投資機構(gòu)一般會要求與融資公司簽訂投資協(xié)議，約定融資方要向投資方提供業(yè)績保證或者董事會人員安排保證等等。公司控股股東在簽訂協(xié)議前，一定要充分認識到這些協(xié)議對公司控制權(quán)的影響，要客觀估計公司的成長能力，不要為了獲得高估值的融資額，做出不切實際的業(yè)績保證或不合理的人員安排保證
在以董事會為核心的法人治理結(jié)構(gòu)中(股份公司尤為重要)，投資方要求融資方進行董事會人員的安排保證時，要首先保證自己的人員安排以及人員安排是否能代表自己的利益，并能使上述人員服從自己的利益安排;融資方應在公司章程或投資協(xié)議中，對董事會如何獲得授權(quán)、獲得何種授權(quán)、在怎樣的條件下獲得授權(quán)、行使權(quán)利的期限以及對董事會行使權(quán)利不當時的救濟等等條款，都應有詳細規(guī)定。
控股股東在與投資方簽訂業(yè)績保證協(xié)議之前，要正確認識到該等協(xié)議的對賭性，即業(yè)績達到一定條件時，融資方行使一種權(quán)利;業(yè)績未達到一定條件時，投資方行使一種權(quán)利。不能僅僅考慮贏得籌碼時所獲得的利益，而更應考慮輸?shù)艋I碼時是否在自己能承受的風險范圍之內(nèi)。
融資方應在了解股權(quán)融資風險及應對策略后再進行股權(quán)融資。
股權(quán)融資的五步連貫股權(quán)激勵法
定股
1、期權(quán)模式
股票期權(quán)模式是國際上一種最為經(jīng)典、使用最為廣泛的股權(quán)激勵模式。其內(nèi)容要點是：公司經(jīng)股東大會同意，將預留的已發(fā)行未公開上市的普通股股票認股權(quán)作為 “一攬子”報酬中的一部分，以事先確定的某一期權(quán)價格有條件地無償授予或獎勵給公司高層管理人員和技術(shù)骨干，股票期權(quán)的`享有者可在規(guī)定的時期內(nèi)做出行權(quán)、兌現(xiàn)等選擇。
設(shè)計和實施股票期權(quán)模式，要求公司必須是公眾上市公司，有合理合法的、可資實施股票期權(quán)的股票來源，并要求具有一個股價能基本反映股票內(nèi)在價值、運作比較規(guī)范、秩序良好的資本市場載體。
已成功在香港上市的聯(lián)想集團和方正科技等，實行的就是股票期權(quán)激勵模式。
2、限制性股票模式
限制性股票指上市公司按照預先確定的條件授予激勵對象一定數(shù)量的本公司股票，激勵對象只有在工作年限或業(yè)績目標符合股權(quán)激勵計劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。
3、股票增值權(quán)模式
4、虛擬股票模式
定人
定人的三原則：
1、具有潛在的人力資源尚未開發(fā)
2、工作過程的隱藏信息程度
3、有無專用性的人力資本積累
高級管理人員，是指對公司決策、經(jīng)營、負有領(lǐng)導職責的人員，包括經(jīng)理、副經(jīng)理、財務負責人(或其他履行上述職責的人員)、董事會秘書和公司章程規(guī)定的其他人員。
經(jīng)邦三層面理論：
1、核心層：中流砥柱(與企業(yè)共命運、同發(fā)展，具備犧牲精神)
2、骨干層：紅花(機會主義者，他們是股權(quán)激勵的重點)
3、操作層：綠葉(工作只是一份工作而已)
對不同層面的人應該不同的對待，往往很多時候骨干層是我們股權(quán)激勵計劃實施的重點對象。
定時
股權(quán)激勵計劃的有效期自股東大會通過之日起計算，一般不超過10年。股權(quán)激勵計劃有效期滿，上市公司不得依據(jù)此計劃再授予任何股權(quán)。
1. 在股權(quán)激勵計劃有效期內(nèi)，每期授予的股票期權(quán)，均應設(shè)置行權(quán)限制期和行權(quán)有效期，并按設(shè)定的時間表分批行權(quán)。
2. 在股權(quán)激勵計劃有效期內(nèi)，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。禁售期滿，根據(jù)股權(quán)激勵計劃和業(yè)績目標完成情況確定激勵對象可解鎖(轉(zhuǎn)讓、出售)的股票數(shù)量。解鎖期不得低于3年，在解鎖期內(nèi)原則上采取勻速解鎖辦法。
定價
根據(jù)公平市場價原則，確定股權(quán)的授予價格(行權(quán)價格)
上市公司股權(quán)的授予價格應不低于下列價格較高者：
1.股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價;
2.股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前30個交易日內(nèi)的公司標的股票平均收盤價。
定量
定總量和定個量
定個量：
1、《試行辦法》第十五條：上市公司任何一名激勵對象通過全部有效的股權(quán)激勵計劃獲授的本公司股權(quán)，累計不得超過公司股本總額的1%，經(jīng)股東大會特別決議批準的除外。
2、《試行辦法》在股權(quán)激勵計劃有效期內(nèi)，高級管理人員個人股權(quán)激勵預期收益水平，應控制在其薪酬總水平(含預期的期權(quán)或股權(quán)收益)的30%以內(nèi)。高級管理人員薪酬總水平應參照國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)或部門的原則規(guī)定，依據(jù)上市公司績效考核與薪酬管理辦法確定。
定總量
1、參照國際通行的期權(quán)定價模型或股票公平市場價，科學合理測算股票期權(quán)的預
期價值或限制性股票的預期收益。
2、按照上述辦法預測的股權(quán)激勵收益和股權(quán)授予價格(行權(quán)價格)，確定高級管理人員股權(quán)授予數(shù)量。
3、各激勵對象薪酬總水平和預期股權(quán)激勵收益占薪酬總水平的比例應根據(jù)上市公司崗位分析、崗位測評和崗位職責按崗位序號確定。
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