網(wǎng)絡(luò)融資擔保模式

　　在互聯(lián)網(wǎng)的環(huán)境下，隨著我國資本配置市場模式的完善，融資擔保在保障網(wǎng)絡(luò)借貸資金安全、激勵網(wǎng)絡(luò)融資方面也將發(fā)揮越來越大的作用。

　　一、網(wǎng)絡(luò)融資擔保模式

　　(一)P2P平臺的自擔模式。

　　P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，是指個人通過網(wǎng)絡(luò)平臺借貸，即借款人通過網(wǎng)絡(luò)平臺發(fā)布借款標，投資人進行競標并向借貸人放貸的行為(龔映清，2013)。據(jù)統(tǒng)計，我國網(wǎng)絡(luò)借貸平臺已經(jīng)突破了2，000家(桑海波，2014)，出現(xiàn)了拍拍貸、宜人貸、紅嶺創(chuàng)投、SOS信貸等在行業(yè)中具有代表性的平臺。隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺主體數(shù)量的增加，加上目前我國對于此行業(yè)發(fā)展處于監(jiān)管缺位的狀態(tài)，相關(guān)市場中的競爭將會增大。為了在競爭中處于優(yōu)勢地位，各平臺紛紛轉(zhuǎn)型，利用擔保機制來吸引資金。其中，以紅嶺創(chuàng)投為代表的平臺推出了自擔模式“主要通過兩種方式予以實現(xiàn)：一是P2P平臺劃撥其部分收入與借款人繳納部分資金共同組成平臺風險保障資金;二是紅嶺創(chuàng)投于2012年3月開辦了深圳可信擔保有限公司，作為其子公司專門為本平臺融資業(yè)務(wù)進行擔保。”另外，實踐中還存在著擔保公司自設(shè)網(wǎng)絡(luò)融資平臺的做法。例如，負責海吉星金融網(wǎng)平臺運營的海吉星電子商務(wù)有限公司，其自身是深圳市農(nóng)產(chǎn)品融資擔保有限公司的全資子公司。網(wǎng)絡(luò)融資平臺與擔保公司之前存在著股權(quán)關(guān)系。兩者在法律上互相獨立，但事實上前者卻受控于后者。

　　(二)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式。

　　網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保是阿里巴巴公司與中國建設(shè)銀行浙江省分行于2007年共同開發(fā)的新型貸款產(chǎn)品。由三家或三家以上阿里巴巴公司客戶組成貸款集團，以其與阿里巴巴公司業(yè)務(wù)往來數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，向銀行申請無抵押貸款，集團內(nèi)企業(yè)對貸款承擔連帶責任。同時，當企業(yè)出現(xiàn)違約時，此模式配備“網(wǎng)絡(luò)信息披露”制度，通過互聯(lián)網(wǎng)披露信息對企業(yè)進行約束，對企業(yè)實現(xiàn)信用監(jiān)管(葉恒潔，2009)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保是傳統(tǒng)聯(lián)保機制上的創(chuàng)新，其運行以互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)數(shù)據(jù)為核心，借助傳統(tǒng)聯(lián)保形式共同確保資金安全，并且充分利用了互聯(lián)網(wǎng)存儲數(shù)據(jù)量大、便捷等特點，提升了資本運作效率。銀行、電商以及貸款客戶之間在重復(fù)動態(tài)博弈的過程中實現(xiàn)了合作博弈。僅兩年時間，阿里巴巴公司與中國建設(shè)銀行合作的貸款項目就發(fā)放了貸款26億元，不良貸款率也低于同期商業(yè)銀行不良貸款率(高樂，2013)。

　　(三)第三方擔保模式。

　　網(wǎng)絡(luò)融資第三方擔保模式是指在網(wǎng)絡(luò)融資中，除借貸當事人和融資平臺外，引入第三方融資擔保機構(gòu)，為借貸雙方融資提供擔保，融資性擔保機構(gòu)以收取的擔保費用為主要營業(yè)收入。與P2P平臺自擔模式不同，在第三方擔保模式中充當擔保的融資機構(gòu)與平臺本身不存在股權(quán)關(guān)系，雙方在法律上和事實上都為相互獨立的市場經(jīng)營主體。正規(guī)的融資性擔保機構(gòu)是依照《融資性擔保公司管理暫行辦法》設(shè)立的市場主體，在網(wǎng)絡(luò)融資中，傳統(tǒng)的融資性擔保公司也積極轉(zhuǎn)型，順應(yīng)市場需要，與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺合作，紛紛拓展其互聯(lián)網(wǎng)金融方而的業(yè)務(wù)范圍。

　　二、網(wǎng)絡(luò)融資擔保的特點

　　與傳統(tǒng)融資擔保相比，網(wǎng)絡(luò)融資擔保依托載體的轉(zhuǎn)變，為融資擔保的轉(zhuǎn)變帶來新的契機，互聯(lián)網(wǎng)的廣泛內(nèi)涵賦予了融資擔保新的面貌�；ヂ�(lián)網(wǎng)具有平等、開放、協(xié)作、共享、快捷、安全的特點，融資擔保。

　　(一)涉及主體范圍廣�；ヂ�(lián)網(wǎng)平臺的開放性、包容性等特點使得網(wǎng)絡(luò)融資惠及主體較傳統(tǒng)融資更為廣泛，融資門檻和成本都有所降低，融資活動極為活躍，涉及主體范圍更為寬廣。同樣地，具有保障融資安全、激勵融資作用的網(wǎng)絡(luò)融資擔保也具有此特征。網(wǎng)絡(luò)融資擔保的出現(xiàn)及其創(chuàng)新擴大了網(wǎng)絡(luò)融資的輻射范圍，網(wǎng)絡(luò)融資產(chǎn)品的門檻低、可分割、流動性高、期限靈活等特點，使得網(wǎng)絡(luò)融資的參與主體數(shù)量呈幾何級數(shù)擴大，進而網(wǎng)絡(luò)融資擔保涉及的主體范圍也隨之擴大。

　　(二)信用風險較大。相比于傳統(tǒng)主要依靠抵押物、質(zhì)押物為還款保障的融資擔保方式，網(wǎng)絡(luò)融資擔保多為信用擔保。這就需要較為完善的信用制度、信用信息系統(tǒng)作保障，而我國目前的信用體系還處于建設(shè)完善的進程中。在開放的互聯(lián)網(wǎng)中，融資的主體包括銀行、電商企業(yè)、借貸企業(yè)、借貸個人等多元主體，網(wǎng)絡(luò)在擴大了融資半徑的同時，也可能增大各市場主體信息不對稱的程度。相較于傳統(tǒng)融資擔保而言，網(wǎng)絡(luò)融資擔保面臨的信用風險較大。

　　(三)信用評定數(shù)據(jù)化。在網(wǎng)絡(luò)融資環(huán)境中，信用擔保依賴電子數(shù)據(jù)�；ヂ�(lián)網(wǎng)具有協(xié)作和共享的特征，利用互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)，可以為網(wǎng)絡(luò)融資擔保提供一定的參考依據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)賦予了網(wǎng)絡(luò)融資擔保信用評定數(shù)據(jù)化的特點。

　　三、網(wǎng)絡(luò)融資擔保中存在的問題

　　(一)法律法規(guī)制度建設(shè)滯后。目前，關(guān)于網(wǎng)絡(luò)融資擔保的法律，主要參考《物權(quán)法》、《合同法》、《擔保法》等，規(guī)范性文件主要有國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》、銀監(jiān)會等部委發(fā)布了《融資性擔保公司暫行辦法》。網(wǎng)絡(luò)融資擔保行為本身是新興事物，以上制度性規(guī)定均未能體現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)融資擔保問題相對于傳統(tǒng)融資擔保問題的特殊性。近年來，網(wǎng)絡(luò)融資、網(wǎng)絡(luò)融資擔保行業(yè)發(fā)展迅猛，由于規(guī)范性制度的缺位等原因，在實踐中出現(xiàn)了多家網(wǎng)絡(luò)融資平臺如眾貸網(wǎng)等倒閉的現(xiàn)象，眾多投融資人的資金并未得到安全保障。針對性的制度缺位，給網(wǎng)絡(luò)融資擔保業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展帶來了極大隱患。

　　(二)自擔模式風險。目前，許多P2P平臺使用自擔模式，起著融資安全保障作用的資金包括風險保障資金和P2P平臺的母公司或者子公司的擔保資金。然而，以上兩種資金擔保方式都存在資金運作不透明、保障資金比例不足等問題。根據(jù)《中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書》顯示，目前，各大網(wǎng)絡(luò)融資平臺可用于墊付的資金占逾期貸款總額的比例過小。根據(jù)《融資性擔保公司暫行辦法》，充當融資擔保的機構(gòu)只能為融資擔保公司，并且要符合一定的市場準入條件，P2P平臺自身無法為平臺客戶提供擔保。因此，實踐中P2P平臺紛紛設(shè)立擔保公司或者通過擔保公司設(shè)立P2P平臺。但是，一旦網(wǎng)絡(luò)融資平臺客戶出現(xiàn)違約，履行擔保職能的擔保公司的資金事實上仍與網(wǎng)絡(luò)融資平臺本身存在關(guān)聯(lián)。自擔模式雖然規(guī)避了制度的限制，但是并沒有將違約風險進行分散和轉(zhuǎn)移，仍然違背了制度的設(shè)立目的。由于缺乏有效的資金監(jiān)管制度，違約風險實際上是在擔保公司與網(wǎng)絡(luò)平臺之間進行內(nèi)部流轉(zhuǎn)，仍然存在一定的風險。

　　(三)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保的局限性。數(shù)據(jù)可能缺乏科學(xué)性和有效性。相比于傳統(tǒng)的聯(lián)保，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保的突出特點在于增設(shè)了電商對其客戶在電商平臺進行業(yè)務(wù)往來的數(shù)據(jù)進行審核的環(huán)節(jié)。在申請貸款之前，電商利用平臺數(shù)據(jù)對欲組團的企業(yè)或個人進行信用評估，對劣質(zhì)客戶進行剔除。然而，受電商平臺數(shù)據(jù)容量和評估技術(shù)手段的限制，電商并不能確保評定組團企業(yè)或個人信用狀況依據(jù)的數(shù)據(jù)具有科學(xué)性和有效性。一方面在網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式中，電商與組團的企業(yè)或個人存在共同利益，兩者可能形成共謀，篡改或偽造數(shù)據(jù);另一方面聯(lián)保的內(nèi)部成員之間的收益和風險狀況很難完全一致，核查難度較大，網(wǎng)絡(luò)融資聯(lián)保存在一定的局限性。

　　四、建立健全網(wǎng)絡(luò)融資擔保制度保障體系

　　(一)加快網(wǎng)絡(luò)融資擔保法律法規(guī)建設(shè)。

　　盡快完善現(xiàn)行擔保相關(guān)法律法規(guī)，增設(shè)專門規(guī)制網(wǎng)絡(luò)融資擔保問題的法律條文，對網(wǎng)絡(luò)融資擔保機構(gòu)的市場準入和市場退出等問題做出明確規(guī)定。加快部門的規(guī)范性文件起草工作，對網(wǎng)絡(luò)融資擔保的相關(guān)問題做出具體規(guī)定，構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)融資擔保的法律法規(guī)保障體系。

　　(二)規(guī)范P2P自擔模式的運作。

　　在P2P平臺的自保模式中，網(wǎng)絡(luò)融資擔保機構(gòu)除了應(yīng)提高風險覆蓋率以外，還要確保風險保障資金運作的透明性。保障資金的透明度是實現(xiàn)擔保資金獨立性的保證，對于這部分資金應(yīng)定期進行信息披露，保障平臺投融資人的知情權(quán)。在建立風險保障資金信息披露制度時，應(yīng)依法規(guī)定信息披露的責任主體、披露時間和披露方式以及相應(yīng)的法律責任。除建立信息披露制度外，還應(yīng)確保風險保障資金的獨立性，應(yīng)強制性將這部分資金進行銀行托管，賦予相關(guān)主體監(jiān)管職權(quán)，加強對這部分資金的監(jiān)管。同樣的，以P2P平臺母公司或者子公司作為擔保公司進行擔保的方式，應(yīng)依法對擔保公司與其平臺母公司或子公司的資金進行嚴格的隔離，并且雙方建立風險防火墻制度，盡可能減少資金挪用、風險傳染的情形，對于不能確保資金獨立的擔保公司和P2P網(wǎng)絡(luò)平臺要嚴格取締。

　　(三)建立健全信用信息數(shù)據(jù)平臺。

　　在網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式中，數(shù)據(jù)分析就成為了決定網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保成敗的核心因素�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)作為非金融機構(gòu)，尚未進入中國人民銀行的征信系統(tǒng)，無法實現(xiàn)線上線下信用信息的交換與更新(譚天文、陸楠，2013)。為了積極推進網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式的運行，克服單個電商數(shù)據(jù)整合能力有限的弊端，實現(xiàn)全社會共享金融創(chuàng)新福利，應(yīng)當盡快擴大央行征信系統(tǒng)的征信范圍，或建立合作共享的信用信息平臺。同時，聯(lián)保企業(yè)間可以依照數(shù)據(jù)建立內(nèi)部信用評級制度，根據(jù)內(nèi)部成員的不同信用狀況進行風險評估，最終公平劃分各自的風險承擔比例，在對外償還貸款后，依據(jù)風險承擔比例進行內(nèi)部追償。

　　(四)構(gòu)建政策性擔保機構(gòu)為核心的第三方擔保模式。

　　在網(wǎng)絡(luò)融資發(fā)展前期，風險的不確定性較大，在商業(yè)性擔保機構(gòu)涉足不深的背景下，對于向特定產(chǎn)業(yè)或群體提供網(wǎng)絡(luò)融資擔保，政策性擔保機構(gòu)可起到補充作用。由于擔�？赡軐�資源配置產(chǎn)生一定的扭曲效應(yīng)，如引起過度投資和擠出儲蓄等，因此對擔保制度的使用應(yīng)該是有針對性的(林全玲、許明月，2007)。如，應(yīng)對投資不足但是對經(jīng)濟生活具有重要作用的中小企業(yè)融資領(lǐng)域提供擔保。在實踐中，金融脫媒現(xiàn)象已逐步顯現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)融資擔保正是適應(yīng)和推動這一現(xiàn)象擴展的主力之一。中小企業(yè)在金融脫媒的浪潮中利用網(wǎng)絡(luò)融資擔保進行融資，對其而言意義重大。在其他擔保模式存在缺陷的前提下，政策性擔保機構(gòu)應(yīng)發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

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