高管薪酬“糾偏”：西方國(guó)家的四點(diǎn)啟示

近期，美、英、德、法等國(guó)陸續(xù)起草或發(fā)布了加強(qiáng)企業(yè)高管薪酬監(jiān)管的政策規(guī)定，了解其內(nèi)容，對(duì)促進(jìn)我國(guó)改進(jìn)企業(yè)高薪酬酬監(jiān)管具有重要參考價(jià)值。美國(guó)：薪酬方案加入風(fēng)險(xiǎn)因素考量2009年6月10日，美國(guó)財(cái)政部宣布一項(xiàng)長(zhǎng)達(dá)120頁(yè)的最新規(guī)定，對(duì)接受政府7000億美元財(cái)務(wù)救助計(jì)劃的公司，在今年2月4日頒布的薪酬限制規(guī)定基礎(chǔ)上實(shí)施新的更詳細(xì)的薪酬監(jiān)管。最新規(guī)定的主要內(nèi)容包括四個(gè)方面：第一，進(jìn)一步限制接受TARP救助計(jì)劃的公司高管的薪酬發(fā)放。一是限定公司高管及一定范圍內(nèi)其他高薪雇員的獎(jiǎng)金支付，這些人員所獲得的獎(jiǎng)金不能超過(guò)其薪酬總額的1/3。對(duì)于接受政府財(cái)務(wù)救助超過(guò)50億美元的公司，薪酬水平最高的5名公司高管成員及其他20名高薪雇員的獎(jiǎng)金支付按此控制。同時(shí)，規(guī)定鼓勵(lì)接受救助的公司以股票形式向高管支付薪酬，但在公司償還完政府的財(cái)務(wù)救助資金之前，這些股票不能轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。二是縮小公司“金降落傘”（Golden Parachutes）計(jì)劃的實(shí)施范圍（所謂“金降落傘”計(jì)劃，即向公司高管或其他高級(jí)雇員支付高額離職補(bǔ)償費(fèi)用的做法）。規(guī)定禁止向首席執(zhí)行官及薪酬水平僅次于首席執(zhí)行官的其他5名高管實(shí)施任何形式的“金降落傘”計(jì)劃。三是禁止向公司高管及其他20名高薪雇員支付任何形式的與公司業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)不符的獎(jiǎng)金或紅利。第二，美國(guó)財(cái)政部任命一名特別代表（the Special Master，英國(guó)金融時(shí)報(bào)稱之為“薪酬沙皇”）專門(mén)負(fù)責(zé)接受政府財(cái)務(wù)救助的公司高管薪酬監(jiān)管事務(wù)，以確保這些公司的薪酬方案符合公眾利益。特別代表享有五方面職權(quán)：一是審批接受財(cái)務(wù)救助的公司高管及其他20位高薪雇員的薪酬支付計(jì)劃。二是審批接受財(cái)務(wù)救助的公司高管及其他100位高薪雇員的薪酬結(jié)構(gòu)。如果薪酬結(jié)構(gòu)不符合救助計(jì)劃或公眾利益，特別代表可以否決薪酬計(jì)劃并要求公司修改后重新提交。三是如果發(fā)現(xiàn)公司的薪酬方案不恰當(dāng)、不健全、水平過(guò)高，特別代表有權(quán)否決薪酬方案并要求修改后重新提交。四是明確規(guī)定對(duì)于任何公司高管或其他雇員，只要其年度總現(xiàn)金報(bào)酬不超過(guò)50萬(wàn)美元（不包括其他長(zhǎng)期激勵(lì)如限制性股票收益），特別代表對(duì)其薪酬發(fā)放無(wú)需審核、自動(dòng)批準(zhǔn)。五是特別代表將使用一系列明確的準(zhǔn)則來(lái)判定公司高管的薪酬計(jì)劃是否能使股東利益最大化并保護(hù)納稅人的利益。這些準(zhǔn)則包括風(fēng)險(xiǎn)控制、資金返還、配置適當(dāng)、薪酬支付基于業(yè)績(jī)、可比較的薪酬、薪酬與貢獻(xiàn)匹配等六個(gè)方面。第三，實(shí)施并擴(kuò)展美國(guó)財(cái)政部2009年2月4日財(cái)務(wù)救助計(jì)劃的關(guān)鍵重建法案條款。一是所有薪酬方案必須加入風(fēng)險(xiǎn)因素分析內(nèi)容。新規(guī)定要求公司薪酬委員會(huì)在其制定的公司高管薪酬方案以及其他雇員薪酬方案中提供書(shū)面的風(fēng)險(xiǎn)因素分析內(nèi)容，并要求所有薪酬方案不能鼓勵(lì)操縱利潤(rùn)，允許股東分析評(píng)估公司高管的重大決策是否考慮到薪酬方案中所列舉出的風(fēng)險(xiǎn)因素。二是明確規(guī)定并確保嚴(yán)格執(zhí)行公司奢侈品支出政策。新規(guī)定要求公司的CEO和CFO必須能夠證明公司高管的任何奢侈品支出（如乘座私人飛機(jī)旅行、辦公室豪華裝修等）事先得到公司董事會(huì)或具有相應(yīng)審批權(quán)限的人員的許可，并且要保證公司內(nèi)部任何違反這項(xiàng)政策的情況能夠得到及時(shí)上報(bào)。三是要求接受救助的上市公司允許進(jìn)行“股東決定薪酬”（Say on Pay）投票，即要求上市公司股東每年舉行一次針對(duì)高管薪酬的非約束性股東投票，并要求上市公司認(rèn)可該投票行為與美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）頒布的有關(guān)規(guī)則或指引不相沖突。第四，設(shè)定額外的高管薪酬和公司治理標(biāo)準(zhǔn)以便加大接受財(cái)務(wù)救助公司的責(zé)任，并提高這些公司的信息披露透明度。一是禁止以“包稅”形式（Tax Gross-Ups，指包含諸如金降落傘和額外津貼等薪酬的應(yīng)納稅額的薪酬支付形式）向公司高管及其他僅次于高管的20名高薪雇員支付薪酬，因?yàn)檫@樣做公司承擔(dān)的成本太高，不符合股東價(jià)值最大化的要求。二是擴(kuò)大了高管薪酬信息披露范圍，新規(guī)定要求除美國(guó)證券交易委員會(huì)要求披露的各公司5名高管正常薪酬及其額外津貼信息外，還應(yīng)披露接受救助的公司任何雇員獲得的年度總價(jià)值超過(guò)25000美元的額外津貼，并對(duì)額外津貼的支付說(shuō)明其正當(dāng)理由。三是要求披露公司薪酬顧問(wèn)的情況。新規(guī)定要求披露公司董事會(huì)或其薪酬委員會(huì)是否雇傭薪酬顧問(wèn)，并披露薪酬顧問(wèn)提供的服務(wù)內(nèi)容，以及薪酬顧問(wèn)公司在提供薪酬建議時(shí)所使用的“對(duì)標(biāo)”（benchmarking）方法及程序，以使公司股東更好地了解薪酬顧問(wèn)對(duì)公司薪酬支付的影響及其是否存在任何可能的利益沖突。英國(guó)：薪酬調(diào)整從金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始最近，一項(xiàng)針對(duì)英國(guó)大銀行和金融機(jī)構(gòu)的整體薪酬分配準(zhǔn)則調(diào)整政策已浮出水面。根據(jù)英國(guó)金融服務(wù)監(jiān)管局（FSA）出臺(tái)的長(zhǎng)達(dá)80頁(yè)的征求意見(jiàn)稿，英國(guó)金融類企業(yè)的薪酬分配應(yīng)遵循一項(xiàng)總體要求和十項(xiàng)基準(zhǔn)要求。總體要求是，金融機(jī)構(gòu)必須建立、實(shí)施和維護(hù)與有效的風(fēng)險(xiǎn)管理相一致并且有助于提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平的薪酬分配體系。這一體系應(yīng)當(dāng)覆蓋工資報(bào)酬中可能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生影響的各個(gè)方面，包括固定和變動(dòng)薪酬、雇傭政策、遣散金及養(yǎng)老金計(jì)劃等。十項(xiàng)基準(zhǔn)要求包括：一是負(fù)責(zé)薪酬制度的決策主體機(jī)構(gòu)是薪酬委員會(huì)；二是應(yīng)建立清晰、有記錄的薪酬決策程序及引入風(fēng)險(xiǎn)控制職能；三是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)控制職能的員工的薪酬應(yīng)獨(dú)立確定，必須有明確的衡量標(biāo)準(zhǔn)；四是應(yīng)主要基于利潤(rùn)水平確定財(cái)務(wù)類的績(jī)效指標(biāo)，核算整體獎(jiǎng)金時(shí)必須要考慮當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)、未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、所使用的資本的成本及流動(dòng)性等因素，作為對(duì)績(jī)效指標(biāo)的調(diào)節(jié)；五是對(duì)雇員報(bào)酬中績(jī)效工資單元的評(píng)估應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)長(zhǎng)期的績(jī)效；六是非財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)應(yīng)當(dāng)構(gòu)成績(jī)效考核的重要組成部分。非財(cái)務(wù)類績(jī)效指標(biāo)應(yīng)當(dāng)與有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系相一致，并與所在地區(qū)的監(jiān)管制度相適應(yīng)；七是針對(duì)長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃的績(jī)效指標(biāo)，包括基于股份的績(jī)效應(yīng)當(dāng)考慮風(fēng)險(xiǎn)的因素，并依風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行調(diào)節(jié)；八是固定薪酬應(yīng)占到全部薪酬的一定比例，應(yīng)允許企業(yè)推行全面的彈性獎(jiǎng)金政策；九是與員工的固定薪酬相比，各類獎(jiǎng)金應(yīng)占到本人固定薪酬的相當(dāng)比例，絕大部分獎(jiǎng)金應(yīng)當(dāng)確定一個(gè)延期支付的最低時(shí)限；十是員工變動(dòng)薪酬中延期支付的部分應(yīng)當(dāng)與企業(yè)將來(lái)的效益水平、員工所屬部門(mén)及本人職責(zé)掛鉤。今年7月底，英國(guó)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管局將在征求公眾意見(jiàn)的基礎(chǔ)上發(fā)布修訂稿并于今年11月6日起開(kāi)始實(shí)施。如果此方案得以實(shí)施，首批48個(gè)大型銀行和其它金融機(jī)構(gòu)將開(kāi)始執(zhí)行這些準(zhǔn)則。各機(jī)構(gòu)要據(jù)此調(diào)整本機(jī)構(gòu)的薪酬分配制度，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供相關(guān)材料證實(shí)其薪酬制度是嚴(yán)格按這些準(zhǔn)則執(zhí)行的。該方案在繼續(xù)征求意見(jiàn)基礎(chǔ)上，將有可能覆蓋所有FSA監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)。德國(guó)：上市公司不僅僅關(guān)注短期業(yè)績(jī)據(jù)報(bào)道，德國(guó)聯(lián)邦總理默克爾正考慮對(duì)上市公司管理層實(shí)施新的薪酬監(jiān)控，以確保上市公司高管收入與公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)掛鉤。其主要做法是：第一，政府將設(shè)法使上市公司追求長(zhǎng)期利益而不僅僅關(guān)注短期業(yè)績(jī)。德國(guó)政府認(rèn)為，目前很多上市公司的高管主要追求短期業(yè)績(jī)，而政府將努力使這些公司的經(jīng)營(yíng)像德國(guó)家族企業(yè)那樣追求長(zhǎng)期效益。德國(guó)的家族企業(yè)是德國(guó)經(jīng)濟(jì)的脊梁，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)通常能夠考慮幾代人。上市銀行高管收入和獎(jiǎng)金要與企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)掛鉤。第二，政府考慮要求企業(yè)由包括企業(yè)員工代表在內(nèi)的監(jiān)事會(huì)來(lái)設(shè)置高管收入標(biāo)準(zhǔn)，從而使整個(gè)公司高管收入制度更加透明。第三，接受德國(guó)政府去年推出的4800億歐元救市計(jì)劃的銀行業(yè)高管收入要限制在50萬(wàn)歐元之內(nèi)，并且任職期間不應(yīng)有獎(jiǎng)金、遣散費(fèi)及分紅等其他收入。法國(guó)：嚴(yán)格限定特別獎(jiǎng)金法國(guó)總理菲永宣布一項(xiàng)法令，對(duì)企業(yè)尤其是接受政府援助企業(yè)高管的各種獎(jiǎng)金作出明確規(guī)定，該法令即刻生效并將持續(xù)到2010年年底。根據(jù)新的法令，接受法國(guó)國(guó)家援助的銀行和汽車(chē)制造商的高管們，兩年內(nèi)不得領(lǐng)取激勵(lì)性股權(quán)或免費(fèi)贈(zèng)股，其收入中的浮動(dòng)部分和特別獎(jiǎng)金必須進(jìn)行嚴(yán)格限定，其中也包括高管們的離職補(bǔ)貼。這些浮動(dòng)收入的時(shí)限不得超過(guò)一年，其發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)必須予以公布。如果相關(guān)企業(yè)發(fā)生大規(guī)模裁員，這些浮動(dòng)收入就不得發(fā)放。四點(diǎn)啟示上述美、英、德、法四國(guó)的最新做法，對(duì)我國(guó)健全企業(yè)高管薪酬監(jiān)管有四點(diǎn)啟示：第一，強(qiáng)化監(jiān)管者、所有者對(duì)企業(yè)高管薪酬決定的主導(dǎo)權(quán)。四國(guó)新規(guī)定強(qiáng)調(diào)了政府管理部門(mén)對(duì)接受政府資金援助企業(yè)高管薪酬的審批權(quán)，并加大了公司股東在公司高管薪酬管理方面的話語(yǔ)權(quán)，這是避免企業(yè)高管薪酬失控的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我國(guó)也存在企業(yè)高管自定薪酬的現(xiàn)象，為此，政府有必要進(jìn)一步明確國(guó)有企業(yè)尤其是中央企業(yè)高管薪酬管理的監(jiān)管部門(mén)，同時(shí)加強(qiáng)公司股東、職工代表等在高管薪酬決定方面的影響約束力。第二，大力強(qiáng)化高管薪酬與企業(yè)中長(zhǎng)期績(jī)效、風(fēng)險(xiǎn)控制的聯(lián)系。四國(guó)新規(guī)定都將企業(yè)高管薪酬水平與企業(yè)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)管理直接掛鉤，應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這個(gè)做法是主要發(fā)達(dá)國(guó)家政府為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)而對(duì)資本市場(chǎng)以及企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)過(guò)多關(guān)注短期利益的一種“糾偏”舉措。我國(guó)資本市場(chǎng)與企業(yè)實(shí)際業(yè)績(jī)脫節(jié)狀況更顯嚴(yán)重，許多企業(yè)也存在關(guān)注短期利益的傾向，為此，我國(guó)政府有關(guān)部門(mén)有必要加強(qiáng)企業(yè)高管薪酬與企業(yè)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制等的監(jiān)控，未完成業(yè)績(jī)目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)控制要求的，不得兌現(xiàn)原定薪酬 (包括股權(quán)激勵(lì)收益)，以引導(dǎo)企業(yè)高管更加關(guān)注企業(yè)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)并合理控制風(fēng)險(xiǎn)。第三，擴(kuò)大企業(yè)高管薪酬信息的披露范圍、提高薪酬信息的透明度。四國(guó)新規(guī)定都強(qiáng)化了高管薪酬信息披露力度，“陽(yáng)光是最好的防腐劑”，以利于各有關(guān)方面加強(qiáng)對(duì)企業(yè)高管薪酬的監(jiān)督�？紤]到我國(guó)企業(yè)高管薪酬信息披露的現(xiàn)狀，我國(guó)政府有關(guān)監(jiān)管部門(mén)有必要加大工作力度，一方面要求國(guó)有企業(yè)按“廠務(wù)公開(kāi)”原則對(duì)高管薪酬信息進(jìn)行披露，另一方面要進(jìn)一步健全上市公司高管薪酬信息披露辦法，提高各類企業(yè)高管薪酬的透明度，形成有力的民主監(jiān)督氛圍。第四，加強(qiáng)對(duì)其他企業(yè)高管薪酬的約束。四國(guó)新規(guī)定在強(qiáng)化對(duì)接受政府財(cái)務(wù)救助企業(yè)高管薪酬監(jiān)管的同時(shí)，也對(duì)加強(qiáng)其他企業(yè)高管薪酬約束提出了更高要求，因?yàn)檫@兩類企業(yè)高管薪酬是相互影響的，如只監(jiān)管前者而不約束后者，將嚴(yán)重影響企業(yè)高管薪酬監(jiān)管工作的效果。我國(guó)非國(guó)有企業(yè)高管薪酬也存在不少問(wèn)題，對(duì)加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)高管薪酬監(jiān)管形成制約。為此，我國(guó)政府在盡快出臺(tái)加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)高管薪酬監(jiān)管政策意見(jiàn)的同時(shí)，也應(yīng)積極研究通過(guò)完善《公司法》等法律法規(guī)及其他有效手段，加強(qiáng)股東及有關(guān)方面對(duì)非國(guó)有企業(yè)高管薪酬決定的約束，制止其中某些企業(yè)高管自定天價(jià)薪酬的錯(cuò)誤做法。

【高管薪酬“糾偏”：西方國(guó)家的四點(diǎn)啟示】相關(guān)文章：

高管薪酬體系真的錯(cuò)了嗎?11-08

銀行高管薪酬：高處不勝寒11-29

招商證券高管薪酬居行業(yè)之首 達(dá)到3246.85萬(wàn)元11-24

針對(duì)高管的企業(yè)培訓(xùn)11-11

高管們的高效人脈11-16

離職率高并非都是“薪酬”的過(guò)錯(cuò)11-13

高管為學(xué)生應(yīng)聘支招11-12

中國(guó)“女高管”嚴(yán)重匱乏11-18

世界名企高管的求職箴言02-18