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探析現(xiàn)代企業(yè)財務的風險管理
摘要:在經(jīng)濟全球化背景下,現(xiàn)代企業(yè)不僅要面對各種風險的挑戰(zhàn),而且要承擔風險的直接責任。實踐表明,經(jīng)濟全球化越加劇,市場競爭越激烈,企業(yè)面臨的風險就越大,就越有必要加強企業(yè)風險管理。而企業(yè)財務風險管理作為企業(yè)風險管理的重要組成部分,其意義十分巨大。
關鍵詞:現(xiàn)代企業(yè);財務危機;財務風險
一、資本結構不合理是產(chǎn)生財務危機的重要原因
根據(jù)資產(chǎn)負債表可以把財務狀況分為三種類型:一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集,小部分由長期負債籌集;固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集,也就是流動負債全部用來籌集流動資產(chǎn),自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn),這是正常的資本結構型。二類是資產(chǎn)負債表中累計結余是紅字,表明一部分自有資本被虧損吃掉,從而總資本中自有資本比重下降,說明出現(xiàn)財務危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本,而且也吃掉了負債一部分,這種情況屬于資不抵債,必須采取措施。
二、防范財務風險,建立財務預警分析指標體系
然而,產(chǎn)生財務危機的根本原因是財務風險處理不當,財務風險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物,尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免,因此,加強企業(yè)財務風險管理,建立和完善財務預警系統(tǒng)尤其必要。
1、建立短期財務預警系統(tǒng),編制現(xiàn)金流量預算
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動,就短期而言,企業(yè)能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出預警的前提是企業(yè)有利潤,對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè),由于其應收,應付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定,因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預算的編制,是財務管理工作中特別重要一環(huán),準確的現(xiàn)金流量預算,可以為企業(yè)提供預警信號,使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準確編制現(xiàn)金流量預算,企業(yè)應該將各具體目標加以匯總,并將預期未來收益、現(xiàn)金流量、財務狀況及投資計劃等,以數(shù)量化形式加以表達,建立企業(yè)全面預算,預測未來現(xiàn)金收支的狀況,以周、月、季、半年及一年為期,建立滾動式現(xiàn)金流量預算。
2、確立財務分析指標體系,建立長期財務預警系統(tǒng)
對企業(yè)而言主,在建立短期財務預警系統(tǒng)的同時,還要建立長期財務預警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿χ笜俗罹哂写硇?獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標,也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產(chǎn)獲利能力看:
總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額
表示每一元資本的獲利水平,反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。
成本費用利潤率=營業(yè)利潤/成本費用總額
反映每耗費一元所得利潤水平越高,企業(yè)的獲利能力越強。
對償債能力,有流動比率和資產(chǎn)負債率,如果流動比率過高,會使流動資金喪失再投資機會,一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右,資產(chǎn)負債率一般為40%～60%,在投資報酬率大于借款利率時,借款越多,利越多,同時財務風險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標是企業(yè)財務評價的二大部分,而經(jīng)濟效率高低又體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中:反映資產(chǎn)運營指標有應收帳款周轉率以及產(chǎn)銷平衡率。
產(chǎn)銷平衡率=產(chǎn)品銷售產(chǎn)值/工業(yè)總產(chǎn)值
對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增殖率.這里采用經(jīng)改進的功效系數(shù)對企業(yè)進行綜合評價,對選定的每個評價指標規(guī)定幾個數(shù)值,一個是滿意值,一個是不允許值,設計并計算各類指標單項功效系數(shù),運用特爾菲法等確定各個指標權數(shù),用加權算術平均或者加權幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效數(shù),用此方法可以定量化企業(yè)財務狀況。然而,企業(yè)為適應未預料的需要和機會,應該具備采取有效措施,改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力,這就是財務彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量有關。反映財務彈性的指標有:用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率,到期債務本金償付率,實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率,應收帳款及存貨周轉率。
3、結合實際采取適當?shù)娘L險策略
在建立了風險預警指標體系后,企業(yè)對風險信號監(jiān)測,如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓,質量下降,應收賬款增大,成本上升,要根據(jù)其形成原因及過程,指定相應切實可行的風險管理策略,降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險,控制風險,接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分類:按控制目的分為預防性控制和抑制性控制,前者指預先確定可能發(fā)生的損失采取措施,盡量降低損失程度。由于市場經(jīng)濟的發(fā)展,利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑。
三、加強財務活動的風險管理
在市場經(jīng)濟條件下,籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點,管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性,由此產(chǎn)生籌資風險。
企業(yè)通過籌資活動取得資金后,進行投資的類型有三種:一是投資生產(chǎn)項目,二是投資政券市場,三是投資商貿(mào)活動。然而,投資項目并不都能產(chǎn)生預期效益,從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性,如出現(xiàn)投資項目不能按期投產(chǎn),無法取得收益,或雖投產(chǎn)但不能盈利,反而出現(xiàn)虧損,導致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降,雖沒有出現(xiàn)虧損,但盈利水平很低,利潤率低于銀行同期存款利率;或利潤率雖高于銀行存款利息率,但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。由于存在風險反感,投資者所要求的超過時間價值,用于回報承擔投資風險的那部分額外報酬,稱為收益。在進行投資風險決策時,其重要原則是既要敢于進行風險投資,以獲取超額利潤,又要克服盲目樂觀和冒險主義,盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性,風險性,穩(wěn)健性的最佳組合,或在收益和風險中間,讓穩(wěn)健性原則起著下種平衡器的作用。
企業(yè)財務活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。應收帳款是造成資金回收風險的重要方面,有必要降低它的成本,它的成本有:(1)機會成本,常用有價證券利息收入表示。(2)應收帳款管理成本,(3)壞帳損失成本。應收帳款加速現(xiàn)金流動,它雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤,然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加,反而還會使企業(yè)運用有限的流動資金墊付未實現(xiàn)的利稅開支,加速現(xiàn)金流出。因此,對于應收帳款管理在以下幾方面強化:(1)建立穩(wěn)定的信用政策。(2)確定客戶的資信等級,評估企業(yè)的償債能力。(3)確定合理的應收帳款比例。(4)建立銷售責任制。
收益分配是企業(yè)一次財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴大規(guī)模來源,分配股息是財產(chǎn)擴大的要求,二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴展速度快,銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展,需要添置大量資產(chǎn),稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高。而股息分配低于相當水平,就可能影響企業(yè)股票價值,由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。
綜上所述,企業(yè)在經(jīng)營管理中,要建立財務危機預警指標體系,加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險管理,實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。
參考文獻:
[1]徐波:《對企業(yè)財務目標的再認識》,《上海會計》2002年第8期。
[2]李心合:《關
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