談公司緊縮技術(shù)在上市公司中的運(yùn)用

談公司緊縮技術(shù)在上市公司中的運(yùn)用 公司緊縮技術(shù)是一種在公司重組技術(shù)中的相對(duì)于公司擴(kuò)張技術(shù)而言的資本運(yùn)營(yíng)方式。它主要是通過(guò)把公司擁有的一部分資產(chǎn)、子公司、分公司或其他分支機(jī)構(gòu)從公司內(nèi)部分離并轉(zhuǎn)移到公司外，從而達(dá)到縮小公司規(guī)模的目的所運(yùn)用的各種技巧和方法。公司緊縮技術(shù)現(xiàn)已廣泛被各國(guó)采用，它主要運(yùn)用于公司的上市前、上市后的重組。

一、公司緊縮技術(shù)的主要類(lèi)型

1．資產(chǎn)剝離。資產(chǎn)剝離是指公司把一部分資產(chǎn)出售給第三方，這些出售的資產(chǎn)可以是有形資產(chǎn)或者無(wú)形資產(chǎn)，甚至可以是整個(gè)子公司、分公司或其他分支機(jī)構(gòu)。公司通過(guò)資產(chǎn)剝離可以得到自身發(fā)展所急需的流動(dòng)資金、優(yōu)化公司的結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)剝離方式主要有向其他公司出售資產(chǎn)、管理層收購(gòu)以及職工持股計(jì)劃等。

2．割股上市。割股上市是指母公司將其所擁有的一家全資子公司的部分股權(quán)向社會(huì)出售并將該子公司上市。一般情況下，母公司常會(huì)保留對(duì)該子公司處于絕對(duì)控股地位的股權(quán)。割股上市主要是為了使子公司的資產(chǎn)得到升值，并且子公司上市后母公司持有的股權(quán)變現(xiàn)能力增強(qiáng)、子公司的融資效率得到提高。

3．公司分拆。公司分拆是指母公司將其擁有的一家或幾家子公司的股權(quán)，按照母公司的股東們所持有的母公司股票的比例分配給公司股東們。公司分拆一般是對(duì)控股公司而言的。公司分拆主要是為了優(yōu)化母公司的控股結(jié)構(gòu)，突出主業(yè)，提高公司股票在二級(jí)市場(chǎng)上的融資效率，或者希望投資者重新認(rèn)識(shí)子公司的真實(shí)價(jià)值。

4．公司分立。公司分立是格一個(gè)企業(yè)依照有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，分立為兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)。根據(jù)原公司是否存續(xù)可分為解散分立和存續(xù)分立。分立前公司的股東可以決定繼續(xù)全部或部分作為各分立后公司的股東；分立前企業(yè)債權(quán)和債務(wù)，按法律規(guī)定的程序和分立協(xié)議的約定，由分立的企業(yè)承繼。

5．股份回購(gòu)。股份回購(gòu)是指股份公司通過(guò)一定的途徑購(gòu)買(mǎi)回本公司對(duì)外發(fā)行的部分股份的行為，是通過(guò)減少公司實(shí)收資本來(lái)調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)的重要手段。它可以用來(lái)作為反收購(gòu)的手段，也可以通過(guò)股份回購(gòu)來(lái)調(diào)整公司的資產(chǎn)負(fù)債率及凈資產(chǎn)收益率，提高公司在資本市場(chǎng)的形象，有利于配股工作的順利進(jìn)行。

二、公司緊縮技術(shù)在公司中的運(yùn)用

1．包裝公司利潤(rùn)，爭(zhēng)取新股發(fā)行額度，提高新股發(fā)行價(jià)格。公司上市是許多公司企盼的一種融資方式，雖


然各公司上市動(dòng)機(jī)不同，但最主要的原因是公司上市時(shí)和上市后可以通過(guò)發(fā)行新股和配股募集到大量資金。但由于我國(guó)目前發(fā)行新股實(shí)行額度計(jì)劃，資源稀缺，公司上市條件中對(duì)其盈利能力的限制比較嚴(yán)格，并且我國(guó)目前公司基數(shù)非常大，融資渠道有限，眾多公司盯住股市融資渠道，大家都想爭(zhēng)取到這十分難得的新股發(fā)行額度，取得新股發(fā)行和股票上市的優(yōu)先資格。為了在這場(chǎng)上市額度的競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)，公司不得不進(jìn)行利潤(rùn)包裝。

另外，由于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行新股的價(jià)格是以每股稅后利潤(rùn)為基礎(chǔ)確定的，因此公司在取得上市額度后，為了利用新股發(fā)行籌措到更多的資金，在目前新股發(fā)行額度和發(fā)行數(shù)量受到限制的條件下，唯一可行的辦法就是提高新股的發(fā)行價(jià)格。為了提高新股的發(fā)行價(jià)格，就必須提高每股稅后利潤(rùn)，這樣，公司也不得不進(jìn)行利潤(rùn)包裝。

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