經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中的多元化產(chǎn)權(quán)與產(chǎn)權(quán)多元化

內(nèi)容摘要：宏觀層面，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌伴隨著企業(yè)多元化產(chǎn)權(quán)的演進(jìn)；微觀層面，企業(yè)制度攀升伴隨著企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的變遷，但這兩個(gè)層面在現(xiàn)有文獻(xiàn)中往往是分開研究，缺少同一的分析框架。本文通過把企業(yè)按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)劃分為集體企業(yè)與私人企業(yè)，分別探討了二者的產(chǎn)權(quán)多元化的路徑形成，并以企業(yè)制度變遷與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)范式為工具，同一了宏觀層面上的多元化產(chǎn)權(quán)與微觀層面上的產(chǎn)權(quán)多元化。
　　關(guān)鍵詞：多元化產(chǎn)權(quán) 產(chǎn)權(quán)多元化 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌 企業(yè)制度
　　
　　在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，伴隨著企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的各種變化。固然國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)及這種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)所引起題目一度成為熱門，引起很多學(xué)者的留意，但也應(yīng)該留意到，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，越來越多產(chǎn)權(quán)明確的企業(yè)（如業(yè)主制企業(yè)）分散其產(chǎn)權(quán)，對產(chǎn)權(quán)進(jìn)行多元化處理的現(xiàn)象也越來越普遍。從國有企業(yè)明晰產(chǎn)權(quán)的改革方向，到私人企業(yè)（包括部分國有企業(yè)）擴(kuò)大所有權(quán)進(jìn)行多元化與社會化嘗試，企業(yè)產(chǎn)權(quán)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌進(jìn)程中始終扮演著重要的角色。在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中，一方面是集體產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的體制改革式演進(jìn)，另一方面是個(gè)體產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的市場競爭式演進(jìn)，組成了當(dāng)前宏觀層面的多元化產(chǎn)權(quán)，然而這種宏觀多元化產(chǎn)權(quán)與微觀產(chǎn)權(quán)多元化模式缺少同一的分析框架。本文從企業(yè)制度和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌兩個(gè)維度，以信息經(jīng)濟(jì)學(xué)范式為工具，考察當(dāng)前微觀企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化與宏觀層面的多元化產(chǎn)權(quán)現(xiàn)象；更多關(guān)注被忽視了的、在經(jīng)濟(jì)中大量存在的業(yè)主制企業(yè)產(chǎn)權(quán)多樣化題目，同時(shí)回顧了國有產(chǎn)權(quán)多元化的形成。通過對企業(yè)進(jìn)行私人企業(yè)與集體企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化路徑的演化考察，搭建信息經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架，同一了宏觀層面上的多元化產(chǎn)權(quán)與微觀層面上的產(chǎn)權(quán)多元化。
　　
　　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中多元化產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)
　　
　　企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的主要參與者，是產(chǎn)權(quán)的主要物質(zhì)載體，同時(shí)產(chǎn)權(quán)又是一個(gè)集合，從而會產(chǎn)生多元化的主體與載體，本文只討論微觀企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化和由其演繹出的宏觀多元化產(chǎn)權(quán)題目。
　　
　�。ㄒ唬┦袌銎髽I(yè)制度分類
　　從企業(yè)理論與轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)情況來看，具有代表性的市場企業(yè)制度主要有以下三種：業(yè)主制。其物質(zhì)載體是小規(guī)模企業(yè)組織，在業(yè)主制企業(yè)中，出資人經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)合一，即所謂的古典企業(yè)制度。由于產(chǎn)權(quán)明確，不存在委托代理題目，業(yè)主具有最大化企業(yè)利潤的動力，使得業(yè)主制這一最古老的企業(yè)制度延續(xù)至今。合伙制。這是一種由兩個(gè)或兩個(gè)以上的人共同投資，并分享剩余、共同監(jiān)視和治理的企業(yè)制度。單個(gè)業(yè)主的所有權(quán)有所分割，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。但合伙人之間可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)，使合伙制企業(yè)一般都局限于較小的合伙范圍，以小規(guī)模企業(yè)居多。公司制�，F(xiàn)代公司制企業(yè)的主要形式是有限責(zé)任公司和股份有限公司。所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，由于信息不對稱，存在著委托代理題目，而所有者（股東）過多，可能導(dǎo)致所有者缺位。
　　
　�。ǘ�）企業(yè)制度與私營企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的路徑形成
　　從信息機(jī)制角度來考察，業(yè)主制是最具有效率的組織形式；從增長角度看，業(yè)主制企業(yè)資本來源有限，規(guī)模易受限制，同時(shí)所有者要對企業(yè)的全部債務(wù)承擔(dān)無窮責(zé)任，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)存續(xù)期限短。公司制則是信息效率最差的一種機(jī)制，但公司制使企業(yè)的資本來源廣泛，使大規(guī)模生產(chǎn)成為可能，出資人對公司只負(fù)有限責(zé)任，投資風(fēng)險(xiǎn)相對降低。合伙制在一般情形下處于兩者之間。對于不同外生環(huán)境約束與不同企業(yè)家異質(zhì)性，使得目前市場上三種所有權(quán)角度劃分的企業(yè)都大量存在。而單一企業(yè)在產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)形式上也采取不同種類的結(jié)合形式，這種在保持控制權(quán)不變的情況下企業(yè)產(chǎn)權(quán)細(xì)分出的多元化情況，當(dāng)前文獻(xiàn)探討未幾。本文從產(chǎn)權(quán)重要方面的剩余索取權(quán)來考察這種企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化情形。剩余索取權(quán)的實(shí)現(xiàn)形式在轉(zhuǎn)軌過程中漸趨豐富，其現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)仍然是多種企業(yè)制度形式的現(xiàn)實(shí)并存，如表１。在控制權(quán)不變的情況下，剩余索取權(quán)隨著企業(yè)制度的攀升而改變，單一企業(yè)在產(chǎn)權(quán)多元化的過程中，決定于企業(yè)制度的選擇。
　　市場競爭對企業(yè)規(guī)模的要求，若突破了原有企業(yè)制度的要求，則意味著剩余索取權(quán)的改變，從而對產(chǎn)權(quán)多元化起重要作用。在一個(gè)企業(yè)規(guī)模多層次的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)，競爭促進(jìn)企業(yè)在層次之間的轉(zhuǎn)換，內(nèi)生了剩余索取權(quán)形式多元化，進(jìn)而導(dǎo)致單個(gè)企業(yè)的制度變遷與產(chǎn)權(quán)多元化。在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)的過程中，對剩余索取權(quán)的分配也從傳統(tǒng)按勞分配的機(jī)制，轉(zhuǎn)向按要素分配等多種分配機(jī)制并存狀態(tài)，如圖1所示。這種轉(zhuǎn)向，是與內(nèi)生于轉(zhuǎn)型過程中企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的互促形成的。從宏觀角度看，多元化產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)實(shí)并存，使得轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)剩余索取權(quán)呈現(xiàn)出多層面的相互交叉，而收進(jìn)分配所體現(xiàn)的剩余索取權(quán)，在企業(yè)內(nèi)部勞動資本比例變化，以及外部資本引進(jìn)機(jī)制建全程度的相互作用下，在企業(yè)控制權(quán)不變的情況下，決定了微觀企業(yè)產(chǎn)權(quán)的剩余索取權(quán)方面，完成了一次產(chǎn)權(quán)多元化過程。
　　
　�。ㄈ�）我國國企產(chǎn)權(quán)多元化的形成路徑
　　然而我國國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化則是另一條線索，與內(nèi)生于市場的私營企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的攀升路徑不同，其產(chǎn)權(quán)多元化是在企業(yè)走進(jìn)市場過程中產(chǎn)生的。從國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化改革的歷史來看，發(fā)端于英國，以1979年英國政府出售石油公司中5％的國有股份，正式退出控股地位為標(biāo)志；而1984年英國電訊公司被公然出售的個(gè)案，則被視為多元化改革全面展開的分水嶺，由于在此案中，通過在世界上各主要證券市場公然發(fā)行股票的方式，大約有230萬人購買了該公司的股票，成交額近40億英鎊，英國國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化改革規(guī)模盛大，效果明顯，從而引起了全世界的廣泛關(guān)注，紛紛加進(jìn)產(chǎn)權(quán)多元化改革行列（紀(jì)豐偉，2004）。但這一種通過資本市場進(jìn)行國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的線索，顯然不完全符合我國的情況。
　
　　與發(fā)達(dá)國家相反，正是由于國有企業(yè)的股份制改革，才在此基礎(chǔ)上形成了我國的證券市場，比如我國最早發(fā)行股票是在1984年的北京天橋百貨股份有限公司，直到1988年前后在上海和深圳出現(xiàn)了地區(qū)性的股票交易，1990年12月后上海證券交易所、深圳證券交易所才相繼開業(yè)，拉開了中國股票交易的序幕。1992年，中國證券監(jiān)視治理委員會正式成立，方才使中國的股票交易逐漸走上了正規(guī)化和法制化的軌道。由此可見，我國事實(shí)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的產(chǎn)權(quán)多元化，資本市場一開始并非是重要的，無論是集體農(nóng)場制的土地經(jīng)營權(quán)下放，還是民營經(jīng)濟(jì)的興起，都打破了微觀層面的集體產(chǎn)權(quán)與宏觀層面的集體經(jīng)濟(jì)獨(dú)大的局面。國有企業(yè)從計(jì)劃走向市場，正是通過宏觀層面的產(chǎn)權(quán)（確切地說是下放控制權(quán)）多元化改革，促進(jìn)社會資本化程度，反過來進(jìn)一步創(chuàng)造和完善微觀主體走向市場的客觀環(huán)境(促進(jìn)了資本市場的完善)。從這個(gè)角度說，社會資本化程度至少在初始條件下，不應(yīng)該作為國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的決定性原因，而從關(guān)注信息的契約文獻(xiàn)出發(fā)，才有可能搭建一個(gè)同一的產(chǎn)權(quán)多元化宏微觀并存的分析框架。
　　
　　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的決定
　　
　　固然史正富(2002)是從企業(yè)剩余所有權(quán)的角度拓展勞動力價(jià)值論，但是借助于史正富的分析框架，可以發(fā)現(xiàn)，社會資本化程度與勞動資本化程度同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中的兩個(gè)重要特點(diǎn)（圖１）。這一轉(zhuǎn)軌過程伴隨著產(chǎn)權(quán)演進(jìn)，利用徐傳諶、劉凌波（2007）的企業(yè)契約范式，本文用圖2顯示了這一路徑。
　　若假設(shè)傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中企業(yè)僅存有集體（或國有產(chǎn)權(quán)，下同）產(chǎn)權(quán)，結(jié)合轉(zhuǎn)軌改革過程中的事實(shí)梳理，可以發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化是一個(gè)產(chǎn)權(quán)擴(kuò)散的階段。楊燦明（2001）指出以往對國有經(jīng)濟(jì)的研究暗含同一產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的假設(shè)條件，但事實(shí)上社會經(jīng)濟(jì)中存在的公有與私有兩種不同的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，根據(jù)楊燦明這一觀點(diǎn)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)候，可以以為我國大多數(shù)企業(yè)處于Ⅴ與Ⅵ區(qū)，以集權(quán)產(chǎn)權(quán)為主，虛線表示或有交叉性產(chǎn)權(quán)區(qū)域，這樣就能較好的解決集體產(chǎn)權(quán)為主導(dǎo)、私有經(jīng)濟(jì)事實(shí)存在的情形。 　　處于此區(qū)域的產(chǎn)權(quán)最重要的一個(gè)特點(diǎn)就是所有者在事實(shí)與法理上的不一致導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)模糊，比如資本所有者缺位，因而改革開放后我國進(jìn)行了一系列的經(jīng)濟(jì)體制改革與調(diào)整，其中產(chǎn)權(quán)改革是核心；同時(shí)，我國個(gè)體與民營經(jīng)濟(jì)也日益增長，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為代表的私營經(jīng)濟(jì)（業(yè)主制與合伙制企業(yè)）主要處于Ⅰ與Ⅱ區(qū)，這符合市場經(jīng)濟(jì)成長的企業(yè)演進(jìn)。1992年后，集體產(chǎn)權(quán)企業(yè)改革的方向是推行公司制，建立“產(chǎn)權(quán)清楚，權(quán)責(zé)明確，政企分開，治理科學(xué)”的現(xiàn)代企業(yè)制度；同時(shí)股份制改革是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)回股東所有，通過職業(yè)經(jīng)理人代理國有企業(yè)，并根據(jù)市場需求調(diào)整投資方向，企業(yè)的效率主要通過市場來評價(jià)。對于這種集體產(chǎn)權(quán)的改革方式，王開明（2004）總結(jié)為宏觀層面上的多元化產(chǎn)權(quán)與微觀層面上的產(chǎn)權(quán)多元化。但對于個(gè)體產(chǎn)權(quán)多元化之路，則由市場進(jìn)行安排。
　　隨著我國經(jīng)濟(jì)總量與市場化進(jìn)程的加快，與國有企業(yè)一樣，很多傳統(tǒng)業(yè)主制與合伙制企業(yè)也日漸壯大，并向現(xiàn)代企業(yè)制度攀升。在這個(gè)轉(zhuǎn)軌過程中，業(yè)主制的產(chǎn)權(quán)上風(fēng)讓位于產(chǎn)權(quán)多元化帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，而集體產(chǎn)權(quán)的信息劣勢讓位于放權(quán)（即多元化）帶來的信息上風(fēng)；前者決定了私營經(jīng)濟(jì)在市場競爭中的走向，后者決定了集體企業(yè)在開放市場中生存的選擇。官民兩股產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，沿著企業(yè)制度線索的產(chǎn)權(quán)組合，反向演化，接進(jìn)成熟市場經(jīng)濟(jì)的信息與規(guī)模均衡的最優(yōu)多元化產(chǎn)權(quán)，共同決定了我國宏觀的多元化產(chǎn)權(quán)與微觀企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化。這種***度的產(chǎn)權(quán)走向結(jié)合市場的不完全，組成了Ⅲ、Ⅳ區(qū)域。在這兩個(gè)區(qū)域，宏觀角度企業(yè)多元化產(chǎn)權(quán)可以是一系列不完全契約的集合，而其微觀基礎(chǔ)，正是各種所有制企業(yè)通過各種渠道進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)多元化。
　　
　　結(jié)論
　　
　　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌通過改變外部約束條件，為產(chǎn)權(quán)主體多元化提供激勵。私人企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化可以通過所有者的企業(yè)規(guī)模偏好，利用合伙制或股票等形式引進(jìn)投資者，以產(chǎn)權(quán)的多元化達(dá)到規(guī)模擴(kuò)張的效果，產(chǎn)權(quán)多元化作為一種手段而不是目的而產(chǎn)生。有人以為，產(chǎn)權(quán)多元化企業(yè)的重要特征是所有財(cái)產(chǎn)所有者都外在于企業(yè)，并承擔(dān)有限責(zé)任，不是幾個(gè)出資者拼湊成一個(gè)合伙制的企業(yè)。本文以為，這一觀點(diǎn)至少在業(yè)主制私營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化過程中是不成立的。由于產(chǎn)權(quán)中的控制權(quán)與剩余索取權(quán)的分割，是業(yè)主制企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)制度演進(jìn)的普遍現(xiàn)象，這一點(diǎn)打破了初始行使企業(yè)全部權(quán)利的完整性，這部分產(chǎn)權(quán)的讓渡，可以看作是代理本錢，收益既是風(fēng)險(xiǎn)本錢的減少也是規(guī)模成長帶來的報(bào)酬。對于集體產(chǎn)權(quán)，為了克服信息障礙，利用機(jī)制設(shè)置，如改制、股份制改造及利用有關(guān)資本市場等，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的多元化，產(chǎn)權(quán)的多元化則作為一種結(jié)果而不是目的產(chǎn)生。集體產(chǎn)權(quán)企業(yè)在多元化過程中，成為個(gè)體產(chǎn)權(quán)的部分與私營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)演進(jìn)相一致。而集體企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化與個(gè)人企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化進(jìn)程的不一致性，構(gòu)成了當(dāng)前復(fù)雜的多元化產(chǎn)權(quán)格式。
　　綜上，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中的（私人與集體）企業(yè)多元化產(chǎn)權(quán)的演進(jìn)模式，是一個(gè)復(fù)雜的體系，本文通過企業(yè)制度的發(fā)展，結(jié)合產(chǎn)權(quán)的契約性質(zhì)，粗略勾畫了這一模式。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)演進(jìn)在***度情境下的考察，是當(dāng)前理論缺少研究的領(lǐng)域。這一方面同新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)在國有企業(yè)改革方面的關(guān)注過度有關(guān)，也同從制度變遷角度對個(gè)體經(jīng)濟(jì)關(guān)注不足有關(guān)。我國企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的事實(shí)表明，在***度并存的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)下，下一步的國有企業(yè)改革應(yīng)該夸大政策的細(xì)化與針對性。而對于私營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)變化，仍需要進(jìn)一步完善市場制度，通過競爭內(nèi)生地安排優(yōu)化產(chǎn)權(quán)。
　　
　　參考文獻(xiàn)：
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　　3.王開明.多元化產(chǎn)權(quán)與產(chǎn)權(quán)多元化[J].福建論壇（人文社會科學(xué)版），2004

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